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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-07 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观
接待于2026-03-01
- 除了公用事业级大型储能,公司在户储和工商储业务方面有何部署?
- 户用储能产品业务：聚焦家庭能源一体化解决方案，产品EP Cube已获多项国际设计奖，在日本、欧洲、美国等主流海外市场实现规模化交付。
- 工商业储能：推出多款KuBank储能系统型号，已完成国内及海外主要市场系统认证和并网认证，覆盖北美、拉美、欧洲、东南亚、南非等区域。
- 中东地缘冲突对光伏和储能需求有何影响?
- 影响：地缘冲突凸显各国能源自主与能源安全，预计全球新能源转型将持续提速，光伏和储能长期成长逻辑坚实。
- 公司应对：拥有全系列光伏组件与储能系统产品矩阵，依托全球20多个国家和地区的销售网络，有望捕捉能源危机下的增长机遇。
- 光伏组件出口退税4月1日起取消,当前组件需求和价格如何?
- 公司原则：坚持“利润优先”，组件排产与出货根据下游需求及价格情况合理安排，聚焦高价值市场。
- 价格情况：近期组件价格较此前低点已有明显回升，受原材料成本上涨、出口退税取消政策驱动，反映行业反内卷、盈利修复共识正在形成。
- 公司储能业务近期订单情况?
- 近期项目：签约英国两个合计420MWh储能项目、南澳大利亚Tailem Bend 3项目408MWh光储项目；今年2月在日本交付首个8.25MWh并网储能系统。
- 累计交付与在手订单：截至2025年末，全球储能系统累计交付超18GWh；截至2026年3月13日，储能业务在手订单金额达36亿美元。
- 公司参股的北美工厂投产进度如何?
- 德克萨斯州组件工厂：已实现全面爬坡投产，年化产出运行能力超过5GW。
- 印第安纳州杰斐逊维尔HJT电池工厂：持续推进建设。
2026-03-02 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观
接待于2026-02-01
- OBBBA实施细则对储能业务影响：美国财政部与IRS近期发布的首份OBBBA细则，执行可操作性相对较强，整体比预期更为友好。后续应该会有进一步的细则出台，公司将持续跟踪并评估潜在影响。
- 美国缺电情况及数据中心需求带来的机会：美国政府要求AI大厂自建发电设施以避免推高居民用电成本，这将带动光伏、储能及燃气发电等多种电力供应形式的发展。当前美国储能需求较高，预期价格能进一步向上。
- 美国电池工厂技术路线及推进进度：公司参股的美国HJT电池工厂一期2GW预计3-4月启动试生产。HJT在美国的生产优势主要体现在其工艺流程简化，人工干预少，对环境控制的要求低。公司自2020年起已在嘉兴等地持续开展HJT产业化研究与人才储备，并保持小批量产品出货。
- 应对碳酸锂价格上涨及海外订单周期影响的措施：主要采取两种措施：一是合理利用套期保值进行价格锁定；二是在与客户的合同中设置保护性条款，包括建立价格联动公式，使客户合理分担原材料价格波动风险。
- 2026年储能出货量及未来发展趋势：2026年集团全球储能预计出货14-17GWh，整体呈现健康增长趋势。对美国市场，随着现有“安全港”项目逐步结束及新项目启动，客户对供应链资质、材料认证能力及长期稳定交付能力的要求显著提升，预期价格和利润能够合理增厚。美国以外市场，大型储能业务正从英国、加拿大、智利、澳大利亚等原有区域，加速拓展至欧洲、日本及其他国家，覆盖范围持续扩大，聚焦以完整资质、抗风险能力、系统集成能力及长期支持能力服务于优质客户，而非陷入硬件价格战。
- 光伏反内卷和后续产业格局变化展望：随着二三线企业逐步被市场淘汰，未来几年光伏行业的竞争将主要集中于优质企业之间，产业的出清与整合正在推动行业修复。行业普遍面临商业模式升级的压力，企业不仅需要节流，还应强化开源，积极探索新的增长路径，以实现可持续的收入结构。
2026-01-30 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观
接待于2026-01-01
- 光伏产品出口退税取消影响：出口退税取消政策有助遏制组件产品低价无序竞争，推动组件价格回归理性；中长期看将加速行业落后产能出清，头部企业凭借成本优势、技术实力与品牌渠道优势，有望从中获益。
- 太空光伏技术布局：公司在与太空光伏相关的晶体硅电池（HJT技术）、钙钛矿/HJT叠层电池与组件等方向已经进行了长期技术开发及储备，并且取得了领先性的研发成果；2020年阿特斯搭建了行业技术领先的HJT中试线，并在光伏业内率先开发并推出了半片电池技术，具备80微米乃至更薄HJT电池研发和中试能力；历经多年研发，阿特斯HJT技术已升级至4.0版，突破了高晶化率双面微晶、极细栅线、无主栅、超薄硅片等八项行业关键技术，研发效率超过了27.6%，量产效率超过了27.30%，良率达到了99.2%，居于行业先进水平；2023年起，阿特斯与中科院宁波材料技术与工程研究所强强联合，共同致力于高效钙钛矿/HJT两端叠层电池的联合开发，电池转换效率突破至33.1%。
- 电池减银进展：公司电池减银方面正着力推进银镍、银包铜浆料方案的研发和落地，已与多家厂商在做批量测试，按计划将于近期逐步导入量产；有望有效降低银浆单耗，实现电池环节降本增效。
- 光伏行业反内卷进展：行业反内卷已进入实质推进阶段，各部门和行业企业正在共同努力，通过市场化、法治化手段共同推动光伏行业回归良性竞争、理性发展的轨道；当前出口退税取消与原材料涨价提供报价支撑，近期组件报价和签单价格已现修复趋势。
- 2026年储能销售预计市场：公司2026年全球大型储能预计出货14-17GWh，非美市场占比预计提升到三分之二左右，加拿大、欧洲、澳洲等成熟海外市场需求强劲，呈现高增长态势；公司近期陆续签订了加拿大1.86 GWh天望2号项目、德国萨克森州56 MWh项目、澳大利亚408 MWh泰勒姆本德3号项目等多个储能系统（BESS）供应合同及长期服务协议。
- 后续供美电芯问题解决方案：公司东南亚储能工厂包含3GWh电芯产能，可生产314Ah磷酸铁锂电芯，并具备向更大容量电芯生产升级的兼容性，预计2026年一季度投产；东南亚储能工厂也在此次美国业务调整范围内，通过股权转让方式，符合大而美法案合规的架构。
2025-12-31 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观
接待于2025-11-01
- 上游多晶硅整合对下游组件厂的影响及价格传导
- 上游多晶硅整合落地叠加行业自律共识强化，有利于缓解行业“内卷”态势，推动产业链价格回归理性区间。
- 多晶硅和上游材料的价格波动，为组件产品价格传导提供了更强的报价支撑，有助于推动组件价格修复。
- 行业整合将加速中小、低效产能出清，头部组件企业通过持续产能升级和技术迭代可进一步提升市场份额。
- 明年储能的出货预期和增长来源
- 2026年全球大型储能预计出货14-17GWh。
- 非美市场预计贡献约三分之二的出货量。
- 加拿大、欧洲、澳洲等成熟市场需求强劲，呈现高增长态势。
- 明年户储业务的规模和盈利也有望迎来双升，在欧洲、日本等核心市场持续扩大份额。
- AIDC项目对接和订单进展
- 公司有一定规模的AIDC配储相关订单在跟踪。
- AIDC的储能项目特别是直接落在数据中心场内的储能有更高技术要求，相关技术方案还在探讨。
- 美国储能市场需求呈现爆发趋势，传统源侧和网侧大型储能项目需求增长显著。
- AI发展对储能领域的新增需求及公司进展
- 储能在AI领域的应用，尤其是针对数据中心的储能需求，已成为新的发展方向。
- 涉及电力电子、EMS以及响应速度等方面的新技术要求，目前处于逐步推进阶段。
- 储能业务盈利和价格趋势展望
- 储能项目在签订远期订单的时候是预计一个相对健康的毛利率，而非暴利市场。
- 储能固定资产投入相比光伏要轻，毛利到净利的转化能力也比较强。
- 在三季度的一些波折下依然转换成了较高的净利润率。
- 大而美法案的影响及中国企业应对
- 大而美法案对中国企业参与美国市场形成了较高的政策壁垒。
- 公司认为此次调整能最大程度保障公司在美国的长期参与，以此保障A股公司利益。
- 调整后公司在美国的竞争格局上能处在更有利的位置，通过合资公司获得更可持续的发展和稳定的获利空间。
- 美国合规后续关卡
- 公司法务和外部律师一直在持续评估法案条款和执行解读。
- 后续美国相关政府部门也可能出台更多细则，在执行过程中仍然需持续跟进并及时做出响应调整。
- 碳酸锂和电芯价格预期及应对措施
- 公司与核心供应商建立了长期稳定的合作机制，确保电芯供应的稳定性与成本竞争力。
- 在销售合同中设置合理的价格调整机制以实现原材料价格波动的合理传导。
2025-11-03 公告，特定对象调研,分析师会议,业绩说明会,路演活动,现场参观
接待于2025-10-01
- 2025年前三季度经营业绩情况:
- 营业收入312.7亿元，归属于上市公司股东的净利润9.9亿元，扣非净利润11.2亿元
- 第三季度营业收入102.2亿元，扣非净利润2.8亿元，计提信用减值和存货减值合计2.5亿元
- 经营活动净现金流入近55亿元
- 光伏前三季度累积出货19.9GW，第三季度出货5.1GW
- 大型储能前三季度出货5.8GWh，同比增长32%；第三季度出货2.7GWh，同比增长50%，环比增长27%
- 户储业务第三季度出货量环比增长超70%
- 投资者问答:
- 储能在AI领域的应用涉及电力电子、EMS以及响应速度等方面的新技术要求
- 光伏上游环节反内卷已初见成效，组件价格已企稳
- 储能项目签订远期订单时预计相对健康的毛利率，固定资产投入相比光伏要轻
- 全球储能重点覆盖高价市场，包括美国、加拿大、英国、澳洲以及南美部分国家
- 今年全球储能发货量预计在7-9吉瓦时，明年的储能出货量预计将比今年有明显增长
- 公司正积极推进FEOC合规应对方案，包括利用东南亚和美国的自有产能
- 储能电芯价格预计不会出现大幅波动，碳酸锂资源并不短缺
2025-09-30 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观
接待于2025-09-01
- 光伏反内卷影响：行业协会和企业积极响应配合”反内卷”倡议，推动行业回归理性有序发展，产业链价格逐步修复；公司2024年明确”量利平衡”策略，通过优化出货结构、聚焦高价值市场自律调节产能；2025年三季度组件调降至5-5.3GW，全年预计25-27GW
- 储能出货区域分布与增速：全球储能市场呈现多元化发展趋势，主要目标市场包括北美、欧洲和拉美等大储市场化发展较好地区；公司大储出货量总体预计较去年有20-30%增速，海外市场增速更高
- 储能产品技术优势：掌握超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术；SolBank3.0于2025年6月”零整改通过”CSA-800:25 9.7大规模火烧测试；SolBank3.0 Plus提供25年超长使用寿命，提升全生命周期能量吞吐量13%，度电成本降低约10%；2025年9月推出FlexBank 1.0模块化储能系统，单系统容量8.36MWh；储能系统解决方案覆盖电源侧、电网侧、用电侧全场景
- 明年储能出货量指引：2025年上半年储能出货3.1GWh，全年预计出货7-9GWh；截至2025年6月30日，储能系统已签署合同在手订单金额达30亿美元（含长期服务合同）
- 下半年减值风险：截至2025年6月30日，已对几乎所有P型生产设备计提资产减值；随着”反内卷”推进，产业链价格企稳且有回升趋势，整体减值风险可控
- 光伏需求展望与业务规划：预计全球光伏需求平稳增长，行业在”反内卷”政策指导下恢复有序发展，上游各环节价格有不同程度上涨；通过国际化领先能力和全新N型产能布局巩固市场份额和盈利水平；通过丰富储能订单和项目储备、成本优势、品牌渠道能力和一站式服务打造储能业务第二增长曲线；光储主业协同发展，配合电力电子等新业务领域辅助
2025-09-01 公告，特定对象调研,分析师会议,业绩说明会,路演活动
接待于2025-08-01
- 2025年上半年经营业绩情况
- 营业收入210.52亿元，其中一季度85.86亿元，二季度124.67亿元，环比增长45.2%
- 归母净利润7.31亿元，扣非净利润8.36亿元（含资产减值6.12亿元）；一季度扣非净利润8731.47万元，二季度7.49亿元，环比增长超7倍
- 光伏组件出货量14.8GW（一季度6.9GW，二季度7.9GW）；预计第三季度出货5-5.3GW，全年25-27GW
- 储能出货量3.1GWh（二季度2.2GWh，环比增长超140%）；预计三季度出货2.1-2.3GWh，全年7-9GWh；在手订单金额30亿美元
- 投资者问答
- 大型储能海外市场：聚焦发达国家高价值市场；美国政策对储能友好，英国/加拿大/澳洲增长强劲
- 储能区域分布：美国占比下降；布局北美/欧洲/加拿大/拉美；提供本地化系统集成或交钥匙工程服务
- 光伏需求与价格：上游价格带动下游上涨但滞后；行业改善需产能退出和”反内卷”共识增强
- 欧洲储能竞争：客户重视安全性/质量/可融资性/项目经验；低价企业面临执行能力限制
- 投资者问答（续）
- 资产减值准备：约5.5亿元涉及原材料存货和P型生产设备（因产能过剩加速退出）
- 输美供应链：自建产能（美国组件工厂产量超3.5GW）与外部采购结合；规划美国电池片生产基地明年投产
- AI影响：电力需求增长助力海外市场；运营中应用AI提升效率；预计未来两三年重塑行业
- 美国大而美法案：积极研究评估应对措施，具体见公司公告
- 投资者问答（续）
- 储能业务超预期原因：选择高价值市场（美/英/加/澳）；提供系统集成和交钥匙工程；具备本地化团队和综合服务能力
- 储能供应链：电芯主要从中国发货（含自有大丰工厂和国内供应商）；美国市场通过供应链调整分散风险；PCS中国用自研或国内产品，海外以海外厂商为主，自研PCS逐步提升占比
