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话题创建者 09/02/2026 10:11 下午
抱歉最近问题有点多哈～最近看到三棵树提到2026年零售端目标增长20%以上，并计划将社区店布局到1万家。但我看新闻说当前地产新开工仍低迷，消费也偏谨慎，这种高增长预期是否过于乐观？想听听你的看法。
09/02/2026 10:27 下午
你好。
要先看他们的客户结构，或者叫渠道结构。你说的“新开工”对应他们是大B业务，相对于大B的工程业务。我们看到的数据是，截至2025年底，三棵树零售收入占比已达47%–48%，其中小B业务（小型装修公司、施工队）占整体超51%，这能规避大B工程带来的账期和坏账风险。所以，他们未来的业绩增长可能就来自二手房翻新装修需求，对应的就是社区店或小B业务。按照常识，他们说的“2026年计划推进的近1万家社区店”应该不算太大的事情？关键看单店盈利能力了。需要观察。
业绩增长的另外一个观察窗口是产品结构，是不是高毛利率产品占比在提升。从他们披露的信息上，看起来还不错。他们的艺术漆、美丽乡村涂料、马路漆等新业态2025年增速大都接近或超过40%，毛利率显著高于传统的乳胶漆。这两项加起来，应该有20%的增长不算太离谱。
不过竞争也要考虑。立邦这种外资品牌在一二线城市品牌心智仍强，看会不会有价格战，这个不得而知，贡献一个观察窗口。
仅供参考～2026年，新年快乐～
