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最近收盘市值(亿元)
6.12
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-05-05 公告，特定对象调研

接待于2026-04-29

  • 2025年行业深度调整：建陶行业开窑率不足50%，陶瓷砖产量48.60亿平方米同比下滑17.8%，规模以上企业营收下滑超20%，亏损面扩大。
  • 东鹏2025年业绩逆势增长：营业收入60.62亿元，归母净利润3.52亿元同比+7.15%，经营现金流量净额8.74亿元同比+1.81%，分红每10股派2.50元（含税），分红比例80%。
  • 渠道与产品结构优化：新建重装门店超500家，瓷砖旗舰产品收入占比提升；线上渠道天猫京东大促榜首；整装渠道开拓头部装企，工程向优质高端转型，卫浴向空间解决方案转型；瓷砖大零售渠道收入同比+3.98%。
  • 财务与成本改善：毛利率同比提升0.30个百分点，瓷砖制造成本同比下降6.3%，销售与管理费用同比下降12%，资产负债率33.98%，现金流充裕。
  • 技术创新与绿色荣誉：第四次获中国专利优秀奖，主导起草陶瓷砖5A新国标，获得瓷砖与卫浴5A双认证，国家级瓷砖卫浴绿色工厂双覆盖，获评建陶行业唯一工信部“绿色供应链管理企业”，Wind ESG行业最高AA级。
  • 2026年一季度经营韧性：受行业需求承压及春节时点偏晚影响业绩有扰动，但旗舰产品收入占比同比提升，瓷砖毛利率同比提升0.7个百分点，海外业务销售收入同比增长51%。一季度毛利率承压原因为春节停工、开工率不足、固定成本分摊偏高，属季节性波动，与去年基本持平。
  • 5A新国标推动出清：新国标是行业洗牌核心驱动力，东鹏率先推出5A质感砖，零售端可获约15%成交溢价；竞品多观望，东鹏技改成本少，腰部以下企业制造成本需大幅提升。
  • 能源成本影响有限：美伊冲突推升油气价格，东鹏已与燃气企业签订长期供货协议，影响较小；中小企业使用LNG受冲击较大。天然气煤炭占制造成本约20%，综合影响有限。
  • 降费措施：优化组织及人员结构提升运营效率，广告促销精准化投放，推进仓储物流体系优化。
  • 行业竞争格局演变：存量竞争延续，价格下行压力主要来自整装和工程渠道；东鹏通过渠道差异化策略及结构优化对冲；工程渠道向优质项目收敛，整装供应商名录收缩，头部品牌主导，最终格局为头部品牌+区域成本优势工厂+小而美品牌。
  • 终端需求与政策影响：一线城市二手房成交好于新房，3月上海等直营城市终端流量订单积极变化但持续性待观察；政策层面期待更具驱动力的政策带动市场回暖。
  • 整装渠道整合利好头部：头部装企收缩供应商范围，对本地化服务、全国代理商布局、门店网络、仓储物流及上门服务能力要求高，有利东鹏等全链条实力企业。
  • 卫浴业务策略：聚焦渠道深耕与产品升级实现降本增效，抓住旧房改造、适老化机遇，打造瓷砖卫浴一体化解决方案，布局智能卫浴产品。
  • 海外业务进展：深耕“一带一路”重点市场，一季度国际业务销售收入同比增长51.18%，布局境外机构，探索海外产能构建。
  • 分红策略稳定：现金流充裕，资产负债率34%，未来保持稳定分红，综合考量经营业绩、现金流状况、大额资金使用安排。
  • 信用减值风险可控：2025年末信用减值同比减少13.76%，存货跌价准备同比减少5.6%；加大历史长期欠款催收，通过以房抵债、诉讼等方式化解应收风险。

2025-10-30 公告，分析师会议,路演活动

接待于2025-10-28

  • 2025年前三季度业绩概述
    • 营业收入45.01亿元
    • 瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%
    • 归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长13.09%
    • 经营活动产生的现金流量净额6.51亿元，同比增长33.19%
  • 产品结构与渠道优化
    • 瓷砖旗舰产品占比提升至28.5%
    • 前三季度累计新建门店196家，重装升级224家
    • 销售与管理费用率同比下降1.54个百分点
    • 成为行业首家获适老化产品认证企业
  • 5A新国标实施
    • 新国标《消费品质量分级 陶瓷砖》将于2025年12月1日正式实施
    • 质量分级为AAAAA(对标国际领先)、AAAA(国际先进)、AAA(国内领先)
    • 全行业仅有5%的产品能够达到5A标准
    • 企业技改将增加10-30%的成本
  • 市场占有率提升
    • 近三年东鹏市占率不断提升
    • 存量房、新房、二手房装修占比为4:3:3
    • 单个头部企业只有2%-3%的市场占有率，Top5企业占有率不到10%
    • 中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商

2025-09-07 公告，特定对象调研,分析师会议,路演活动,现场参观

接待于2025-08-27

  • 上半年经营情况: 营业收入29.34亿元; 净利润2.19亿元,同比增长3.85%; 现金流4.37亿元,同比增长92.99%; 资产负债率34.11%
  • ESG评级: 万得ESG评级AA级; 绿色供应链管理企业; 三大生产基地入选国家级绿色工厂
  • 零售渠道优势: 经销商数量和终端门店数量最多; 大零售渠道收入同比增长5.94%; 高值产品收入同比增长19.51%
  • 渠道拓展: 逆势新建店面133家; 重装升级168家
  • 整装渠道: 连续多个报告期同比增长; 中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商
  • 新零售渠道: 蝉联天猫、京东瓷砖品类排行榜TOP1; 小红书搜索量稳居瓷砖赛道TOP1
  • 工程渠道策略: 向优质高端项目转型; 深耕企商、酒店和医养等专业细分市场; 工程渠道毛利率逐年提升
  • 应收账款减值: 减值准备较为充分; 计提比例已接近100%; 信用减值已无单项计提
  • 成本费用管控: 期间费用总额同比下降9.83%; 销售与管理费用率同比下降1.60个百分点
  • 毛利率表现: 销售毛利率30.33%; 二季度毛利率33.8%,同比+1.3pct,环比+10.3pct
  • 业务结构: 瓷砖占比约85%; 卫浴占13%; 国际业务和生态新材业务占2%
  • 渠道增速: 零售渠道和整装渠道均实现逆势增长; 整装渠道增速更高
  • 行业趋势: 全国房地产开发投资同比下降11.2%; 房屋施工、新开工、竣工面积分别同比下滑9.1%、20.0%和14.8%
  • 产能出清: 规模以上企业数量为993家,较2023年底下降29家; 陶瓷生产线数量减少至2193条,退出率11.75%
  • 市场占有率: 头部企业市占率2-3%; 未来市占率达到10%可望预见; 东鹏市占率不断提升
  • 出海计划: 设立境外公司; 拓宽海外销售渠道和离岸业务; 探索海外并购或设立海外工厂
  • 二季度业绩优于一季度原因: 行业季节性因素; 渠道结构和产品结构优化; 成本和费用管控力度加大
  • 下游需求: 存量房和二手房翻新装修占比将达70%; 非房工程占比不断提高
  • 家装国补政策: 获建材行业以旧换新行动重点推广企业; 天猫喵住国补唯一瓷砖品牌; 国补覆两百多个地级市
  • 行业产能利用率: 行业开窑率在60%以下; 东鹏产能利用率约为80%
  • 行业价格: 价格降幅已有所收窄; 逼近运营成本; 价格离底部已不远
  • 反内卷举措: 依法依规治理企业低价无序竞争; 国家标准《消费品质量分级陶瓷砖》将于2025年12月1日起实施
  • 降低成本举措: 管理降本、技改降本、采购降本和产销协同降本; 优化砂泥配方、工艺升级、低温快烧技术
  • 贝壳合作方式: 总部达成战略合作; 各地子公司和经销商负责属地化落地; 家装大包产品有专门的SKU体系
  • 家装公司崛起: 整装渠道存在推动行业集中度提升的趋势; 头部整装公司持续收敛供应商范围
  • 未来渠道价值: 零售渠道是最有价值的渠道; 现金流和利润的主要来源; 旧房改造、二手房装修领域存在较大的结构性机会
  • 资本开支和分红: 暂无新建生产线等大额投资计划; 分红比例不低于当年实现净利润的30%; 股利支付率平均超过50%
  • 行业整合机会: 存在整合和并购机会; 产能扩张并非优先选项; 关注品牌、渠道与产品侧的协同整合机会
  • 卫浴业务策略: 聚焦零售渠道; 聚焦优质产品; 提升供应链效率; 改善对公司的盈利贡献