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最近收盘市值(亿元)
18.16
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-05-15 公告，业绩说明会

接待于2026-05-15

  • 产品研发与注册：2026年已获批5款药品；长效重组人促卵泡激素注射液、聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液、GLP-1-Fc融合蛋白等处于审评审批中；度拉糖肽已提交上市申请，减重和二型糖尿病均达到临床终点；DT678进入临床二期，共入组60例。
  • 业绩与经营：一季度扣非净利润同比增长54.62%；主业逐步向好，集采负面影响已较小；公司产品品类丰富，后续储备品种充足；贸易业务已减少或清空，方向转向大健康相关产品。
  • 公司治理与信披：对信息披露风格有自身判定标准，今后会考虑增加信披数量；监管函指出的问题将加强内部沟通；理财损失事件系原财务人员涉嫌职务侵占，已报案立案，已计提6.1亿损失，董事长已上缴5000万并承诺补足差额。
  • 投资者建议与回应：公司将综合考虑股权激励、分红、回购等建议；高管减持系个人资金安排；现金充裕且低负债经营以防范风险；海布生物项目仍在推进，未来围绕种植、生产药用系列产品。

2026-04-07 公告，电话会议

接待于2026-04-07

  • 公司生产经营情况介绍
    • 近两年，公司受主要品种列入集采和上市新产品数量逐渐增多等因素影响，产品结构已经发生变化。
    • 主要品种替莫唑胺胶囊、来那度胺胶囊、奥硝唑注射液列入国家集采或集采到期后续标，降价幅度较大，生物制品等几个品种参加地区联盟集采，价格也有一定幅度的下降，对公司近两年的业绩影响较大。
    • 公司的产品结构已经从过去主要大品种支撑公司业绩过渡到多品种支撑，新上市产品伏立康唑、伏格列波糖、依帕司他因恰赶上集采，中标后上量较快，集采续标产品丁二磺酸腺苷蛋氨酸、替米沙坦、环孢素注射液、醋酸奥曲肽注射液等也逐步上量。
    • 随着公司后续新产品聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液(3mg/ml、6mg/ml)等获批，公司的产品结构中生物产品的销售占比会继续增大，集采对公司的影响会逐步弱化，新的优势品种市场占有率会逐步提升。
  • 请介绍一下公司创新药的研发进展？
    • 公司目前在研的重点创新药品种有多个，目前已提交注册申请的有长效重组人促卵泡激素注射液(长效 FSH)、GLP-1-Fc 融合蛋白(度拉糖肽)、聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液(3mg/ml、6mg/ml)，处于Ⅱ期、Ⅲ期临床研究的重点品种有 DT678、MBT-1608、德谷胰岛素、PHP0101 等。
    • 目前公司处于申报上市审评审批阶段的生物药有 4 个，生化和化药有 18 个。
  • 请介绍噻吩吡啶二硫耦合物混合物(DT678)目前临床进展情况。
    • 该化合物是由美国密歇根大学参股的 DT 公司与我公司共同开发，我公司拥有该专利化合物在中国的独家开发使用权。境外市场的开发权归属我公司占 30%股权的 DT 公司。目前该品种已进入Ⅱ期临床试验。
    • 该产品是全球首创的抗血小板聚集用药领域的创新药，系更适合我们亚洲人使用的氯吡格雷，其无需肝脏 P450s 的酶解，更适合亚洲人群，同时还起效快、副作用小。
    • DT678 片单次及多次给药的 I 期临床研究选择健康人作为受试者。药效结果表明，DT678 片和氯吡格雷片均能抑制血小板聚集，且呈现出随剂量增加效果增强的趋势。多次给药结果显示:MP-H4(活性代谢产物)PK 参数与剂量呈线性动力学特征。药效学方面，DT678 片 6mg 对血小板聚集的抑制作用高于 3mg 剂量组和阳性对照组，DT678 片 3mg组和氯吡格雷片阳性对照组对血小板聚集的抑制作用接近。DT678 片单次、多次给药后安全性良好。
    • Ⅱ期临床研究公司选择了“DT678 片用于拟行 PCI 的非 ST 段抬高型急性冠脉综合征患者抗血小板聚集治疗的有效性、安全性及药代动力学特征的Ⅱ期临床研究”方案，该研究采用随机、开放、阳性药(硫酸氢氯吡格雷片)对照的平行设计，计划在拟行 PCI手术的非 ST 段抬高型急性冠脉综合征 NSTE-ACS(包括不稳定型心绞痛 UA、非 ST 段抬高型急性心肌梗死 NSTEMI)患者中评估研究药物DT678 片抗血小板聚集治疗的有效性、安全性和药代动力学特征。慢代谢患者经报道国内的占比为 14%左右，本研究组长单位为北京大学第一医院，因受 PD 检测指标仪器的影响，目前开展了 5 家研究中心，后面还会陆续寻找新的中心参与此研究。本研究目前已筛选的受试者为 50 例，目前正在入组中。
  • 请介绍一下公司新上市的产品硝酸甘油喷雾剂。
    • 目前公司生产的硝酸甘油喷雾剂作为国内独家剂型具有良好的市场前景，该产品在心绞痛、心梗时作为急救产品迅速起效十分重要，与含片和气雾剂相比，硝酸甘油喷雾剂具有使用便捷、起效更快、安全性更高的特点。
    • 近年来，心梗猝死的发病率逐年增高，且低龄化的趋势较明显，主要与压力大、饮食和起居不规律有较大关系。目前，国内心血管病患者约 3.3 亿，其中冠心病患者约 1100 万，心绞痛患者需常备急救药物。
    • 我们认为该产品具有良好的市场潜力，公司会根据不同终端、不同人群制定不同的推广策略，加大推广力度，通过学术会议、临床试验数据分享、专家共识等方式传递产品价值。同时，公司也将加强与医药销售不同渠道的合作，提高产品的市场覆盖率和公众认知度。努力使该产品成为公司品牌产品，确立其在急救领域中的主导地位。
  • 请预测一下公司 2026 年、2027 年经营业绩。
    • 公司未来两年的业绩取决于近二、三年上市新产品的上量和新获批新产品的上市速度。
    • 目前从 1-2 月份销售数据看，销售金额进入前 10 名的有伏立康唑片、注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸、替米沙坦片，销售金额已进入前 20 名的有新上市产品依帕司他、伏格列波糖、赛洛多辛胶囊，集采续标产品紫杉醇注射液、注射用亚叶酸钙、环孢素注射液等。
    • 随着集采产品降价的影响逐渐弱化，公司三氧化二砷等特殊药品和独家品种将占有越来越重要的地位，以上产品将会成为公司新的主力品种。
    • 目前上市的独家剂型品种硝酸甘油喷雾剂也正在推广中，后续生物制品聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液(3mg/ml、6mg/ml)、长效卵泡刺激素等获批将也会对公司业绩产生较大的影响，对未来业绩形成有力支撑。
  • 请问公司股权投资的企业目前上市的有哪些？
    • 目前已上市的包括在港股主板上市的长风医药(3.68%)、轩竹生物(0.34%)，在境内上市的首药控股(4.28%)、星昊医药(6.34%)、新里程(未直接持股)。
    • 公司持有嘉兴颐和股权投资基金合伙企业(有限合伙)55.69%的股权，间接持有北京新里程健康产业集团有限公司，嘉兴颐和目前为新里程(股票代码:002219)的第一大股东；同时公司还持有北京新里程健康产业集团有限公司子公司旗下北京新里程医疗健康管理有限公司49%的股权，新里程管理集团旗下拥有优质医疗资源，根据新里程公司披露的信息，新里程需在规定的时间内完成对子公司北京新里程医疗健康管理有限公司的收购。
  • 请介绍一下美国参股公司 ATGC 转基因兔的治疗性抗体开发平台的研发进展情况。
    • 公司参股的美国 ATGC 公司拥有基因编辑和其它与转基因兔生产相关的系列技术，系目前世界上唯一一家可以完成转基因兔的治疗性抗体开发平台。
    • 公司成立以来利用这些核心技术正逐步建立起一个基于转基因兔的治疗性抗体开发平台(RbTx)，目前 ATGC 公司兔免疫系统人源化改造工程已经完成任务超过 90%。同时也有 1 款针对免疫细胞的人源化兔多克隆抗体的产品，在临床前研究开发中。
    • 平台建立后公司计划用3-5年时间以癌症免疫治疗和自身免疫性疾病的一些重要靶点为切入点，开发 1 至 3 个“重磅”抗体药物并完成临床前研究。
    • RbTx 平台未来建成后将会加速抗体药物的开发速度并提供新的抗体品种选择，使未来生产的抗体药物具有超高的亲和力、高特异性及低免疫源性而极大提升产品质量。RbTx 平台的建成还将提供一个可绕开现有小鼠平台技术壁垒的新途径并打破现有抗体先进技术平台由几家跨国药企技术垄断的局面，该平台还可用于急性传染病人源化抗体的应急研发及应用。目前 ATGC 境外与大公司合作及技术引进国内工作正在同步推进。

2026-03-27 公告，特定对象调研

接待于2026-03-26

  • 1、公司历史和发展概况
    • 公司成立于1994年，2004年在深交所挂牌上市。
    • 上市22年来累计分红达21.21亿元，已超过募集资本10倍。
    • 公司自2004年上市募集资金2.1亿元后再未进行过任何方式的融资。
    • 提交上市申请在审项目和处于不同研究开发阶段的重点项目都超过20个。
  • 2、创新药的研发进展
    • 已提交注册申请的有长效重组人促卵泡激注射液(长效FSH)、GLP-1-Fc融合蛋白(度拉糖肽)、聚乙二醇化人粒细胞刺激因子注射液(6mg、3mg)。
    • 处于临床研究阶段的有 DT678、MBT-1608、PHP0101等。
    • 噻吩吡啶二硫耦合物混合物在 II期临床试验中，是全球首创的抗血小板聚集用药领域的创新药。
    • PHP0101滴眼液项目是国内首个自主研发的推进至临床阶段的非毛果芸香碱治疗老花眼的药物，已进入Ⅱ期临床试验。
    • Diapin项目处于即将申报临床阶段。
    • 公司参股的美国ATGC公司拥有基因编辑和其它与转基因兔生产相关的系列技术，兔免疫系统人源化改造工程已经完成任务超过90%。
  • 3、新上市的产品硝酸甘油喷雾剂
    • 硝酸甘油喷雾剂作为国内独家剂型具有良好的市场前景。
    • 与含片和气雾剂相比，硝酸甘油喷雾剂具有使用便捷、起效更快、安全性更高的特点。
    • 国内心血管病患者约3.3亿，其中冠心病患者约1100万。
  • 4、公司复合辅酶产品目前销售情况及未来预测
    • 复合辅酶最高时销售收入占比曾超过70%，底价开票销售收入曾最高达到12亿。
    • 复合辅酶的规格分两种，一个是辅酶A100单位，辅酶I0是1mg；另一个是辅酶A200单位，辅酶I0是2mg。
    • 公司已将还原型谷胱甘肽(GSH)、腺苷蛋氨酸开发成单药并上市。
  • 5、公司上市多年现金分红的情况
    • 公司自2004年上市后每年都进行现金分红，累计分红金额已达21.21亿元。
  • 6、公司目前线上销售渠道
    • 公司京东平台的双鹭旗舰店已有十几款产品在售。
    • 电商业务占比正呈逐年增加态势。
  • 7、公司集采中标和集采到期后产品续标情况
    • 公司有25款产品中标国家集采和集采到期后续标中标。
    • 伏立康唑上量较快，26年2月份已跃升为公司单品种销售金额第一名。
  • 8、公司新里程集团的投资情况
    • 公司通过嘉兴颐和股权投资基金合伙企业(有限合伙)55.69%的股权，间接持有北京新里程健康产业集团有限公司。
    • 公司还持有北京新里程健康产业集团有限公司子公司旗下北京新里程医疗健康管理有限公司49%的股权。

2025-11-27 公告，特定对象调研

接待于2025-11-26

  • 集采影响：第八批、第九批集采影响较大，前十品种除扶济复、复合辅酶、三氧化二砷外均已进入集采。替莫唑胺胶囊第四批集采降价62%，2022年续标再降57%；第九批集采来那度胺降价70%中标四省，奥硝唑注射液降价超80%中标三省。立生素、欣吉尔等地区集采平均降价15%。近两年业绩冲击较大，原主要品种影响正逐步弱化。
  • 业务模式：集研发、生产、经营于一体的医药生物技术企业，业务涵盖原料至终端经营。通过控股参股扩展至大健康领域，包括医疗产业、健康产品、创新药研发等。处方药以经销为主、直销为辅，部分区域自建团队。加强基层医疗机构开发，推进电商合作，形成多元营销模式。
  • 新产品利润贡献：由大品种主导转向多品种支撑，抗风险增强但业绩预测难度增加。新产品利润取决于集采中标产品是否达报量及未集采品种市场拓展。硝酸甘油喷雾剂为独家产品，市场潜力大。新产品储备丰富，多品种支撑的新盈利模式将更突出。
  • 生产基地运营：八大处基地(1.2万㎡)、昌平基地(2.5万㎡)、大兴基地(8万㎡)及河南新乡、廊坊原料药基地。八大处与昌平基地部分车间满负荷运转，大兴基地部分车间在建，支撑未来5-10年新产品。计划转移普药至新乡基地参与集采。
  • 2025年前三季度前十产品：扶济复5959.81万元，替莫唑胺胶囊5519.64万元，磷酸奥司他韦胶囊5266.39万元，立生素和久立5109.66万元，伏立康唑3769.83万元，三氧化二砷2452.78万元，胸腺五肽2145.91万元，复合辅酶1530.69万元，替米沙坦1382.81万元，重组人白介素-111370.96万元。部分区域开票模式变化影响销售收入真实性。
  • 海外投资：与密歇根大学合作设立DT公司(持股30%)和ATGC公司。DT公司非布司他已获美国FDA有条件上市，DT678国内完成一期临床。ATGC公司拥有转基因兔治疗性抗体开发平台(RbTx)，兔免疫系统人源化改造完成超90%，1款人源化兔多克隆抗体在临床前开发。平台计划3-5年开发1-3个重磅抗体药物。
  • 产品结构：覆盖抗肿瘤、创伤修复、免疫调节、抗感染、心脑血管、糖尿病、消化系统、神经系统、泌尿系统及抗过敏等领域。剂型从注射剂占80%以上变为口服固体制剂超50%，近两年获批品种以口服制剂为主。销售模式相应转型，推进电商渠道。
  • 硝酸甘油喷雾剂推广：独家剂型，使用便捷、起效快(30秒至1分钟)、安全性高，在国家医保目录内。适合心绞痛急性发作急救。加强渠道合作，提高市场覆盖率，目标成为主力品种。
  • 股价与市值：2004年上市，前十年高速成长，股价最高涨超发行价30倍。后因政策变化、重点品种列入监控目录销量递减(从近15亿降至不足5000万)及集采影响，陷入十年调整期，市值长期百亿以下。管理层聚焦开发优势产品回报投资者。
  • 长风药业与轩竹生物投资：长风药业2025年10月8日港交所上市，持有1516.5653万股(占比3.68%)，2025年11月20日市值近5亿。轩竹生物2025年10月15日港交所上市，持有178.08万股(占比0.34%)，2025年11月20日市值近1亿(原始出资2063.46万元)。禁售期12个月，将科学研判退出时机实现收益。

2025-11-24 公告，特定对象调研

接待于2025-11-21

  • 集采影响趋势
    • 2023-2024年集采中标产品价格下降幅度较大：替莫唑胺、来那度胺、奥硝唑等国家集采产品价格下降超50%，重组人粒细胞刺激因子注射液等地方集采产品平均下降15%
    • 2025年前三季度主营业务收入同比下降15.40%，来那度胺、奥硝唑已淡出销售收入前十名
    • 替莫唑胺下降幅度逐步收窄，集采影响正逐步弱化
  • 新上市产品集采情况
    • 近期中标品种：伏立康唑片、伏格波列糖片、普瑞巴林口服溶液、依帕司他片、阿加曲班、赛洛多辛胶囊等
    • 抗真菌产品伏立康唑片已进入销售收入前五，伏格波列糖片、依帕司他片逐步成为主力品种
    • 注射用丁二磺酸腺苷蛋氯酸中标第十一批国家集采，聚乙二醇化人粒细胞集落刺激因子注射液呈现良好增长
  • 长风药业投资情况
    • 2010年A轮投资1000万元，2025年10月8日港交所上市
    • 持有1516.5653万股，占总股本3.68%，2025年11月20日市值近5亿元
    • 禁售期12个月，将根据市场情况科学研判退出时机
  • 轩竹生物投资情况
    • 持有178.08万股，占总股本0.34%，2025年11月20日市值近1亿元
    • 原始出资2063.46万元，2025年10月15日港交所上市
    • 禁售期12个月，将通过合规减持实现收益转化
  • 非处方药新产品
    • 双鹭药业益生菌含片：含凝结魏茨曼氏菌和生物发酵AKG，京东健康双鹭旗舰店销售
    • 硝酸甘油喷雾剂：全国独家剂型，已进入医保目录，30秒至1分钟起效
    • 正在加大推广力度，提高市场覆盖率
  • 销售模式转型
    • 传统模式：经销为主、直销为辅，主要终端在医院
    • 新增渠道：京东健康双鹭旗舰店、美团买药平台等电商平台
    • 线上销售占比逐年增加，继续探索互联网电商平台及第三方终端
  • 储备药品管线
    • GLP-1周制剂和日制剂：完成临床研究，正在进行申报前准备
    • 长效重组人促卵泡激素注射液：已申报上市，正在发补
    • DT678：进入临床二期，疗效优于氯吡格雷，副反应更少
  • 并购策略与营收展望
    • 无并购计划，倾向于投资入股方式参股具有市场潜力公司
    • 主要品种大多已进入国家集采，集采价格下降影响将弱化
    • 抓住集采1-8批续约机会扩大市场，需加大研发力度加快重磅产品上市