行业估值与基本数据
从2026年1月开始，我们人工挑选的行业数据将不再对外公开。
2025年12月19日
数据来源：金联创分析师徐翠云《铁矿石行业供需全景透视与趋势研判》
| 分析维度 | 关键数据与事实 | 核心逻辑与市场影响 |
|---|---|---|
| 市场回顾：2025年价格走势 | 1. 价格走势： – 整体：先扬后抑，底部震荡后回升，价格中枢较去年显著下移。 – 高点：上半年高点在2月（约100美元），下半年高点在11月（约108美元）。 – 低点：上半年低点约92.75美元。 – 全年区间：主要在94-106美元区间震荡，振幅约12%（去年振幅约45%）。 2. 月均价：上半年同比负增长，8月起同比转正，9月同比涨幅达12.2%。 3. 内外矿价差：上半年价差稳定（40-50元/吨），8月后显著扩大，一度突破100元/吨。 |
逻辑：价格受宏观情绪（海外通胀、关税、降息预期）和产业政策（粗钢减产、限产传闻）的双重驱动，基本面（高供应、高库存）构成长期压力。季节性规律弱化，价格波动率收窄，市场趋于理性。 影响：市场交易逻辑在“宏观/政策预期”与“产业弱现实”间反复切换，价格呈脉冲式行情。 |
| 供应端：全球供应充裕，结构分化 | 1. 主流矿山（2026财年目标）： – 淡水河谷：2025年产量目标上限3.35亿吨（同比增~2%）；2026年粉矿目标3.35-3.45亿吨。 – 必和必拓：2026财年产量目标2.84-2.96亿吨。 – FMG：2026财年发运目标1.95-2.05亿吨。 – 力拓：西芒杜项目已发运首船，2026年将逐步放量。 2. 全球发运：1-11月全球周均发运量3121万吨，同比增2%。 3. 中国进口：1-11月累计进口11.42亿吨，同比增1.45%。呈现前低后高特征，9月进口量1.15亿吨创单月历史新高。 4. 国产矿：受环保、安全检查影响，供应持续偏紧。10月产量8403.3万吨，同比微降2.9%。 5. 港口库存：年底预计远超1.5亿吨警戒线，创纪录高位。 |
逻辑：全球主流矿山供应稳步增长（尤其淡水河谷、西芒杜项目），总量过剩是长期背景。但存在结构性紧张（中高品资源）和阶段性扰动（天气、国产矿偏紧）。高港口库存是压制价格的“最沉重现实压力”。 影响：供应宽松格局确立，价格上行空间受限。高成本非主流矿和国产矿在低价时将面临挤出风险，为价格提供成本支撑。 |
| 需求端：铁水高位难续，政策是关键 | 1. 铁水产量：全年整体保持高位韧性，未出现趋势性大增或锐减，为价格提供“底线支撑”。 2. 钢厂现状：普遍亏损，生产收缩。预计年底前日均铁水产量可能回落至225万吨以下，高炉开工率可能降至75%以下。 3. 终端需求：房地产下行直接压制建筑用钢需求，钢材终端消费乏力，成材库存去化缓慢。 4. 政策变量：粗钢产量平控政策是否执行及力度，将直接决定铁矿石需求的上限。 |
逻辑：铁矿石需求已至高位平台，缺乏向上弹性。钢厂利润是生产的核心约束，在普遍亏损下，主动减产是必然选择。终端需求（尤其地产）疲软是根本性制约，政策是最大的不确定性变量。 影响：需求端无法为价格上涨提供持续动力，反而在淡季和利润压力下有收缩风险，直接削弱铁矿石的刚性需求。 |
| 产业链联动：成本与需求双弱 | 1. 废钢：价格处于低位（2100-2300元/吨），钢厂低利润下需求萎缩，预计维持弱势震荡。 2. 焦炭：价格经历“下跌-淡季逆势上涨-重回震荡偏弱”三个阶段，预计延续弱势震荡。 3. 钢坯：价格受低库存托底，但需求进入季节性淡季，成本支撑可能松动，预计震荡偏弱。 4. 线螺（成材）：价格震荡下行，呈现“旺季不旺，淡季更淡”，核心矛盾是弱现实（地产下行）与政策预期的反复拉锯。 |
逻辑：整个黑色产业链处于 “弱需求、低利润” 的负反馈循环中。各品种价格均受此核心约束，铁矿石不再是独立引领市场的“火车头”，而是联动齿轮组的一部分。钢厂为修复利润，将持续向上游原料压价。 影响：产业链利润整体收缩，各品种价格重心存在下移压力，趋势性上涨动力不足。 |
| 2026年展望：供过于求，价格中枢下移 | 1. 市场格局：从相对平衡明确转向供过于求，预计过剩量约0.5-1.5亿吨。 2. 价格预测：62%进口矿指数全年均价运行区间将系统性下移至80-95美元/吨。100美元以上将成为高价区而非常态。 3. 成本支撑：若价格跌破80美元，高成本的非主流矿和国产矿将面临亏损减产，为价格提供阶段性底部支撑。 4. 关键变量： – 宏观：美联储降息（外松）、国内“十五五”开局政策（内暖）提供预期托底。 – 供应：主流矿稳步增长（约1500万吨增量），西芒杜项目是最大变量。 – 需求：铁水产量高位难续，取决于终端需求（地产）和粗钢平控政策。 |
逻辑：明确的供应过剩是2026年的根本性转变。在宏观预期托底与产业过剩现实的反复博弈下，价格中枢将系统性下移至更低区间，行业整体步入宽松周期。 影响：投资需适应价格在更低位（80-95美元）宽幅震荡的新常态。跌破80美元后的成本支撑位是重要的观察点。交易机会更多来自宏观政策预期与产业现实之间的预期差博弈。 |
2025年12月2日
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 报告来源 | 中国银河证券 |
| 报告标题 | 钢铁行业2026年度策略报告：政策催化可期，业绩改善共振 |
| 2025年回顾：市场表现 | 2025年至今钢铁涨幅全行业第8；Q3单季度市场表现优异。 |
| 2025年回顾：财务业绩 | 2025Q1-Q3营收14,252.05亿（同比+6.4%），归母净利润218.53亿，同比扭亏为盈；2025Q3单季度营收4,801.23亿（同比+0.1%），归母净利润87.16亿，同比扭亏为盈。 |
| 2025年回顾：政策与格局 | 反内卷政策逐步深化，产能置换重启，行业出清加速，集中度提升。 |
| 2026年展望：政策支持 | 《钢铁行业节能降碳专项行动计划》等政策推动产能出清，结构优化。 |
| 2026年展望：业绩动能 | 2025Q1-Q3同比扭亏，销售毛利率回归中枢，存货周转回暖；《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出增加值年均增长4%左右，边际改善确定性较强。 |
| 投资建议：行业现状 | 2025Q1-Q3同比扭亏为盈，盈利能力改善；反内卷政策深化，出清有序推进。 |
| 投资建议：中长期方向 | 行业强调稳增长、绿色化、智能化与科技创新；高品质特殊钢与高端装备用特种合金钢具备稀缺性。 |
| 投资建议：配置建议 | 当前是良好配置时点。建议关注：高分红龙头（如中信特钢、华菱钢铁）；高技术壁垒企业（如方大特钢、久立特材）；上游资源品（如包钢股份、海南矿业）。 |
报告发布于2025年12月，核心逻辑是政策支持与业绩改善形成共振，看好2026年钢铁行业的投资机会。
2025年11月19日
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 报告来源 | 中国银河证券 |
| 报告标题 | 钢铁行业行业周报：钢价平稳运行，行业整体效益改善 |
| 市场表现：大盘指数-本周上证指数 | -0.18% |
| 市场表现：大盘指数-本周深证成指 | -1.40% |
| 市场表现：行业指数-本周钢铁板块指数 | 涨幅0.94%，跑赢大盘 |
| 市场表现：子板块周涨幅-管材板块 | 3.32% |
| 市场表现：子板块周涨幅-板材板块 | 0.05% |
| 市场表现：子板块今年以来涨幅-板材板块 | 31.15% |
| 市场表现：子板块今年以来涨幅-特钢板块 | 20.89% |
| 市场表现：个股涨跌分布-上涨家数及占比 | 30家上涨，占比66.67% |
| 市场表现：个股涨跌分布-下跌家数及占比 | 下跌个股占比33.33% |
| 价格与库存：价格指数-钢材综合价格指数 | 91.16，周环比下跌0.10 |
| 价格与库存：钢材价格-螺纹钢均价 | 3233.40元/吨，周环比上涨0.17% |
| 价格与库存：钢材价格-热轧板均价 | 3359.60元/吨，周环比下跌0.54% |
| 价格与库存：钢材价格-大中型材均价 | 3461.00元/吨，周环比下跌0.14% |
| 价格与库存：社会库存-螺纹钢库存量及同比 | 415.65万吨，同比增44.08% |
| 价格与库存：社会库存-螺纹钢库存周环比 | 下降2.34% |
| 价格与库存：社会库存-热轧库存量及同比 | 333.09万吨，同比增31.34% |
| 价格与库存：社会库存-热轧库存周环比 | 下降0.01% |
| 价格与库存：社会库存-中厚板库存量及同比 | 112.48万吨，同比降5.26% |
| 价格与库存：社会库存-中厚板库存周环比 | 增加0.95% |
| 行业效益：2025年前三季度-重点钢企营业收入 | 4.56万亿元，同比下降2.36% |
| 行业效益：2025年前三季度-重点钢企营业成本 | 4.26万亿元，同比下降3.88% |
| 行业效益：2025年前三季度-重点钢企利润总额 | 960亿元，同比增长1.9倍 |
| 行业效益：2025年前三季度-重点钢企销售利润率 | 2.1%，同比上升1.39个百分点 |
| 行业效益：供需结构-粗钢产量 | 7.46亿吨，同比下降2.9% |
| 行业效益：供需结构-钢材产量 | 11.04亿吨，同比增长5.4% |
| 行业效益：供需结构-粗钢表观消费量 | 6.49亿吨，同比下降5.7% |
| 投资建议与风险：投资建议-普钢板块 | 关注受益于行业供需格局改善的普钢板块龙头公司 |
| 投资建议与风险：投资建议-特钢板块 | 关注基本面向好的特钢板块相关龙头公司；产能持续向优质龙头集中；特钢有望受益于制造业升级和AI转型 |
| 投资建议与风险：风险提示 | 下游地产基建等需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；行业政策重大变化的风险。 |
2025年11月10日
数据来源：信达证券钢铁行业周报
| 类别 | 具体内容 |
|---|---|
| 本周市场表现 | 钢铁板块整体上涨4.57%，表现优于大盘；细分板块涨幅：特钢板块上涨3.89%，长材板块上涨1.39%，板材板块上涨4.20%；铁矿石板块上涨11.38%，钢铁耗材板块上涨4.99%，贸易流通板块上涨4.38%。 |
| 供给情况 | 样本钢企高炉产能利用率87.8%，周环比下降0.80百分点；样本钢企电炉产能利用率50.9%，周环比下降2.12百分点；五大钢材品种产量749.1万吨，周环比下降18.53万吨，降幅2.41%；日均铁水产量234.22万吨，周环比下降2.14万吨。 |
| 需求情况 | 五大钢材品种消费量866.9万吨，周环比下降49.47万吨，降幅5.40%；主流贸易商建筑用钢成交量9.6万吨，周环比下降0.79万吨，降幅7.60%。 |
| 库存情况 | 五大钢材品种社会库存1075.0万吨，周环比下降2.10万吨，降幅0.19%；五大钢材品种厂内库存428.6万吨，周环比下降8.09万吨，降幅1.85%；社会库存同比增加31.11%，厂内库存同比增加7.45%。 |
| 钢材价格&利润 | 普钢综合指数3419.8元/吨，周环比下降1.09%，同比下降8.28%；特钢综合指数6592.5元/吨，周环比下降0.11%，同比下降3.62%；螺纹钢高炉吨钢利润-39元/吨，周环比增加31.58%；建筑用钢电炉平电吨钢利润-162元/吨，周环比下降16.55%。 |
| 原燃料情况 | 日照港澳洲粉矿现货价格指数776元/吨，周环比下跌3.72%；京唐港主焦煤库提价1800元/吨，周环比上涨60.0元/吨；一级冶金焦出厂价格1880元/吨，周环比增加55.0元/吨；样本钢企焦炭库存可用天数11.07天，周环比下降0.5天。 |
2025年9月24日
注：数据截至2025年9月，来源为中国银河证券研究报告《钢铁行业：稳增长工作方案发布，钢铁受益于反内卷加速》，同步参考工信部等五部门文件。
| 板块 | 核心数据/观点 | 变化/趋势 |
|---|---|---|
| 2021年调控回顾 | – 粗钢产量10.35亿吨（↓2.8%） – 行业利润4240.9亿元（↑72.1%） – 钢材价格历史高位 |
“强需求严控产”共振驱动盈利修复 |
| 2025年工作方案 | – 增加值年均目标4% – 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 |
“产能产量精准调控+转型升级”双主线 |
| 数字化转型 | – 宝钢投入超2亿元建算力中心（300个AI场景） – 首钢部署DeepSeek大模型 – 杭钢推进云项目 |
2026年数字化水平显著提升 |
| 业绩表现 | – 2025H1钢企归母净利润127.27亿元（↑179.42%） – Q2环比Q1利润↑51.56% |
反内卷政策下龙头盈利修复 |
| 投资建议 | 关注首钢股份、河钢股份、中信特钢 | 细分龙头集中+业绩改善 |
2025年9月22日
注：以下内容来源于信达证券《钢铁行业周报：四季度政策性限产落地仍可期，再次提示重视钢铁板块配置》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 市场表现 | – 钢铁板块下跌2.74%，表现劣于大盘 – 特钢板块下跌2.63%，长材板块下跌1.14%，板材板块下跌2.73% – 铁矿石板块下跌4.85%，钢铁耗材板块下跌2.83%，贸易流通板块下跌2.877% |
| 供给情况 | – 样本钢企高炉产能利用率90.4%，周环比增加0.17百分点 – 样本钢企电炉产能利用率54.4%，周环比下降0.91百分点 – 五大钢材品种产量743.7万吨，周环比下降0.15% – 日均铁水产量241.02万吨，周环比增加0.47万吨 |
| 需求情况 | – 五大钢材品种消费量850.3万吨，周环比增加0.83% – 主流贸易商建筑用钢成交量10.7万吨，周环比增加3.32% |
| 库存情况 | – 五大钢材品种社会库存1101.4万吨，周环比增加0.57%，同比增加12.06% – 五大钢材品种厂内库存418.4万吨，周环比下降0.27%，同比增加4.74% |
| 钢材价格&利润 | – 普钢综合指数3507.3元/吨，周环比增加0.50%，同比增加2.94% – 特钢综合指数6653.9元/吨，周环比增加0.03%，同比增加1.28% – 螺纹钢高炉吨钢利润22元/吨，周环比增加257.14% – 建筑用钢电炉平电吨钢利润-132元/吨，周环比增加12.00% |
| 原燃料情况 | – 日照港澳洲粉矿现货价格指数802元/吨，周环比上涨0.75% – 京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比上涨60.0元/吨 – 一级冶金焦出厂价格1715元/吨，周环比下降55.0元/吨 – 样本钢企焦炭库存可用天数11.42天，周环比增加0.1天 |
2025年9月15日
注：以下内容来源于信达证券《钢铁行业周报：中央督察组反馈钢铁产能乱象，反内卷背景下行业供给管理或加强》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 本周市场表现 | – 钢铁板块上涨3.70%，表现优于大盘 – 特钢板块上涨2.06%，长材板块上涨3.55%，板材板块上涨3.90% – 铁矿石板块上涨6.07%，钢铁耗材板块上涨4.60%，贸易流通板块上涨4.10% |
| 供给情况 | – 样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比增加4.39百分点 – 样本钢企电炉产能利用率55.3%，周环比下降0.48百分点 – 五大钢材品种产量744.8万吨，周环比下降5.18万吨，周环比下降0.69% – 日均铁水产量为240.55万吨，周环比增加11.71万吨，同比增加17.94万吨 |
| 需求情况 | – 五大钢材品种消费量843.3万吨，周环比增加15.50万吨，周环比增加1.87% – 主流贸易商建筑用钢成交量10.3万吨，周环比增加0.61万吨，周环比增加6.32% |
| 库存情况 | – 五大钢材品种社会库存1095.1万吨，周环比增加17.41万吨，周环比增加1.62%，同比增加6.73% – 五大钢材品种厂内库存419.5万吨，周环比下降3.50万吨，周环比下降0.83%，同比增加6.85% |
| 钢材价格&利润 | – 普钢综合指数3489.7元/吨，周环比增加0.71元/吨，周环比增加0.02%，同比增加4.56% – 特钢综合指数6651.9元/吨，周环比下降6.94元/吨，周环比下降0.10%，同比增加1.32% – 螺纹钢高炉吨钢利润为-14元/吨，周环比下降8.0元/吨，周环比下降133.33% – 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-150元/吨，周环比下降10.0元/吨，周环比下降7.14% |
| 原燃料情况 | – 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为796元/吨，周环比上涨11.0元/吨，周环比上涨1.40% – 京唐港主焦煤库提价为1550元/吨，周环比持平 – 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比下降55.0元/吨 – 样本钢企焦炭库存可用天数为11.29天，周环比下降0.4天，同比增加0.5天 |
| 政策与环境影响 | – 中央生态环境保护督察组向山西、山东、陕西等省政府反馈督察报告 – 指出部分钢铁产能乱象，包括盲目上马”两高”项目、违规新增产能等问题 – 反内卷背景下，钢铁行业产能管理有望进一步加强 |
2025年9月1日
数据来源：信达证券《钢铁行业周报：新版《钢铁行业稳增长工作方案》发布，控量提价路径进一步明确》。
| 类别 | 指标/数据项 | 数值/变化情况 | 备注/补充说明 |
|---|---|---|---|
| 市场表现 | 钢铁板块 | 下跌0.23% | 表现劣于大盘 |
| 特钢板块 | 下跌0.63% | — | |
| 长材板块 | 下跌0.82% | — | |
| 板材板块 | 下跌0.13% | — | |
| 铁矿石板块 | 上涨1.29% | — | |
| 钢铁耗材板块 | 下跌0.29% | — | |
| 贸易流通板块 | 下跌0.882% | — | |
| 供给情况 | 样本钢企高炉产能利用率 | 90.0% | 周环比下降0.23百分点 |
| 样本钢企电炉产能利用率 | 56.5% | 周环比下降0.13百分点 | |
| 五大钢材品种产量 | 772.1万吨 | 周环比增加6.03万吨，周环比增加0.79% | |
| 日均铁水产量 | 240.13万吨 | 周环比下降0.62万吨，同比增加15.67万吨 | |
| 需求情况 | 五大钢材品种消费量 | 857.8万吨 | 周环比增加4.78万吨，周环比增加0.56% |
| 主流贸易商建筑用钢成交量 | 9.4万吨 | 周环比下降0.04万吨，周环比下降0.45% | |
| 库存情况 | 五大钢材品种社会库存 | 1046.4万吨 | 周环比增加29.17万吨，周环比增加2.87%，同比下降8.39% |
| 五大钢材品种厂内库存 | 421.5万吨 | 周环比下降2.33万吨，周环比下降0.55%，同比增加0.19% | |
| 钢材价格&利润 | 普钢综合指数 | 3520.7元/吨 | 周环比下降4.96元/吨，周环比下降0.14%，同比增加2.02% |
| 特钢综合指数 | 6646.9元/吨 | 周环比增加8.20元/吨，周环比增加0.12%，同比增加0.77% | |
| 螺纹钢高炉吨钢利润 | 33元/吨 | 周环比下降34.0元/吨，周环比下降50.75% | |
| 建筑用钢电炉平电吨钢利润 | -123元/吨 | 周环比下降30.0元/吨，周环比下降32.26% |
2025年8月25日
注：数据截至2025年8月22日，来源于民生证券行业调研分析总结。
| 类别 | 项目 | 数据/内容 |
|---|---|---|
| 价格 | 钢材价格走势 | 本周钢材价格下跌 |
| 螺纹钢价格 | 上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周降30元/吨 | |
| 高线价格 | 8.0mm价格为3420元/吨，较上周降50元/吨 | |
| 热轧价格 | 3.0mm价格为3420元/吨，较上周降40元/吨 | |
| 利润 | 钢材利润变化 | 本周钢材利润下降 |
| 长流程螺纹钢毛利 | 环比变化-58元/吨 | |
| 长流程热轧毛利 | 环比变化-50元/吨 | |
| 长流程冷轧毛利 | 环比变化-42元/吨 | |
| 产量与库存 | 五大钢材产量 | 878万吨，环比升6.43万吨 |
| 五大钢材社会总库存 | 1016.21万吨，环比增26.43万吨 | |
| 螺纹钢社库 | 增17.58万吨 | |
| 螺纹钢厂库 | 增2.27万吨 |
2025年8月23日
注：数据截至2025年8月22日，来源于信达证券钢铁行业周报。
| 类别 | 项目 | 数据/内容 |
|---|---|---|
| 市场表现 | 钢铁板块涨跌幅 | 本周上涨1.89%，表现劣于大盘 |
| 细分板块涨跌幅 | 特钢板块下跌0.38%，长材板块上涨0.53%，板材板块上涨2.95% | |
| 相关板块涨跌幅 | 铁矿石板块上涨0.62%，钢铁耗材板块上涨1.64%，贸易流通板块上涨7.38% | |
| 生产情况 | 高炉产能利用率 | 样本钢企高炉产能利用率90.3%，周环比增加0.03百分点 |
| 电炉产能利用率 | 样本钢企电炉产能利用率56.7%，周环比下降0.72百分点 | |
| 五大钢材品种产量 | 766.1万吨，周环比增加5.92万吨（+0.78%） | |
| 日均铁水产量 | 240.75万吨，周环比增加0.09万吨，同比增加11.98万吨 | |
| 消费与库存 | 五大钢材品种消费量 | 853.0万吨，周环比增加21.97万吨（+2.64%） |
| 建筑用钢成交量 | 主流贸易商成交量9.5万吨，周环比下降0.75万吨（-7.29%） | |
| 社会库存 | 1017.2万吨，周环比增加26.37万吨（+2.66%），同比下降14.81% | |
| 厂内库存 | 423.8万吨，周环比下降1.30万吨（-0.31%），同比下降5.35% | |
| 价格与利润 | 普钢综合指数 | 3525.7元/吨，周环比下降40.71元/吨（-1.14%），同比增加4.90% |
| 特钢综合指数 | 6638.7元/吨，周环比下降0.02元/吨（持平），同比增加0.31% | |
| 螺纹钢高炉吨钢利润 | 67元/吨，周环比下降54.0元/吨（-44.63%） | |
| 建筑用钢电炉平电吨钢利润 | -93元/吨，周环比下降25.0元/吨（-36.76%） | |
| 原材料市场 | 日照港澳洲粉矿现货价格 | 62%Fe指数770元/吨，周环比下跌4.0元/吨（-0.52%） |
| 京唐港主焦煤库提价 | 1630元/吨，周环比持平 | |
| 一级冶金焦出厂价格 | 1825元/吨，周环比增加55.0元/吨 | |
| 样本钢企焦炭库存可用天数 | 10.76天，周环比下降0.1天 |
2025年8月17日
| 分析维度 | 具体内容 |
|---|---|
| 一、市场表现 | |
| 1. 板块涨跌分化 | – 钢铁板块整体下跌2.00%，跑输大盘 – 细分表现：特钢（-0.92%）>长材（-1.44%）>板材（-3.15%） – 上游原料：铁矿石（+1.03%）、钢铁耗材（+1.13%）上涨 |
| 2. 生产端持续扩张 | – 高炉产能利用率90.2%（周环比+0.13pct），电炉57.4%（+0.49pct） – 五大钢材产量760.1万吨（周环比+0.27%），铁水日产240.66万吨（同比+8.96万吨） |
| 3. 需求与库存承压 | – 五大材消费量831.0万吨（周环比-1.74%） – 社会库存990.8万吨（周环比+2.94%），厂库425.1万吨（+2.97%） |
| 4. 利润空间收窄 | – 螺纹高炉利润121元/吨（周环比-23.42%），电炉利润-68元/吨（亏损扩大） |
2025年7月25日
雅江水电工程与钢铁行业核心数据总览
| 分类 | 核心指标/事件 | 数据详情 | 行业影响与投资逻辑 | 引用来源 |
|---|---|---|---|---|
| 项目概况 | 总投资规模 | 1.2万亿元（三峡工程的5.8倍） | 中国最大水电工程，建设周期10年，总理出席开工仪式彰显国家战略意义 | |
| 装机容量与发电量 | 6000-7000万千瓦（三峡的3倍），年发电量3000亿kwh | 电力外送中东部，配套特高压输电网络拉动高端钢材需求 | ||
| 钢材需求 | 基础钢材总量 | 180万吨（参照三峡59.3万吨×3倍装机容量） | 主要用于大坝、隧洞等基建，螺纹钢、线材等普钢需求集中释放 | |
| 特钢需求方向 | 硅钢（水轮机组）、耐候钢（高寒环境）、不锈钢（防腐）、高强钢（特高压塔架） | 技术壁垒高，毛利率提升空间大，中信特钢等龙头企业优先受益 | ||
| 供给侧政策 | “反内卷”产能调控 | 2025年粗钢产量调控目标下降1.7%，淘汰落后产能置换新规加速 | 供需格局优化，普钢价格企稳，龙头钢企集中度提升（CR10达42%） | |
| 特钢政策支持 | 工信部14个AI+钢铁案例，汽车用特钢占比40% | 高端化转型加速，宝武、鞍钢等布局智能冶炼技术 | ||
| 区域市场影响 | 西藏本地供给 | 西藏钢铁产能有限，需从川渝地区调运（运输半径≤500公里） | 攀钢、重钢等西南钢企物流成本优势显著 | |
| 特高压配套需求 | 规划4条±800kV特高压线路，输电塔用钢量超25万吨 | 耐候钢需求集中释放，首钢股份、马钢股份等中标概率高 | ||
| 投资建议 | 普钢龙头 | 首钢股份（华北基地）、河钢股份（西北布局） | 受益基建需求回暖，估值处于历史低位（PB 0.8-1.2倍） | |
| 特钢核心标的 | 中信特钢（水轮机组钢）、太钢不锈（高耐蚀钢） | 技术壁垒+政策红利，毛利率较普钢高5-8pct | ||
| 风险提示 | 需求端 | 地产投资持续下滑可能抵消部分基建增量 | 需关注Q3钢材库存及水泥联动指标 | |
| 成本端 | 铁矿石价格波动（62%品位铁矿现价$120/吨） | 进口依赖度70%，汇率及海运成本影响显著 |
补充：雅江工程与三峡工程钢材需求对比
| 项目 | 雅江水电工程 | 三峡工程 | 差异分析 |
|---|---|---|---|
| 总投资 | 1.2万亿元 | 2072亿元 | 雅江为三峡5.8倍，资本密度更高 |
| 钢材总量 | 180万吨（预估） | 59.3万吨 | 特钢占比提升至35%（三峡约20%） |
| 建设周期 | 10年 | 17年 | 施工强度更大，年均钢材需求18万吨 |
| 技术需求 | -70MPa级高强钢 -S32205双相不锈钢 -0.23mm超薄硅钢 |
-Q345低合金钢 -304不锈钢 |
材料升级显著，国产替代空间大（进口依赖度从40%降至15%） |
数据来源与注释：
- 特钢需求：水轮机组需超厚壁铸钢件（单件重400吨），目前仅中信特钢、日本制钢所可量产；
- 政策联动：钢铁”反内卷”与雅江开工同步，2025年粗钢产能置换新规限制新增产能；
- 区域协同：西藏天路（水泥）+攀钢（钢材）形成西南基建供应链，物流成本占比达12%。
建筑行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...
家电行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：财通证券-《黑色家电行业专题报告》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 MiniLED市场现状 MiniLED已成行业主流，市占率与均价同步提升。 • 市占率变化：- 2024年双十一：市占率达37%。- 2025年1月：下滑至22%。- 2025年10月：回升至43%。• 均价变化：行业均价从2025年1月的5355元提升至2025年10月的6606元。• 销售额市占率：从2025年1月的40% 提升至2025年10月的67%。...
石油化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：天风证券《石化行业2026年年度投资策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业核心矛盾与政策 “控增量”与“去存量”并举，政策与行业协同推动“反内卷”，奠定行业拐点。 • 控增量（中长期）：- 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出科学调控重大项目，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。-...
农林牧渔行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月22日 数据来源：国海证券研究报告《宠物行业专题报告》。报告中引用了多方数据，包括但不限于：2025宠物行业蓝皮书、山东省宠物行业协会、久谦数据、企查查、《2025猫经济市场趋势洞察》、《2025中国宠物行业白皮书》、长城宠物展公众号、全球宠业出海洞察公众号、经济观察网等。 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业概览与渠道结构 1. 渠道份额：- 线上渠道：已成为第一大销售通路，份额从2020年的47.7%...
电力设备与新能源行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月22日 数据来源：爱建证券研究报告《电力设备行业深度：SOFC行业深度报告-北美数据中心电力短缺，SOFC迎来快速增长》。报告数据源自Bloom Energy、EIA、NERC、Statista、DT新能源、iFind等第三方机构。 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业驱动：北美数据中心电力短缺 1. 数据中心存量与增量：- 存量：美国拥有超4000座数据中心，全球第一。-...
传媒行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月22日 数据来源：中金公司《传媒2026年展望-政策赋能新周期，AI出海与IP化共驱发展》研究报告（2025年12月18日） 类别 核心数据/趋势 关键逻辑/观点 提及标的/案例 行业核心趋势 四大趋势：政策周期友好、AI原生应用、华流内容出海、IP化运营。 这四大趋势是未来2-5年的行业主旋律，将共同驱动行业发展。 不适用 游戏板块 趋势：用户消费转向“情感与价值载体”；产品设计“两端化”。...
基础化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月24日 数据来源：国联期货研究所《玻璃纯碱行业行情展望》电话会议纪要 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 价格/估值展望 玻璃 价格：沙河交割厂库低价约930-940元/吨；湖北现货低价约980元/吨。供给：日熔量约15.5万吨，低于去年同期。库存：上游及社会库存同比偏高，华中、华北地区压力尤甚。利润：行业普遍处于亏损状态。冷修预期：月末有约5条产线（合计约3.7万吨/日）的冷修预期。 1. 核心矛盾：需求进入淡季，供给相对过剩，产业链库存压力大。2....
食品饮料行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月24日 数据来源：《消费行业2026年展望：蛰伏寻韧性，细分觅成长，出海拓新机》电话会议纪要（2025年12月22日） 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 投资主线/关注方向 2025年行业复盘 1. 结构分化：- 可选消费：国补品类（如家电、汽车）、新消费（潮玩、精品黄金）表现亮眼，估值与业绩共振。- 必选消费：整体缺乏亮点。白酒、乳制品量价承压；啤酒、饮料受益于原材料（大麦、糖、包材）成本下行，利润好于收入。-...
电子行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月25日 数据来源：华创证券《算力芯片行业深度研究报告：算力革命叠浪起，国产GPU奋楫笃行》（2025年12月25日） 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 投资建议/关注标的 行业趋势与市场空间 1. 全球GPU市场规模：预计从2024年的10,515.37亿元增长至2029年的36,119.74亿元。2. 中国GPU市场规模：预计从2024年的1,638.17亿元增长至2029年的13,635.78亿元，全球占比从15.6%提升至37.8%。3....
国防军工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月25日 数据来源：商业航天卫星通信专场电话会议纪要 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 投资建议/关注点 行业现状与催化 1. 发射节奏：- 2025年国网（国家卫星互联网工程）发射数量，是之前发射总和的两倍多。- 2025年9月底前，国网与圆信（商业星座）已累计发射200多颗卫星。2. 市场关注点：市场对卫星发射已逐渐“脱敏”，更关注新应用落地（如华为Mate 60手机直连卫星引发的行情）。3. 关键拐点：预计2026年下半年将迎来产业化重要拐点。...
建材行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 项目 单位 最新值 周环比 月环比 年同比 玻璃纤维纱 无碱玻纤纱价格 元/吨 4249 0.0% 0.0% -2.3% 缠绕直接纱价格 元/吨 3750 0.0% 0.0% -3.0% 电子纱价格 元/吨 9350 0.0% 1.1% 1.6% 玻纤行业库存 万吨 85.21 — 1.4% 5.6% 碳纤维 国内T700小丝束价格 元/千克 105 0.0% 0.0% 0.0% 国内大丝束价格 元/千克 73 0.0% 0.0% 0.0%...
汽车行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 根据东吴证券《汽车零部件行业2026年策略报告》文档内容，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心判断/主线 关键数据/逻辑 推荐标的 关注标的 整体策略 2026年板块Beta整体走弱，结构性机会优于总量机会。 人形机器人打开估值弹性；聚焦“智驾+液冷+机器人”三条科技主线与“出海”的长期确定性。 不适用 不适用 EPS维度 (业绩增长) 1. 存量市场寻找穿越周期的α。2. 全球化打开成长空间。 1....
医药行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：国金证券《创新药产业链2026年度策略：从本土崛起到全球价值链的重构者》研究报告，发布日期：2025年12月25日。 维度 核心观点/趋势 关键数据/事实支撑 逻辑主线 行业趋势 全球投融资复苏，中国创新药进入全面收获时代 1. 全球投融资：2025年前11个月总额达1921亿美元，海内外市场同步改善。2. 中国研发产出：- IND批准数量：国产占比从2016年129个增长至2025年(YTD)641个。-...
机械行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：国金证券《灵巧手：结构向高承载发展，四缸数量或倍增》产业研究深度报告，发布日期：2025年12月27日。 根据报告原文，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心观点/趋势 关键数据/事实支撑 逻辑主线 核心定义与价值 灵巧手是模拟人手的高自由度末端执行器，是人形机器人拟人化的核心标志和高价值部件。 1. 功能：突破传统夹爪局限，实现复杂物体的抓取、操作与交互。2. 成本占比：约占人形机器人整机成本的20%-30%。3....
电力公用及环保行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：国泰海通证券《电价长协近况和电改取消分时影响》。 根据录音原文，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心观点/判断 关键数据/事实支撑 逻辑主线/分析框架 长协电价落地情况 南方电价承压，北方电价坚挺甚至可能上涨。 1. 广东：表面签三毛七（下限），实际成交价估计在三毛五到三毛四，甚至更低。2. 广西：风光电价很低，火电长协预计在三毛三附近（下限）。3. 江浙：最新说法也在三毛四附近。4....
煤炭行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：东兴证券《煤炭行业-国内动力煤价跌，六大发电集团日均耗煤量上升》 维度 核心观点/判断 关键数据/事实支撑 逻辑主线/分析框架 国内动力煤价格 价格环比上月下降。 1. 秦皇岛5500卡：736元/吨，环比下降91元/吨，降幅11%。2. 内蒙古乌海5500卡：596元/吨，环比下降72元/吨，降幅10.78%。3. 大同南郊5500卡：615元/吨，环比下降95元/吨，降幅13.38%。 国内动力煤市场价格普遍下跌。 国际动力煤价格...
通信行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...
交通运输行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：《低空司最新统计分类政策解读及行业后市展望》。 根据录音原文，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心观点/判断 关键数据/事实支撑 逻辑主线/分析框架 政策文件与指导 2025年有两份重要文件指导行业发展：6月文件强调国央企角色，11月文件明确省/市/企业三级平台分工。近期文件进一步明确了投资边界和收入确认依据，回应了专项债投资需求。 1. 6月文件：由国务院空管办下发，指导18个部门，明确国央企在低空经济发展中的具体工作。2....
有色金属行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月30日 数据来源：某资产管理公司，铜价上涨逻辑及后续走势推演 类别 关键数据/逻辑点 说明/备注 供需平衡 2025年：小幅过剩 综合各消费板块计算得出。 2026年：约20万吨缺口 约占全球消费量（约2900万吨）的1%。 价格预测 2025年均价：约8万多（元/吨） 基于当前市场情况。 2026年均价：约9万-9.2万（元/吨） 基于约1%的缺口，给予约10倍价格弹性，预计同比上涨约10%。 价格区间上限：约9.6万-9.7万（元/吨）...
消费者服务行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月30日 数据来源：中信建投 类别 关键数据/逻辑点 说明/备注 行情性质 短期由数据推动的股价行情可能持续。 并非由基本面、估值或盈利预测上修引发。 行情催化 配置价值：公募基金持仓比例严重低于其在指数中的占比。 新监管要求及公募基金管理办法有利于指数占比大的公司。 高频数据改善：自9月，特别是10月以来，中国中免数据显著向好并持续。 构成短期改善的逻辑基础。 数据改善的可持续性原因 海南产业政策转型：从纯旅游转向“文旅融合”。...
计算机行业数据
行业估值与基本数据 2025年1月4日 根据长江证券电子、计算机、通信行业分析师于2025年12月29日电话会议中的观点，提炼的核心数据和逻辑如下： 数据/逻辑类别 具体内容 核心逻辑（H客户战略调整预期） 市场在交易H客户（华为）可能从“全产业链布局”转向“聚焦设计服务”的战略调整预期。此举将带来三点逻辑改变：1. 研发更集中，技术迭代加速：H的研发资源将更集中，长期看产品和技术的迭代会加速。2....
