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最近收盘市值(亿元)
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12.17
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-02 公告，业绩说明会
接待于2026-04-02
- 2025年第四季度业绩稳步提升：核心系坚持“鲜立方战略”，聚焦低温核心赛道实现稳步增长，同时加大活润等系列新品推广力度，叠加市场营销与渠道精细化运营效率提升，多维度推动业绩改善。
- 上游饲料价格大幅上涨应对：公司已历经多轮原料周期，具备成熟应对机制，整体经营风险可控。在饲料端自主可控方面，公司依托产业协同实现集中采购与稳定供应，持续提升奶源一体化运营水平，通过优化饲料配方、推广精准饲喂与数字化牧场管理、推进饲草本地化种植和采购、提升奶牛单产与饲料转化效率等方式，降低对高价外购原料的依赖，多维度平抑价格波动影响。
- “鲜立方战略”增长规划：2025年公司低温鲜奶、低温酸奶均实现双位数增长。公司未来发展，在品类上，以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心品类，继续推动低温“鲜酸双强”的矩阵式发展，主动拥抱年轻客群的高品质产品需求，结合自身供应链优势，积极探索风味饮料新赛道；渠道端，深耕区域市场，加速空白区域的渠道铺设，以核心城市为圆心辐射周边市场；与此同时，公司将基于全球行业格局、目标市场环境及自身资源禀赋，审慎评估、择机联动海内外布局，稳步构建国际化运营体系，打造新的增量突破。
- 新品推出节奏和规划：2025年公司整体新品收入占比连续五年保持双位数，创新能力得到持续验证，新品效率不断优化，2026年公司会科学规划新品发展路线，持续推出优异新品。
- DTC渠道布局：在DTC渠道经营方面，公司持续深耕自主征订、形象店、电商及送奶入户等自营业务。通过提升供应链效率与业务创新，着力打造“产品—交付—服务—品牌”的综合优势，突出品牌“鲜活”的特点。线上层面，依托直播矩阵、会员运营中台等工具，加大品牌曝光，深化用户运营与全生命周期价值挖掘。与此同时，公司积极拓展新业务、新渠道发展，布局“闪电仓”以强化“新鲜+即时”的履约优势；加强对会员店、零食折扣等差异化渠道的运营能力，深化与茶饮、餐饮渠道的合作，推动新兴渠道实现领跑式增长。
- 生物科技板块规划：公司将继续稳步推进菌种研发及潜在产业化储备。公司以生物科技为核心引擎，通过微生物战略资源库建设与自主菌株研发，构建起“科技-产品-市场”的业务链，自研菌株在活润、初心等战略品牌中稳定应用。
- 国际化业务与汇率应对：公司持续关注海外市场发展机遇，审慎评估、择机推进国际化业务布局；对于汇率变化，公司已建立了《外汇套期保值业务内部控制管理制度》，加强汇率风险管理。
- “鲜酸双强”与“鲜立方”战略进展：公司坚定推进“鲜立方战略”，以“鲜酸双强”为核心引擎，推动核心品类规模、营收占比双提升，持续夯实“鲜奶源、鲜订单、鲜生产、鲜配送、鲜送达”全链路新鲜保障能力，同时拓展“鲜见、鲜享、鲜动”品牌价值维度，构建起八项“鲜能力”核心护城河。2025年公司冷链基础设施布局持续完善、配送效率显著优化，生物科研体系不断深化，鲜酸业务营收增速高于公司整体水平，带动盈利能力稳步提升。2026年公司将继续深化战略落地，聚焦低温核心赛道深耕发力，推动整体收入与净利率持续增长。
- 可转债兑付情况：可转债存续期间，公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。若后续股价表现触发转股价格向下修正的条款，董事会将进行认真研判，目前暂不涉及该情形。公司盈利获现能力不断提升，经营性现金流情况良好，银行授信充裕，尚未使用授信超46亿，因此如果公司到期赎回可转债、进行兑付本息的操作，不会影响公司正常经营活动。
- 2026年乳制品市场展望：2026年行业整体具备稳健发展基础，未来随着居民膳食结构的优化和健康意识提升，将会进一步推动国内乳制品需求稳步增长，从而助力国内乳企的产品创新和品牌运营能力逐步增强，更好地参与国际竞争。
2026-03-23 公告，线上交流会
接待于2026-03-23
- 公司基本情况：2025年营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；归母扣非净利润7.74亿元，同比增长33.76%；销售净利润率6.72%，同比增加1.57个百分点；资产负债率56.51%，较期初下降8.10个百分点。
- 中长期规划：2026年继续在五年战略规划目标指引下，努力实现收入持续增长与净利率进一步提升。
- 产品与创新：2025年“活润”系列新品业绩表现优异；整体新品收入占比连续五年保持双位数；2026年会科学规划新品发展路线，持续推出优异新品。
- 常温产品表现：2025年四季度常温产品整体业绩表现有所提升，原因在于推动产品迭代和终端覆盖，以及推进特色产品与重点渠道合作。
- 区域增长：2025年华东区域保持良好增长趋势；西南和西北区域在2025年末环比实现更好业绩表现；2026年根据区域市场特点实施不同发展策略。
- 增量渠道：2026年持续推动产品在包括会员店、零食量贩店等新渠道的增长。
- 原奶价格看法：原奶价格波动受供给和需求影响；公司会持续关注后续影响；针对价格变化会提前布局，减少周期变化的影响和干扰。
- 净利率提升驱动因素：低温产品持续保持良好增长势头；产品不断创新，新品成长带来盈利能力提升；成本端和费用的变化及公司运营效率的提升。
2025-10-30 公告，线上交流会
接待于2025-10-30
- 公司介绍基本情况
- 2025年前三季度累计实现营业收入84.34亿元，同比增长3.49%
- 三季度营收同比增长4.42%
- 1-9月归母净利润6.23亿元，同比增长31.48%
- 三季度归母净利润同比增长27.67%
- 1-9月归母扣非净利润6.47亿元，同比增长27.62%
- 三季度归母扣非净利润同比增长21.88%
- 三季度期间低温、常温品类表现
- 低温品类营业收入同比保持双位数增长
- 常温品类增长有所承压
- 常温占比较高的子公司进行积极应对
- 华东子公司及唯品前三季度业绩
- 华东子公司三季度期间实现了营业收入的继续领跑
- 唯品公司达成了相对较快的提升
- 今年推出新品表现
- 三季度期间新品收入占比保持双位数
- 唯品新品”焦糖烧生牛乳布丁”月销售额快速增长
- 夏进旗下”爵品”系列在山姆渠道实现了良好的业绩
- 低温酸奶中”活润”系列表现亮眼
- 夏进公司常温奶提振举措
- 区域结构优化，着重发力陕西、甘肃等重点区域
- 渠道结构优化，拓展山姆、零食量贩等渠道
- 产品结构优化，提升瓶装奶系列
- 加大低温产品发展力度
- 原奶价格后续走势
- 原奶属于周期性产品
- 原奶价格将有机会进一步企稳并有所上升
- 原奶价格向上的趋势并没有很快的到来
- 公司会保持良好的奶源结构，做好奶源管理
- 重点品区域拓展进程及规划
- “活润”、”今日鲜奶铺”等着力在北京、上海、大湾区等重点区域拓展
- 整体表现较为不错
- 后续对上述重点品进行积极规划
- 希望”活润”系列等产品能够冲击成为更大体量的单品
2025-09-09 公告，业绩说明会
接待于2025-09-09
- 零食量贩渠道和B端业务拓展策略：积极拓展新兴渠道机会，主动拥抱渠道变革和融合，以供应链、研发及消费者洞察协同优势为支点，精准锚定人流动向与商业机遇，实现”拓渠道”与”逐人流”深度绑定
- 分红计划：2024年中期分红和2024年年度分红总额较上年增加90%，2025年半年度拟现金分红总额同比增长一倍
- 大股东减持：公司控股股东基于自身资金需要拟进行减持股份，减持计划不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响
- 低温品类增长策略：坚持”鲜立方战略”不动摇，以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类，坚定不移的推动产品创新和重点产品的推广，在渠道端将DTC渠道作为核心渠道，积极拓展新兴渠道机会，拥抱渠道变革和融合，升维品牌建设，创新市场营销方式
- 品牌荣誉：连续六年蝉联”中国卓越管理公司”，第二次荣获该奖项金奖，成为唯一获此殊荣的中国乳企
- 乳业消费趋势：低温鲜奶、低温酸奶表现相对稳健，消费需求继续呈现分化的趋势，低温乳制品渗透率、覆盖率偏低，长期向好的趋势依然不变
- 低温酸奶增长：上半年公司低温酸奶收入实现双位数增长，”活润”系列实现超40%的高速增长
- 朝日唯品新品表现：在山姆渠道推出的新品整体表现亮眼，”芭乐风味发酵乳”和”焦糖烧生牛乳布丁”得到消费者的青睐和渠道合作方的认可
- 资产负债率：近4年公司经营性现金净流入均保持在10亿元以上，2023年以来持续压降有息负债规模，2025年将继续按目标方向进行
2025-08-28 公告，线上交流会
接待于2025-08-28
- 公司介绍基本情况:2025年上半年,公司实现营业收入55.26亿元,同比增长3.01%;归母净利润3.97亿元,同比增长33.76%;归母扣非净利润4.11亿元,同比增长31.17%;销售净利润率7.40%,同比增加超过1.72个百分点;资产负债率62.53%,较期初下降2.08个百分点
- DTC渠道及新兴渠道等的发展情况:2025年上半年公司DTC渠道保持了良好的增长势头;新兴渠道,例如会员店还有零食量贩渠道等,公司也将其作为重点渠道进行发展,并在上半年呈现了较好态势,也相应带动了公司整体直销渠道的增长
- 驱动毛利率提升的主要因素:公司整体毛利率在2025年上半年取得较为明显的提升,其中主要因素来自于产品结构的优化;低温品类销售收入同比增长超过10%;低温产品收入的整体增长和低温产品内部结构的优化是公司毛利率提升的主要动力
- 子公司四川乳业取得了营收增长:今年上半年四川乳业的营收较去年同期取得增长;管理层及组织进行了一定的调整;不断地开拓新兴渠道;积极推广公司一些优秀的新品
- 品牌营销费用:今年上半年公司品牌费用投入增长幅度较大;品牌端的建设是公司2023年至2027年新五年战略规划期间中非常重要的一环;未来公司会继续加强在线上和线下与消费者的互动
- 深圳等重点城市及区域的拓展:公司在以深圳为代表的华南区域的增长呈现良好势头;未来公司会继续在深圳、北京以及其他核心城市的周边城市群发力
- 今年下半年生物性资产处置损失的情况:公司的生物性资产处置损失处于一个正常的水平;牛只存栏量有适度的增长;对一些低产的牛只也适当加大了淘汰;下半年公司将会继续努力提升牧业工作的管理水平