中免2026年1月离岛免税销售额同比增长45%，你们怎么看？

我们也注意到了。他们这个45%的同比增速含金量还蛮高的，因为2025年1月已包含春节前置带来的高基数，而2026年春节在2月，1月没有节日效应。华泰证券有一份报告也提到了这个数据，他们注意到除iPhone等3C产品外，非黄金类饰品及国际奢侈品牌的销售也明显回升。通常这些属于可选消费，所以一般是能反映消费者信心的。

短期数据应该还是政策推动。海南封关是2025年12月18日启动的，当月离岛免税销售额同比就增长47%，加上中免、王府井等原有免税商及新进入者获得经营资格，京东等零售企业也参与进来，很难说中免的业绩不是“大势所趋”。

长期的话，中免是有一定的牌照、渠道网络与品牌协同护城河，和传统零售本质上不是一回事。但是免税店之间也有竞争，而且如果经济不景气，高端消费也还是有可能有压力。总体上，我们对未来处于一无所知的状态。

仅供参考～2026年，新年快乐～