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巴菲特投资桑伯恩地图的案例脍炙人口，周末读华测导航半年报感叹技术带来的变革和发展，华测导航的赛道是GNSS行业的终端与系统集成，国内主要厂商是华测导航，南方测绘，中海达，合众思壮四家占据了约60%份额，其中华测农业自动驾驶30%市占率第一，高精度接收机仅次于南方测绘排第二，灾害监测设备排第一。目前没查到南方测绘上市信息，中海达和合众思壮尚未盈利。未来整个赛道预计的年增长率20%-30%，财务报表相对比较干净，没有特别的风险点。感觉这家公司属于pipeline in a product的平台型公司，还有很多潜在的行业有待赋能，所以潜力很大。想听听你们对于这个标的的看法。
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您好，抱歉迟复。
去年这个时候我们曾经花了很多时间去研究民用导航市场，最后的结论是需要等竞争格局优化后再看。如果您搜一下几家主要的民用导航企业历史会发现，要么同出一源（比如司南导航的创始团队就是与华测导航分家后成立的公司），要么互相为主要供应商和客户。
这个市场肯定没问题，我们后来担忧的是技术和产品的差异化很小，同质竞争的问题比较严重。一个例子是在农机领域，因为政府补贴减少和竞争的加剧，导致司南导航有一年（大概是2023年）相应产品毛利率从35.78%暴跌至0.38%，华测导航同类产品价格也跟着大幅下降。注意到这个细节后，发现也许行业内部竞争比我们想象的严重。
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