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烯烃有两种主要技术路线：一种是煤制烯烃（煤→甲醇→烯烃），一种是油制烯烃（将石脑油裂解）。这两种路径对应不同的成本结构。根据民生证券的研究，煤制烯烃主要成本是设备折旧与财务费用（占比49%），原料煤成本占比较低（22%左右）。而油制烯烃中原料成本（原油）占70%-80%，所以油制烯烃对油价非常敏感。
我们要停下来做一些推理，让逻辑变得更简洁。因为烯烃本身的差异不大，所以不管你是煤制烯烃还是油制烯烃，市场只接受统一的价格，不会在乎你是用煤炭还是原油炼的。而根据我们刚才说的生产经验，油制烯烃对油价非常敏感，煤制烯烃对煤炭价格并不太敏感。这说明，真正决定烯烃市场供求与竞争格局的，是油价。这当然不够精确，但如果抓大放小，只说一个主要矛盾，那就是油价是两种烯烃技术路线竞争的胜负手。
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