48
最近收盘市值(亿元)
516.36
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-05-29 公告，业绩说明会,视频播放结合网络文字互动

接待于2026-05-28

  • 数据披露与市值管理：公司不存在应披露而未披露的情形，二级市场股价短期波动受多重因素影响，公司坚持长期价值导向。
  • 战略与财务：坚持“仿创结合”战略，2025年营收27.12亿元，研发投入3.26亿元；毛利率下滑受集采及新收购子公司影响；LH-1801计划2026年6-7月完成pre-NDA沟通。
  • 股东与分红：截至2026年5月25日股东人数42,663户；2025年度拟每10股派发现金红利0.70元（含税），共计1,998.19万元；近10年累计分红2.89亿元。
  • 创新驱动：2025年研发投入3.26亿元创历史新高，获得奥美沙坦酯氨氯地平片等23个生产批件，重点项目LH-1801完成Ⅲ期临床试验。

2026-05-19 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2026-05-15

  • LH-1801片核心定位与临床数据：属于SGLT-2抑制剂，以降糖为核心，与GLP-1差异化互补；Ⅲ期联合用药头对头试验显示，主要终点24周HbA1c下降幅度LH-1801片20mg组0.79%、40mg组0.89%，数值上优于达格列净组0.75%；减重约2.5kg；尿路感染及生殖器感染发生率较低，未发生药物相关酮症酸中毒；肾功能不全患者年eGFR下降率数值上优于达格列净。
  • 头对头试验意义与上市计划：为国内同类产品中唯一完成与达格列净联合用药头对头的高质量随机对照试验，可为临床用药提供权威循证依据；计划于2026年6-7月完成preNDA沟通并根据审评节奏申报；已通过FDA、WHO认证，他达拉非在加纳注册。
  • 市场策略与定价：将依托高质量头对头数据支撑学术推广；坚持均衡定价原则，暂不采取极端定价策略；已建立专属推广团队，覆盖终端能力成熟；已规划与二甲双胍复方产品，单药上市后启动研究。
  • 公司资金与产能：通过发行科创债及申请地方银行贷款提供低成本资金，融资渠道通畅、成本合理；深耕原料药多年，产业链完整，已建成符合GMP标准的原料药及制剂产线，产能灵活可调；SGLT-2类药物已纳入集采，但创新药具备差异化定价空间。

2025-12-26 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-12-24

  • 业务板块与核心产品
    • 公司隶属于联环集团，聚焦医药制造、医疗器械和医养健康三大板块。
    • 核心产品涵盖泌尿系统药、抗组胺药、心血管药、甾体激素、抗生素等几大系列，包括国家一类新药爱普列特片、二类新药依巴斯汀片等。
    • 近年来重点拓展内分泌、肿瘤、呼吸系统等新兴治疗领域，并布局达泊西汀、他达拉非等男科产品及叶酸片等特色品种。
  • 研发投入与创新药进展
    • 研发投入重点向创新药、改良新药及具有技术壁垒的仿制药倾斜。
    • 核心创新药项目LH-1801(SGLT-2抑制剂)处于III期临床试验52周随访阶段，预计2026年一季度揭盲。
    • 2025年共获得13个生产批件，2个临床批件，并在多个品种的一致性评价或上市中处于领先地位。
  • 供应链与原料药业务
    • 联环集团构建了完整的产业链布局，旗下设有中间体生产企业，在内蒙古、安徽布局两大中间体生产基地。
    • 公司前身于1984年首次通过FDA现场检查，新厂区于2024年8月再次通过FDA现场检查。
    • 未来将依托WHO预认证优势，加大左炔诺孕酮等特色原料药的海外推广力度，将原料药业务打造为重要业绩增长点。
  • 销售渠道与新零售
    • 构建了专业推广、招商、OTC、电商、进出口五条销售线。
    • 电商渠道增长迅猛，达泊西汀与他达拉非组合的销售额中绝大部分来自电商平台。
    • 联环集团在北京成立了电商运营公司，同时在美国设立合资公司探索跨境电商，引入海外保健品试水国内市场。
  • 利润改善与应收账款控制
    • 利润下滑主要受国家集采、地域联盟集采等政策影响。
    • 改善措施包括：依托核心创新药稳定增长；推动新获批品种逐步放量；通过并购整合发挥成本协同优势。
    • 应收账款方面，公司成立专项清理小组，确保账期在合理范围，且主要销售来自医院终端，坏账风险较低。
  • 并购逻辑与资本运作
    • 并购核心逻辑是围绕主业，遵循“不偏离主业、形成协同效应”。
    • 资本运作方面，若后续创新药项目推进至中后期导致资金需求扩大，不排除采用再融资手段。
    • 关于港股上市，公司目前尚未有相关规划。公司已调入沪股通。
  • 国际化业务
    • 原料药产品已与多个国家和地区的企业建立了长期的合作关系。
    • 在美国设立合资公司，推动产品通过FDA认证进入欧美主流市场，并探索跨境电商模式。
    • 后续将优先推进通过FDA、WHO等国际认证、市场需求旺盛的产品出海，如左炔诺孕酮原料药。
  • 员工激励与人才保留
    • 已建立差异化的薪酬体系，研发人员薪酬与项目进展深度挂钩，分阶段给予团队相应奖励。
    • 公司已连续多年为员工调资。
  • 应对行业政策
    • 通过优化产品结构、提升生产效率、发挥产业链垂直整合优势控制成本，降低集采冲击。
    • 加大创新药和高壁垒仿制药研发投入，通过产品升级突破政策限制。
  • “十五五”发展规划
    • 继续深入推进“仿创结合”发展战略。
    • 巩固传统优势领域，加大内分泌、肿瘤、呼吸系统等新兴领域的研发和市场投入。
    • 推动核心创新药落地及国际化，持续拓展新零售和国际市场。
  • 纳入沪股通
    • 公司股票在股票调整考察日前6个月市值不低于人民币50亿元，满足沪股通准入要求。
    • 公司已在2025年12月22日正式被调入沪股通。

2025-10-16 公告，特定对象调研,路演活动

接待于2025-10-14

  • 收入结构与产品策略：2024年度营业收入21.60亿元，创新药爱普列特片销售1.19亿片；通过”仿创结合”优化产品结构，加大呼吸系统、肿瘤、内分泌等新治疗领域研发投入
  • 研发投入与创新药进展：2024年度研发投入2.77亿元，2025年上半年1.45亿元；LH-1801完成全部受试者入组，预计2026年一季度揭盲；LH-1802处于Ⅰ期阶段；LH-1901、LH-2103按计划推进
  • 集采影响：仅有依巴斯汀片中选国家集采；硫酸氢氯吡格雷片等5个产品中选国家集采续标项目但占比不高；大多数产品未纳入国家集采名录，影响有限
  • LH-1801临床试验：采用达格列净片进行头对头对比研究；设单药及联合用药两个队列；Ⅰ期药代动力学数据获CDE认可并同意豁免Ⅱ期直接进入Ⅲ期
  • 收购龙一医药：收购51%股权参考区域流通企业平均估值水平，设置业绩对赌条款；与亚中制药形成战略呼应，强化西南市场渠道掌控力；构建”双核驱动”格局
  • 财务数据变化：应收账款、存货及借款同比增加主要因合并报表新增子公司常乐制药；新增银行借款用于创新药研发投入、子公司增资、股权收购及行政处罚款项