电力设备与新能源行业数据

行业估值与基本数据

行业代码	行业	级别	估值	diff_industry_code	diff_industry_name	ROE%	毛利率%	营收复合增速%	PEG
27	电力设备及新能源	1级	23	27	电力设备及新能源	11.20	19.80	25.80	0.89
2720	电气设备	2级	24	2720	电气设备	10.20	21.80	16.50	1.45
2730	电源设备	2级	26	2730	电源设备	11.00	18.60	23.80	1.09

2025年12月11日

数据来源：华泰证券《2026年电新行业年度策略》

分析维度	核心观点	关键数据与逻辑
一、行业周期复盘与现状	1. 历史周期：电新行业（光伏、锂电、风电）具有典型的三年周期特征。目前正从过去三年（22-24年）的下跌周期中走出。	• 近三年下跌原因：需求提升后，供给端提升更快，导致供需关系恶化、产品价格下跌、企业盈利下滑，叠加出口压力增大。 • 25年表现：行业迎来上涨，电新板块年初至今涨幅39%，在所有行业中排名第四。主要驱动力：行业供需关系转化，反内卷政策加速触底反弹，以及电力市场化改革（136号文）加速。
二、定量周期指标分析	1. 盈利指标：营收及净利润在22-23年见顶后持续下滑，目前各子行业均出现触底反弹迹象，但呈现分化。	• 分化情况：锂电触底反弹表现最为强劲；光伏正在加速探底。
	2. 库存指标：行业库存风险已大幅缓解，处于历史同比低位。	• 存货增速：锂电已率先实现存货增速环比转正，并已持续三个季度。 • 存货/营收比：用于反映库存健康水平，历史中枢健康值约20%。锂电该比值已触底反弹；光伏比值仍处高位但正在回落。表明锂电风险大部分解除，光伏正加速探底。
	3. 资本扩张意愿指标：企业扩产意愿过去三年较弱，目前呈现触底反弹迹象。	• 资本开支：自21年见顶后持续回落，其见顶时间比利润/营收见顶早约一年。 • 筹资现金流/营收：该指标在20年即已见顶，目前回落至历史较低水平，并已呈现触底反弹迹象。反映在行业探底、涨价预期下，企业未来投资意愿可能提升。
三、基金持仓分析	电新板块持仓处于历史深度低位，有较大提升空间。	• 超配比例：截至25年三季度，电新板块整体超配比例为2.1%，较22年高点（6.7%）大幅回落，但在全行业中仍排名第三。 • 持仓分化：行业前15公司中，宁德时代、阳光电源的超配程度远高于其他公司（宁德时代超配达7.2%）。而电新大部分公司的超配比例仍不足1%。这表明行业处于触底反弹初期，基金配置仍有较大提升空间。
四、渗透率与成长阶段分析	渗透率是判断细分领域所处阶段的关键指标。储能当前渗透率低，成长空间大。	• 规律总结：渗透率在15%之前，通常供需关系好，指数表现强劲；超过15%后，可能出现竞争加剧、盈利下滑、指数下跌。 • 新能源车：21年前渗透率（销量占比）从5%快速提至15%，行业表现强劲；21-22年渗透率过15%后，竞争加剧，表现下滑。 • 光伏：22-23年装机占比提至15%前表现强劲；过15%后指数大幅下跌。 • 储能：截至24年底，储能装机/新能源装机渗透率仅5.6%；25年预计也仅6%-7%。即使未来三年翻倍，也仅10%出头，远未到15%。因此，储能在各细分领域中成长空间占优。
五、 2026年核心投资方向	行业整体触底反弹，但细分领域分化。看好需求拉动明显、增速陡峭的领域，分为复苏贝塔和科技阿尔法两条主线。	• 复苏贝塔方向：储能、海上风电。 • 科技阿尔法方向：核聚变、固态电池、AI DC（数据中心供电）。作为国家新质生产力的重要方向，将在“十五五”开启年份成为主线。
六、重点方向一：核聚变	自上而下政策驱动，从科研向工程化推进，具备极高成长性与战略意义。	• 政策：国家定方向、地方抓落实，全链条发力推动核聚变从实验室走向应用。 • 全球地位：作为终极能源主要形式，在美、日、英、德、俄等国具备极高战略地位。 • 技术路线：磁约束（托卡马克）仍是当前工程化重点；技术路线百花齐放（如惯性约束、磁惯性约束）。 • 国内核心项目：合肥BEST项目是填补实验堆至示范堆空白的关键工程，当前进展和招投标催化多。 • 产业链与成本：磁体和真空室是BEST核心零部件。参照ITER项目，磁体成本占比约三分之一，超导材料及成本优化是重要变量。 • 近期催化：仅11-12月，BEST项目就有十几项超1亿元的招标项目，反映投资落地，产业链开始享受工程化红利。 • 发展空间与意义：天花板最高（终极能源）；科技属性强，关乎能源自主可控与产业链升级。
七、重点方向二：AI DC电源	全球算力需求爆发与固态变压器(SST)技术迭代，催生数据中心供电系统投资机遇。	• 需求背景：全球AI算力需求共识强，大厂26年资本开支计划超预期，AI基建成为贯穿“十五五”的机会。 • 功耗趋势：数据中心单机柜功率密度显著升级，对现有电力基础设施构成冲击。 • 用电量预测：预计到2030年，中国数据中心用电量将超7000亿千瓦时，占全国用电量5.3%，与当前核电发电量相当。 • 技术演进方向：向缩短电力链路、减少转换损耗、更高效率演进。 • 四代产品： 1. UPS：当前应用多，向集约化、大容量（1-1.2MVA）发展。 2. HVDC：英伟达明确800V直流为未来主流，效率>95%。 3. 巴拿马电源：较HVDC更紧凑（机房面积从300平缩至110平），效率达97%-98%。 4. SST固态变压器：有望成为终极方案，效率可达98%-99%。 • SST市场空间：假设单价从5元/瓦降至2.5元/瓦，渗透率至2030年达30%，则市场规模可达133亿元，年复合增长率65%。 • 投资主线： 1. 出海龙头：受益于北美电力短缺、变压器供需紧张（如金盘科技、伊戈尔、鸣志电器）。 2. 技术领先企业：布局HVDC、SST技术（如四方股份、中国西电、麦格米特）。 3. 一体化配套：数据中心配套新能源与储能（如阳光电源、国能日新）。
八、重点方向三：锂电与固态电池	锂电周期已触底反弹，固态电池技术迭代将开启新的成长景气周期。	• 周期位置：各环节价格已触底反弹（如六氟价格从5万多翻倍至散单约18万），但反弹幅度不高，多数仍在历史周期10%-20%分位。本轮触底为成本底，行业仍处以年为级别的景气度中。 • 需求增长：25年锂电出货量预计超1.7TWh，25-35年仍有超3倍增长。 • 固态电池驱动力： 1. 政策与科技属性：属于新质生产力方向，下游对接低空经济、机器人等。 2. 应用场景：解决AI智能终端（无人机、机器人）对高能量密度的痛点；人形机器人市场规模至30年有望达250亿元，拉动固态电池需求。 3. 全场景突破：从消费电子（对价格敏感度低，替代快）到动力电池（车企加速推进，如广汽、东风计划26年量产装车）再到储能。 • 技术路线与格局：氧化物路线进展较快；硫化物路线天花板高；龙头公司均在加大布局。 • 关键材料迭代-负极：硅碳负极是方向，但存在形变问题；锂金属负极是终极方案，技术难度高。若其渗透率至30年达30%，市场规模可突破90亿元。
九、重点方向四：储能	市场化交易需求提升，国内外共振，迎来量价齐升的高成长阶段。	• 核心催化：电力市场化改革（如136号文）凸显储能刚需属性，地方政策支持（如容量电价倾斜）。 • 装机增长：25年上半年装机首次突破100GW；25上半年储能系统中标规模86GWh，同比激增278%。 • 竞争格局：EPC端较分散（上半年中标企业382家）；电芯端集中度相对较高；未来集采/框采比例将提升。 • 海外需求： – 美国：AI用电高增+电网老化（超70%线路和变压器使用超25年），催生更新与储能需求。 – 欧洲：多国（希腊、波兰、匈牙利等）提出高增储能装机计划，以支持新能源并网。 • 结论：海内外需求共振，行业将迎量价齐升。
十、重点方向五：海上风电	“两海”（海上+海外）战略驱动，需求景气，盈利修复，具备成长性与性价比。	• 行业景气度： – 招标价格：稳步抬升。 – 招标量：25年前三季度已超117GW，支撑未来几年快速发展。 – 盈利：截至25年三季度，产业链主要环节盈利改善（报表中红色盈利部分多于绿色）。 • “两海”逻辑： 1. 海上风电：全球可开发资源广阔，正从陆地向海上推进。GWEC预测，到2030年全球海上风电新增装机将达36GW，未来五年CAGR 28%。技术向深远海、漂浮式发展，占比有望从目前的5%-10%提升至2030年20%以上。 2. 出海：中国风机具备成本优势。截至24年底，累计出口5799台，容量约20GW，至57个国家。未来全球化是主要趋势。 • “十五五”展望：预计年均装机135.8GW，较“十四五”增长超80%，其中海上风电占比显著提升。
十一、风险提示	政策落地不及预期；核聚变安全事故风险；AI资本开支不及预期；海外政策风险；原材料价格波动；海上风电项目审批不及预期等。

2025年12月8日

数据来源：中信建投

细分领域	核心逻辑	关键数据/信息
整体观点	看好储能、电力设备、欧洲海风三大趋势。
储能	一线情况表明需求旺盛，明年有望实现高增（翻倍增速）。主要驱动力为新能源市场化背景下储能经济性凸显，弥补历史装机欠账。海外AIDC配储进入产品验证，明年有望规模化发货。产业链维持满产，预计明年Q1淡季不淡。	看好环节：正极、负极、电解液、隔膜，铜铝箔，以及6F、VC等添加剂，以及电池、集成环节。
锂电	当前因进入行业淡季及年底价格谈判进入博弈期，短期受市场对来年需求担忧影响。看好储能爆发下行业供不应求机会。	核心关注点： 1. 年底材料涨价情况； 2. 车销量情况及Q1对排产的影响； 3. 新产能释放节奏带来的铺货预期对碳酸锂等的影响。本周价格： 523三元前驱体10.50万元/吨，磷酸铁锂3.91万元/吨，六氟磷酸锂18万元/吨，湿法隔膜0.79元/平方米（较上周上升）。
电力设备	1. AIDC行情：受英伟达CEO强调AI依赖能源支撑催化，AIDC配套及HVDC/SST产业趋势受关注。 2. 出海景气：北美输变电设备紧缺成共识，出口需求旺盛。 3. 国内投资：特高压（主网投资）延续高景气。	1. 2025年1-10月国内电力变压器出口增速45%+。 2. 2025年1-10月电网累计投资额4824亿元，同比+7.15%。 3. 10月发电设备产量2853.9万千瓦，同比+14.05%。 4. 本周原材料：铜价11373美元/吨、银价13564元/千克，较上周上升。
光伏	2026年行业需求预期悲观，当前核心矛盾仍是“反内卷”。在《价格法》依据下，硅料价格坚挺形成成本支撑。关注硅料企业联合控产提价进展。板块内看好BC电池（银价上涨加速去银化）及反内卷下的价格弹性方向。	产业链价格（截至12.3）： – 硅料致密料：5.20万元/吨（周环比0%） – N型硅片182：1.18元/片（周环比-1.7%） – TOPCon电池片182：0.29元/W（周环比0%） – TOPCon组件182：0.69元/W（周环比0%）行业数据： – 2025年1-10月国内光伏新增装机252.87GW，同比+39.48%。 – 10月单月新增12.60GW，同比-38.29%。 – 10月组件出口额160.69亿元，同比+4.38%，环比-19.34%。
风电	欧洲海风是重要趋势。以大金重工为例，其布局德国库克斯港海上风电母港，提升高附加值服务订单占比，拓宽护城河。市场对其独特性及新业务（航运物流+漂浮式+系统服务商）空间认知不足。	1. 2025年1-10月全国风电新增并网容量58.95GW，同比+21.40%。 2. 10月单月新增8.80GW，同比+32.68%。 3. 10月风电设备平均利用小时1609小时，同比-8.06%。
氢能	25Q4-26Q1氢能政策交易窗口期来临。国家发改委再次强调绿色氢氨醇对新型电力系统的支撑作用。在当前政策侧重不明确时，建议关注两类企业：国央企下属设备公司及多环节布局的设备公司。	政策依据：《国家发改委国家能源局关于促进新能源消纳和调控的指导意见》和“十五五”规划建议。
机器人	板块当前处于超跌反弹阶段，情绪持续回暖。后续预期上修需等待新一轮催化落地或产业节奏兑现（如特斯拉量产定点提前）。短期关注12月特斯拉V3版本批量订单下发及国内本体厂上市进程。	1. 本周人形机器人指数上涨1.8%。 2. 板块交易额占全A交易额比从上周五的5.1%提升至6.1%。 3. 催化消息：特斯拉更新Optimus跑步姿态；美国政府考虑推出机器人技术行政命令。
新能源汽车	锂电是成长中的价值洼地。短期回调源于市场传闻扰动及前期涨幅大后进入谈价排产验证阶段。储能需求爆发带动产业链供需改善的逻辑未变。	1. 10月新能源汽车产量177.18万辆，同比+21.12%；销量171.54万辆，同比+19.95%。 2. 2025年1-10月累计产量1301.47万辆，同比+33%；累计销量1294.30万辆，同比+33%。
工控	10月PPI环比由平转涨，呈现积极变化，有利于改善企业经营。部分行业价格回升，如煤炭开采、光伏设备、锂离子电池制造等价格环比上涨。	1. 10月PPI同比下降2.1%，环比上涨0.1%（年内首次上涨）。 2. 10月光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，锂离子电池制造价格环比由降转涨0.2%。 3. 10月PMI为49.2%，较上月上升。

2025年12月6日

数据来源：国信证券

类别	核心逻辑	关键数据/信息 (均源自原文)
电池市场概况	1. 电池分类：分为动力电池、储能电池和消费锂电池。 2. 出货结构：动力电池是市场绝对主力，其表现对板块未来预期有重要指引作用。	1. 2024年出货占比：动力电池 (>70%)，储能电池 (~20%)，消费电池 (~5%)。
固态电池解析	1. 核心差异：与普通（液态）锂电池的主要区别在于电解质不同（固态 vs. 液态）。 2. 优势：安全性高（电解质不可燃）、能量密度更高、能简化电池包设计。 3. 挑战：生产成本非常高，是制约其大规模应用的主要瓶颈。 4. 应用：新能车是方向之一，也应用于机器人、无人机等。 5. 发展现状：处于技术突破和中试落地阶段，大规模装车应用尚需时间。 6. 政策地位：属于“新质生产力”范畴。	1. 渗透率预测：有国际机构预测到2030年固态电池渗透率可能达到10%。 2. 量产预期：头部企业产品良率已提升，2026-2027年可能进行规模化装车实验。
电池产业链分析	1. 上游（材料）：属于强周期环节，产品偏标准化（化工品），股价核心受供需缺口引发的价格变化影响。 2. 中游（制造）：制造业属性强，核心看市占率和单位盈利能力，受技术、客户结构、需求影响大。 3. 下游（应用）：偏消费和成长属性，受订单、车型周期等因素影响更大。 4. 全产业链覆盖：投资指数是布局整个产业链的较好方法，可以捕捉各环节机会。	1. 上游材料：包括正极、负极、隔膜、电解液，基础是矿产资源。 2. 中游环节：电芯制造与系统集成，是科技与制造兼具的核心环节。 3. 下游应用：动力电池（最大市场，如新能源汽车）、储能电池（电网、家庭，增长快）、消费电子（手机、电脑等）。
投资策略与产品分析	1. 投资方式：电池板块波动大，更适合定投（或逢低加仓），不适合一把梭哈或盲目追涨。定投有助于在下跌中积累份额、拉低成本。 2. 估值水平：在众多科技板块中，电池板块的估值分位数相对较低（在50分位以下）。 3. 产品定位-南方中证电池指数： – 覆盖范围：布局电池板块全产业链（上、中、下游）。 – 成分股：覆盖动力、储能、消费电子电池产业链公司，包含宁德时代等龙头。 – 与固态电池关系：指数并非只投固态电池，但固态电池相关企业的成分股包含在内。 – 调仓频率：一般为季度或半年度调仓。 – 基金经理：李嘉亮。 4. 资产配置：波动大的电池指数适合与红利等稳健资产搭配配置，可以降低整体波动，改善持有体验。 5. 当前市场：年底市场交投可能清淡（政策/业绩真空期、机构考核等），但此时进行定投或布局可能是较好的埋伏选择。	1. 适合人群：不适合稳健型投资者，因其波动和回撤可能较大。 2. 配置建议：可采用“底仓+下跌时分批加仓”的策略，达到目标仓位后长期持有，避免频繁波段操作。 3. 储能数据：前三季度储能装机量同比增长快42%，趋势强劲。 4. 产品比较：南方电池指数与南方新能源产业基金有重叠，但前者更聚焦电池板块，后者产业链更长、更分散。
其他概念辨析	1. 电池与储能：电池包含储能，储能是电池的重要应用场景之一。南方中证电池指数中储能概念占比约60%。 2. 固态电池与新能源电池：固态电池是电池的一个细分技术品类，属于包含与被包含的关系。

2025年12月5日

数据来源：山西证券

类别	内容
投资要点	1. 国内光伏新增装机：2025年10月国内光伏新增装机12.6GW，同比 – 38.3%，环比 + 30.4%。1 – 10月累积新增光伏装机252.87GW，同比 + 39.5%。
	2. 组件出口：2025年10月组件出口额160.8亿元，同比 + 4.9%，环比 – 19.5%。1 – 10月累计出口额1682.6亿元，同比 – 11.8%。10月国内光伏组件出口量19.4GW，同比 + 3.3%，环比 – 24.3%；1 – 10月累计出口量223.7GW，同比 + 4.4%。
	3. 逆变器出口：2025年10月逆变器出口额48.2亿元，同比 + 3.4%，环比 – 5.2%。1 – 10月累计出口额533.1亿元，同比 + 7.2%。
	4. 太阳能发电量：2025年10月我国规上太阳能发电量393.7亿千瓦时，同比 + 5.9%，在全国规上工业总发电量占比为4.77%，环比 – 0.86pct。
逆变器出口分大洲情况	1. 欧洲：出口额17.0亿元，同比 – 9.8%，环比 – 9.9%。
	2. 亚洲：出口额15.0亿元，同比 + 7.1%，环比 – 11.5%。
	3. 拉丁美洲：出口额5.5亿元，同比 – 9.7%，环比 + 3.7%。
	4. 非洲：出口额4.4亿元，同比 + 34.0%，环比 + 17.7%。
重点推荐	1. BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能。
	2. 供给侧方向：大全能源、福莱特。
	3. 光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份。
	4. 电力市场化方向：朗新集团。

2025年12月4日

数据来源：开源证券

类别	内容
“十五五”国内风电装机有望再上台阶	在“双碳”目标及2035年风光装机达36亿千瓦的规划指引下，国内风电需求基本盘稳固。
	2024年国内风电新增装机86.99GW，2021 – 2024年累计新增272.1GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升。
	《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间国内风电年新增装机容量不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW。
	风电的上网电价较高，业主的新能源项目开发偏好正在向风电倾斜。
陆风反内卷初见成效，海风仍有较大增长潜力	2025年1 – 10月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升9%，行业告别恶性竞争。
	价格回升订单将从2025Q4陆续交付，有望对风电产业链利润形成一定修复。
	国内海风项目储备丰富，“十五五”期间国内风电装机有望维持高位。
	2023 – 2024年受价格战影响，风机企业盈利能力集体承压。
海外需求正在起量，国内企业加速出海	全球风能协会预测2025 – 2030年全球除中国陆风合计新增装机为367GW，复合增长率为12.4%，海风复合增长率为15.8%。
	2025年前三季度国内7家整机商合计中标海外订单19.28GW再创新高，海外订单单价更高、盈利能力更好。
	国内风机企业正在加速出海，通过在巴西、欧洲、中亚等地投资建厂，从单纯的产品出口转为深度的属地化布局。
	2024年欧洲海风拍卖量创历史新高，大金重工已成为欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商。
投资建议	推荐标的：大金重工。
	受益标的：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。

2025年12月3日

数据来源：国信证券

类别	序号	内容
投资要点
排产	1	2025年10月，国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83%。
	2	2025年10月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%。
	3	2025年10月，磷酸铁锂正极材料产能利用率为63.54%，超过2024年同期值。
	4	2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期。
价格
材料端	1	截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格回落至9.14万元/吨，周降幅1.08%。
	2	截至2025年11月28日，磷酸铁锂（动力型）价格报3.91万元/吨，周涨幅2.62%。
	3	截至2025年11月29日，六氟磷酸锂价格收报18万元/吨，周涨幅5.26%。
	4	六氟磷酸锂价格从2025年9月底的6万元/吨左右持续上涨。
电芯端	1	2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh。
	2	三元动力电芯价格在2025年10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定。
储能系统	1	2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh。
	2	2025年11月20日，交流侧（1h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变。
需求
国内	1	2025年10月，磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高。
	2	2025年10月，三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57%。
	3	2025年10月，储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24%。
	4	2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值。
海外	1	2025年10月，中国动力电池出口19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%。
	2	2025年9月，全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02%。

2025年11月24日

类别	内容
报告来源	国金证券
报告标题	电力设备与新能源行业周报：市场波动中，重点关注风电、锂电、储能等确定性高景气方向
整体观点：市场环境	全球资本市场受AI主线分歧影响波动加大
整体观点：中长期主线	中长期主线未变：全球能源供需结构剧变、国内十五五规划、全球降碳诉求
整体观点：重点关注方向	建议重点关注：风电、锂电/储能
整体观点：弹性方向	建议关注AI情绪回暖弹性方向：AIDC电源、液冷、配电、SOFC
风电：欧洲海风进展	丹麦2.8GW海风项目招标启动，欧洲海风政策阶段性拐点确立
风电：大金重工订单	大金欧洲海工过渡段落地，服务业务拓展加持下单吨价格5.3万元超预期
风电：公司展望	看好公司服务业务拓展打造新增长点
风电：投资价值	确定性景气上行，估值低位，免疫AI预期波动
锂电：6F价格	产业链价格上限，6F价格165000元/吨，同比+27%
锂电：成交价格	散单成交价格突破高位，长单价格进入协商
锂电：磷酸铁锂成本指数	磷酸铁锂成本指数落地，行业平均成本区间15714.8-16439.3元/吨
锂电：观点	继续看好锂电产业链
光伏&储能：出口数据	10月电池组件出口同增21%，年底终端需求缓慢降温符合预期
光伏&储能：潜在催化	关注潜在需求侧悲观预期修复事件：12月抢装翘尾、各省机制电价落地
光伏&储能：布局建议	建议底部布局：光储龙头、玻璃、低成本硅料、高效电池/组件
光伏&储能：新技术	关注钙钛矿/叠层等新技术
氢能与燃料电池：产业进展	绿醇产业在项目落地、下游消纳及基建接连取得进展
氢能与燃料电池：发展阶段	产业发展从“政策驱动”转向“商业化兑现”
氢能与燃料电池：看好方向	持续看好绿醇、绿氢、燃料电池方向
AIDC：英伟达业绩	英伟达2026财年Q3实现收入570亿美元，超市场预期
AIDC：液冷市场	坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升
电网：电力设备出口	10月主要电力设备出口63亿美元，同比+8%
电网：细分产品出口	变压器/高压开关出口8.1/4.0亿美元，同比+29%/+9%
电网：国内项目动态-库布齐上海直流	库布齐—上海±800千伏特高压直流环评公示
电网：国内项目动态-背靠背工程	渝黔等5项背靠背工程获核准，总投资244亿元
新能源车：广州车展	广州车展盛大开幕，自主车企动作相对较少
新能源车：2026年展望	2026年仍是自主车企新车大年
新能源车：关注点-比亚迪	建议关注比亚迪大改款动作超预期可能
新能源车：关注点-其他车企	边际关注吉利、零跑等公司新车周期
本周重要行业事件：风光储	工信部《风电装备行业规范条件》征求意见；中石油7.65GW风机集采招标；大金重工签署欧洲海风大单
本周重要行业事件：电网	10月全社会用电量同比+10.4%；库布齐—上海特高压直流环评公示；渝黔等5项背靠背工程获核准
本周重要行业事件：新能源车&锂电	小鹏、零跑、吉利、小米发布25Q3业绩；广州车展盛大开幕；东风与华为合作品牌发布；6F价格上行；永太科技扩产VC
本周重要行业事件：氢能与燃料电池	中集安瑞科绿色甲醇工厂获ISCC EU认证；隆基绿能签约连云港年产18万吨绿色甲醇项目
投资建议与估值	详见报告正文各子行业观点详情
风险提示	政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险

报告发布于2025年11月23日，指出在当前市场波动加大的环境下，风电、锂电、储能等板块因具备高景气度和相对确定的基本面而值得重点关注。

2025年11月19日

类别	内容
报告来源	中邮证券
报告标题	从NDC和全球碳市场角度：如何看待光伏行业的未来趋势
报告日期	2025年11月18日
投资要点：光伏产业需求前景	光伏产业的需求没有那么悲观：产业的成长性首先来源于NDC，随着中国、欧盟等提交了NDC3.0，全球和中国的能源转型具有持续性，因此我们预计2026年中国光伏新增装机为250GW；
投资要点：电力市场化改革影响	电力市场化改革对光伏是好事：面对电价下降，影响更大是消纳（类比历史上的水电，如二滩水电站），15%的风光发电渗透率下，系统成本快速上升，因此光伏必须融合发展，只有价格信号下，光伏才更好的和系统其他设备协同发展（因地制宜）；
投资要点：绿色价值体现	市场化下绿色价值将进一步体现，随着全球碳市场的建立（中国、欧盟等11国加入巴西的全球碳市场联盟），电碳联动+电网互联，绿价和碳价将趋同，随着绿电资产有望重估，业主的经营改善将提升组件的需求；
投资要点：技术发展方向	最终的市场出清需要技术迭代：在第一性原理下，我们认为晶硅+钙钛矿叠层电池是一个概率更大的收敛方向。
风险提示	政策不及预期的风险，需求不及预期的风险。

💡 报告延伸信息

这份报告发布于2025年11月18日。报告还指出，在技术发展方面，晶硅与钙钛矿的叠层电池技术路线被看作是未来一个概率很大的技术收敛方向。此外，报告认为电力市场化改革整体对光伏行业发展是好事，它有助于在价格信号引导下，让光伏更好地与其他系统设备协同发展。

2025年11月17日

数据来源：爱建证券

类别	内容
报告来源	爱建证券
核心观点	新能源细分领域景气度回升，关注基本面改善低估值标的
投资建议	关注“市盈率估值水平较低且基本面呈现改善趋势的优质企业”
推荐标的举例	德业股份、阳光电源、捷佳伟创等
光储领域景气信号	行业“反内卷”政策效果显现，2025年第三季度光伏行业归母净利润环比大增114% 。受益于海外储能需求高景气，公司高盈利的海外发货更高。
风电领域景气信号	陆上风电机组（不含塔筒）中标均价较年初上升22.08% 。风机环节的盈利已经触底，后续有望持续修复。
锂电领域景气信号	供需格局改善，涨价周期启动。六氟磷酸锂价格年内涨幅高达94.4%，锂电行业Top20企业平均开工率已接近90% 。
主要风险提示	1. 竞争加剧，导致毛利率降低 2. 政策风险，导致需求不及预期 3. 国际贸易摩擦风险

2025年11月10日

数据来源：国信证券

类别	具体内容
电力设备及工控	国家电网2025年输变电设备5批招标中标金额105.59亿元；公示中标标包499个，单包均值2116万元；组合电器29.31亿元，电力电缆19.05亿元；变压器22.21亿元，开关柜8.98亿元。

2025年10月28日

数据来源：头豹研究院

投资阶段	时间范围	主要特征	关键事件/投资焦点
初期高峰期	2012–2015年	融资事件数量持续上升	投资集中于动力电池等核心驱动零部件；2015年融资事件达658件峰值；动力电池成为最受关注的投资对象。
重心转移期	2016–2018年	融资数量维持较高水平；投资重心从电池系统向整车制造转移。	造车新势力入局获得大额融资；关注整车项目、智能化设计平台、生产制造能力。
调整期	2019年起	新能源补贴政策退坡；补贴门槛提高；行业格局初现稳定。	融资事件数量下滑，投融资趋于理性。
新方向期	2021年起	投资重心转向智能网联零部件。	关注智能驾驶系统、车载芯片、激光雷达；域控制器、V2X通信模块成为热门赛道；智能化和电气化融合推动产品形态变革。

📈 补充说明

该分析总结了新能源汽车高压平台行业在不同时期的投融资特点，反映了行业从核心三电技术向整车制造，再向智能化、网联化进阶的发展路径。当前投资正聚焦于智能网联这一前沿领域。

2025年10月20日

数据来源：国信证券。基本观点：当前电力设备行业呈现结构性机遇。锂电板块在旺盛下游需求与供应紧平衡的推动下，产品价格走强，产业链企业积极向上游资源端布局以巩固优势。AIDC（智算中心） 作为数字经济的基石，在政策与技术的双重驱动下迎来高速发展，液冷等新技术应用成为关键趋势。同时，磷酸铁锂等技术路线的持续迭代也反映出市场对高性能、低成本解决方案的迫切需求。

板块	核心观点/动态	关键数据/价格变动	主要公司动态
锂电	需求旺盛，供需紧平衡，价格呈上涨趋势。动力电池企业加速向上游资源扩张以保障供应。	– 电池级碳酸锂均价达15.35万元/吨，较年初涨169.30%。 – 氢氧化锂均价达14.95万元/吨，较年初涨187.50%。 – 预计今年全球锂盐短缺总量达8.6万吨碳酸锂当量。	– 宁德时代：拟在江西宜春投资不超过135亿元建设锂电池基地。 – 国轩高科：已与宜春市政府达成合作，布局上游锂矿资源。
AIDC (智算中心)	传统数据中心向智算中心转型升级，液冷技术因高算力密度带来的散热需求成为必然选择。	– 目标到2025年，我国算力规模超300 EFLOPS，智能算力占比达35%。 – 液冷机房相比风冷，能源利用率提升25%以上，空间利用率提升4-8倍。	– 世纪互联：提出“ALL in AI”战略，加速AIDC转型，构建算力生态系统。 – 行业规范：首届AIDC产业发展大会预发布《AIDC基础设施规范》。
电力设备行业整体	板块表现分化，储能需求超预期，电动车销量保持高增长。	– 截至2025年Q1，A股电力设备行业总市值约5.67万亿元。 – 行业市值前三：宁德时代、国电南瑞、阳光电源。	– 阳光电源（2023年4月历史数据）：获深股通连续净买入，一季度净利润同比增长266.90%。
动力电池技术	磷酸铁锂技术路线持续迭代，高压实密度产品成为竞争焦点，需求旺盛。	– 四代高压密磷酸铁锂（压实密度≥2.6g/cm³）溢价能力更强，部分头部企业已实现量产供货。	– 湖南裕能：回应产品涨价情况，称已与部分客户确定涨价。

2025年10月17日

开源证券“电力设备行业点评报告：充电桩‘三年倍增’行动方案落地，有望开启新一轮投资周期”

分析维度	具体内容
1. 政策发布	– 国家发改委等六部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》 – 到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施 – 提供超3亿千瓦的公共充电容量 – 满足超过8000万辆电动汽车充电需求
2. 具体建设目标	– 城市新增160万个直流充电枪（含10万个大功率充电枪） – 高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪 – 农村地区至少新增1.4万个直流充电枪 – 打造1000个“统建统服”试点小区
3. 技术发展目标	– 新增双向充放电（V2G）设施超5000个 – 反向放电量超2000万千瓦时 – 车网互动规模化应用试点范围有效扩大
4. 当前建设进展	– 截至2025年8月底，充电基础设施总数达到1734.8万个 – 2025年1-8月新增充电桩453.0万个 – 公共充电设施431.6万个（新增73.7万个） – 私人充电设施1303.2万个（新增379.3万个）
5. 投资建议	– 充电桩：推荐特锐德、绿能慧充；受益标的盛弘股份、挚达科技 – 充电模块：推荐通合科技；受益标的优优绿能、英可瑞 – 充电枪及线缆：受益标的永贵电器、鑫宏业 – 充电运营及充电聚合：推荐特锐德；受益标的朗新集团

2025年9月30日

以下数据来源：中国银河证券2025年9月29日发布的《电力行业十五五规划前瞻：建成统一电力市场，赋能新型电力系统》

【中国银河】电力行业十五五规划前瞻：建成统一电力市场，赋能新型电力系统
一、“十五五”整体展望
– 电源侧市场化、清洁化，助力新型电力系统转型。 – 国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书》提出建设安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型电力系统，当前至2030年进入加速转型期。 – 2029年建成全国统一电力市场，市场电交易将大幅扩容，激活电力多元价值。 – “十五五”期间预计每年新能源装机维持在2-3亿千瓦，助力能源低碳化转型。
二、电力“能量—调节—环境—容量”四维价值体系完善
– 调节价值：通过辅助服务市场体现，2024年全国辅助服务市场规模约400亿元，考虑现货价差调峰收入后，“十五五”期间规模有望增至2000亿元。 – 环境价值：通过绿证市场体现，2025年上半年绿证交易量3.48亿个（同比+118%），占新能源发电量30.3%。长期碳价将支撑绿证价格。 – 容量价值：通过容量电价体现，2026年起煤电容量电价提升至50%以上，长期目标100%。
三、火电转型：调节型电源盈利稳定性提升
– 装机结构：2030年火电装机16亿千瓦（占比30%），发电量占比50%，利用小时数降至3500。 – 成本端：动力煤价在600-800元/吨区间波动（需求宽松+供给端反卷）。 – 收入端：2030年容量电价比例提升至70%（度电0.066元），辅助服务收入0.03元/度，合计约0.1元/度，与点火价差接近。现金流对煤价、电价敏感性降低。
四、新能源发展：装机主力迈向全面市场化
– 规模目标：2030年新能源装机30亿千瓦（占比近60%），发电量占比1/3；2035年进一步增至36亿千瓦以上。 – 政策引导：136号文明确新能源全面入市，通过新老划断、机制电价缓冲过渡。 – 市场影响：全面入市对光伏电价压力较大（出力集中），风电影响较小（出力分散）。光伏系统投资成本2.75元/W，上网电价需≥0.25元/度（山东竞价0.225元/度）方可满足IRR≥6%。
五、投资策略与标的推荐
– 火电：关注保供及调节价值提升（大唐发电、建投能源）。 – 新能源：优选区域/成本优势企业（龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源）。 – 水电：低利率环境下股息率吸引力强（长江电力、川投能源）。 – 核电：聚焦中长期装机弹性（中国核电、中国广核）。
六、风险提示
– 电力需求不及预期；来水/来风/光照资源波动；电价超预期下跌；煤价超预期上涨。

注：以上内容综合自中国银河证券2025年9月29日发布的专题研究报告，数据来源包括国家能源局、国网能源研究院等官方机构。

2025年9月26日

以下数据引用自2025年9月25日发布的《国内储能顶层设计再升级，英美大储节奏超预期》报告：

【华安证券】国内储能顶层设计再升级，英美大储节奏超预期
一、需求侧
低ROE市场
国内
– 25年8月国内装机2.84GW/8.19GWh； – 招标规模25.8GW/82.7GWh，容量同比+636%、环比+201%。
印度
– 8月底储能系统装机0.5GWh； – 独储招标43.28GWh，光储招标24.10GWh； – 光伏开启强制配储； – 全年装机预计超1.7GWh； – 2025-26财年要求并网4GW/17GWh电化学储能项目。
高ROE市场
量
– 德国8月储能装机346MWh（户储294MWh，大储30.4MWh，工商业21.9MWh）； – 意大利25Q1装机316MW/636MWh； – 英国7月新增批准5.04GW/10.49GWh； – 捷克2024年底光伏配储超2GWh； – 波兰2024年户储新增258MW/672MWh； – 美国7月新增并网1456MW/4851MWh。
先导指标
– 欧洲9国8月批发电价78.3欧元/MWh； – 美国待实施项目数量同比+12%，储能系统价格环比-25%； – 澳洲Q2储能净收入1.306亿美元，可再生能源渗透率71.3%； – 英国计划并网项目容量超17GWh。
展望
– 欧洲大储集体高增长； – 美国全年并网约14-16GW； – 澳洲高收益支撑储能上量。
中ROE市场
量
– 中东待建储能项目32.1GWh； – 非洲2024年装机1.64GWh； – 智利2025年初在运储能容量999MW。
先导指标
– 中东后续项目超47GWh； – 非洲受全球变暖影响水力发电，光储项目IRR优势凸显。
展望
– 中东光储平价带动项目落地； – 非洲刚需与经济性改善推动增长。

注：以上内容综合自华安证券2025年9月25日发布的研报，数据截至2025年8月。

2025年9月23日

以下数据来源为诚通证券2025年风光储网行业半年报点评报告：

板块	核心内容
行业整体	– 2024年业绩承压明显，2025年上半年复苏态势逐渐清晰 – 整治”内卷式”竞争进入政策落地阶段，行业扩产节奏显著放缓 – 行业估值处历史中位数附近，风光板块估值处历史底部区间 – 储能、风电板块跑赢行业指数，光伏、电网设备跑输指数
光伏	– 产业链价格触底回升，供需关系持续改善 – 组件主产业链（硅料/硅片/电池片/一体化组件）触底回升，辅材承压 – 受136号文件影响，2025H1国内需求爆发带动价格企稳 – 整治”内卷式”竞争政策加速行业出清（2024年7月政治局会议后持续加码）
风电	– 招标景气度向收入端传导，2025H1收入显著增长 – 塔筒管桩（海外占比提升）、轴承（产品升级）表现突出 – 大兆瓦机型普及致叶片/铸锻件结构性紧缺 – 2025H1国内风电价格较2024年显著提升，招标量同比保持增长
电网设备	– 输变电/配电/电网自动化设备业绩稳定增长 – 全球电网投资处中长期景气周期： • 发电侧需应对风光发电占比提升冲击 • 发达经济体老旧设备（超20年）更新需求迫切 – 国内受益投资增速上移，海外出口稳定增长

2025年9月22日

注：以下内容来源于中邮证券《锂电设备专题：电池厂资本开支恢复，锂电设备有望拥抱新一轮扩产周期》研究报告。

类别	内容
产能利用率与资本开支趋势	– 宁德时代2022-2024年产能利用率分别为83%、70%、76% – 2025H1产能利用率恢复至90% – 资本开支从2024Q4起明显恢复，2025H1进一步强化 – 2025H1购建固定资产等现金支出202亿元（同比+46%）
财务与工程数据	– 2025年资本开支预计重回400亿元以上 – 在建工程351亿元（接近2022年峰值） – 主要电池上市公司资本开支趋势一致 – 锂电扩产节奏有望重回正轨并开启第二轮扩产周期
需求端预测	– 2024-2030全球动力电池CAGR约25% – 2024-2030全球储能电池CAGR约29% – 全球动力+储能电池需求量：2020年209Gwh→2024年1270Gwh→2030年5154Gwh – 2024-2030年复合年增长率26.5%
产能缺口与设备市场	– 2027年底宁德时代待建设产能缺口300-600Gwh – 对应设备环节价值量空间400-700亿元 – 2025H1锂电设备上市公司合同负债超过前几年高点 – 固态电池产业化突破带来设备新机遇

2025年9月9日

注：以下内容来源于国信证券《AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（9月第1期）》研报。

标题	内容
行业调研分析总结
摘要及投资建议
【AIDC电力设备】	1. 阿里巴巴2026财年第一季度AI+云资本开支387亿元，同比+220%；上半年资本开支633亿元，同比+172% 2. 腾讯2025年第二季度资本开支191亿元，同比+119%；上半年资本开支466亿元，同比+102% 3. 近两周板块涨幅前三：电池后备电源BBU（+14.9%）、高压直流HVDC（+5.0%）、变压器及开关柜（+2.2%） 4. 个股涨幅前三：亿纬锂能（+32.0%）、麦格米特（+11.7%）、欣旺达（+10.8%）
【电网】	1. 2025年7月电源工程投资653亿元，同比-8.9%；1-7月累计4288亿元，同比+3.1% 2. 2025年7月电网工程投资404亿元，同比-0.7%；1-7月累计3315亿元，同比+12.5% 3. 国网特高压第三次设备采购中标金额13.0亿元，同比-82%，环比+151% 4. 电网设备板块近两周跌幅前三：电工仪器仪表（-8.6%）、线缆部件及其他（-3.8%）、电网自动化设备（-2.6%）
行业观点
【AIDC电力设备】	1. 全球巨头已形成完整产品序列和解决方案能力，国内企业在细分领域具备竞争优势 2. 算力芯片国产替代推进，数据中心价值链有望向中国企业转移 3. 2025年有望成为全球AIDC建设元年，云厂资本开支有望放量 4. 建议关注800V HVDC和固态变压器技术变革
【电网】	1. 25年上半年特高压招标开工不及预期，下半年有望集中释放 2. 网内企业25-27年业绩确定性和稀缺性较强 3. 25年为电改重要年份，电力交易、虚拟电厂等商业模式有望成熟 4. 中国企业出海稳步推进，海外份额有提升空间
产业链梳理
【AIDC电力设备】	1. 变压器/开关柜：金盘科技、明阳电气、伊戈尔、新特电气、伊顿 2. UPS/HVDC：中恒电气、科士达、科华数据、维谛技术 3. 服务器电源：麦格米特、欧陆通、泰嘉股份 4. BBU：蔚蓝锂芯、豪鹏科技、亿纬锂能
投资建议
【AIDC电力设备】	1. 关注变压器/开关柜环节 2. 关注UPS/HVDC环节 3. 关注有源滤波器APF环节 4. 关注服务器电源环节
【电网】	1. 关注特高压订单和交付景气度 2. 关注虚拟电厂、电力交易与绿电直供 3. 关注电力设备出海

2025年9月5日

数据来源：国新证券

类别	数据内容
事件	2025年8月25日-2025年8月29日风电招中标情况
风电招标规模合计	共15个项目1634.5MW风机启动采购，开发商是国家电投、华电、中国交建
风电中标规模合计	含塔筒陆上风电项目共计16个，规模总计2199.9MW，项目中标均价为2100.2元/kW
最高中标单价	2520元/kW（大唐山西应县南泉50MW风电项目，远景能源中标）
最低中标单价	1630元/kW（中节能察右前旗(兴和县)50万千瓦工业园区绿色供电项目(察右前旗部分)，运达股份中标）

2025年9月3日

数据来源：国金证券《25H1风电板块业绩总结：盈利继续拐点向上，行业景气加速上行》

数据项	数值/描述
整体业绩表现
25H1营收及增速	1047亿元（同比+45.6%）
25H1归母净利润及增速	42.3亿元（同比+15.5%）
25Q2单季度业绩	营收664亿元（同比+52.4%），归母净利润29亿元（同比+19%），创23年单季度新高
费用率与利润率	期间费用率改善1-3pct，毛利率/净利率同比下降（整机制造占比提升拖累）
需求与订单状况
存货及合同负债	大部分环节处于历史较高水平
行业在手订单	约300GW（按24年吊装市占率测算）
需求展望	25H2及26年装机需求延续高增
细分环节表现
1. 整机环节
制造端毛利率改善	金风/运达/明阳提升2-4pct（金风领先）
海外业务表现	收入增长超50%，毛利率10-20%（高于国内），1-7月海外签单15GW（同比翻倍）
2. 海缆及基础环节
海风推进情况	东方电缆/海力风电存货及合同负债高位，下半年确收加速
欧洲市场表现	大金重工受益欧洲海风景气，订单持续释放
3. 零部件环节
Q2排产与产能利用率	铸锻件排产环比提升，产能利用率改善
价格与毛利率	部分环节涨价落地，毛利率明显修复
投资建议
推荐整机企业	金风科技/运达股份/明阳智能（量价超预期+两海收入提升）
推荐海缆及基础企业	大金重工/东方电缆/海力风电（两海需求+海外订单）
推荐零部件企业	金雷股份/日月股份（供需紧张提价+需求释放）

2025年9月1日

数据来源：国信证券

行业	内容要点
风电	– 8月央国企业主风机招标规模达10.3GW，环比增长88%，同比增长0.4%
	– 7、8两月风机价格中标均价环增5%至1647元/kW
	– 1-8月风机中标均价较24年全年已实现11%的上涨
	– 持续重点推荐整机环节
AIDC	– 液冷板块情绪继上周横盘调整后再度升高
	– 国内部分液冷公司发布半年报并明确提及液冷相关产品及进展
	– 电源环节HVDC关注度持续升温
	– 中英伟达发布2025上半年业绩，整体符合市场预期
光伏&储能	– 光伏主链Q2单季亏损幅度环比增减互现
	– 强力反内卷措施自7月开始实施，并对产业链价格产生积极效果
	– Q3经营情况改善、叠加Q2末减值充分的低成本库存
	– 建议重点关注具备向其他高成长性行业进行业务延伸能力的公司
锂电	– Q3旺季锂电板块整体排产环增4%～8%
	– 近期6f等材料出现价格上涨，行业反内卷会议频繁
	– 部分锂电设备企业固态订单高增，产业化提速
	– 建议关注龙头核心资产、涨价环节、固态电池方向
氢能与燃料电池	– 美国电网电力可及性严重不足，近45GW用电缺口将贯穿2025-2028年
	– 微电网成为保障AI项目先行落地的关键补充手段
	– sofc具备高功率密度与灵活性，适用于HPC数据中心
	– 建议关注产业链机会
电网	– 国网特高压设备25年第3批招标金额13亿元，符合预期
	– 明阳电气/金盘科技/四方股份Q2业绩同比+24%/+23%/-3%
	– 明阳电气针对数据中心开发电力模块
	– 金盘科技10kV/2.4MW固态变压器样机已完成

2025年8月27日

数据来源：国新证券

标题	内容
行业调研分析总结
事件	– 2025年8月11日-2025年8月15日风电招中标情况
风电招标规模合计	– 共7个项目1638MW风机启动采购 – 开发商包括：中广核、中国能建、中节能、东方电气、山西国际能源集团、广东省能源集团
风电中标规模合计
含塔筒陆上风电项目	– 共计4个，规模总计920MW – 项目中标均价：1823.47元/kW – 最高中标单价：2058.95元/kW（大唐河北张家口阳原150MW、怀安200MW风电项目，远景能源中标） – 最低中标单价：1588元/kW（大唐新疆哈密伊州区100万千瓦风电项目标段二(500MW)，运达股份中标）
不含塔筒陆上风电项目	– 共计2个，规模总计1181.25MW – 项目中标均价：1854.5元/kW – 最高中标单价：2289元/kW（东方电气冠县集中式陆上风电项目，东方风电中标） – 最低中标单价：1420元/kW（大唐吉林长春二热退城进郊配套80万千瓦洮南风电项目，电气风电中标）

2025年8月25日

数据来源：国金证券

类别	内容
标题	电力设备与新能源行业研究：风电高景气信号持续释放，光伏反内卷规格再提升
行业调研分析总结
风电	– 金风科技半年报显示制造端盈利同比改善4.2pct，风机制造分部盈利自22年来首次转正，海外业务加速开拓。 – 国家能源集团等央国企启动风机集采招标，8月招标规模约8.3GW，环比6、7月明显修复。 – 中标均价维持较好水平，持续推荐整机环节。
AIDC	– 液冷板块本周盘整，长期看好国内企业在全球液冷市场地位提升带来的板块投资机会。 – 英特尔UQD（快接头）互插互换联盟正式成立。 – DeepSeek-V3.1发布，使用UE8M0FP8Scale参数精度为8位浮点精度格式，针对下一代国产芯片设计。
光伏&储能	– 光伏产业座谈会主体扩容，“反内卷”行动规格提升，后续行政力量加码值得期待。 – 美国对印关税临近实施、出口退税政策存调整预期，7月光伏出口淡季不淡。 – 海外储能市场高景气持续，后续展望乐观，持续推荐阳光电源、阿特斯等。
锂电	– 六氟磷酸锂价格持续拉升，原料端支撑叠加市场现货偏少，实际成交价格走高。 – 企业普遍非高价不成交，截至本周四市场均价54000元/吨，较上周上涨1.89%。
氢能与燃料电池	– 美国电力供不应求，分布式发电电源崛起，电力缺口+燃气轮机供给紧缺+ITC补贴推动SOFC发展。 – 华电科工存货和合同负债高增，业绩迈入释放期，海洋工程迎来业绩拐点。
电网	– 7月主要电力设备出口69.0亿美元，同比+20%，变压器/高压开关出口7.9/4.5亿美元，同比+42%/+25%。 – 南网一次设备第二批招标13.3亿元，同比+41.6%，特变/西电/平高份额领先。 – 三星/海兴/平高/西电Q2业绩同比-6%/-20%/+1%/+22%，基本符合预期。
新能源车	– 上周地方补贴进一步退坡（如浙江、广东），异地开票获取补贴被阻断。 – 销量尤其是电车销量复苏系退坡导致冲量效应影响，参考6月底波动，后续需观察政策落地时间。 – 建议关注金九银十及公司新车周期边际机会。
本周重要行业事件
风光储	– 8月风机招标回升趋势显著；金风科技发布强势半年报。 – 六部门联合召开光伏产业座谈会；能源局发布7月新增风光装机延续抢装后阶段性弱势。 – 华润3GW、华电20GW组件集采开标；华能启动6GW光伏组件框采招标。
电网	– 1-7月电网工程投资3315亿元，同比+12.5%；7月全社会用电量同比+8.6%。 – 宁夏-湖南特高压直流投产。
新能源车&锂电	– 零跑、小鹏、小米发布25H1财报；蔚来开启ES8预售。 – 何小鹏宣布增持公司股份；太蓝新能源全固态电池基地在武汉签约。
氢能与燃料电池	– 北京打造京津冀及周边跨区域氢能运输廊道，推进氢燃料汽车扩容增量。 – 氢航科技年内完成吨级氢混eVTOL五百公里飞行测试。 – 田湾核电核能制氢项目累计制氢量突破30000立方米；甘肃首个工业用户燃气掺氢项目试运行成功，掺氢比例最高达20%。

2025年8月20日

数据来源：万联证券2025年8月19日发布的《电力设备行业跟踪报告：行业超配比例持续下降，风电设备板块关注度提升》

标题	内容
行业调研分析总结
行业核心观点	– SW电力设备超配比例持续回落 – 2025Q2公募基金重仓SW电力设备行业总市值1297.79亿元，环比下降11.62%，同比下降22.50% – 占基金重仓A股市值规模为9.91%，环比下降1.03pct，同比下降0.66pct – 超配比例为3.98%，环比下降0.85pct，同比下降0.78pct
投资要点
SW电力设备行业2025Q2持仓情况	– 持仓市值占比9.91%，在31个申万一级行业中排名第三 – 超配比例3.98%，在31个申万一级行业中排名第三 – 持有基金数186个，在31个申万一级行业中排名第四 – 仅次于电子、医药生物行业
Q2持仓集中度	– TOP5持仓市值735.96亿元，占比56.71%，环比+1.63pct – TOP10持仓市值847.73亿元，占比65.32%，环比+0.60pct – TOP20持仓市值1004.05亿元，占比77.37%，环比+0.84pct – CR5、CR10、CR20持仓集中度整体回升
细分板块基金持仓变化	– 电池板块持仓792.74亿元，环比-4.83% – 光伏设备板块持仓230.51亿元，环比-26.00% – 电网设备板块持仓124.73亿元，环比-21.57% – 风电设备板块持仓81.16亿元，环比+50.84%
细分板块个股持仓变动
电池板块	– 璞泰来、新宙邦、震裕科技、珠海冠宇、湖南裕能获增持 – 宁德时代、亿纬锂能、科达利遭减持 – 欣旺达遭减持最多，达2599.63万股 – 新宙邦获增持1320.41万股，璞泰来获增持689.95万股
光伏设备板块	– 爱旭股份、锦浪科技获明显增持 – 晶澳科技、隆基绿能和德业股份遭明显减持 – 持仓遭减持状况整体有所缓解
电网设备板块	– 思源电气、三星医疗、明阳电气及华通线缆遭减持 – 特锐德、宏发股份、神马电力等获增持 – 整体获增持相对较多
风电设备板块	– 明阳智能、禾望电气、新强联获明显增持 – 受益于海风项目加速落地，板块持续回暖 – 获增持较多

2025年8月18日

数据来源：国金证券研报《电力设备与新能源行业研究：美国光伏迎利好，AIDC不惧高，风机中标价维持强势》

板块	核心内容
电网	1. 国网发布25年计量设备第2批招标公告，电表招标1746万只（同比+12.4%），智能融合终端（集中器）首次招标43万只。 2. 预计批次总金额约50亿元，看好25年国网第三批电表新标准招标、价格修复带动招标金额超预期。 3. Q2思源电气业绩同比+61%，符合预期，H1海外收入同比+89%，看好25H2海外订单加速转化为收入

2025年8月13日

数据来源：东吴证券AI电气专题报告

分类	核心观点/数据	细节/预测
全球AIDC资本开支	2025年全球数据中心总装机量突破100GW	2024-2030年CAGR达15%-21%，CSP和Colo为主要投资主体
	电气设备占AIDC机房投资的35%	价值量随AI算力芯片升级提升
技术演进方向	供电技术从UPS转向直流化（800V HVDC）和SST	目标：提升效率、减少面积、提高功率密度、降低CAPEX；2030年柜外电源市场规模996亿元（CAGR 50%）
服务器电源趋势	功率密度提升（5.5kW→8-12kW），遵循OCP ORV3标准	2030年全球市场规模1470亿元（CAGR 42%），技术+客户认证为竞争壁垒
增量市场	BBU/超级电容平抑AI芯片功率波动	GB300机柜中或成标配；APF、直流断路器渗透率加速
投资建议	重点推荐标的：
– 服务器电源	麦格米特（推荐）、欧陆通（关注）	高功率电源技术领先
– 供电电源	中恒电气、科华数据、科士达等（推荐）	HVDC技术优势，绑定头部客户
– 配电电器	良信股份、宏发股份（推荐）	适配高压直流化趋势
– 超容/BBU/SST	江海股份（超容）、蔚蓝锂芯（BBU）、四方股份（SST）	新兴需求驱动增长
风险提示	国内AIDC建设不及预期、原材料涨价、竞争加剧

2025年8月7日

以下数据基于国新证券2025年8月6日研报：

分析维度	关键数据与结论
招标规模	12个新启动采购项目，总规模1539.3MW
主要开发商	华电、华润、河北交投、海泰新能、陕煤集团、山西建投、协合新能源
含塔筒陆上项目	5个项目/329.48MW，均价2231.75元/kW（最高2360元/kW，最低2020元/kW）
典型含塔筒项目	上海华电崇明新村4.948万千瓦项目（中船海装中标，单价2360元/kW）
不含塔筒陆上项目	6个项目/525MW，均价1482.83元/kW（最高1566.67元/kW，最低1399元/kW）
典型无塔筒项目	宁河区东棘坨镇50MW项目（金风科技中标，单价1399元/kW）

注：数据统计周期为2025年7月28日-8月1日，价格单位为元/千瓦（kW）。

2025年8月1日

固态电池技术路径相关数据

环节	技术方向	关键突破点
电解质	硫化物（Li-Ge-P-S体系）	离子电导率高（10⁻¹²-10⁻¹³ S/cm），界面接触优，但需解决空气敏感性与成本问题。
	氧化物（LLZO/LATP）	机械强度高、耐高温，但界面接触差，需优化烧结工艺降低成本。
	氯化物（氧氯化锆锂）	成本仅为硫化物/氯化物的4%，室温离子电导率1.04 mS/cm，适配高活性物质载量。
	聚合物（PEO基）	加工性能好，但室温离子电导率低（10⁻⁵-10⁻⁶ S/cm），需改性提升稳定性。
负极	硅基负极（硅碳/硅氧）	理论容量达4200 mAh/g，需解决体积膨胀（300%）问题，硫化物电解质可缓冲膨胀。
	金属锂负极	理论容量3860 mAh/g，需抑制枝晶生长，通过人工SEI膜或3D结构设计优化界面。
	石墨负极（过渡期）	短期仍为主流（372 mAh/g），但能量密度受限。
正极	高镍三元（NCM/NCA）	短期主流，能量密度高（220 mAh/g），需单晶化/包覆提升电压稳定性。
	富锂锰基（LMR）	理论容量>250 mAh/g，电压平台3.7-4.6V，但首效低且循环衰减快。
	高压尖晶石（LNMO）	电压平台4.7V，成本低，适配固态电解质宽电化学窗口。
设备	干法电极设备	解决硫化物电解质粘性，热压复合技术提升极片良率至95%。
	无模切叠片机	±5μm精度，80℃恒温层压避免硫化物脆裂，替代传统卷绕工艺。
	等静压设备	100MPa压力实现无气孔烧结，提升电解质致密度。
	3D打印智能制造	10μm精度，支持多材料体系（如氧化物/硫化物）快速验证。

2025年8月1日

以下是基于万联证券电力设备行业跟踪报告整理的电力设备出口数据：

类别	指标	2025年6月数据	环比变化	同比变化	2025年1-6月累计数据	同比变化
整体表现	电力设备出口总额	78.96亿元	+10.55%	+43.01%	411.73亿元	+36.90%
变压器（>16kVA）	出口金额	42.21亿元	+26.31%	+63.04%	206.85亿元	+49.36%
	北美出口表现	–	–	+110.64%	–	–
	非洲出口表现	–	–	+77.26%	–	–
	拉美出口表现	–	-11.87%	–	–	–
电表	出口金额	8.96亿元	-4.83%	-22.03%	53.00亿元	+3.22%
	拉美出口表现	–	+98.10%	+20.47%	–	–
	亚非欧出口表现	–	–	非洲-41.48%	–	–
开关（>1kV）	出口金额	6.82亿元	+2.43%	+30.90%	40.41亿元	+25.83%
	拉美出口表现	–	–	+119.73%	–	–
	欧洲出口表现	–	–	+26.23%	–	–
	非洲出口表现	–	–	-4.60%	–	–
电缆（>1kV）	出口金额	20.97亿元	-4.83%	+66.18%	111.47亿元	+41.46%
	亚洲出口表现	–	–	+124.00%	–	–
	北美出口表现	–	+106.04%	–	–	–
	拉美出口表现	–	–	-11.25%	–	–

数据来源：万联证券《电力设备行业跟踪报告》（2025年6月）

2025年8月1日

以下是基于国信证券光储行业研究专题整理的储能行业数据：

类别	指标	2025H1数据	同比变化	未来预测
全球出货量	国内储能系统出货量	110 GWh	接近2024全年	–
	储能电池出货量	265 GWh	+128%	–
区域需求增长	中国招标量	126.3 GWh	+101%	–
	中国中标量	189.8 GWh	+182%	–
	美国表前储能装机量	5.65 GW	+30%	–
	德国表前储能装机量	0.58 GWh	+130%	–
新兴市场出口表现	中东订单量	35 GWh	–	–
	澳洲订单量	33 GWh	–	–
	东亚订单量	24 GWh	–	–
	三区域订单总产值	600-700亿元	–	–
全球装机预测	2025年新增装机	–	–	221 GWh (+18%)
	2026年新增装机	–	–	191 GWh (-13%)
	2027年新增装机	–	–	190 GWh (-1%)
新兴市场专项预测	2025年装机量	–	–	40.5 GWh (+293%)
	2026年装机量	–	–	44.8 GWh (+10.6%)
	2027年装机量	–	–	50 GWh (+11.6%)
	2025年产值	–	–	420亿元
	2026年产值	–	–	475.6亿元
	2027年产值	–	–	537亿元

增长驱动因素：中东、东南亚、南非、印度、拉美等新兴市场主要受电力紧缺和政策扶持推动；美国市场可能因“大而美”法案在2026年后需求放缓。
数据来源：国信证券光储行业研究专题（2025H1）。

2025年7月30日

以下是2025Q2电力设备行业基金持仓情况的总结表格

板块	细分领域	2025Q2持仓占比	环比变化(pct)	关键变化说明
新能源汽车	总体	4.15%	-1.05	连续4季度下降
	上游锂矿	1.62%	-0.02	赣锋/天齐持仓减少
	中游材料	8.24%	-0.63	仅隔膜/电解液/铝箔上升
	新技术	1.71%	+0.03	钠电池贡献主要增幅
新能源发电	光伏总体	2.75%	-0.58	硅料/硅片降幅显著
	电池环节	–	+3.92	唯一上升环节
	风电总体	3.32%	+0.48	唯一上升板块
	整机	–	+0.64	明阳/金风持仓增加
	塔筒&海桩	–	+0.78	大金重工等受益
	核电总体	0.78%	+0.14	结束3季度下滑
工控&电力设备	工控板块	5.14%	-0.54	汇川技术领跌
	电力设备板块	1.48%	-0.46	许继/国电南瑞减持
储能	总体	5.60%	-2.20	降幅最大板块
	储能电池	5.93%	-2.83	宁德/亿纬减持
	新型储能	0.57%	+0.14	唯一增长环节

总结：

全板块分化：风电（+0.48pct）和核电（+0.14pct）是仅有的持仓上升板块，光伏（-0.58pct）、电动车（-1.05pct）、储能（-2.20pct）降幅显著；
结构性机会：风电的塔筒/整机、新能源汽车的钠电池、储能中的新型技术等细分领域逆势增长；
龙头集中度：宁德时代（持仓TOP1）、阳光电源等头部企业仍占据主要仓位，但环比普遍减持。

2025年7月29日

以下是基于中邮证券行业调研内容整理的数据：

分类	指标	数值/详情	说明/影响
增资概况	增资主体	国网新源控股有限公司	国家电网全资子公司，专注抽蓄业务开发
	增资规模	365亿元	创国资产权交易现金募资规模之最
	资金用途	全部投入抽水蓄能项目建设	直接用于电站开发，撬动更大规模投资
产业现状	国家电网抽蓄规模	在运在建75座，总容量9404万千瓦	全球最大抽蓄运营商
	新型储能配套规模	5876万千瓦（截至2024年底）	与抽蓄协同提升电网灵活性
资金杠杆效应	预计撬动总投资	1825亿元（20%资本金）→3000亿元（含民间资本）	1:5~8倍杠杆，带动装备制造、建筑安装等产业
	对应建设规模	50GW（按0.6元/W计算）	可满足2030年前约40%的规划目标（1.2亿千瓦）
设备需求	单GW设备需求	3台机组	50GW对应150台设备需求
	核心设备商	哈尔滨电气、东方电气、浙富控股	建议关注国产化设备龙头
政策与市场背景	电价机制	两部制电价（容量电价+电量电价）	保障6.5%资本金收益率，稳定投资预期
	国家规划目标	2030年投产1.2亿千瓦，2035年达3亿千瓦	当前进度仍需加速
风险提示	景气度不及预期	政策衔接、统一电力市场建设进度等	需关注实际项目落地节奏

补充说明：

资金撬动逻辑：365亿元按20%资本金比例可支撑1825亿元项目投资，若引入民间资本（如中国石油、中国人保等），总规模或突破3000亿元，对应年均投资强度较当前行业平均水平（600亿元/年）显著提升。
设备需求测算：假设单台机组容量16MW（如平潭A项目），1GW约需3台机组，50GW对应150台，利好主机及配套设备商。
政策支持：两部制电价明确容量电价纳入输配电价，保障长期收益；2025年新规取消储能强制配套，进一步释放抽蓄需求。

2025年7月28日

以下数据来自华泰证券的调研报告：

品类	价格	周环比
电解钴	24.85 万元/吨	+1.6%
碳酸锂	7.07 万元/吨	+8.7%
磷酸铁锂正极	3.33 万元/吨	+4.7%
硅料	47 元/千克	+4.44%

2025年7月24日

核电装备产业链相关数据

分类	核心内容	数据/进展	关联企业及技术突破
公司成立与资本结构	– 成立时间：2025年7月22日 – 股东构成：中核集团（50.35%）、中国石油昆仑资本、上海未来聚变等7家股东 – 注册资本：增资后150亿元	– 增资总额：115亿元 – 中核集团以现金+知识产权（评估值30亿元）出资	– 中核集团：主导聚变技术研发与工程化 – 上海电气：持股18%，覆盖全技术路线
业务定位与技术布局	– 聚焦聚变工程化与商业化 – 重点业务：总体设计、技术验证、数字化研发 – 技术路线：磁约束托卡马克（三步走战略）	– 目标：先导实验堆→示范堆→商用堆 – 关联项目：中国环流三号（1.17亿度突破）	– 东方电气：ITER包层屏蔽模块研制 – 许继电气：极向场磁体电源技术
产业链投资标的	– 特高压电磁线：第四代核电超高温线国产化 – 超导材料：线圈铠甲与机加工 – 磁体电源：极向场新型技术	– 金杯电工：核聚变预研产品供应 – 广大特材：BEST项目线圈盒中标	– 上海电气：核岛设备市占率第一（二代至四代技术）
技术突破与商业化	– 国际进展：美国NIF能量增益超2，中国EAST实现1066秒稳态运行 – 国内规划：2035年示范堆，2050年商业化	– 全球商业堆规划：2035年前31台（2.26万亿元市场）	– 风险提示：研发进度不及预期、商业化延迟