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• 储能电池隔膜趋势：储能电池客户已有部分产品从干法隔膜切换至湿法隔膜
• 隔膜行业供需：供给端新增产能低于去年，有效产能减少，扩产周期长且投入重，需求端储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡
• 竞争格局：中小企业缺乏扩产信心和能力，增量主要来源于头部企业，行业集中度将进一步提升
• 价格和盈利展望：价格受供需及产品性能决定，产能利用率高时与客户沟通前期降价产品，未来价格有望逐步趋向良性恢复，盈利水平稳步回升到合理水平
• 订单情况：在手订单充沛，产能利用率较高，下游客户需求和订单稳定增长，2025年出货量有望进一步增长

• 海外产能现况：匈牙利一期已投产出货，美国工厂项目正常推进中
• 固态电池研发进展：半固态电池隔膜具备量产供应能力，全固态电池材料中试线搭建完成
• 锂电池隔膜价格：价格受供需及产品性能决定，公司就前期降价产品与客户沟通
• Q3毛利率改善原因：出货量增加导致的折旧影响减少

• 隔膜行业供需不平衡是否缓解
  • 供给端：今年行业新增产能低于去年，有效产能减少，供给存在改善
  • 需求端：储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长
  • 供需有望逐步趋于平衡
• 如何应对低价竞争
  • 行业整体盈利状况不佳，扩产放缓，中小企业停止扩产
  • 公司产品品质好，品牌优势，下游客户一致认可
  • 下游客户需求和订单稳定增长，产能利用率处于较高水平
  • 通过提升产品性能、改善产品结构改善盈利水平
• 全固态电池技术路线成为主流的影响
  • 半固态电池需要目前液态电池所使用的隔膜
  • 全固态电池处于产业化初期，不具备大规模商业化量产条件
  • 液态电池性能好、价格低，仍将占主导地位
  • 公司布局：最早投入前沿技术研发，最早实现半固态隔膜商业化
  • 子公司上海恩捷主导半固态电池隔膜材料研发和生产
  • 全固态方面保持高度关注和投入研发
  • 固态用高纯硫化锂产品完成小试吨级年产能建设和运行
  • 固态电解质粉体10吨级产线已经投产，具备出货能力
• 隔膜技术优势
  • 拥有湿法和干法基膜、耐热涂层、粘接涂层以及功能涂层等全系列隔膜技术
  • 湿法技术相关领域有领先行业的技术能力
  • 湿法5um高强基膜、大粒径PMMA混涂隔膜、高破膜芳纶隔膜等技术已在头部客户量产
  • 在线涂布一体化技术大量应用，大幅宽高速线陆续投产，提高生产效率

• 隔膜行业后续供给：行业新增产能节奏较前几年明显放缓，今年新增产能更少，产能释放周期较长，有益于行业供需格局显著改善；恩捷股份产能利用率行业领先，市场地位稳固，产能利用率较高。
• 超薄隔膜产品性能提升：厚度降低28%以上，双向拉伸强度超过400MPa，穿刺强度达到560gf以上，提升20%以上；基膜针刺强度显著提升，降低电芯热失控风险。
• 固态电池发展：半固态电池与液态电池结构一样，需要隔膜；全固态电池处于产业发展初期，成本较高，未来应用于”三深”领域，与现有电池长期共存；公司具备半固态电池隔膜量产供应能力，高纯硫化锂中试线搭建完成，固态电解质10吨级产线投产，玉溪规划千吨级产线。
• 固态材料优势：研发能力和”垂直”创新体系，产品迭代速度快；与全球主流电池厂商长期稳定合作，及时把握市场机遇。

• 海外市场优势：海外产能、众多海外客户和在手订单、完善的知识产权布局、全球运营和管理的能力
• 海外产能：2020年开始建设匈牙利一期项目（4亿平产能），2024年1月公告美国工厂项目（7亿平涂覆膜产能）
• 知识产权布局：拥有多项自有及帝人授权专利，在多国进行专利布局（日本、韩国、美国、欧洲）
• 客户合作：与全球知名电池厂商均保持长期深度合作，深耕海外销售渠道多年

• 下游需求及行业供需：产能利用率较高，处于行业领先水平
• 需求趋势：下半年是隔膜的需求旺季，未来下游需求稳定增长，隔膜产能将略紧
• 行业供需：隔膜行业产能新增已大幅放缓，供过于求状态将随着需求增长而收敛，有望迎来供应平衡状态

• 订单情况：在手订单充沛，产能利用率较高
• 订单增长：下游客户需求和订单呈现稳定增长态势
• 出货量增长：2025年出货量有望进一步增长

• 国内隔膜产能建设：湿法隔膜基地包含上海恩捷、珠海恩捷、无锡恩捷、江西通瑞、湖北恩捷、重庆恩捷
• 干法隔膜基地：江西恩博（年产能10亿平）
• 在建基地：玉溪基地（湿法隔膜，一期正在逐步投产）

• 固态材料布局：半固态电池隔膜业务由江苏三合电池材料科技有限公司具备量产供应能力
• 全固态电池材料布局：湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品研发
• 产线情况：高纯硫化锂产品中试线搭建完成，固态电解质10吨级产线已投产，玉溪规划千吨级产线

• 产能利用率: 目前公司产能利用率较高，处于行业领先水平
• 价格走势: 隔膜产品价格受供需等多种综合因素决定，非由公司商务决策能够完全决定

• 元素掺杂: 在硫化物固态电解质中，会选用溴等元素掺杂来提升离子电导率

• 半固态电池隔膜业务: 下属控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已有2条产线，具备半固态电池隔膜量产供应能力
• 全固态电池材料布局: 下属控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局
• 产能建设: 高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，硫化锂中试线已经搭建完成，10吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能力

• 硫化物电解质优势: 具备超低粒径、超高离子电导率两大核心特性
• 协同效应: 超低粒径电解质可有效提高电解质膜层的致密度，抑制锂枝晶的生长，提高电池的能量密度以及循环寿命
• 界面优化: 电解质可均匀分散于活性物质颗粒表面及孔隙中，有效缓解固固界面接触不良问题，优化了电解质与正/负极材料的界面相容性，显著降低界面阻抗

• 技术突破: 通过微纳化技术将硫化物固态电解质的粒径减小，同时离子电导率损失很小
• 粒径突破: 原来的硫化 物固态电解质的粒径在15um以上，最新有所突破:粒径可以做到300nm
• 离子电导率: 离子电导率在11ms/cm，最新保持在6ms/cm以上

• 产能利用率：处于行业领先水平，产能释放节奏根据下游需求情况合理安排
• 锂电池隔膜行业：价格竞争逐步向高质量竞争转化，后续价格走向受供求关系、产品结构等多种因素影响
• 研发进展：已向市场发布第二代5μm高强基膜；江苏三合具备半固态电池隔膜量产供应能力；湖南恩捷开发的硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平
• 固态电池布局：江苏三合已有2条产线具备半固态电池隔膜量产供应能力；湖南恩捷高纯硫化锂产品完成小试吨级年产能建设和运行，百吨级硫化锂中试线搭建完成，10吨级固态电解质产线已投产具备出货能力
• 产能利用率与成本：高产能利用率能有效降低生产时的停机转产次数，减少因停机转产造成的成本耗费
• 降本增效：通过合理的全球化产业布局，持续进行研发投入，加强新产品开发，积极开拓全球优质客户的长期稳定合作关系，实施降本增效措施