晨丰科技-603685-机构调研汇总

调研背景

• 公司董事会秘书：介绍了公司基本情况、主营业务、竞争优势及未来发展战略，并围绕增量配电网“发配售一体化”业务模式、经营情况及与绿电直连差异进行交流。

问题1：请介绍一下公司增量配电网“发配售一体化”业务模式?

• 增量配电网业务：包含配电网运营及配套风光发电业务，通过建设供电设施并铺设供电线路，将外购电力或配套风光电力直接销售给园区用电客户，已形成标准化、可复制的运营体系。
• 核心环节：分为发电侧、配网侧、售电侧；发电侧建设风光电站，配网侧投资建设运营独立配电网设施，售电侧吸引“电价敏感型、绿电偏好型、出口依赖型”企业入驻。
• 双轮供电模式：采用“自建绿电+国网保供”，实现发电、配电、售电环节内部垂直整合；网内绿电占比将近60%，形成“负荷增长-电源扩容-成本下降”的良性循环。

问题2：公司现在增量配电网经营情况如何?

• 经营情况：截至2025年末，公司已成为5个增量配电网项目业主，拥有国家能源局核发的4张增量配电网牌照，计划开发的增量配电网项目14个，均位于东北及蒙东地区。
• 运营标杆：奈曼旗项目于2022年9月正式投运，是蒙东地区首家建成并网的增量配电网；赤峰市东山产业园区66千伏久远变电站近日正式投运，是赤峰市首个增量配电网项目。
• 到户电价：奈曼旗项目自发绿电到户电价低至0.35元/千瓦时，东山项目低至0.38元/千瓦时，比市场交易综合到户电价降低约30%，大幅降低企业用电成本。

问题3：公司增量配电网业务模式与绿电直连的差异是什么?

• 绿电直连：主要面向固定的单一或多家新增及有降碳需求的特定行业用户，自建新能源和储能系统实现绿电供给，落地门槛较低；但用户一旦停产，对应绿电电源及专线需拆除改造，沉没成本高，且需承担额外全容量电费与调峰成本，降价空间非常有限。
• 增量配电网：具备多元负荷整合能力，可聚合园区多类用电负荷、适配大型产业园区及大规模数据中心集群，通过规模效应提升新能源消纳率，电力调度更加灵活。
• 政策层面：依托国家电力体制改革政策支持，拥有合法合规的配电运营主体地位，享有售电业务相关经营权利；经营层面，依托低价绿电优势持续集聚用电负荷，实现发电、配电、产业配套等多方协同收益。

• 2025年营收11.29亿元降10.78%，净利润2204.22万元增173.96%；2026年第一季度营收2.42亿元降6.38%，净利润996.92万元扭亏为盈；2025年末总资产37.87亿元增3.66%，资产负债率46.48%
• 双主业战略：照明业务为基础，新能源业务为重点培育核心板块，已形成双主业格局；新能源业务对盈利改善积极作用，未来重要利润增长来源；储能电站项目需股东会审议，预计2026年8月开工，2027年第二季度竣工投产
• 业务拓展：立足现有主业审慎研判；沈阳新设全资子公司作为对外投资平台，聚焦主业项目投资；业绩说明会形式考虑评估视频直播可行性
• 新能源业务规划：坚持审慎投资、稳健运营，围绕国家能源转型和绿色低碳发展方向，不断提升项目运营质量和资产回报水平