从业余投资者的角度，顺丰半年报可圈可点，还是物流一哥，值得继续持有，但今天市场先生也给了他们的反应，也期待你们的专业解读哈
您好，很好的问题。
我们仔细研究了一下顺丰的半年报。快递是一个长赛道，顺丰肯定算是这个行业里面最有投资价值的公司。但是这个行业本身有两个弊端：一个是重资产，一个是价格战。如果科技进步（比如无人物流或AI等数字技术）能让这个行业的生意模式变轻，我们是很看好顺丰的价值的。价格战的问题长期看对顺丰还好，对其他同行可能是一个大问题。我们觉得快递的价格战源于商业逻辑本身，因为这是一个纯市场化的生意，政府政策指导作用很小。
顺丰的这份报告其实很不错。顺丰2025 年上半年管理费用率及研发费用率分别下降 0.5 和 0.2 个百分点，对于一个营收近1500亿的公司，0.7个百分点就意味着在同等营收规模下，节省了超过10亿元的费用支出。这直接转化为了利润，是净利润增速（19.4%）高于营收增速和毛利增速的重要原因。不过价格战对顺丰应该比财务数据看起来的更大，因为各种费用率在下降，运营效率也在提升，这种情况下毛利率依然在下降。
只有长赛道才值得长期研究。我们最核心的观察点还是看科技的进步对顺丰的赋能会不会让他们的商业模式变得更轻。谢谢～
是的，反内卷对价格战没有什么效果。
能谈谈“整个行业逻辑都会颠覆”的逻辑吗？我们反而觉得社保对行业逻辑没有太大影响。
做一个极端假设，假设所有快递从业人员都按国家标准版缴纳社保，这个影响是什么？我们觉得只是快递费用的增加，商业分析的两大要素：需求和竞争影响都不大。因为快递需求基本是刚需，行业竞争也没啥影响（毕竟所有企业增加的成本比例是差不多的）。
这里当然是过于简化实际情况了，毕竟加盟和直营还是有些小区别的，但应该不影响核心结论。我们思考这些问题的时候喜欢先简化问题。
只是拍脑袋计算，不一定对哈，如果缴纳社保，假设外包员工社保成本增加1355元/人/月，按44万外包员工计算，年增成本约71.5亿元（44万×1355×12）。若全部转嫁至顺丰，净利润率短期压力很大。如果提价的话，是否会导致需求量缩减。当然，通过无人驾驶、无人车、无人机可以带来成本的降低，但这些技术离成熟落地还有一定时间。这些影响最大的应该是时效快递板块，对高附加值的业务板块，比如冷链、医药这些，应该没有影响。
反内卷貌似没有对价格战起到作用，顺丰八月十九日公布的公告里，单票收入还在持续下降，这个估计短期内对信心有影响，长远看的话，无人驾驶，人工智能的技术应该可以赋能快递物流行业。但是最近有看到另一个影响因素，就是社保缴纳，国家如果未来强制要求所有小哥上社保的话，感觉快递整个行业逻辑都会颠覆