很多朋友注意到我们组合中的东方电缆最近有些起伏，询问发生了什么？

前段时间市场有传言，说帆石一项目受军事问题影响导致进展比预期的慢。如果真是因为这个原因导致股价波动，只能说是过度反应了。可能很多朋友没有去了解现在国内海上风电项目的审批流程。太繁琐的细节我们不去深究，和东方电缆相关的事实我们大概有这么几条：

1、现在所有海风项目都需要经过军事审批，而且主要评估项目对军事设施、电磁环境、航道安全的影响，但过去没有因军事问题导致直接取消项目的案例。而且最近几年军事审批流程已经变得很标准化，审批周期也有所缩短，很多项目审批时间从6个月压缩到了3个月。这些讯息都说明军事审批本身并不是很严重的挑战；

2、对海风项目真正有决定性影响的是能源和环保部门的批复。比如现在每个省要批海上风电项目，首先需要纳入项目所在省级或国家级能源专项规划，然后由省级能源局批复开发权。这个过程中，还需要进行资源评估，包括至少包括1年的测风数据的收集，以及对风资源、地形测绘、电网接入条件等综合分析与评估报告。

据我们了解，这个过程和军事审批是可以并行的。这里就可以看出军事审批的宗旨在于协调军民需求，而不是限制产业发展，特别是在当下这个各个地方都在狠抓经济的档口。

3、帆石一项目其实都已经开工了， 对应的海缆也都开始正式进入排产阶段。这个无论从商业逻辑还是生产流程上，都不会对已有的生产企业营收带来很大的影响。最极端的情况大概是延迟验收和交付，但是这个概率看起来也不大。

总之，市场的波动有时候没啥原因，有时候仅仅就是情绪。就我们了解到的讯息分析来看，最近半年东方电缆的基本面基本没有利空。反而有些预期在兑现。除了我们之前在《东方电缆最新的项目订单情况》提到的利好（一个是广西北海的项目，一个是自然资源部发布了《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》），最近还新增了两个：

1、欧洲多国提高了海风规划目标。2022年5月欧洲四国(德国、丹麦、比利时和荷兰)在北海峰会上签署《埃斯比约宣言》，承诺2030年海风累计装机量达65GW，到2050年累计装机量达到150GW。其中，根据德国修正后的《海上风电法案》，德国将2030年海上风电装机规模目标由20GW提高到30GW，2035年和2040年目标分别设定和提高到40GW和70GW。英国计划到2030年实现50GW海上风电装机。英国计划出台系列措施，以解锁多达13个海上风电项目，这些项目最高可装机16GW。

2、东方电缆在手订单创新高，2025年相继中标柔直及500kv交流订单。截止2025年4月21日，东方电缆在手订单约189亿元，其中海底电缆与高压电缆约115亿元，电力工程与装备线缆约44亿元，海洋装备与工程运维约30亿元。公司陆续中标国网浙江电力、南方电网公司2024年主、配网线路框架招标项目、阳江帆石二三芯500kV海底电缆II标段项目、阳江青州五、七66kV海底电缆EPC项目、阳江三山岛海上风电柔直输电工程海底电缆及附件项目等。

总之，我们目前对东方电缆的定性判断依然是：一家在一个相对比较大的增量市场里面有很强的产品和技术优势的公司。我们并不对任何人（包括自己）的观点有任何偏好。虽然我们在东方电缆上有比较大的持仓，但我们的观点并不重要，重要的是事实和逻辑。如果我们发现自己掌握的事实和逻辑是对的，我们会坚持甚至加仓；否则我们会减持。