铭普光磁-002902-机构调研汇总

1、截至2026年三季度，公司业绩情况？

• 2026年第三季度：公司实现营业收入6.61亿元，同比增长62.75%；归属于上市公司股东的净利润470.95万元，同比增长106.15%。
• 2026年1-9月：公司累计营业收入17.25亿元，同比增长42.23%；归属于上市公司股东的净利润-1068.46万元，较上年同期减亏92.86%。
• 经营趋势：三季度单季盈利兑现，营收规模保持较快增长，公司整体经营持续改善，基本面呈现修复向好态势。

2、公司定增项目进展如何？

• 定增募资总额不超过12.83亿元：资金主要投向高速光模块智能制造项目、高速光器件及高端无源器件产业化建设项目、高速光芯片智能制造项目，同时安排部分资金补充流动资金，聚焦光通信产业链向上延伸、扩充高端产能。
• 方案已经董事会、股东会审议通过：公司和中介机构正在有序推进申报相关工作。
• 本次发行尚需深交所审核通过、中国证监会同意注册后方可实施：能否顺利通过审核及注册、落地时间均存在不确定性；后续公司会严格按照监管要求及时披露进展，敬请投资者关注后续公告、注意投资风险。

3、公司本次定增募投项目目前的推进进度如何？

• 募投项目规划：公司将结合募投项目规划、实施节奏及资金需求，合理安排项目建设投入。
• 以公司公告为准：募投项目后续进展、资金投放安排，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。

4、请问公司如何看待近期的股价走势？

• 股价走势受多重因素综合影响：包括宏观经济环境、市场流动性、板块景气度、市场风险偏好、投资者情绪以及交易层面资金博弈等，存在较强的不确定性，股价短期波动并不完全等同于企业内在价值的变化。
• 公司管理层不会因短期股价波动而改变既定经营战略：将持续围绕战略目标扎实推进各项业务落地，不断提升盈利能力与核心竞争力，努力以良好的经营基本面回报投资者。

5、公司今年有没有希望扭亏为盈？

• 三季度公司已经实现单季盈利：前三季度大幅减亏，经营修复趋势向好。
• 四季度受下游需求、行业竞争、订单交付节奏等因素影响：不确定性仍然存在，暂无法预判全年能否扭亏。
• 公司会持续拓展市场、优化结构、降本增效：努力进一步改善盈利表现，全年业绩请以公司公告为准，提请大家关注相关风险。

6、公司收购深圳ABB电动交通科技有限公司的充电桩业务主要出于什么考虑？

• 供应链协同：公司可为标的供应磁性元器件，缩短供应链、降本提效，提升交付响应速度。
• 技术协同：依托公司磁性元器件技术积累，联合开发适配新一代快充充电桩的磁性部件。
• 市场协同：借助标的覆盖全球多国的渠道与品牌基础，加快公司海外布局，把握新能源充电基础设施发展机遇，提升综合竞争力。

7、公司融资情况？

• 股权融资：用于匹配中长期战略项目投入。
• 债权融资：以银行流动资金借款为主，满足短期营运资金需求。
• 融资计划：公司会结合经营节奏、资金成本审慎安排融资计划，持续优化融资结构，严控财务风险。

8、公司营收增长主要是什么原因？

• “光+磁”两大核心主业稳步发展：叠加股权收购相关业务纳入并表带来的增量贡献。
• 磁性元器件、光通信相关产品：紧跟下游算力、新能源等市场需求实现拓展。
• 后续公司将持续做好主业经营：稳步推进并购后的整合协同，巩固增长基础；相关经营数据请以定期报告为准。

一、参观公司展厅

• 参观公司展厅

二、座谈交流会主要内容如下

• 介绍公司情况：【回复】铭普光磁是一家集研发、生产、销售、服务于一体的高新科技企业，品牌成立于 2008 年，主要产品包括：磁性元器件、光通信产品、各类电源产品及新能源电动汽车充电业务等。多年以来，铭普光磁在 5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案，已在通信领域积累了丰富的行业经验和优质客户资源，并确立了行业领先地位。目前，基于光、磁、电基本盘，公司已从通信行业纵深至 AI 算力、新能源黄金赛道，打开公司发展空间。
• 光模块产品简介：【回复】光模块主要由光发射器件(TOSA)、光接收器件(ROSA)、电芯片、PCB、结构件等组成，是进行光电和电光转换的光电子器件，其发送端把电信号转换为光信号，接收端把光信号转换为电信号。根据功能的不同，光模块主要可分为光发送模块、光接收模块、光收发一体模块、光转发模块。
• 磁性元器件产品简介：【回复】磁性元器件通常由磁芯、导线、基座等组件构成，是实现电能和磁能相互转换的电子元器件。磁性元器件主要包括电子变压器和电感器两大类，其中电子变压器是实现将一种电力特征的电能变换为另一种电力特征的电能的被动电子元器件，可用于改变交流电压；电感是可将电能以磁性的形式存储的被动电子元器件，在电路中起滤波、振荡、延迟、陷波等作用。

• 公司的磁性元器件产品介绍：【回复】铭普电子事业部成立于 2008 年 6 月，专业从事高精度高功率密度电子元器件的研发、生产、销售；产品涵盖通信类和功率类两大系列，主要产品包括网络变压器、功率变压器、功率电感、车用磁性元件等。
• 铭普磁性元器件发展核心策略：【回复】1.技术创新产品，借助对市场充分了解，选择在高速增长领域，从现有产品中寻求新机会，依据公司在市场的声誉，吸引客户购买新产品。2.定制产品，从客户新品研发阶段介入，定制化产品开发针对性强，成功率高。不断满足客户需求，与客户持续合作。3.替代进口产品，对标海外知名企业产品研发，技术突破，国产化替代，打破外企垄断。
• 公司电源、能源事业部的基本情况：【回复】能源事业部组建于 2011 年；目前拥有多条国内先进的全自动电源、电源模组生产线，以及全系列产品的组装线。产品覆盖整个电源领域，从通讯网络电源、新能源发电以及新能源汽车领域。公司推出各类高品质高功率高能效的电源模组，产品范围覆盖从 1-75 千瓦多个系列。电源事业部组建于 2015 年 3 月；主要为客户提供通信电源模块、充电器、适配器、智能快充等绿色电源系列产品。

• 公司新能源电动汽车充电业务情况：【回复】充电桩，也称为电动车充电站或电动汽车供电设备，是一种为电动汽车提供电能的装置。其按使用场景分为公共充电桩和私人充电桩，按充电方式主要分为交流充电桩和直流充电桩。该板块业务系公司于2025 年实施战略并购取得的增量业务，相关标的于 2025 年 12 月完成交割并纳入公司合并报表范围。此次收购标志着公司正式进入新能源充电基础设施领域，是公司拓展新业务增长曲线的重要举措。2026 年上半年，公司新能源电动汽车充电业务实现营收约 1.33 亿元，毛利率约 30.84%。
• 公司上半年业绩情况：【回复】2026 年上半年，公司实现营业收入 10.63 亿元，同比增长 31.88%；实现归属于上市公司股东的净利润-1539.4 万元，较上年同期大幅收窄78.92%，经营业绩明显改善。
• 公司对数通光模块的发展观点：【回复】数通光模块传统受云计算流量增长驱动，又遇 ChatGPT 掀起 AI浪潮催化算力基础设施建设，数通光模块市场迎来新一轮行业高景气周期。产品加速迭代是数通领域的显著特征(10G 到 40G 经历 5 年，40G 到100G 经历 4 年，100G 到 400G 仅经历 3 年)。伴随着快速代际更迭，新品价格逐年下降，成本领先成为关键成功因素。所以，铭普光磁有望获得弯道超车的“窗口期”。

• 公司的数通光模块发展特点：【回复】合作模式方面，从自有品牌到 ODM/JDM。获取优势：1.避免与光模块厂商的直接竞争，转原竞争对手为潜在客户。2.利用目前行业内ODM 厂商机遇，拓展出新的发展空间。3.跳过新品初期的各类风险，直接进入产品成熟期，以公司客户关系、资本优势、供应链能力、成本管控能力、量产能力为核心竞争力。
• 磁性元器件在 AI 服务器领域的市场前景以及公司布局情况：【回复】随着 AI 服务器加速放量，磁性元器件需求有望进一步攀升。从行业趋势看，AI 服务器市场规模正逐年扩大，未来将成为磁性元器件新的增长空间。在 AI 服务器电源领域，公司产品全面覆盖高性能驱动变压器、低损耗共模电感、高饱和 PFC 电感、主功率变压器及输出滤波电感等关键部件；在服务器端，公司重点供应 TLVR(跨电感电压调节器)电感、一体成型电感等高端产品，并可为 xPU 芯片、网卡、内存及 SSD 周边等提供从一次电源到三次电源的一整套产品解决方案。
• 公司定增项目的情况：【回复】公司本次定增募投项目包括:高速光模块智能制造项目、高速光器件及高端无源器件产业化建设项目、高速光芯片智能制造项目,另外还将部分募集资金用于补充流动资金。

• 公司预计何时能实现扭亏为盈、迎来业绩反转：【回复】2026 年上半年，公司基本面已明显修复，第二季度单季实现盈利，经营态势持续向好。未来公司将继续努力做好经营，争取早日实现扭亏为盈。
• 公司总体发展战略：【回复】公司聚焦“光”和“磁”两大领域发展，围绕相关主业持续深耕布局，不断提升核心竞争力，推动公司高质量发展。未来，公司将继续坚持创新驱动，加大研发投入，推进产品迭代升级；同时积极把握行业机遇，稳步拓展业务布局，培育新的增长点，实现业绩持续向好和公司长期健康发展。

• 业绩：2025年营业收入约15.91亿元，同比下降2.55%；归属于上市公司股东的净利润约-2.48亿元，同比减亏约0.43亿元。2026年Q1营业收入约4.85亿元，同比上升34.94%；归属于上市公司股东的净利润约-2,285.83万元，同比减亏约2,410.92万元。减亏主要系经营基本面改善，业绩转好。
• 毛利率：2025年度整体毛利率14.19%。将通过调整产品结构、自动化降本、产能放量发挥规模优势改善毛利，但原材料价格、行业竞争等外部环境会造成一定影响。
• AI算力布局：已成功开发适配400V至800V高压平台的完整电源磁性器件解决方案；覆盖高性能驱动变压器、低损耗共模电感、高饱和PFC电感、主功率变压器及输出滤波电感等关键部件；服务器端重点供应TLVR电感、一体成型电感，并提供从一次电源到三次电源的完整产品解决方案。
• 前瞻技术：提前布局固态变压器赛道，配套高频高压大功率隔离变压器可适配800V及更高电压平台；自研磁材配方与先进绕线工艺使产品高频下温升优异、电磁兼容强，已服务于多家全球头部企业。
• 发展规划：将持续依托磁性元器件技术与制造优势，深耕AI服务器电源领域，联合产业链伙伴推进技术迭代升级，持续发力AI基础设施建设。
• 资本运作：公司若未来有相关资本运作规划，将严格按照监管要求及时履行信息披露义务，请以公司公告为准。
• 芯片后道业务：全资子公司东莞安晟半导体技术有限公司拥有标准化芯片后端加工及封装测试产品线，提供基于硅、砷化镓、磷化铟、碳化硅及氮化镓技术的射频、毫米波和光通信产品，应用涵盖高速光学、卫星、雷达、有线/无线网络、新能源与汽车、工业等；该业务属于芯片后道加工环节，价值量较低，所产生利润对公司整体经营业绩影响较小。

• 亏损收窄与经营优化：2025年亏损同比收窄，核心驱动来自主动调整经营策略与内部提质增效，摒弃盲目扩张与低价内卷，坚持以质取胜、稳中求进，聚焦主业增效、推进新兴业务落地；当前核心经营目标为提质增效、减亏扭亏，优化业务结构，主动收缩低毛利、低效益业务，聚焦高附加值、高增长赛道；2026年业绩目标按监管规定履行信息披露义务，具体请关注定期报告。
• 光模块业务进展：800G LPO光模块2025年实现小批量出货，订单拓展按计划推进，客户验证与批量导入有序开展，产能结合订单节奏合理规划；800G NPO与客户联合开发尚处研发阶段，1.6T光模块配合客户开发尚处前期，均存在不确定性；800G LPO方案ODM定制开发整体订单量较小，产生的利润不足以实质影响业绩性质；相比行业头部，公司在客户覆盖广度、规模化交付经验方面有提升空间。
• 充电桩及新能源业务：收购深圳ABB电动交通60%股权，2025年12月纳入合并报表，新能源电动汽车充电业务实现收入3,865.72万元，有效增厚经营收入；新能源汽车、光伏储能业务列为重点拓展方向及第二增长曲线，市场开拓、客户导入稳步推进；越南生产基地2025年通过IATF16949车规级认证，提升车载供应链准入能力，为车载业务规模化拓展提供保障。

• 与客户合作开展 800G LPO、NPO、1.6T 光模块进展
  • 800G LPO：已实现小批量出货
  • 800G NPO：与客户针对下一代应用需求进行联合开发
  • 1.6T 光模块：将配合客户JDM开发
• 公司收入利润情况
  • 财务数据将在2025年年度报告中详细披露
• 光伏逆变器电感、车载磁性器件业务需求以及产品进展
  • 2026年将聚焦光伏储能与车载新能源作为核心主攻领域
  • 市场需求持续旺盛，订单获取与业务拓展稳步推进
• 服务器磁性元器件需求和利润情况，未来展望
  • AI服务器出货量快速增长，带动磁性元器件需求旺盛
  • 产品涵盖驱动变压器，共模电感，PFC电感，主功率变压器，输出滤波电感
  • 在服务器端主供TLVR电感产品
• 公司扩产计划，产能指引
  • 产能规划围绕客户订单及行业中长期需求展开
  • 重点提升现有产线利用率，充分释放存量产能
• 公司在海外业务情况
  • 海外业务收入占比约20%-30%
  • 海外业务保持稳健增长

• AI存储市场正迎来一个确定性非常高的”超级景气周期”，存储巨头正大规模将产能从消费电子转向 AI服务器(HBM/企业级 SSD)。
• AI 算力是公司重点布局的高成长性应用场景之一。公司产品广泛应用于信息通信、数据中心及算力基础设施等领域，其中磁性元器件可配套AI 服务器电源系统，包括TLVR 电感、一体成型电感等高端产品。同时，公司高速光模块产品(如800G LPO)主要面向数据中心与AI 算力场景。公司将结合市场需求与自身产业优势，稳步推进AI 算力相关业务发展。

• 公司通过将部分成本压力向下游客户传导，实现价格联动；同时，优化产品设计，降低单位产品的材料用量。此外，公司积极拓展海外客户，分散市场风险。通过上述措施，公司有效缓解了原材料价格上涨带来的压力，毛利率保持稳定。

• 在AI 服务器与数据中心领域，公司已成功开发出适配400V 至800V 高压平台的完整电源磁性解决方案，包括高性能驱动变压器、低损耗共模电感、高饱和 PFC 电感、主功率变压器及输出滤波电感等关键部件。通过自主研发的专属磁材配方与先进绕线工艺，产品在高频工况下仍保持优异温升控制与电磁兼容性能，显著提升电源系统整体能效，服务于多家全球头部企业。
• 在新能源汽车、充电桩及光伏储能等战略赛道，公司持续深化”材料-设计-制造”一体化能力，多地制造基地均通过了IATF 16949、ISO 14001等国际体系认证，并在车规级磁性元件领域取得多项专利突破，为全球客户提供高一致性、长寿命、高安全性的核心元器件保障。

• 公司新品铜铁共烧电感，引领AI 算力与新能源驱动的核心元件，具有高性能、高可靠性、高集成度三大核心优势，凭借其卓越的产品性能，正成为 GPU、自动驾驶等高端领域的首选方案。通过多层共烧等工艺迭代，产品未来将深度适配 AR/VR 设备、车载激光雷达、新型储能系统等高端场景。

• 公司将持续深化与核心大客户的合作，在现有业务基础上不断提升产品份额与客户粘性。同时紧抓AI 算力、新能源汽车、光伏储能等行业高速发展机遇，积极布局高景气新兴赛道，持续培育新的业务增长点。

• 2025年度业绩情况：公司已于2026年1月29日披露《2025年度业绩预告》，具体财务数据请查阅公司官方公告。
• 各业务营收占比及业务布局：磁性元器件营收占比50%-60%，光通信产品占比15%-25%，电源产品占比10%-20%。公司聚焦电子核心元器件及相关产品领域，主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品的研发、生产、销售与配套技术服务，为信息通信、新能源、充电桩、数据中心等下游领域提供核心产品支撑。
• 银行借款情况：截至2025年第三季度，公司长期借款和短期借款合计6.7亿元。
• 磁性元器件业务的未来增长点：未来，公司磁性元器件业务将持续筑牢通信领域的核心竞争优势，依托成熟的技术与客户基础稳固基本盘。同时紧抓行业发展机遇，积极开拓光伏、储能、新能源及AI算力等高景气新兴市场，持续丰富产品应用场景、完善业务布局。通过多赛道发展打造新的业绩增长点，不断提升业务营收贡献度，推动公司磁性元器件业务实现规模与效益的双重增长。
• 未来的发展方向：公司未来将坚持聚焦核心、提质增效的发展思路：针对盈利业务，持续加大技术研发投入，优化全球供应链布局及海外市场渠道建设，进一步提升综合竞争力与抗风险能力，切实为股东创造长期稳定的投资价值；针对非盈利业务，将推进业务结构优化调整，逐步剥离相关业务，集中资源聚焦核心优势板块深耕发展。
• 各业务是否存在协同效应：公司各产品线对应的优质客户群体高度重合，不同业务板块可实现互相引流、共享客户资源，形成显著的业务协同效应。基于这一特点，公司坚持将大客户服务做深做透的发展理念，持续提升核心市场的份额占比。