• 营收稳健增长: 2025年营收30.77亿元同比增23.98%, 2026年Q1营收8.75亿元同比增22.43%
• 盈利显著提升: 2026年Q1归母净利润1887.74万元同比增47.25%, 扣非净利润1855.21万元同比增79.72%
• 利润增速高于收入增速: 盈利质量持续改善, 得益于锂电行业景气度延续及公司深化提质增效

未来盈利增长驱动因素

• 收入端: 扩大产品领域、客户和机型, 提升高附加值业务占比, 通过核心技术迭代增强竞争力与溢价能力
• 成本端: 深化全面预算管理与精细化管控, 依托技术降本、供应链优化与生产效能提升, 巩固规模效应
• 增量端: 固态电池设备等静压、胶框印刷获客户认可; 储能拓展国内主要客户; 智慧工厂及自动化产线成功交付北美、欧洲项目

行业发展前景

• 短期: 消费锂电新一轮扩产周期, 终端新工艺拉动设备更新与增量采购
• 中期: 固态电池产业化进程加快, 整线交付能力企业率先受益
• 长期: 海外产能建设趋势明确, 国内设备企业凭借技术、成本和交付效率获取增量订单; 挑战是竞争加剧、技术迭代快

2026年机遇挑战与公司规划

• 机遇: 消费锂电扩产、固态电池百兆瓦级中试线需求、储能及AI算力自动化需求、海外产能建设
• 挑战: 行业竞争加剧, 下游客户扩产节奏不确定性, 技术路线快速迭代要求高研发投入
• 核心增长看点: 消费锂电前段设备出样验证, 动力锂电聚焦头部客户, 固态电池整线交付及核心工艺获认可, 储能及智慧物流稳步推进, 海外项目成功交付
• 战略规划: 深耕消费动力基本盘提升高附加值; 加速固态、储能、智慧物流新业务放量; 拓展海外市场完善本地服务; 持续内部降本增效优化人均产出与费用率

• 问题一:锂电设备出口美国
  • 出口限制政策主要针对锂电池及人造石墨负极材料等物项，公司作为设备制造商不在直接限制范围；美国加征关税影响有限。
  • 全球化布局：在德国、波兰、美国、加拿大等17个国家设立子公司或办事处，配套建设研发中心、服务中心与生产基地，具备“本地化生产、本地化交付、本地化服务”综合能力。
  • 北美市场进一步拓展至自动化产线、智能仓储及整厂解决方案等高附加值环节。
• 问题二:2023-2024年连续亏损，2025年扭亏为盈
  • 业绩变动主要受下游客户扩产节奏放缓等阶段性因素影响；2024年起主动调整经营策略，从追求规模扩张转向聚焦有质量的客户和订单，通过技术降本与研发提效夯实盈利基础。
  • 具体措施：项目前期优化设计减少冗余成本，压缩项目周期降低料工费支出，推进组织架构与管理流程整合。
  • 2025年期间费用总额及费用率均实现两位数下降，营业收入30.77亿元（同比增长23.98%），归母净利润5,150.61万元，成功扭亏为盈。
  • 驱动因素具有持续性；2025年新签订单较2024年增长超1倍，核心客户技术实力强、扩产需求明确，覆盖消费电池、动力电池、固态电池及储能等多个领域。
• 问题三:钠电池领域布局及设备兼容性
  • 钠电池与液态锂电池产线高度通用，公司在锂电领域的技术积累可直接迁移。
  • 起步较早，已完成相关产线交付，与多家材料及电芯企业保持技术交流。
  • 近两年受锂价下行影响产业化节奏放缓，但近期下游头部企业推动力度加大，行业关注度回升。
  • 公司具备相应技术储备和快速响应能力，可随时承接客户需求。
• 问题四:固态电池产业化节奏及公司订单
  • 公司已打通全固态电池整线装备制造工艺，开发出电极干法涂布设备、电极辊压与电解质热复合一体机、胶框印刷叠片机及高压化成分容设备等核心产品，并针对硫化物电池的防爆、防毒需求设计了三级防护体系。
  • 已交付固态电池中试生产线整线，与清陶能源、广汽集团、孚能科技、上海屹锂等多家企业达成深度合作。
  • 与国内外知名企业建立战略合作，将先进等静压技术与智能自动化整线能力相结合，加速关键工艺突破。
  • 整车企业推进意愿较强，中试线需求正逐步释放，公司技术对接储备充足，将积极把握窗口期。
• 问题五:2026年拟启动定增项目
  • 定增拟募资不超过16.18亿元，主要投向四个方向：消费锂电前段设备研发及产业化、储能电池设备生产建设、智慧物流装备生产建设、固态电池设备关键技术研发。
  • 消费锂电方向适配高能量密度、快充化趋势，已与头部客户联合开展样机验证，部分新型前段设备已完成样机试制或小批量验证。
  • 储能电池方向满足扩产及技术迭代需求；2025年中国储能电池出货量630GWh，同比增长85%；公司动力锂电全工艺段设备研发与制造能力可技术迁移至储能产线。
  • 固态电池方向攻关高精度干法电极、叠片、等静压等核心设备；公司为行业头部车企供应的全固态电池中试整线项目已完成交付并在客户现场调试，订单储备持续充足。

• 问题一：2026年第一季度经营情况
  • 营业收入：8.75亿元，同比增长22.43%
  • 归母净利润：1,887.74万元，同比增长47.25%
  • 利润增速高于收入增速原因：项目交付验收进度加快、深化预算管理、费用控制（销售费用同比下降21.55%，管理费用同比下降12.66%）
• 问题二：一季度经营性现金流为负，全年能否转正
  • 经营性现金流净流出1.77亿元原因：优化票据管理减少贴现、生产需求增长带动采买和薪酬支出增加
  • 2025年全年经营性现金流：5.26亿元
  • 2026年策略：执行“现金为王”管理策略，逐月跟踪回款目标，全年保持健康状态
• 问题三：2026年一季度新签订单情况
  • 新签订单随行业招标密集期呈稳步增长态势
  • 订单结构：消费锂电、动力锂电为基本盘，储能、智能物流(AMR)与固态电池设备为增长亮点
  • 核心客户：技术实力强、扩产需求明确的优质客户
• 问题四：消费锂电领域技术变化趋势及公司应对
  • 技术趋势：高能量密度、快充化、小型化，硅基负极、固态电解质等新工艺加速落地
  • 公司切入：前段核心工艺（涂布、辊压、干燥等），重点研发适配新工艺的新型前段专机
  • 进展：与头部客户联合开展硅基负极专用设备样机验证，部分新型前段设备完成样机试制或小批量验证
• 问题五：固态电池设备中等静压设备进展及下游招标预期
  • 技术储备：卧式与连续化方向，契合大容量、高效率生产需求
  • 招标预期：已出现量产设备采购需求，预计头部企业中试线跑通后迎来新一轮招标高峰期
  • 设备规格：中试用150-200升，量产更大；主流技术要求600兆帕高压和150℃高温，公司方案可完全覆盖
• 问题六：定增募投项目产能消化的客户订单支撑
  • 消费锂电前段设备：已与头部客户完成样机验证，后续启动小批量及量产验证
  • 储能电池设备：多家头部储能厂商已公布扩产计划，公司参与部分基地招标
  • 智慧物流装备：已接洽或取得新能源、ICT及算力服务器等领域头部客户订单
  • 固态电池设备研发：持续与30多家客户技术交流，推动中试线订单落地，订单储备充足
• 问题七：未来1-2年锂电设备行业需求判断
  • 行业需求仍在增长，头部客户扩产积极，储能和海外市场需求旺盛
  • 新技术（固态电池、钠电池等）带来新增长点
  • 判断：行业景气周期仍在上行，高质量产品结构性产能增加，设备企业仍处于高增长通道

• 2025年扭亏为盈驱动因素：归母净利润5,150.61万元；新能源行业景气度提升，营业收入同比增长23.98%；主营业务毛利率显著提升至27.41%，同比增加19.63个百分点；销售费用同比下降29.29%，管理费用同比下降44.32%，财务费用率同比下降37.38%；信用减值损失实现部分冲回。
• 2026年业绩目标：锚定高质量发展，通过“主业深耕+技术引领+全球布局+治理优化”多维度协同发力，力争实现经营业绩持续增长。
• 2025年新签订单：新签订单较2024年增长超1倍；消费锂电设备订单占比超50%；核心客户均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户；潜在订单资源池覆盖消费电池、动力电池、固态电池及储能、智慧物流(AMR)等多个高增长领域。
• 2026年现金流展望与管理：2025年经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元；2026年将继续坚持“现金为王”的管理理念，持续推动应收账款清收工作，加速项目周转，力争保持健康的现金流状况。
• 盈利能力改善的可持续性：盈利能力的改善是公司推进组织变革、技术降本和精细化管理的综合成果，具有可持续性；未来将持续依托研发金字塔实现技术突破；通过“海葵智造”工业互联网平台打造高效能智造生态；强化预算与成本管控，构建并完善财务监管与全面预算管理体系。
• 订单与客户选择标准：优先选择经营稳健、抗风险能力强的头部客户；聚焦特定应用场景内的核心客户；选择有前期联合研发布局的项目。
• 2025年员工人数增加原因及未来人力规划：2025年末员工人数较年初增加约600-700人，主要增长在研发设计和生产交付部门；原因是2025年订单翻倍增长，头部客户对项目交付和验收的时间要求紧迫；未来会严格控制人员规模扩张，以持续提升人均产值为导向，通过技术降本、组织优化及数字化手段增强人效。
• 钠离子电池设备技术储备：对钠电池技术路线已有成熟的设备方案和实际交付案例；钠电池与液态锂电池的生产工艺流程类似；具备快速响应客户需求的能力，目前已与相关钠电池客户进行技术交流。
• 等静压设备核心技术壁垒与技术优势：核心技术壁垒主要体现在超高压缸筒和承力框架的加工制造、超高压密封技术、超高压增压及管路系统集成，泄压控制，以及极端工况下压力与温度的均匀精准控制等关键环节；技术优势方面，已与行业头部企业签署战略合作协议，联合开发下一代固态电池等静压装备；已打通全固态电池量产全线工艺，中标国内首条固态电池整线项目并于2025年7月开始陆续交付；在固态电池设备领域拥有超百项专利，已立项研发连续等静压设备；作为少数具备全固态整线解决方案能力的厂商，可为客户提供覆盖全化学体系的综合解决方案。
• 硫化物固态电池安全防护措施：实施了三级防护体系，针对不同生产场景的潜在风险制定专项预案；通过严格的材质测试筛选耐腐蚀材料，确保设备在防爆、防毒及长期抗腐蚀方面的可靠性。

• 2025年经营业绩向好的主要驱动因素：订单获取能力增强与内部管理效能提升；市场订单保持良好增长，带动产出规模扩大；聚焦高质量客户与订单，推进费用管控与运营效率优化，人均效能提升。
• 海外市场布局及进展：欧洲本地化团队具备从承接到交付的完整能力，已获本土客户订单；日本子公司运营进入良性轨道，持续获得业务机会；美国市场已有项目落地；海外业务整体盈利水平良好，成为重要战略方向。
• 固态电池设备领域实质性进展：与国内外潜在客户保持技术交流与方案对接，已有部分项目落地；具备覆盖前、中、后段核心工艺设备的整线供应能力，核心设备自研自产；针对等静压等关键工序，与专业厂商建立战略合作，提供集成解决方案。
• 费用管控成效及措施：2025年前三季度期间费用总额与费用率较上年同期显著下降，费用结构优化；销售与管理费用方面，聚焦核心客户与产品，优化售后服务体系，加快项目周期，降低服务成本，推进组织优化与岗位整合，加强跨部门协同，严格财务预算管控；研发费用方面，聚焦优势产品与技术纵深，保持投入精准度并注重资源使用效率；财务费用方面，加强回款管理，提升资金周转效率，合理控制利息支出。
• 改善毛利率水平的措施：在消费锂电领域深化与核心客户协同，巩固优势；在动力及储能领域通过技术降本、设计优化及供应链集中采购应对价格压力；拓展毛利率相对较高的海外业务及固态电池等新兴业务。
• 固态电池领域工艺路线选择及客户倾向：湿法工艺技术成熟度高，能稳定实现电池制备，是客户保障产能的主流选择；干法工艺在环保、能耗及运营成本方面有优势，成为客户并行研发和重点验证方向；公司具备多种工艺路线的设备适配能力，可根据客户需求提供解决方案。

• 公司2025年经营业绩向好的主要驱动因素
  • 订单获取能力的增强与内部管理效能的提升
  • 市场订单保持良好增长，带动产出规模有效扩大
  • 聚焦高质量客户与高质量订单，深入推进费用管控与运营效率优化，人均效能提升
• 公司在海外市场的布局及进展
  • 欧洲本地化团队具备从业务承接到生产交付的完整能力，并成功获得本土客户订单
  • 日本子公司运营进入良性轨道，持续获得业务机会
  • 美国市场已有项目落地，海外业务整体盈利水平良好
• 公司在固态电池设备领域取得的实质性进展
  • 与国内外众多潜在客户保持深入的技术交流与方案对接，已有部分项目落地
  • 具备覆盖前、中、后段核心工艺设备的整线供应能力，核心设备均为自研自产
  • 针对等静压等关键工序，已与行业内专业厂商建立战略合作，共同提供集成解决方案
• 公司在费用管控方面取得的成效及措施
  • 2025年前三季度，期间费用总额与期间费用率较上年同期显著下降，费用结构持续优化
  • 销售与管理费用方面：聚焦核心客户与拳头产品，优化售后服务体系，加快项目制程周期，降低服务成本；推进组织优化与岗位整合，加强跨部门资源协同，严格财务预算管控
  • 研发费用方面：聚焦优势产品与技术纵深，保持研发投入精准度，注重资源使用效率
  • 财务费用方面：加强客户回款管理，提升资金周转效率，合理控制利息支出
• 公司改善毛利率水平的措施
  • 消费锂电领域：持续深化与核心客户的协同，巩固已有优势
  • 动力及储能领域：通过技术降本、设计优化及供应链集中采购应对市场价格压力
  • 积极拓展毛利率相对较高的海外业务及固态电池等新兴业务
• 公司在固态电池领域的干法、湿法工艺路线选择及客户倾向
  • 湿法工艺路线技术成熟度高，能够稳定实现电池制备，是客户保障产能的主流选择
  • 干法工艺因其在环保、能耗及运营成本方面的优势，成为客户并行研发和重点验证的方向
  • 公司具备多种工艺路线的设备适配能力，可根据客户需求提供相应解决方案