行业估值与基本数据
2025年11月6日
【东吴证券】传媒行业深度报告：25Q3业绩综述：利润同比增长40%，游戏板块增长亮眼
| 类别 | 具体内容 |
|---|---|
| 投资要点 | 传媒板块2025Q3收入1,279亿元，同比增长7%；游戏板块收入表现突出，广告及数字媒体小幅增长，影视、出版及广电小幅下滑；归母净利润101亿元，同比增长40%，游戏板块归母净利润同比增长76%；风险提示：宏观经济恢复不及预期；政策风险；产品上线不及预期。 |
| 游戏 | 2025Q3国内游戏市场实际销售收入880.3亿元，yoy-4.1%，qoq+7.0%；A股游戏公司合同负债76.5亿元，同比增长7.8亿元，环比增长2.9亿元；A股游戏公司归母净利润55.9亿元，yoy+76%，qoq+20%；推荐：巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、三七互娱、宝通科技。 |
| 营销 | 2025Q3营销全行业收入453.3亿元，同比增长9%；归母净利润16.3亿元，同比增长14%，扭转亏损态势；AI技术赋能投放效率提升，高频消费品类广告主投放保持韧性；维持分众传媒”买入”评级。 |
| 影视院线 | 2025Q3收入86.1亿元，同比下滑2%；总毛利额20.5亿元，同比增长30%，毛利率23.8%；归母净利润0.9亿元，同比扭亏为盈；推荐：上海电影、万达电影、光线传媒。 |
| 数字媒体 | 2025Q3收入同比增长8%至65亿元；归母净利润同比下降28%至3.2亿元，归母净利率4.9%；芒果超媒Q3营收31.0亿元，同比-6.6%；维持芒果超媒”买入”评级。 |
| 出版报刊 | 2025Q3收入同比下降5%至298.4亿元；归母净利润同比增长13%至24.7亿元；所得税政策影响净利润增长；推荐：南方传媒、山东出版、中文在线。 |
2025年10月28日
数据来源：华源证券
| 板块/方向 | 核心观点/数据摘要 | 关键标的/市场表现 |
|---|---|---|
| 整体投资要点 | 1. 游戏板块：优质产品超预期表现催化交易持续，基本面韧性强化。 2. AI漫剧：供需双轮驱动产业高增长，关注AI技术迭新与应用落地。 3. 平台内容：平台投入创新内容形态，增加优质供给带来产业链机会。 4. 新业态：重视团播等推动传统产业模式升级的高成长机遇。 |
– |
| AI应用 (漫剧) | 市场规模：2025年上半年供需双轮驱动；近半年周均在投剧目超110部，累计上线3000部（环比增603%）；4-7月播放量/点赞量复合增长率达92%/105%；市场规模有望突破200亿量级，相关企业数量预计突破数十万家。 生产模式：AI模式以“大模型IP改编/剧本生成→图片/视频/语音模型工业化流程制作”，效能显著提升，综合成本显著降低（对比传统模式，制作成本可降低超20%，最低至每分钟1000-2500元）。 技术消耗：需构建LoRA小模型及单部内容生产消耗tokens，剧目高增长带动Token消耗，技术平台端（如抖音、快手）倾斜流量扶持。 |
IP版权 & 生产方：中文在线、阅文集团、掌阅科技、欢瑞世纪、荣信文化、海看股份等。 技术工具 & 平台：快手、哔哩哔哩、昆仑万维、捷成股份、腾讯等。 |
| 游戏方面 | 大单品+新管线：大DAU产品（如《王者荣耀》《三角洲行动》《超自然行动组》）通过高频内容更新迭代强化赛道优势，增强流水稳健性。 结构性机会：PC游戏（阶段性产品释放，线下场景如网吧、电竞酒店高景气）和小游戏（产品容纳度提升）具备结构性增长机会。 AI探索：重视头部公司在AI+陪伴+游戏化范式探索的示范效应。 |
腾讯控股、网易、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司、吉比特、神州泰岳、电魂网络、三七互娱、掌趣科技、百奥家庭互动、友谊时光、冰川网络、名臣健康、富春股份、禅游科技、中手游、创梦天地、祖龙娱乐等。 |
| 新业态 (团播) | 产业升级：通过专业配置与技术设备投入提升内容品质，将观众从“被动观看”转为“主动参与”。 受众与付费：核心受众为女性（18-40岁），是直播打赏市场增量人群；“世另我”的情绪消费+社交氛围+粉丝经济，拉伸整体付费宽度与水位。 政策与集中度：政策高要求和严监管推动行业集中度提升，优质专业团队有望提升市占率，优化净利率。 |
直接布局：网龙、遥望科技等。 受益平台：快手、哔哩哔哩等。 相关服务：奥拓电子、姚记科技等。 |
| 电影/电视剧 | 电影：市场为供给驱动，关注后续优质影片催化带动票房增长（十一假期后周票房1.97亿）。 电视剧：广电总局新政促进电视大屏内容供给，剧集制作方和长视频平台迎新发展阶段。 |
平台方：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份、海看股份等。 制作方：华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。 |
| 互联网方向 | 反内卷策略：规范市场竞争利于行业格局稳定，即时零售由低价竞争转向商业创新。 头部企业优势：平台优势体现于业绩韧性，关注组织架构调整的战略价值。 AI技术核心：AI底层技术和应用产品是产业发展与市场交易核心。 |
腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手、哔哩哔哩、腾讯音乐、网易云音乐、美图公司、赤子城科技、汇通达网络、京东等。 |
| 卡牌潮玩 | 泡泡玛特高增长：2025Q3整体收益同比增长245%-250%；中国区收益增185%-190%，海外收益增365%-370%；海外各区域（亚太、美洲、欧洲及其他）增速显著。 | 泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐、阅文集团、布鲁可、量子之歌、华立科技、上海电影等。 |
| 国有出版 | 新业态探索：部分公司在教育等新业态探索落地，强化分红持续性。 并购整合：重视国有传媒公司产业并购整合意向与进度。 |
皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒、浙文互联、吉视传媒等。 |
| 市场回顾 (10.20-10.24) | 指数表现：上证综指 +2.88%，深证成指 +4.73%，沪深300 +3.24%，创业板指 +8.05%。 行业排名：传媒(申万) +4.3%，排名第6。 |
– |
| 投资分析意见 | 持续把握AI+应用逐步落地，关注B端、C端用户真实反馈及商业模式延展。传媒行业景气度持续提升，调整中建议沿新渠道+新内容方向布局。 | – |
💎 总结展望
这份报告全面梳理了传媒互联网行业在AI技术驱动下的新趋势，尤其强调了AI漫剧作为一种新兴内容形态的爆发式增长及其对产业链的重塑。同时，游戏板块的基本面韧性、团播等新业态的模式升级，以及卡牌潮玩等线下高景气赛道，共同构成了当前行业的重要投资主线。
2025年10月20日
数据来源：华鑫证券
| 类别 | 具体内容 |
|---|---|
| 投资要点 | |
| 本周观点更新 | 1. 2025年第四季度，从国庆到双11，从玩具展览到AI新品，短期内外因子致板块波动 2. 在波动中可积极关注国有文化传媒企业及各细分板块头部企业的韧性 3. 字节跳动的豆包日均Tokens调用量已超30万亿（截止2025年9月） 4. 2025年10月谷歌更新Veo视频模型至Veo3.1 |
| 全球AI大模型趋势 | 1. 深度思考模型与多模态理解能力融合 2. 视频、图像、语音模型逐步达到生产级水平 3. 企业级Agent走向成熟并为企业带来新的生产力潜能 4. AI正在潜移默化的赋能媒介与内容 |
| AI赋能效应 | 1. AI赋能媒介助力其分发效率 2. AI赋能内容带来成本与门槛的降低 3. 从大众媒介走向多元媒介，内容形成IP效应的时间在收窄 4. 多元媒介也在助力审美经济发展 |
| 审美经济发展 | 1. 商品或服务或内容通过体验、美感等方式赋予额外价值并超过单纯交互价值 2. 小红书发展中”审美经济”发展伴随媒介新触达 3. 内容新表达、线下展览与线上生活方式新融合 4. 带来审美经济新发展 |
| 本周重点推荐个股及逻辑 | |
| A股推荐标的 | 1. 东方明珠600637：2025年10月东方明珠塔与Chiikawa合作为地标注入年轻化趣味性元素 2. 芒果超媒300413：关注新综艺《声鸣远扬》撬动内容热度 3. 蓝色光标300058：关于港股上市进展 4. 万达电影002739：官宣分线计划布局 |
| A股其他关注标的 | 1. 奥飞娱乐002292：2025年9月推出员工持股计划 2. 中信出版300788：大众阅读市场三季度表现略承压，静待双十一表现 3. 华策影视300133：关注公司微短剧产品进展 4. 姚记科技002605：关注卡牌板块热度拉动情绪 |
| A股补充标的 | 1. 天舟文化300148：教辅与游戏双主业业绩增长 2. 上海电影601595：电影《浪浪山小妖怪》拉动周边衍生品热销 3. 横店影视603103：国庆档承压后关注下一档期效应 4. 风语筑603466：作为数字展示龙头，静待业绩拐点 |
| A股技术类标的 | 1. 浙文互联600986：国企数字营销公司，构建”技术-场景-产业”全链路闭环生态 2. 吉比特603444：业绩预告已渐兑现前期产品表现，静待后续产品进展 |
| 港股推荐标的 | 1. B站9626：已开启双十一招商预热，新游戏产品将开启测试 2. 腾讯0700：关注游戏新品《灰境行者》 3. 阿里9988：关注双十一进展 4. 阜博集团3738：作为全球领先的数字内容保护与交易服务提供商，以数字内容收益开拓RWA新路径 |
| 港股其他关注标的 | 1. 美图1357：借助AI合照功能获得海外多个国家app store总榜榜首 2. 布鲁可0325：新品亮相2025中国玩具展 3. 圣贝拉2508：以女性为支点撬动产后护理和修复市场，2025年上半年业绩增长向好，关注后续出海与AI的进展 4. 毛戈平1318：海外参会，期待东方美学全球传播 |
2025年10月10日
数据来源：国信证券相关报告
| 模块 | 内容要点 | 引用来源 |
|---|---|---|
| 档期票房表现 | 1. 总体票房：截至10月8日18时，国庆档票房18.08亿元，同比下滑14.1%。 2. 核心指标：观影人次4933.5万次（同比-5.3%），平均票价36.6元（同比-9.4%）。 3. 主要特征：票价下滑是票房下滑主因。 4. 单日趋势：10月1-6日单日票房同比下滑35.0%/22.5%/18.2%/11.5%/12.5%/14.5%，10月7日同比增长20.8%。 |
|
| 影片表现分析 | 1. 头部影片： – 《志愿军：浴血和平》4.43亿元（占比24.5%） – 《731》3.41亿元（占比18.9%） – 《刺杀小说家2》2.91亿元（占比16.1%） 2. 集中度：前三影片合计占比59.5%。 |
|
| 行业驱动因素 | 1. 政策支持：8月21日“广电21条”优化审查机制、放开题材限制。 2. 技术革新： – OpenAI Sora2：可处理复杂动作场景并同步生成对话/音效。 – 可灵2.5 Turbo：文生视频/图生视频功能升级，动态效果与美学效果提升。 |
|
| 投资建议 | 1. 关注政策拐点后的供给侧修复（如芒果超媒、哔哩哔哩）。 2. 看好AIGC技术应用（光线传媒、华策影视、万达电影）。 3. 风险提示：宏观经济波动、政策不确定性、行业竞争加剧。 |
注：数据与观点均源自国信证券研报原文，完整分析可查看原始报告。
2025年9月30日
以下数据来源是万联证券2025年9月29日发布的《传媒行业快评报告：9月游戏版号发放量维持高位，米哈游崩坏IP新作〈崩坏：因缘精灵〉获批》
| 【万联证券】传媒行业快评报告：9月游戏版号发放量维持高位，米哈游崩坏IP新作《崩坏：因缘精灵》获批 |
|---|
| 一、行业事件概览 |
| – 2025年9月24日国家新闻出版署发布9月份游戏版号。 – 国产游戏过审145款，进口游戏过审11款。 – 年初至今国产游戏累计过审1195款，进口游戏累计过审80款。 |
| 二、重点产品分析 |
| – 腾讯《归环》：国内首款时间循环题材RPG，开放世界+命运骰子系统，首曝PV播放量超800万。 – 米哈游《崩坏：因缘精灵》：崩坏IP精灵养成游戏，融合大世界探索与自走棋玩法，预约超409万。 – 网易《星绘友晴天》：宇宙生活模拟游戏。 – 三七互娱《无尽黑夜》、灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、恺英网络《黑猫警长:守护》、4399《铛铛大冒险》。 – 进口游戏：创梦天地《超级洞洞乐》、星辉游戏《冒险岛：枫之新篇》。 |
| 三、市场关注产品 |
| 米哈游《崩坏：因缘精灵》核心亮点 |
| – 玩法设计：大世界精灵搜集+CRPG元素+自走棋PVE战斗。 – 测试数据：8月29日开启测试招募，9月17日首测，官网预约超409万（截至9月25日10时）。 – 竞争格局：面临腾讯《洛克王国：世界》、蛮啾《蓝色星原：旅谣》等同赛道产品竞争。 |
| 四、行业趋势判断 |
| – 供给端：版号常态化趋势稳固，2025年累计发放1275款（含进口）。 – 结构覆盖：9月过审产品涵盖二次元、休闲益智（占比29%）、竞技等多元类型。 – 修复节奏：头部厂商（腾网米）持续获重磅版号，行业景气度回升。 |
注：以上内容综合自万联证券2025年9月29日研报及国家新闻出版署公开数据，重点产品信息同步参考。
2025年9月24日
以下数据来源为国元证券2025年9月23日发布的《传媒行业周报：Grok 4 Fast上线，《三角洲行动》DAU破3000万》研究报告：
| 板块 | 核心数据及分析 |
|---|---|
| 市场表现 | – 指数涨幅（2025.9.13-9.19）：传媒（申万）+0.92%（行业排名第8），同期沪深300 -0.44%/上证-1.30%/深成指+1.14%/创业板+2.34%/恒生科技+5.09% – 领涨个股：星辉娱乐、完美世界、迅游科技、芒果超媒、*ST返利；恒生科技成分股中百度-SW（+14.25%）、哔哩哔哩-W（+6.64%）表现突出 |
| AI应用动态 | – 用户规模：8月原生AI软件用户2.77亿，字节豆包月活超Deepseek – 下载量（iOS周环比）：Deepseek +4.3%（50.25万）、豆包 +0.66%（210.12万）、夸克 -15.06%、腾讯元宝 -8.79% – 技术进展：GPT5-Codex/腾讯混元3D3.0发布，xAI上线Grok4 Fast，生数科技A轮融资数亿元 |
| 游戏市场 | – 《三角洲行动》：DAU突破3000万（2个月增长1000万），多日登顶IOS畅销榜第一 – 其他产品：《超自然行动组》排名TOP15（新增”怪物农场”玩法），心动《伊瑟》9月25日国服上线 |
| 影视市场 | – 周票房：8.31亿元（9.13-9.19），《731》占比69.7%（5.8亿元） – 国庆档：14部影片定档，《刺杀小说家2》想看34.4万居首，《志愿军：浴血和平》22.6万次之 |
| 投资建议 | – 主线方向：AI应用、文化出海 – 重点标的：巨人网络、恺英网络、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒等 |
| 风险提示 | 监管政策变化、AI技术进展不及预期、游戏产品流水下滑等 |
注：本表数据均引用自国元证券2025年9月23日发布的同名报告（新浪财经平台同步发布），部分动态信息同步参考澎湃新闻、36氪等媒体报道。
2025年9月3日
数据来源：头豹研究院《2025年中国智能影像设备：市场持续扩张，中国品牌影响全球格局》
| 数据项 | 数值/描述 |
|---|---|
| 智能影像设备定义与分类 | |
| 设备定义 | 具备计算处理能力的影像设备，由传统影像设备结合计算机技术、数据处理技术、传感器技术等演变而来 |
| 主要类型 | 航拍无人机、全景相机、运动相机等 |
| 按设备形态分类 | 手持智能影像设备（全景相机、运动相机、拇指相机）和非手持智能影像设备（航拍无人机、摄影云台） |
| 按应用场景分类 | 消费级设备和专业级设备（消费级全景相机市场国产化率超80%） |
| 智能影像设备行业产业链 | |
| 上游 | 原材料与核心组件供应商（CMOS感光模组、光学镜头、DSP芯片、锂电池） |
| 中游 | 品牌厂商（影石创新、GoPro、大疆创新），聚焦研发、生产与销售 |
| 下游 | 应用场景客户（个人消费者），需求多样化推动技术迭代 |
| 关键数据 | CMOS感光模组成本占比52%，DSP芯片毛利率达50% |
| 全球智能影像设备市场规模 | |
| 2020-2024年复合增速 | 18.9%，2024年市场规模达626.51亿元 |
| 2025年后增速 | 放缓至5.8%，预计2029年市场规模达986.2亿元 |
| 区域分布（2024年） | 中国为核心市场（出货量占比17.4%），亚太（除中国）占比15.0% |
| 欧美市场 | 因通胀和需求饱和增速放缓（美国占比7.9%，欧洲占比8.6%） |
| 全球智能影像设备市场竞争格局 | |
| 市场集中度 | 高度集中，2024年CR3合计占据78.9%市场份额 |
| 核心企业 | 中国影石创新、大疆创新以及美国GoPro |
| 份额变化（2024年） | 影石创新从28.4%增长至35.6%，GoPro从38.2%降至30.1%，大疆创新从19.1%降至13.2% |
| 增长表现 | 影石创新成为增长最快的头部企业 |
2025年8月25日
数据来源：华源证券传媒互联网行业周报
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 标题 | 【华源证券】传媒互联网行业周报：关注游戏、潮玩IP、AI等中报超预期且高景气度板块 |
| 行业调研分析总结 | |
| 投资要点 | – 2025年中报披露进入高峰阶段，建议重视中报业绩超预期公司所指引出的产业发展方向及短期交易弹性。 – 高景气度板块方向仍较为明确，建议关注新游带动下高频数据不断修正的游戏公司，同时前置关注后续重点游戏的预期交易。 – 潮玩仍是新消费高热方向，关注新IP和产品形态的孵化，及IP价值的培育升级。 – AI应用加速落地且创造收入，关注大厂超级APPAI化进度，及垂直场景AI产品渗透率的提升。 |
| 游戏方面 | – 暑期档期新游产品上线以及存量产品也将陆续开启大版本更新，优质产品高频数据暂未出现拐点。 – 从中报业绩来看，腾讯控股、吉比特等展现业绩的韧性和新游贡献的弹性，基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续。 – 建议重视头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。 – 部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启。 |
| 卡牌潮玩方向 | – 泡泡玛特1H25实现营业收入138.8亿元，同比+204.4%；实现营业利润57.98亿元，同比+387.97%；经调整净利润47.1亿元，同比+362.8%。 – 板块继续保持超高景气度，且相关公司持续扩容。 – 更多公司在关注“谷子经济”，并加强自身产品与谷子的结合，或开始进入潮玩赛道。 – 建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司，并从IP价值和团队营运能力等方面判断布局公司发展潜力。 |
| 电影/电视剧方向 | – 暑期档优质影片仍在陆续释放，同时后续档期电影也陆续定档，优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长。 – 国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给。 – 国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段。 – 建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司，以及长视频平台和剧集制作方。 |
| 互联网方向 | – 建议理性判断反内卷下平台在外卖、即时零售的策略变化，规范市场竞争有利于行业格局逐步稳定。 – 在规范低价补贴竞争后，市场份额较小的企业较难通过价格战快速提升规模，市场格局有望渐趋稳定。 – 头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值。 – 互联网头部公司AI底层技术和AI应用产品仍然是产业发展和市场交易的核心，重视产品进度。 |
| AI应用方向 | – GPT5正式发布，AI节点陆续清晰，底层大模型能力迭新一致性加强，建议后续关注国内大模型公司阶段性模型更新持续。 – 财报季临近，海内外头部公司包括微软、META以及腾讯、阿里巴巴的CAPEX成为关注点。 – 国产大模型不断迭新，实现大模型底层能力的突破，将有望持续推动国产大模型和AI应用侧的跨越式发展。 – 建议重视产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。 |
| AI视频方向 | – 快手可灵AI有更新进度，微信端上线新短剧小程序【短剧】，且主要采用免费模式。 – 建议重视平台流量扩充下，短剧生态的活跃，以及AI生成视频技术侧的迭代对内容制作工业化流程的升级。 – 关注短剧制作和买量投放公司。 |
| AI端侧 | – 智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期产业进度加速。 – 终端设备+应用场景有望迭代升级，建议重视AI端侧，包括玩具、教育、家居等产业升级机会。 |
| 国有出版等方向 | – 剔除税制调整影响，部分出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性。 – 建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。 |
2025年8月22日
数据来源：国信证券
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 行业调研分析总结 | |
| 投资要点 | |
| 中国游戏市场 | – 2025年7月游戏市场实际销售收入290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62% – 移动游戏市场实际销售收入213.60亿元，环比增长6.36%，同比增长0.92% – 增长驱动因素：次新品和成熟产品表现强劲，热门手游通过新赛季、IP联动等活动吸引玩家 |
| 全球游戏市场 | – 2025年7月全球手游玩家付费307亿元，同比下降9.33% – 收入占比前三市场：美国、中国、日本 – 32家中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.50亿美元，占比34% – 全球手游收入增长榜前三：《崩坏：星穹铁道》《DRAGON BALL Z》《三角洲行动》 |
| 榜单 | – 中国区App Store iPhone端游戏收入榜TOP10中腾讯系占据7款 – 网易系、点点互动和叠纸游戏各上榜一款产品 – 前五名游戏：《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》《无尽冬日》《地下城与勇士：起源》 – 腾讯系产品在前五中占4席 |
| 出海 | – 2025年7月中国自研游戏海外市场实际销售收入16.93亿美元 – 环比上升8.20%，同比上涨6.76% – 《崩坏：星穹铁道》海外收入激增290%，问鼎出海手游收入增长榜冠军 – 增长原因：热门漫画IP联动及限时活动推广 |
2025年8月15日
数据来源：飞书深诺2025年8月发布的《2025H1全球手游市场洞察报告》
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 整体市场表现 | |
| 1. 调整中复苏 | 2025H1全球手游市场进入调整期，下载量与收入均呈微降态势，但整体韧性凸显。在AI整合、跨平台发展、社交强化及新兴市场基建完善等推动下，全年下载降幅有望收窄，收入温和增长，整体平稳 |
| 2. 增长驱动因素 | AI技术深度整合、游戏产品跨平台发展与社交功能强化，以及新兴市场基础设施持续完善等多重因素推动市场平稳发展 |
| 3. 中国出海亮眼 | 中国出海手游表现亮眼，下载量增长3.7%、收入增长6.3%，成为全球市场重要增长极，验证了“本地化+差异化+精品化”策略的有效性 |
| 重点地区表现 | |
| 发达地区 | |
| 1. 北美市场 | 收入占比41%，规模同比下降2%。市场成熟稳定，用户规模增长放缓，但付费能力强劲，欧美国家更倾向中轻度游戏，TCG/CCG品类表现尤为强劲 |
| 2. 西欧市场 | 收入规模同比增长6%，偏好中轻度游戏，TCG/CCG品类表现突出 |
| 发展中地区 | |
| 1. 收入增长突出 | 东南亚收入增长12%，中东收入增长10%，成为全球手游收入增长的主要贡献者 |
| 2. 品类偏好 | 更青睐中重度游戏，如策略类中的4X游戏和射击类的吃鸡游戏，在该区域市场表现突出 |
2025年8月14日
数据来源：万联证券
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 中国游戏市场行业调研分析总结 | |
| 一、中国游戏市场表现 | |
| 1. 整体收入 | 2025年1-6月实际销售收入1680亿元，同比+14.08%，环比-5.89%。 |
| 2. 移动游戏 | 收入1253.09亿元，同比+16.55%（长青产品+版号推动新品）。 |
| 二、全球市场与头部产品 | |
| 1. 收入榜 | 腾讯《王者荣耀》以超10亿美元居首，点点互动《无尽冬日》列第三。 |
| 2. 增长榜 | 《PUBG MOBILE》《无尽冬日》《Pokémon TCG pocket》增长均超1.7亿美元。 |
| 3. 双榜重合 | 5款游戏同时入围收入/增长榜（含腾讯、点点互动产品）。 |
| 三、国内榜单格局 | |
| 1. 头部垄断 | 2025年6月中国区iPhone游戏收入TOP10中腾讯占5款。 |
| 2. 前五席位 | 腾讯系包揽4席（《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》《DNF:起源》）。 |
| 四、出海表现 | |
| 1. 自研游戏出海 | 收入95.01亿美元，同比+11.07%。 |
| 2. 明星产品 | 点点互动《无尽冬日》全球累计收入28亿美元，新作《Kingshot》4个月内进入收入榜前三。 |
2025年8月13日
数据来源：中国银河证券
| 行业 | 指标 | 数据/详情 | 趋势/备注 |
|---|---|---|---|
| 影视行业 | 票房表现 | 2025年7月全国票房40.68亿元（同比-24.36%，环比+113.43%） | 市场回暖，关注8月暑期档收官表现（中国银河） |
| 热门影片 | 《南京照相馆》9.06亿（22.3%）；《长安的荔枝》5.62亿（13.8%）；《侏罗纪世界：重生》5.50亿（13.5%） | ||
| 游戏行业 | 市场规模 | 2025年1-6月国内销售收入1680亿元（同比+14.08%） | 增长驱动：新品游戏、长青游戏、电竞及小程序（中国银河） |
| 用户规模 | 6.79亿用户（同比+0.72%，历史新高） | ||
| 海外市场 | 自研游戏海外收入95.01亿美元（同比+11.07%） | ||
| 广告市场 | 整体表现 | 2025年1-6月广告花费同比+0.6% | |
| 增投行业 | 娱乐及休闲（+55.0%）；个人用品（+32.6%）；IT产品及办公自动化服务（+16.1%） |
2025年8月10日
数据来源：华金证券
| 报告标题 | 传媒：从ChinaJoy看新趋势，关注AI+IP+游戏共振 |
|---|---|
| 中国娱乐产业投资分析总结（基于ChinaJoy 2025展会数据） | |
| 一、展会核心数据速览 | |
| 规模突破 | • 总参观人次41.03万（同比+11.8%） • 参展企业799家（同比+7.5%） • 展区面积13.5万㎡（同比+3.8%） |
| 观众结构变化 | • 性别：男性66%（同比-2pct），女性34%（同比+2pct） • 地域：外地观众占比61%（同比+3pct） • 年龄：25-34岁群体占比合计48%（同比+5.6pct） |
| 国际化特征 | • 海外观众1.47万人次（同比+79.3%） • 海外展商占比27.5%（同比-15.5pct） |
| 二、行业发展趋势 | |
| IP价值深化 | • 全球TOP50游戏企业中34%来自中国 • 头部移动游戏IP联动次数同比+65.4%（2025H1） |
| AI赋能加速 | • 中国自研游戏海外收入95亿美元（同比+11.07%） • 典型案例：巨人网络《太空杀》AI原生玩法、恺英网络AI+IP战略 |
| 用户泛化 | • 女性/大龄用户占比提升，全国辐射力增强 |
| 三、重点投资方向 | |
| 标的建议 | • 头部平台：腾讯控股、网易-S • AI应用先锋：恺英网络、巨人网络 • 内容厂商：吉比特、三七互娱 |
| 驱动因素 | • 7月游戏版号持续放量 • AI向体验端延伸的产业空间 |
计算机行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月6日 【上海证券】计算机行业周报：北美科技大厂公布财报，国内软件公司业绩回暖 类别 具体内容 北美大厂Q3财报...
电子行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月6日 【上海证券】电子行业周报：美科技巨头上调资本开支，继续关注高阶PCB上游材料供给缺口 类别 具体内容 核心观点 1. 美国科技巨头资本支出上调，预计全年总额超过3800亿美元，用于AI基础设施建设。2. 谷歌年内第二次上调预期，预计全年资本支出910-930亿美元；Meta预计700-720亿美元；亚马逊预计2025年全年资本支出1250亿美元。3. AI需求强劲带动PCB价格同步上涨，建议关注高阶PCB上游材料供给缺口。4....
基础化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月6日 【开源证券】化工行业2025年三季报总结报告：基础化工增收增利，石油石化减收减利，行业资本性开支延续下降 类别 具体内容 基础化工 经营情况 2025前三季度，营收17,645.8亿元，同比+3.0%；归母净利润1,097.5亿元，同比+6.3%。2025Q3，营收6,051.5亿元，同比+2.1%、环比-0.04%；归母净利润366.4亿元，同比+16.8%、环比-2.2%。 资本开支和现金流...
医药行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月6日 【国元证券】AI医疗行业研究报告：AI医疗前景广阔，政策助推应用落地 类别 具体内容 行业前景与规模 AI 医疗是通过机器学习､自然语言处理､计算机视觉等先进技术,对复杂的医疗数据进行深度分析,辅助临床决策､优化诊疗流程､提升医疗效率的新型医疗体系,具备智能化､高效化､便捷化的特征,应用前景广阔｡根据甲子光年《2024 年中国AI 医疗产业研究报告》,2023 年中国AI 医疗行业规模为973 亿元,预计将在2028 年达到1598...
交通运输行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月5日 【信达证券】航运港口2025年10月专题：原油、干散货吞吐量略有回调，集装箱吞吐量稳增 类别 具体内容 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况...
汽车行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月4日 【头豹研究院】2025年中国电动两轮车行业：新国标背景下，行业洗牌加剧 类别 具体内容 观点摘要 中国电动两轮车行业在新国标政策引导和消费升级双重驱动下进入深度调整期；《电动自行车安全技术规范》全面实施推动产品标准化、品牌集中化；市场竞争从价格战转向技术创新和品质提升；智能化、锂电化成为行业发展主线。 报告研究重点...
食品饮料行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月4日 【联合资信评估】食品饮料行业2025年信用风险研究 类别 具体内容 行业总体运行情况 2024年及2025年上半年，受消费信心不足等因素影响，食品饮料行业需求较为疲弱；但在扩内需、促消费等政策措施助力下，行业总体运行基本平稳。2024年以来，食品饮料发债企业盈利能力有所减弱，经营获现能力保持较高水平，债务负担和偿债指标变化较小。 细分领域表现 白酒行业...
消费者服务行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月31日 【东莞证券】体育行业深度报告：以赛事驱动本土体育万亿市场 类别 具体内容 投资要点...
有色金属行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月31日 【东兴证券】有色金属行业：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》点评-供需结构改善或持续优化金属行业盈利能力及估值水平 类别 具体内容 供给侧观察 战略矿产保护与增储 《建议》和《方案》强调战略矿产保护，统筹利用超长期特别国债等资金支持资源开发；国家储备规模或达GDP的1.2%，重要品种实施国家收储；国内资源储量提升可降低金属矿产对外依存度，国家收储推升金属需求（如2025年1-5月精炼镍采购超7万吨）。...
电力公用及环保行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：中原证券 类别 具体内容 行情回顾 10月电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300指数（1.62%）3.09个百分点；火电（8.70%）、燃气（6.45%）、水电（4.48%）为涨幅领先的三个子行业。 全国电力供需情况 需求端 2025年9月用电量同比增长4.5%；第一产业用电量增速高于其他产业及居民用电量增速。 供给端...
通信行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...
农林牧渔行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月29日 数据来源：中邮证券农林牧渔行业周报 分析板块 核心指标 具体数据/表现 原因分析/展望 行情回顾 沪深300指数 累计上涨 3.24% - 上证综指 累计上涨 2.88% - 农林牧渔(申万)指数 累计下跌 1.36% 在申万31个一级行业中表现最差 子板块表现 生猪养殖跌幅最大 主因9月产能去化不及预期，以及近期猪价反弹，市场对行业产能去化能否如期兑现担忧较大 猪 价格 全国猪价涨至 11.71元/公斤，全周累计上涨 0.68元/公斤...
电力设备与新能源行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月28日 数据来源：头豹研究院 投资阶段 时间范围 主要特征 关键事件/投资焦点 初期高峰期 2012–2015年 融资事件数量持续上升 投资集中于动力电池等核心驱动零部件；2015年融资事件达658件峰值；动力电池成为最受关注的投资对象。 重心转移期 2016–2018年 融资数量维持较高水平；投资重心从电池系统向整车制造转移。 造车新势力入局获得大额融资；关注整车项目、智能化设计平台、生产制造能力。 调整期 2019年起...
机械行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月27日 数据来源：信达证券 类别 内容 行业调研分析总结 一、工程机械行业表现 9月挖掘机销量19858台，同比增长25.4% 挖掘机内销9249台，同比增长21.5%；出口10609台，同比增长29.0% 装载机销量10530台，同比增长30.50% 汽车起重机销量1561台，同比增长21.90% 二、人形机器人发展动态 智元发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2 搭载高性能运动关节、高精度力矩传感器，集成空间感知系统...
建筑行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...
煤炭行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月20日 数据来源：信达证券 类别 具体内容 行业近况 港口动力煤现货价环比上涨39元/吨至748元/吨环渤海四港区日均调入量148.57万吨，环比降幅5.30%环渤海四港区日均调出量169.87万吨，环比降幅9.87%环渤海四港区库存2380万吨，环比增幅2.27% 供给端分析 产地供应较为稳定局部地区降雨导致部分煤矿产量短暂减少港口供应量有所减少大秦线检修影响供给 需求端分析...
国防军工行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月15日 商业航天市场行业调研分析总结 根据埃森哲（Accenture）发布的商业航空航天洞察报告，当前行业在波动中展现出韧性，正逐步走向复苏。报告基于计量经济学模型以及对原始设备制造商（OEM）、供应商和维修、修理和大修（MRO）供应商高管的调查得出以上结论。 分析维度 具体内容 一、市场增长预测 - 全球收入预计2025年底实现两位数增长- 飞机交付量预计增长25%- 北美地区预计实现17%收入增长（20年来最强）- 亚太地区增长约10%，欧洲增长6%...
家电行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月9日 数据来源自国信证券专题报告： 类别 关键数据/分析 全球割草机市场概况 - 欧美私人花园存量1.8亿个，催生百亿美元市场；2024年全球规模100亿美元（2013-2023年CAGR 2%）- 割草机器人占比10%，渗透率提升空间大；手持式/骑乘式占比超40%。 割草机器人技术升级 - 2021年九号公司首创RTK技术实现免埋线+厘米级定位- 2025H1全球销量234万台（+327%），无边界产品占比65%（2024年35%）-...
钢铁行业数据
行业估值与基本数据 2025年9月24日 注：数据截至2025年9月，来源为中国银河证券研究报告《钢铁行业：稳增长工作方案发布，钢铁受益于反内卷加速》，同步参考工信部等五部门文件。 板块 核心数据/观点 变化/趋势 2021年调控回顾 - 粗钢产量10.35亿吨（↓2.8%）- 行业利润4240.9亿元（↑72.1%）- 钢材价格历史高位 "强需求严控产"共振驱动盈利修复 2025年工作方案 - 增加值年均目标4%- 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》...
建材行业数据
行业估值与基本数据 2025年9月1日 数据来源：综合开源证券、国信证券等机构报告。 类别 指标/推荐标的 数据/推荐内容 环比变化/备注 水泥 全国P.O42.5散装水泥平均价 275.40元/吨 下跌1.81% 水泥-煤炭价差 183.10元/吨 下跌2.02% 全国熟料库容比 64.73% 上升0.11pct 玻璃 全国浮法玻璃现货均价 1190.94元/吨 上涨0.26% 光伏玻璃均价 116.41元/重量箱 持平 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差 — 环比上涨3.28% 玻璃纤维...
石油化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年8月20日 数据来源：天风证券2025年8月19日发布的《石油石化行业专题研究：IEA 8月报原油核心要点》。 标题 内容 原油市场调研分析总结 需求端 - 年初至今IEA累计下调原油需求增量35万桶/天- 最新月报预计2025/2026年需求增量均为70万桶/天- 下调原因为各大经济体需求表现一般- 新兴发展中国家消费弱于预期 供给端 - IEA 8月报上调2025年供应增量37万桶/日- 上调2026年供应增量62万桶/日-...
