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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-03-30 公告，业绩说明会
接待于2026-03-27
- 如何理解 WPS 面对“AI 吞噬软件”讨论下的竞争地位与应对策略？
- 关于“AI 能否吞噬办公软件”的讨论，我们认为其本身意义有限。
- 公司 2023-2024 年推进的策略是“Office AI”——以 AI 增强 Office 功能；自2025 年起，行业正在进入“AI Office”的新阶段，即 AI 原生驱动的办公形态。
- 公司 2025 年底 AI 日均 Token 调用量已超2,000 亿，同比增长 12 倍；目前日均 Token 调用量相较 2025 年底又进一步大幅增长。
- 如何展望 AI 商业化变迁对公司收费能力和定价权的影响？
- 我们初步判断未来的主要入口可能是智能化的操作系统，而非大模型本身。
- 在 C 端订阅体系、B 端政企服务领域均具备稳定的定价话语权。
- 我们判断单纯按 Token 计费的模式并不适用于 C 端商业拓展。
- 在 B 端市场，用户对“企业大脑”产品的接受程度如何？当前主要竞争格局和用户核心反馈是什么？
- 2026 年是 AI 真正落地生产力的元年。
- 过去两年，公司已协助大量企业客户完成了非结构化数据的治理。
- 2026 年，公司的核心任务是帮助客户将 AI 切实落地，实现“企业大脑”的真正价值转化。
- 未来 AI 对 C 端办公软件的影响如何？入口价值如何演变？分成模式将如何变化？
- 目前没有任何一家企业能断言未来的主要入口究竟在哪里。
- 从我们的判断来看，谁能深度掌握用户的私域数据，谁就拥有最核心的竞争壁垒。
- 我们判断 Token 价格将随推理效率的持续提升而快速下降。公司 2025 年向大模型厂商支付的 AI 费用目前处于可控区间。
- 公司是否考虑将产品能力（例如 AIPPT）以 MCP 形式开放供外部Agent 调用？云文档和知识库的数据优势将如何在 AI 产品中发挥？
- 公司不会直接照搬 OpenClaw，但会将这套 Agent 自主操作系统级功能的新应用范式全面引入现有产品线。
- 云文档和知识库是公司在 C 端和 B 端用户中的核心竞争壁垒。
- 公司已上线云文档 API 接口，外部开发者和 Agent 工具可调用相关能力；后续将进一步开放更多 WPS 365 的核心功能。
- 随着 AI Coding 能力增强，公司能否通过提升自身研发效率实现三费下降和利润端改善？
- 公司的核心策略是“以 AI 提升产出效率”，而非简单通过裁员实现降本。
- 我们的目标是让现有 6,000 多名员工达到两三万人规模的产出效率。
- 公司预计 2026 年将新增较多内部 AI 费用（主要用于研发过程中的 Coding Token 采购）。
- 用户对 AI 大模型依赖度提升，企业 IT 支出有限，在有限的增长中AI 占比提高了，那么公司在 B 端和出海市场的新增长点在哪里？
- 在 B 端，AI 使公司有能力为企业提供“数字员工”等新形态产品，覆盖考勤管理、业务数据抓取等更广泛的企业办公场景。
- WPS 365 正在向更综合的企业 AI办公平台演进。
- 在国际市场方面，AI 原生应用（Agent 形态）提供了新的突破口。
- 观察到 WPS 笔记获得良好反响，2026 年公司还有哪些值得期待的AI 新产品或新功能？
- WPS 笔记是公司内部一次有益的创新尝试，由小团队以 Vibe Coding方式开发。
- 2026 年 6、7 月份，公司预计陆续推出一批 Agent 类新产品，同步面向国内和国际市场发布。
2025-08-26 公告，业绩说明会
接待于2025-08-22
- 问答环节:
- WPS AI token消耗趋势: WPS AI 3.0发布后,token消耗量呈指数级增长,目前每天在万亿级别,未来预计持续增长
- 中长期毛利率应对: 缓存技术能有效降低成本、提升响应速度;后续可能推出新方案,大会员包含高级AI功能,token 用量超出一定量级将提供额外增值包
- 公司经营发展拐点:
- C 端业务: 2025 年第一季度起,逐步将无差异化、基础的AI功能免费,新开发的、特有的AI功能仍为会员独有;运营策略改变给上半年带来一定负面影响,经过半年调整,该影响因素基本消除
- B 端业务: 将政企事业部拆分为政府、企业事业部;销售团队已掌握用户需求驱动型产品的销售服务模式,团队逐步成熟
- AI 用户运营措施:
- 用户增长数据: 上半年WPS AI月活对比2024年底实现50%增长
- 运营推广: 围绕WAIC 2025发布的以灵犀为代表的系列AI能力,如AIPPT、智能知识库、语音助手等;结合云文档平台上用户已上传的2600多亿份文件
- C端付费用户数与ARPPU值:
- 现阶段策略: 以提升渗透率、促进付费用户转化为核心,通过现有会员体系(超级会员、大会员)承接
- 未来趋势: 下半年将陆续推出新 AI 能力,付费用户数将继续保持良好增长趋势;长期将通过打磨产品、提升品牌影响力,开拓高价值用户市场,提升整体ARPPU值
- 大模型的迭代支持:
- 技术进展: 对提示词需求降低,但对用户需求理解能力、指令遵循能力、代码能力都有很大进展
- 应用场景: 大模型在文字、PPT 场景应用广泛;表格对大模型代码准确度要求更高,尚需模型能力进一步提升
- 公司定位: 重点发展 AI驱动的Agent;AI 将作为”助理”角色深度融入办公流程
- 与大模型边界问题:
- 核心价值: 办公软件核心价值在于处理用户私域知识,帮助用户挖掘私域知识价值
- 技术层面: 开发对大模型友好的新API体系,作为大模型的”手和脚”
- MCP 方式赋能影响:
- 核心问题: 未来操作系统形态及入口变化的判断
- 公司策略: 专注于做好 AI 应用者角色,通过MCP协议赋能大模型,同时保留自身核心价值
- WPS 365差异化竞争点:
- 一体化解决方案优势: 融合传统 Office 与 IM、会议、邮箱等协作应用,性价比高,数据互通性更有优势
- 安全管控优势: 提供完整私有化解决方案,提供公有云、专属云、私有云等多种选择
- 企业级 AI创新点: 推出包括知识库、企业大脑等产品,10 月会发布新的企业级AI进展
- WPS 365业务增速驱动力:
- 客户拓展: 来自民企市场客户拓展;过去对民企覆盖度低,上半年重点拓展该领域
- 产品升级: 用户通过同一账号享受协作的便利
- 商业模式: 业务健康稳健增长,商业模式优越性显著,除收入高增外,也带动合同负债同步增长
- B端产品重点客户群体:
- 目标客户: 聚焦于具有一定规模、管理规范的头部企业
- 业务边界: 过去优势领域主要集中在央国企客户,近年来开始拓展一定规模的民营企业
