机械是长期看好但短期可能会承压的板块。

长期看好的逻辑有二：海外市场拓展空间极大，以及机械行业正处于电气化、智能化、数字化的关键节点，因此每个细分领域都可能跑出具有全球竞争力的公司来。短期承压的主要原因是内需不足。这个行业目前最明显的特征是“外热内冷”，市值前十的企业大多数成长是通过海外市场实现的。比如中国中车广受关注的点是雅万高铁、中老铁路以及墨西哥哥伦比亚的项目。三一重工的海外市场已经占其总营收的45.7%！这个趋势将持续下去。所以机械和建筑、建材这些行业未来的主要成长逻辑有相似之处。

分享几点个股或细分赛道方面认知：首先是通用工程机械赛道，三一重工的竞争优势可能是超过徐工机械与中联重科的；其次是扫地机器人是值得关注的领域，目前国内这个品类市场大概124亿人民币，和国际投行预测的100亿美元市场还有很大空间，且这个行业目前集中度非常高，前五名已经有92%的份额，这说明龙头的成长性会不错；最后是尽量规避为光伏或锂电行业做定制设备的企业，这种生意模式不好，未来它们在股票市场不会有很好的表现。总之，长期投资者是可以密切关注机械行业的。

工程机械板块总营收3708亿，行业整体净利润273亿，整体毛利率24%，整体净资产收益率8.9%。过去3年行业营业收入复合增长率几乎为零！

这个板块三家代表性企业是三一重工、徐工机械和中联重科。这三家体现出来的行业共同特性有：国内市场营收大幅下滑，海外市场大幅上升。比如三一海外市场营收增长47%，国内下跌47%；徐工机械海外市场营收同比增50%，国内同比下滑32%；中联重科海外市场营收同比增72%，国内市场营收下滑47%！这和每家企业营收基数有关，和国内疫情影响有关，也的确反映了机械这个板块未来很大的需求来自海外市场。

其次是虽然三家产品布局都主要在混凝土、起重、土方领域，但每家产品都或多或少有些自己的差异化特色，目前并没有出现强者恒强的竞争格局。未来随着机械行业电气化、信息化、智能化的推进，这个格局可能有变化，但目前没有。

总体上我们认为工程机械仍然是一个增量市场，而且未来很长时间的增量会来自海外。工程机械是一个值得跟踪指数而不是挑选个股的领域。