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最近收盘市值(亿元)
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26.74
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-09-17 公告，特定对象调研
接待于2025-09-16
- 海外市场情况以及匈牙利工厂进展情况
- 海外市场是新赛道,越来越多的海外车企将齿轮业务外包,未来市场空间会很大
- 匈牙利工厂属于新建工厂,尚处于起步阶段,预计在未来的一两年对公司利润的贡献度不高
- 匈牙利工厂已开始为多家客户进行小批量送样
- 公司国内产品价值量提升情况
- 国内中高端新能源汽车中市场份额不断提升,同时单车价值量也在提升
- 子公司环驱科技收购深圳三多乐公司后布局智能执行机构业务,盈利能力不断提升
- 智能执行机构产品在车辆中的覆盖也在增加,整体单车价值量还会再有提升
- 新能源同轴减速箱市场渗透率情况
- 今年同轴减速箱的市场渗透率还不高,价格要比平行减速箱稍高一些
- 同轴减速箱具有功率密度大,体积小的优势
- 预计未来同轴减速箱在中高端领域渗透率还会增加,可能比平行轴减速箱更具竞争力
- 海外的一些高端车型中也开始应用同轴减速箱产品
- 工业机器人减速器业务情况
- 子公司环动科技在工业机器人RV减速器领域持续拓展,市场份额不断提升
- 竞争优势进一步凸显
- 与海外一些客户进行积极合作
- 新能源汽车渗透率已经较高,如果市场增速下滑,公司如何应对?
- 提高单车价值量是公司的目标
- 子公司环驱科技的车辆类智能执行机构产品在市场上占有率的提升
- 齿轮小总成,例如差速器小总成,预计未来公司在此方面的产品市场占有率会得到提升
- 智能执行机构业务情况
- 智能执行机构业务未来的市场空间非常大
- 汽车板块方面预计该板块还能够保持较长时间的增长
- 其他板块业务的市场应用空间也很广,如扫地机业务,有很大的增长空间
- 收购深圳三多乐后,齿轮制造工艺更加多样化,业务领域也在增加
- 整车厂齿轮外包的动力?
- 新势力车企的涌现,加剧了下游市场竞争以及资源争夺
- 倒逼传统车企为锁住原有的员工和设备,将部分零部件业务进行外包
- 只要公司能够将产品做到德国质量,中国的价格,低于整车厂自制成本,客户就会愿意选择公司
- 新能源重卡情况
- 新能源重卡产品的客户主要是国外品牌
- 公司也在拓展轻卡领域客户
- 新能源重卡的市场渗透率还较低
- 如果驾驶成本能实现与新能源乘用车相似的优势,渗透率将有望快速提升
2025-08-29 公告，电话会议
接待于2025-08-27
- 一、公司经营情况简介
- 乘用车板块：乘用车齿轮业务占公司总营业收入比重为63.11%，其中新能源汽车齿轮业务占总营收比重在43%以上，同比增长约30%左右；传统燃油车齿轮业务与上年同期相比下降约7%
- 智能执行机构板块：业务增长表现良好，预计下半年将有一些新的项目拉动
- 商用车齿轮板块：与上年同期相比有明显下降，但与去年下半年相比环比有所回升；公司正在积极拓展商用车新能源电驱动齿轮业务，并已获得一些标杆项目
- 二、问答环节
- 问题1:公司海外产能布局与市场拓展情况：公司于2025年5月在匈牙利建成新厂房，已开始小批量交付产品；同时有新定点项目获得，即将进入量产爬坡阶段
- 问题2:公司工程机械齿轮业务增长原因：主要得益于现有全球头部客户的订单增长，以及公司覆盖的外资Tier1客户在国内市场获得的订单拓展
- 问题3:公司新能源汽车齿轮业务产能情况以及同轴减速箱出货情况：公司新能源汽车齿轮产能和需求将持续增长；公司持续增加在同轴减速箱方面的资源投入，已定点多个项目，预计年底或明年初占比将有所提升
- 问题4:公司对未来业务增长动力展望：公司新能源汽车齿轮的增长仍具备非常大的动力；非金属复合材料智能执行机构的增速明显，预计在未来的2-3年内成为公司业绩稳步增长的动力
- 问题5:公司对智能执行机构毛利率展望：智能执行机构上半年毛利率同比增长0.6个百分点；随着e-bike、智能汽车等高毛利场景产品逐步导入，丰富的产品矩阵将推动毛利率提升
- 问题6:智能执行机构模组与零件毛利率差异及研发投入情况：非金属复合材料智能执行机构与母公司的毛利率差异主要源于自制率不同；公司依托全资子公司环研传动研究院的专业研发力量，聚焦市场潜力大、技术要求高、行业壁垒深、盈利能力强的未来产业赛道
- 问题7:公司对新能源商用车产能布局与增长展望：公司已成功拿下多个技术要求高、单车价值量高的标杆新能源电驱动齿轮项目；这些项目正逐步推进量产，将为商用车齿轮业务板块复苏筑牢基础