一、公司整体经营与战略

• 2025年全年实现营收32.19亿元、净利润1.77亿元：公司副总裁赵南介绍，2025年全年实现营收32.19亿元、净利润1.77亿元
• 新能源新材料业务营收17.37亿元，营收占比过半：新能源新材料业务营收17.37亿元，营收占比过半，成为公司新增长引擎
• 高端银浆已批量供应隆基、爱旭等头部电池厂商，并与通威太阳能达成长期战略合作：高端银浆已批量供应隆基、爱旭等头部电池厂商，还与通威太阳能达成长期战略合作
• 稳步扩建新加坡产销基地并拓展印度、土耳其等海外市场：市场端在深耕国内光伏头部客户供应链的同时，稳步扩建新加坡产销基地并拓展印度、土耳其等海外市场

二、光伏业务技术及市场

• 全球光伏需求呈现国内为核心市场、欧美需求平稳、印度、中东、南美等新兴市场高速扩容：公司副总裁高昌禄介绍，全球光伏需求呈现国内为核心市场、欧美需求平稳、印度、中东、南美等新兴市场高速扩容且印度产能紧缺、中东坐拥电站资源禀赋的格局
• 玻璃粉体是技术核心：银浆作为影响光伏电池转换效率的关键主材，由银粉、玻璃粉体、有机载体组成，玻璃粉体是技术核心
• 纯银浆仍占据主流地位，低温银包铜产品已经实现出货：短期内纯银浆仍占据主流地位，目前公司低温银包铜产品已经实现出货
• 现有生产设备可以兼容纯铜浆或银包铜路线：并行在研发低温及高温路线的纯铜浆产品，已经与部分头部企业进行测试。现有生产设备可以兼容纯铜浆或银包铜路线产品的需要

三、关键问答要点

• 海天收购光伏的底层逻辑：海天股份有意愿突破原有水务环保传统主业，积极寻找第二增长曲线；贺利氏光伏为外资光伏银浆仅剩优质标的；双方属于强强联合
• 2026年盈利信心：盈利改善源于并购后对生产经营基本面的优化；价格波动不可控，暂时无法给出全年业绩指引，但公司对全年业绩增长具备较强信心
• 差异化竞争优势：产品核心差异在玻璃粉体配方与自研工艺；海天光伏的品牌历史沉淀以及海外品牌认可度留存完整；市场化激励机制能够有效激发团队活力
• 产品路线均衡布局：TOPCon为市场主流、出货量大；BC产品毛利率具备小幅溢价；公司均衡布局两条技术路线，平衡出货体量与盈利水平