中国瑞林-603257-机构调研汇总

中国瑞林2026年第三季度业绩说明会调研总结

一、整体经营业绩与收入利润

• 整体经营业绩：2026年前三季度，公司实现营业收入10.75亿元，同比下降13.20%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增长20.71%；扣非净利润1.01亿元，同比增长27.63%；利润总额1.11亿元，同比增长19.04%；基本每股收益0.89元，同比增长7.23%；加权平均净资产收益率4.19%，较上年同期增加0.17个百分点；第三季度单季营业收入3.87亿元，同比增长21.89%；截至2026年9月30日，总资产54.21亿元、归属于上市公司股东的净资产25.64亿元，分别较上年末增长1.39%和1.96%。
• 营收下降但利润增长：主要系收入结构持续优化、高毛利业务占比提升；工程设计及咨询等技术含量高、附加值高的业务收入占比不断提升，低毛利的工程总承包业务占比相应下降，带动综合毛利率持续改善；国际化战略成效持续显现，境外业务毛利率高于境内业务，高附加值海外项目执行有效拉动整体盈利水平；降本增效与费用精细化管控也对利润端形成正向贡献。
• 第三季度单季营业收入：同比增长21.89%，扭转了上半年的下降态势；公司称工程类业务收入确认与项目执行进度、节点结算及验收安排密切相关，客观上存在季节性和阶段性波动，季度收入增速受单个大型工程总承包项目实施节奏影响，全年收入情况仍取决于各项目执行与结算进度，公司将持续推动在手订单高效履约。

二、单季利润、现金流与股价波动

• 第三季度单季归母净利润：同比下降13.16%；主要影响因素包括：一是公司遵循谨慎性原则，根据应收款项、合同资产等的可回收情况计提了相应的信用减值准备和资产减值准备，具体详见2026年10月29日披露的公告；二是公司为支撑长期发展，在市场开发、研发投入等方面保持较大投入强度，相关期间费用对当期利润形成一定影响；从累计口径看，前三季度归母净利润同比增长20.71%、扣非净利润同比增长27.63%。
• 经营活动现金流量净额：2.27亿元，较上年同期由负转正；销售商品、提供劳务收到的现金15.92亿元，同比增长18.63%；期末应收账款余额较年初有所下降，回款管理成效逐步显现；主要得益于持续加强项目回款管理和进度款结算工作；后续将继续强化现金流全生命周期管理，加强合同收款条款前端管控和项目执行过程中的结算管理。
• 股价波动：公司充分理解投资者对股价表现的关注；二级市场股价受宏观经济环境、行业周期、市场情绪及资金偏好等多重因素综合影响，短期波动属于正常市场现象，不改变公司基本面；目前生产经营情况一切正常，各项业务有序推进；前三季度归母净利润同比增长20.71%、扣非净利润同比增长27.63%、经营活动现金流量净额由负转正、在手订单储备良好；截至目前不存在应披露而未披露的重大事项；公司高度重视投资者回报和市值管理，将持续聚焦主业、提升经营质效，并通过多种渠道加强与资本市场沟通交流；同时提醒股市有风险、投资需谨慎，理性看待股价短期波动。

三、研发投入与环保装备

• 研发投入和技术创新：2026年前三季度，公司研发费用8,390.31万元，继续保持较高投入强度；数智化方面，公司与华为合作建设的行业首个铜冶炼AI垂类大模型持续推进，公司自主研发的NDI全流程数智化整体解决方案在境内外矿业市场加快落地应用；绿色低碳方面，公司在超低排放、固废资源化等领域的核心技术持续迭代升级；高端装备方面，多项自主装备成果正加快产业化转化，并探索以技术许可等方式成套输出海外；组织层面，公司持续推进大事业部制组织变革，瑞林创新研究院下设矿山、冶金、化工环保、智能装备、城市更新5个研究中心。
• 环保装备：瑞林创新研究院下设的环境治理工程技术研究中心正在就化工环保设备的发展制定相应规划，将采取自主研发与外部协同相结合的方式开展相关研发和制造。

四、海外业务与在手订单

• 海外业务：2026年上半年，公司境外收入占营业收入的比重达73.06%，境外业务毛利率54.36%；新签境外销售合同额24.53亿元，同比增长1675%，海外市场已成为公司订单增长的核心引擎；三季度以来，在执行海外项目按计划有序推进；公司深度参与的力拓Simfer西芒杜铁矿项目，正稳步推进工艺机械设备与电气控制系统的系统调试及项目收尾相关工作，公司将协同各参建单位保障项目顺利转入稳定运营；与全球知名矿业企业的合作持续深化。地缘风险方面，境外业务主要集中在中亚、澳洲、非洲、东南亚等地区，核心市场受影响较小；公司已建立覆盖投资、财务、法律、合规、廉洁、安全生产的全面风险管理体系，严格执行“三重一大”决策制度，对海外项目实行专项风险评估与动态监控，强化境外资产安全管理。
• 在手订单及海外结算：公司在手订单及预收项目款项实现稳步增长，三季度以来市场开发保持良好势头；9月18日披露公司与KCM签署赞比亚7万吨/年新建铜尾矿浸出厂项目合同，合同金额约为4.98亿美元；10月10日披露与奥林匹克坝有限公司增加合同金额0.75亿澳元，总合同金额达到约3.17亿澳元；国内外工程设计咨询、装备集成、数智化等领域持续有项目中标落地；收入确认严格按照会计准则执行，与项目执行进度相关；海外结算币种主要为美元及澳元，海外项目结算回款节奏与国内项目相比没有重大差异；汇率风险优先通过外币收支自然对冲、合同增设汇率调价条款降低风险，再结合远期结售汇等工具对冲确定现金流，坚持以避险为目标，不做投机交易，同时配套制度明确审批、止损与复盘机制。

五、股东回报、江钨矿业基金与投资者提示

• 股东回报和分红安排：公司积极践行以投资者为本的发展理念，坚持长期稳定的利润分配政策；未来将从可持续发展的角度出发，综合考虑经营发展实际情况、资金需求及融资环境等因素，持续完善对投资者持续、稳定、科学、可预期的回报规划和机制，保证利润分配政策的连续性和稳定性；相关利润分配安排以公司董事会审议及股东会决议公告为准。
• 江钨矿业基金：关于合伙协议是否已经签署、首期出资是否已经到位，公司答复请关注后续公告及定期报告；公司战略上向上游矿产资源开发端延伸，战术上以“跟投、参股”方式切入，并通过入股基金完成初步落地；江钨矿业基金管理人——江西江钨私募基金管理有限公司已在中基协完成私募基金管理人登记备案，进度有序推进当中。
• 投资者关切提示：公司始终高度重视投资者回报和市值管理工作，将持续聚焦主业、提升经营质效，并通过多种渠道加强与资本市场的沟通交流，努力推动公司市场价值与内在价值的良性互动；同时郑重提醒广大投资者股市有风险、投资需谨慎，理性看待股价短期波动，审慎决策。

中国瑞林工程技术股份有限公司2026年半年度业绩说明会

• 会议时间：2026年9月24日（星期四）上午11:00-12:00
• 会议地点：上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com）
• 会议内容：公司2026年半年度业绩说明会主要问答情况

问题1、请介绍一下公司2026年上半年的整体经营业绩情况。公司上半年营业收入同比下降，但归母净利润实现增长，主要原因是什么？

• 营业收入6.88亿元，同比下降25.28%；归母净利润9,482万元，同比增长26.86%；扣非净利润9,131.04万元，同比增长32.63%
• 分业务板块：工程设计及咨询业务营业收入4.60亿元，同比增长38.46%；装备集成业务2.19亿元，同比下降56.96%；工程总承包业务650.77万元，同比下降91.34%
• 境外收入5.03亿元，占营业收入比重73.06%，较上年同期增长3.60%；境外业务毛利率54.36%，较上年同期增长16.96个百分点

问题2、上半年营收下滑但净利增长，装备集成收入大幅下降，请问下半年装备集成业务确认节奏如何？

• 装备集成业务营业收入2.19亿元，同比下降56.96%，主要系多个重大装备集成项目尚处于执行阶段、收入确认具有阶段性特征，并非订单层面的萎缩
• 新签设备供货销售合同额15.5亿元，同比增长3755%
• 随着在手重大装备集成项目陆续推进和交付，相关收入有望在后续报告期逐步体现

问题3、上半年境外收入占比已到73%、毛利率超54%，海外业务对业绩的支撑越来越明显。能否具体讲讲境外业务的最新表现？另外像西芒杜这类标志性大项目，目前执行到什么阶段了？

• 境外收入5.03亿元，占营业收入比重73.06%，较上年同期提升3.60%；境外业务毛利率54.36%，较上年同期提升16.96个百分点
• 新签境外销售合同额24.53亿元，占总销售合同额85%，同比增长1675%；奥林匹克坝扩建项目合同金额约2.4亿澳元；吉尔吉斯斯坦托戈洛克金矿EPC总承包合同1.128亿美元；另签约刚果（金）TFM铜钴矿扩建、赞比亚卡通巴铜矿全厂自动化等项目
• 西芒杜铁矿项目：为业主方提供多专业协同、全周期覆盖的工程技术支撑与项目管理服务，现阶段重点推进工艺机械设备与电气控制系统的系统调试，后续协同各参建单位做好项目收尾

问题4、上半年公司新签订单表现亮眼，基于目前的订单储备，公司对下半年业绩有何预期？

• 位列2026年度全球ENR”国际工程设计企业225强”第124位；新签销售合同额28.86亿元，同比增长116%
• 设计咨询类合同额5.26亿元；总承包类销售合同额8.1亿元，同比增长2634%；设备供货销售合同额15.5亿元，同比增长3755%
• 境外销售合同额24.53亿元，占总销售合同额85%，同比增长1675%

问题5、公司是否有向产业链上游延伸的规划，具体思路是什么？

• “十五五”期间，有意向有色金属产业链上游资源开发端拓展，以跟投、参股的方式参与矿产资源的获取和开发
• 矿种聚焦金、银、铜、铅、锌、镍、钴、锂、钨等有色金属品种；海外重点跟踪非洲和中亚，国内重点关注新疆、西藏、内蒙
• 已专门新成立投资部负责相关业务

问题6、上半年公司在技术创新与研发投入方面取得了哪些成果？

• 研发投入5,716.82万元，同比增长22.00%
• 获专利授权34项，其中国内发明专利9项、实用新型专利24项、外观设计专利1项；申请登记软件著作权21项
• 2026年7月，”复杂硫氧混合铜钴矿高效选冶创新技术与装备及产业化”项目获国家科技进步二等奖

问题7、行业都在讲高端化、绿色化、智能化，公司跟华为合作的铜冶炼AI大模型、华刚的智慧调度系统也受到关注。能否具体讲讲公司转型的布局和商业化落地情况？

• 数智化方面：与华为合作建设行业首个铜冶炼AI垂类大模型，打造全三维数字化孪生标杆工厂；开发硫酸转化先进控制系统、智慧渣缓冷等智能化产品；携手中铁资源旗下华刚矿业联合打造的三维可视化智慧调度系统完成验收并全面投运，依托NDI全流程数智化整体解决方案
• 绿色低碳方面：宁夏天元锰业国内首条”脱硫石膏+电解锰渣制酸”生产线成功投产；高端装备方面：”高效能铝电解成套机组”入选江西省首台（套）装备目录，技术转化为紫金矿业年产20万吨智能电解设计+供货项目、中铁资源华刚矿业三维调度系统项目等订单
• 组织变革方面：成立大事业部；设立瑞林创新研究院，设置矿山、冶金、化工环保、智能装备、城市更新等5个研究中心

问题8、公司2026年半年度利润分配预案是怎样的，后续在股东回报方面有何安排？

• 2026年半年度拟定的利润分配预案为不分配、不转增
• 2025年度以总股本120,000,000股为基数，每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发现金红利6,000万元（含税），占2025年度归母净利润的37.19%
• 2026年上半年度已完成2025年度权益分派的实施工作

问题9、公司海外收入占比七成以上，近期国际局势也不平静。作为投资者比较担心地缘风险，公司怎么评估这类风险，又做了哪些具体应对？

• 境外业务主要集中在中亚、澳洲、非洲、东南亚等地区，处于地缘冲突区域业务占比较低，核心市场受影响较小
• 建立覆盖投资、财务、法律、合规、廉洁、安全生产的全面风险管理体系，严格执行”三重一大”决策制度
• 对海外项目实行专项风险评估与动态监控，规范出国管理，强化境外资产安全，通过多年国际项目执行积累属地化经验

问题10、公司在ESG治理与可持续发展方面做了哪些努力？

• 2026年4月发布首份ESG报告，首年披露即获得华证指数A级评级，位列125家同行业A股上市公司第16名
• 环境价值创造：攻坚”除汞项目”实现技术突破，探索”光储一体化”矿山绿色清洁能源解决方案，发挥”工艺+IT”融合优势；社会价值践行：融入国家”走出去”战略，带动中国装备、中国标准对外输出，投身乡村振兴等社会责任实践
• 公司治理提升：打破专业壁垒、促进跨专业融合，坚持”以价值创造者为本”，树立”合规创造价值”理念，筑牢安全、合规、品牌三大生命线

问题11、为何上半年公司现金流呈现净额为负，主要是季节性因素还是回款压力？后续会不会改善？

• 2025年全年经营活动现金流净额2.05亿元，较2024年的1.72亿元明显改善
• 2026年上半年经营活动现金流-9,765.05万元，同比收窄，资金流走势符合行业项目结算的季节性规律
• 加强项目回款管理和进度款结算工作取得积极成效，后续将进一步加强现金流管理

问题12、赞比亚的工程合同签署的具体时间是？

• 具体内容详见公司公告

问题13、关于最近公司公告的赞比亚合同中，仅注明”近日经双方签字盖章完成”，未具体说明日期。请明确签署时间，谢谢。

• 公司严格按照法律法规及上海证券交易所的规定进行信息披露，具体内容详见公司公告

问题14、海外收入占比超73%，高毛利海外项目后续订单储备与汇率风险管控措施是什么？

• 目前海外项目在手订单充足，具体详见近期发布的签订日常经营重大合同公告及2026年半年度报告
• 汇率风险优先通过外币收支自然对冲、合同增设汇率调价条款降低风险，再结合远期结售汇等工具对冲确定现金流
• 配套制度明确审批、止损与复盘机制，管控汇率波动对项目收益和合并报表的冲击

• 新业务布局与进展：公司依托技术优势，推进“技术+管理+资本”协同驱动。自主研发NDI全流程数智化解决方案持续迭代升级。成立大事业部促进跨专业融合。成立瑞林创新研究院，全球引进人才，加快绿色矿山、低碳冶金、环境治理、工业数智化、模块化智能建造等业务发展。
• 西芒杜铁矿项目进展与影响：项目分南北两区开发，公司提供设计优化、工程监理、现场技术服务、数字化交付及现场管理服务。技术服务工作按进度计划有序进行。项目成为公司对接国际规则的里程碑，积累了海外工程设计标准、项目管理能力、合规要求、ESG规范等实战经验，获得业主高度认可，产生良好示范效应和口碑，促进相关业务拓展。
• 营收与净利润变动原因及利润率展望：营收同比下降但净利润同比上升主要因业务结构持续优化。设计业务平均毛利率30%左右，装备集成业务平均毛利率20%左右，总承包项目平均毛利率低于10%。前三季度设计和装备集成业务收入占比提升，总承包业务收入占比下降。非经常性损益主要为政府补贴，对利润贡献占比较小。未来整体利润率看在手订单落地情况。
• 经营业绩披露安排：公司经营一切正常，请关注将于4月28日公开披露的2025年年报和2026年一季报。
• 投资者回报与沟通机制：公司以现金分红为主回馈股东，股份回购等形式将综合考虑资本结构、公司价值及股东权益等因素视情况实施。已建立常态化投资者沟通机制，包括定期报告业绩说明会、上交所E互动平台回复、投资者热线等途径。

• 公司与股东的业务协同情况：公司与各法人股东有长期合作关系，协同潜力还未全面挖掘，未来将进一步挖掘业务协同点，深化项目开发承接、全产业链配套服务等方面合作，实现深度绑定和互利共赢。
• 紫金矿业参与公司IPO战略配售的背景：紫金矿业与中国瑞林有近四十年的合作历史，双方签署《战略合作协议》，将在全球资源开发、冶金工程、环境及安全、绿色与智能化、科研、人才培养等方面拓展合作空间，基于深化协同和业务合作的考量引进作为战略配售投资者。
• 公司向有色金属产业链上游资源开发端拓展的战略定位：十五五期间，公司有意向上游资源开发端拓展，以跟投、参股方式参与矿产资源的获取和开发，聚焦金、银、铜、铅、锌、镍、钴、锂、钨等有色金属品种，海外重点跟踪非洲和中亚，国内重点关注新疆、西藏、内蒙，已新成立投资部负责相关业务，选择跟投模式基于降低资金压力和投资风险，以及缺乏成熟矿山开发运营团队，可承接技术咨询、设计、项目建设管理、装备供货等业务。
• 国内铜冶炼业务的发展方向：国内新上矿铜冶炼产能审批难度大，新增产能有限，公司将聚焦现有产能的数字化、智能化改造和环保提升等技改业务，并重点关注再生铜相关业务。
• 公司在刚果（金）、赞比亚的海外项目地缘政治风险：目前海外项目业务均正常开展，暂未受到当地政治局势影响，公司会密切关注当地政治、经济局势变化，保障项目稳健推进及人员安全。
• 公司的融资计划及再融资方式：公司目前经营状况良好，账面资金充足，现金流稳定，募投项目正按计划有序推进至2027年，未来两年内暂无再融资计划，后续若有融资需求将根据市场情况和公司发展需要选择合适的再融资方式。
• 公司承接项目的设计费收取进度：设计费采用按项目节点分阶段收取的行业通用模式，支付节点分为预收、可研、初步设计、施工图设计、竣工验收五个阶段，初步设计和施工图设计阶段对应收取的设计费占比最高。
• 公司在人才梯队和组织架构方面的规划与调整：公司正深入推进组织和业务变革，新增了数智化事业部、投资部、国际拓展部、创新研究院等部门，重点引进和培养既懂工艺又懂IT的交叉型人才、专业的投融资人才、熟悉海外市场具有国际化视野的专业人才。