行业估值与基本数据
2025年12月8日
数据来源：天风证券
| 类别 | 核心逻辑 | 关键数据/信息 |
|---|---|---|
| 总体投资框架 | 1. 投资本质：投资新材料，投资的是未来新兴产业和产业结构转型升级。 2. 生命周期判断：新材料多处于开发期或导入期，判断其生命周期至关重要，关系到是主题投资还是产业投资，以及退出的跟踪指标。 3. 不同阶段特点： – 开发期：遵循主题投资规律，表现受自身属性（增长预期、新颖程度等）和外部市场环境（流动性、风险偏好等）影响。 – 导入期：投资类似成长股，驱动有赖于产业化的持续兑现（营收/利润提升），市值空间取决于利润终值空间及估值水平。 |
1. 参考案例（导入期）：以宁德时代为例，新能源从2019年开始渗透率逐步抬升、兑现业绩，处于导入期。 |
| 核心方向一：AI大时代的材料变革 | 1. 时代背景：第四次工业革命（人工智能变革）正在到来，参照过往，每一轮革命都带来材料端的大机遇。 2. 核心驱动力：算力是AI时代的核心驱动力，会带动众多新材料应用。AI驱动计算加速进入智能计算新周期（2020-2035年）。 3. 具体方向：2026年看好玻璃基封装基板和硅光芯片的产业化进展。 |
1. 计算代际：智能计算时代（2020-2035年）的代表计算设备包括AI服务器、边缘服务器等，主流计算器件为计算加速芯片。 2. 封装基板演进周期：IC载板基本按照15年为一个更换周期。 3. 玻璃基板优势：与有机基板相比，具有更接近硅的CTE、更高的尺寸稳定性、更高的通孔密度（TGV）、更低的传输损耗等。 4. 玻璃基板市场预测：据YOLE预计，玻璃基板在2030年后有望占据主导地位。 5. 硅光芯片成熟度：器件数目已进入VLSI（超大规模集成）范畴，从实验室研究走向工程化产品。 6. 硅光芯片市场预测：据YOLE预计，2023-2029年硅光芯片收入年复合增长率（CAGR）为45%。 |
| 核心方向二：大国博弈下的国产替代 | 1. 宏观背景：伴随我国在全球价值链地位不断攀升，摩擦或不可避免（参考历史上美日贸易摩擦）。 2. 投资机遇：在自主可控纵深推进背景下，国产替代材料迎来机遇。 3. 具体领域：看好特种电子布、电子专用化学品等。 4. 替代策略：根据技术能力基础和技术范式动态性，存在不同的破解策略（如攻坚、挖壕、卡位、颠覆）。 |
1. 全球价值链地位变化：中国从1995年的-0.104上升至2014年的0.011（上升0.116），表明地位显著攀升。 2. 国产化率现状（电子化学品）：中国大陆水平沉铜专用化学品国产化率约30%，电镀专用化学品国产化率约25%，先进封装领域电镀化学品国产化率更低。 3. 技术追赶领域：图示显示，在半导体、生物制药、先进制造（如光刻机、航空发动机）等多个领域，中国仍需追赶。 |
| 风险提示 | 1. 技术及产业化风险：AI推进不及预期；玻璃基板产业化不及预期。 2. 市场风险：市场的有效性可能导致过往市场经验失效；市场风格转向防御可能使科技股承压。 |
2025年11月6日
【开源证券】化工行业2025年三季报总结报告：基础化工增收增利，石油石化减收减利，行业资本性开支延续下降
| 类别 | 具体内容 |
|---|---|
| 基础化工 | |
| 经营情况 | 2025前三季度，营收17,645.8亿元，同比+3.0%；归母净利润1,097.5亿元，同比+6.3%。2025Q3，营收6,051.5亿元，同比+2.1%、环比-0.04%；归母净利润366.4亿元，同比+16.8%、环比-2.2%。 |
| 资本开支和现金流 | 2025前三季度，资本性支出1,653.7亿元，同比-8.3%；经营性现金流净额1,805.2亿元，同比+20.3%。截至2025Q3末，在建工程3,529.8亿元，同比-16.4%；固定资产14,786.9亿元，同比+15.8%。 |
| 子行业表现 | 2025前三季度，农药、胶黏剂及胶带、氟化工、钾肥等子行业归母净利润同比大幅增长，氟化工、钾肥、食品及饲料添加剂、复合肥等子行业盈利能力提升，有机硅、粘胶、煤化工、氯碱等子行业资本性支出同比降幅居前。 |
| 石油石化 | |
| 经营情况 | 2025前三季度，营收13,354.1亿元，同比-6.4%；归母净利润1,183.9亿元，同比-10.5%。2025Q3，营收4,525.8亿元，同比-4.5%、环比+2.6%；归母净利润376亿元，同比-2.5%、环比+1.0%。 |
| 资本开支和现金流 | 2025前三季度，资本性支出1,450.2亿元，同比-12.6%；经营性现金流净额2,402.1亿元，同比-4.0%。截至2025Q3末，在建工程3,139.8亿元，同比+76.3%；固定资产7,949.3亿元，同比+4.5%。 |
| 行业总览 | |
| 市场表现 | 2025年1-9月，基础化工行业涨跌幅为25.4%、排名10/31位；石油石化行业涨跌幅为-3.1%、排名29/31位。 |
| 行业数据 | 2025年1-9月，中国化学原料及化学制品制造业营业收入67,246.8亿元，累计同比+1.0%；利润总额2,802.6亿元，累计同比-4.4%；固定资产投资完成额累计同比-5.6%，同比-15.7pcts。 |
| 成本端数据 | 截至10月29日，OPEC一揽子原油价格65.24美元/桶、较年初-12.54%，国内天然气参考价格4,342元/吨、较年初-4.55%，国内无烟煤参考价格884元/吨、较年初-10.98%。 |
| 投资建议 | 在“反内卷”政策推动下，化工行业供需格局持续向好，行业企业盈利向好修复，同时行业估值有望抬升。 |
| 风险提示 | 油价大幅波动，下游需求疲软，宏观经济下行，其他风险等。 |
2025年10月17日
数据来源：天风证券“基础化工行业专题研究：钛白粉行业的投资机会-‘反内卷’背景下”。报告还指出，在“反内卷”政策背景下，行业落后产能有望加速出清，具备技术、成本和环保优势的龙头企业将受益于行业格局优化。
| 分析维度 | 具体内容 |
|---|---|
| 全球市场地位与机遇 | – 我国为全球最大钛白粉生产国，2024年产能占全球56% – 全球CR4为44%，主要企业包括龙佰集团、科慕、特诺、泛能拓 – 多套海外装置关停为中国企业提升全球市占率提供机会 |
| 国内供给格局与政策要求 | – 国内产能结构呈“一超+多强+长尾”，20万吨以上企业仅八家 – 龙佰集团以151万吨产能位列第一，市占率26% – 政策对单位能耗及工艺提出要求，氯化法技术及能效标杆企业更具优势 |
| 需求特征与贸易环境 | – 内需与房地产开竣工面积正相关 – 2023年8月以来多国发起反倾销调查 – 部分出口国需求对外依存度高，仍存外需机遇 |
| 行业现状与产能结构 | – 2025年1-8月行业平均开工率70% – 硫酸法钛白粉价差5278元/吨，为2006年以来最低值 – 20年以上老旧产能占比约19% |
| 投资建议与风险提示 | – 重点关注一体化布局龙头企业龙佰集团 – 公司拥有钛白粉151万吨/年、海绵钛8万吨/年全球第一产能 – 风险包括原材料价格波动、安全环保、海外经济下行 |
2025年9月24日
以下数据来源为东海证券2025年9月23日发布的《氟化工行业月报：行业高景气持续，企业盈利能力提升》研究报告：
| 板块 | 核心数据及分析 |
|---|---|
| 价格动态 | – 三代制冷剂（8月29日）：R32 60,000元/吨（+9.09%）、R125 45,500元/吨（+0%）、R134a 51,500元/吨（+3%） – R22：35,500元/吨（月+1.43%，年+18.33%），价差27,166.5元/吨（+1.21%） – PVDF回落：锂电级50,000元/吨，PTFE悬浮中粒37,000元/吨 |
| 供需情况 | – 空调排产（9-11月）：1,075万台（-11.98%）、1,088万台（-22.60%）、1,220万台（-19.70%） – R32出口：2024年6月起持续提升，主因海外补库需求+国内空调企业海外产能释放 |
| 企业业绩 | – 昊华科技：营收77.6亿元（+19.45%），净利7.25亿元（+29.68%） – 三美股份：营收28.28亿元（+38.58%），归母净利9.95亿元（+159.22%），扣非净利9.86亿元（+163.61%） |
| 投资逻辑 | – 配额政策：二代削减、三代维持基线，供需趋紧 – 价格涨幅（年初至9月19日）：R32 +44.19%、R134a +22.35%、R125 +8.33% – 企业盈利：巨化/三美/永和H1归母净利同比+145.84%/+159.22%/+140.82%，行业景气度持续 |
2025年9月17日
注：以下内容来源于天风证券《基础化工行业专题研究：在建工程增速环比大幅下降，盈利底部渐显》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 2025年上半年整体业绩表现 | – 营业收入1.12万亿元，同比增长3.1% – 归属上市公司股东净利润756亿元，同比增长2.0% – 综合毛利率13.1%，同比下降0.4个百分点 – 期间费用率9.3%，同比下降0.1个百分点 |
| 价格指数与市场表现 | – CCPI指数由4317点降至4141点，上半年降幅4.1% – 截至8月29日，多数化工品价格价差历史分位数低于50% – R22、R32、硝酸铵等个别化工品价格价差处于历史高位 |
| 2025年第二季度经营情况 | – 营业收入5882亿元，同比增长1.2%，环比增长10.0% – 归属母公司净利润382亿元，同比减少5.3%，环比增长2.3% – 净利率6.8%，同比下降0.4个百分点，环比下降0.4个百分点 – 期间费用率9.3%，同比提升0.2个百分点，环比持平 |
| 子行业表现分化 | – 营收增长前五：粘胶、氟化工、其他化学纤维、非金属材料、民爆用品（增速均超18%） – 净利润增长前三：农药、其他材料、氟化工（增速超100%） – 其他化学纤维、钾肥、涤纶净利润增速超30% – 有机硅、纯碱、磷化工等子行业收入同比下滑 |
| 资本开支与资产状况 | – 在建工程同比增速-11.3%，降幅环比扩大 – 固定资产总额14222亿元，同比增长14.5% – 固定资产增速较Q1提升2.6个百分点 – 在建工程增速自2018年以来首次落入负数区间 |
| 投资建议方向 | – 周期底部关注供需边际变化行业：三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸等 – 内需驱动对冲关税冲击：制冷剂、化肥、民爆、染料等 – 产能先投放子行业：有机硅、氨纶 – 自主可控领域：OLED材料、催化材料、合成生物学、电子大宗气等 |
2025年9月12日
注：以下内容来源于信达证券《化工行业深度报告：纯碱：价格持续探底，反内卷从何下手？》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 行业概况 | – 纯碱是重要基础化工原料，广泛应用于建材、石油化工、食品等领域 – 玻璃是核心下游，2024年纯碱表观消费量达3596万吨 – 平板玻璃占比46%（1639万吨），为第一大应用领域 – 光伏玻璃占比21%（752万吨），超越日用玻璃（12%，431万吨）成为第二大需求领域 |
| 价格与盈利状况 | – 2021年10月重质纯碱价格达3681元/吨高点后开启下行周期 – 2025年8月重质纯碱价格降至1335-1349元/吨区间，轻质纯碱降至1213-1257元/吨区间 – 2024年9月纯碱行业利润首次转负，2025年7月再次转负 – 2024年Q4 50%（4/8家）上市企业归母净利润为负，2025年Q1亏损占比37.5%（3/8家） |
| 供给端分析 | – 2023年产能突破4000万吨（同比+19.5%），2024年达4345万吨 – 2024年产量达3621万吨（同比+21.4%），创2007年以来最高增速 – 天然碱占比从2022年5%提升至2024年16%，2025年前7个月进一步升至19% – 2023-2024年新增产能中天然碱占比56%（扣除置换产能后） |
| 需求端分析 | – 平板玻璃70%用于建筑，需求与房地产高度相关 – 房地产施工面积2024年同比降12.7%，2025年前7个月降9.2% – 2025年前7个月我国汽车产量1807万辆（同比+10.5%），新能源车产量804万辆（同比+32.9%） – 2024年光伏玻璃产量2734万吨（同比+30.92%），带动纯碱需求新增150万吨 |
| 成本结构与竞争格局 | – 天然碱法单位成本约1000-1200元/吨，联碱法约1400-1600元/吨，氨碱法约1500-1700元/吨 – 内蒙古、河南等天然碱产地及原盐、能源丰富地区成本优势明显 – 华东、华南等消费区域外购纯碱成本增加100-200元/吨 – 天然碱凭借成本优势，即使在价格下行期仍保持满开 |
| 行业挑战与建议 | – 供给优化：加快高成本氨碱法、联碱法产能退出，控制低水平产能扩张 – 需求提振：期待房地产政策宽松带动平板玻璃需求回暖，光伏行业产能出清 – 政策引导：依托”双碳”政策推动行业能耗标准提升，淘汰落后产能 – 投资建议：关注具备成本优势企业，具备天然碱产能的博源化工、中盐化工 |
2025年9月9日
注：以下内容来源于民生证券《化工行业点评报告：多家轮胎企业发布涨价通知，看好轮胎企业利润修复》
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 行业调研分析总结 | |
| 事件概述 | – 山东揽迈轮胎有限公司自2025年9月1日起对全钢12R22.5产品HC218、HC101价格上调5%，HC102上调4%；13R22.5全系列产品整体上调1%，后期每半年调整一次直至上调3% – 江阴市安基橡胶工业有限公司自2025年9月1日起上调恒安、精品系列丁基内胎价格4% – 中策橡胶对全钢12R22.5金系产品价格上调2%，对金冠、艾卡、京达内胎产品价格上调4% – 后续可能根据原材料价格上升趋势及市场变化进一步调价 |
| 市场背景 | – 地缘冲突趋缓，产品调价或有助于关税转移 – 天然橡胶价格本年跌幅9.2% – 丁苯橡胶本年跌幅15.58% – 顺丁橡胶本年跌幅10.53% |
| 企业动态 | – 中策橡胶东南亚基地推进后在墨西哥布局基地 – 玲珑轮胎在塞尔维亚、东南亚布局后继续落子巴西 – 赛轮轮胎在东南亚、墨西哥基地后继续布局埃及工厂 – 森麒麟在东南亚基地投产后继续布局摩洛哥 |
| 投资建议 | – 建议重点关注赛轮轮胎 – 建议重点关注森麒麟 – 建议重点关注玲珑轮胎 |
2025年9月4日
数据来源：开源证券
| 行业分析 | 指标 | 2025年H1数据 | 同比变化 | 2025Q2数据 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 基础化工行业 | 经营情况 | |||||
| 营收 | 11707亿元 | +3.5% | 6108亿元 | +1.5% | +9.1% | |
| 归母净利润 | 731.7亿元 | +2.7% | 369.4亿元 | -4.5% | +2% | |
| 盈利能力 | ||||||
| 销售毛利率 | 17.2% | +0.47pcts | 17.2% | -0.11pcts | +0.03pcts | |
| 归母净利率 | 6.3% | +1.25pcts | 6.0% | -0.38pcts | -0.42pcts | |
| 石油石化行业（剔除两桶油） | 经营情况 | |||||
| 营收 | 8893.7亿元 | -7.3% | 4444.5亿元 | -9.1% | -0.1% | |
| 归母净利润 | 818.1亿元 | -13.5% | 376.4亿元 | -20.6% | -14.8% | |
| 盈利能力 | ||||||
| 销售毛利率 | 21.3% | +1.52pcts | 20.6% | -0.58pcts | -1.39pcts | |
| 归母净利率 | 9.2% | +0.96pcts | 8.5% | -1.22pcts | -1.46pcts | |
| 重点企业表现 | ||||||
| 巨化股份、新和成、圣泉集团等归母净利润增速靠前 | ||||||
| 恒力石化、合盛硅业等龙头公司资本性支出同比增速大幅下降 |
2025年8月14日
数据来源：信达证券2025年7月轮胎行业专题报告
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 美国轮胎行业市场动态分析（2025年7月） | |
| 一、美国终端需求表现 | |
| 1. 汽车后市场稳健 |
6月汽车零部件及轮胎店零售额116.93亿美元（同比+2.90%），维持历史高位 |
| 2. 燃油消费分化 |
7月汽油消费894.18万桶/天（同比-3.04%），柴油350.98万桶/天（同比-4.09%） |
| 3. 新车销售增长 |
7月汽车销量137.22万辆（同比+7.43%），支撑轮胎配套需求 |
| 二、进口贸易数据 | |
| 1. 半钢胎进口量 |
6月进口1688.95万条（环比-4.67%，同比+7.75%） |
| 2. 全钢胎进口量 |
6月进口191.16万条（环比-0.39%，同比+44.90%） |
| 3. 进口规模定位 |
半钢/全钢胎进口量均处历史同期较高水平 |
| 三、成本与物流动态 | |
| 1. 原材料成本下行 |
7月轮胎原材料价格指数151.90（环比-0.28%，同比-10.26%），天然橡胶14003元/吨（环比-1.06%） |
| 2. 海运费用改善 |
波罗的海FBX指数均值2531.25点（环比-25.46%），美西航线CCFI均值983.60点（环比-14.44%） |
| 四、行业重点事件 | |
| 赛轮越南市场突破 |
液体黄金轮胎在越南芽庄正式上市，系全球首创高性能产品 |
2025年8月14日
数据来源：天风证券
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 乌克兰袭击俄罗斯奥伦堡氦气厂事件及氦气行业影响分析 | |
| 事件概述 | |
| 1. 袭击事件 | 乌克兰国防部情报总局于8月11日对俄罗斯奥伦堡氦气厂发动无人机袭击，导致数次爆炸。 |
| 2. 目标重要性 | 该工厂是俄罗斯关键军工企业之一，氦气为国防军工和航空航天工业不可或缺的稀有物资。 |
| 3. 地理位置 | 奥伦堡州距离俄乌边境超过1400公里，此前乌克兰曾对该州防空预警雷达系统发动袭击。 |
| 全球氦气资源与生产格局 | |
| 1. 资源分布 | 全球氦气资源量519亿立方，美国（40%）、卡塔尔（19%）、阿尔及利亚（16%）、俄罗斯（13%）占比88%。 |
| 2. 生产格局 | 2023年全球氦气产量1.68亿立方，美国（47%）、卡塔尔（40%）、阿尔及利亚（6%）、俄罗斯（5%）。 |
| 3. 俄罗斯产能 | 奥伦堡氦气厂年产500万方，占俄罗斯产量的62.5%，全球总供应量的3%。 |
| 对中国氦气市场的影响 | |
| 1. 进口依赖 | 2023年中国氦气进口量2307万立方，进口依存度87.6%，俄罗斯占进口量的7.7%（178万立方）。 |
| 2. 潜在扰动 | 袭击事件可能导致氦气供给短期收紧，推升价格波动。 |
| 国内相关上市公司分析 | |
| 1. 广钢气体 | 国内最大内资氦气供应商，2024年进口量占全国13.4%，重点服务半导体与集成电路领域。 |
| 2. 金宏气体 | 2024年氦气营收超1亿元，销量同比增125.53%，新疆合资项目聚焦氦气提取纯化。 |
| 3. 华特气体 | 2022年建成72万标方氦气产能，2023年可转债项目包含135吨超纯氦气产能规划。 |
，未添加额外信息。
2025年8月7日
国信证券农化行业2025年7月月度观察核心数据与观点
| 分析维度 | 关键数据与结论 | 投资建议与标的 |
|---|---|---|
| 钾肥供需格局 | – 我国钾肥进口依存度超60%，2024年国产氯化钾550万吨（同比-2.7%），进口量1263.3万吨（同比+9.1%） – 2025年7月港口库存182万吨（同比-34.39%），未来安全库存或提至400万吨以上 |
推荐标的： – 【亚钾国际】：2025年氯化钾产量预期280万吨，2026年目标400万吨 |
| 钾肥价格走势 | – 7月国产钾减产+进口港存同比-20.11%，现货紧张 – 百川均价从3239元/吨涨至3399元/吨后回落至3230元/吨企稳 – 北美颗粒钾FOB价涨至410美元/短吨，巴西CFR价回落至360美元/吨 |
逻辑：资源稀缺属性+需求复苏驱动价格上行 |
| 磷矿石景气度 | – 30%品位磷矿石价格高位运行超2年（湖北1040元/吨、云南970元/吨） – 磷矿品位下降+磷酸铁锂需求增长，供需偏紧 |
推荐标的： – 【云天化】、【兴发集团】（磷矿储量丰富） – 【湖北宜化】、【云图控股】（自给率提升） |
| 磷肥出口价差 | – 磷酸一铵海内外价差1707元/吨，磷酸二铵价差1451元/吨 – 出口配额缩减但窗口期集中（5-9月），法检时间优化至半个月 |
逻辑：拥有出口配额企业受益于利润增厚 |
| 农药行业周期 | – 中农立华原药价格指数较高点跌近2/3，行业资本开支连续4季度负增长 – 南美种植面积增加+低库存补库需求强劲 |
推荐标的： – 【扬农化工】（先正达系原药龙头） – 【利尔化学】、【兴发集团】（草甘膦龙头） |
数据来源：国信证券《农化行业2025年7月月度观察》
2025年8月7日
以下是基于天风证券2025年8月7日研报总结提炼的数据：
| 分析维度 | 关键数据与结论 |
|---|---|
| 全球地位 |
我国纯碱产量占全球51%，为主要生产国 |
| 产能结构 |
2024年总产能4345万吨（同比+180万吨），新增产能以天然碱法为主 |
| 行业集中度 |
CR5=54%（博源化工、河南金山、中盐化工、三友化工、山东海化） |
| 开工率 |
2025年上半年平均80%，供应过剩问题显现 |
| 价格水平 |
截至2025/8/1，价格价差位于2009年以来9.3%、10.7%分位的历史底部区间 |
| 老旧产能占比 |
20年以上产能占比31%，10%产能能耗未达基准值（2020年数据） |
| 政策要求 |
低于基准水平的产能需在2025年底前完成改造或淘汰（依据2023年版能效标准） |
注：数据来源为百川盈孚、卓创资讯及国家部委文件
2025年7月29日
以下是基于国信证券农药行业调研内容整理数据：
| 分类 | 核心指标 | 数据详情 | 来源与补充说明 |
|---|---|---|---|
| 供需格局 | 中国出口占比 | 2024年出口量205万吨（占产量90%），出口额159.13亿美元（+8%） | 制剂出口首次超原药（107.1万吨 vs 原药97.5万吨） |
| 全球产能利用率 | 除草剂58.1%（最高），杀虫剂/杀菌剂30%-60% | 草甘膦、草铵膦等热点产品产能过剩风险显著 | |
| 主要进口国需求变化 | 巴西/美国2025年进口量同比+7.1万吨，中国出口增量+11.93万吨 | 巴西、美国占中国出口总量的27%（2020年数据） | |
| 价格动态 | 原药价格指数 | 2024年12月报73.07点（同比-9.78%），65%产品价格下跌 | 草甘膦前三季度价格同比-10%，企业利润降幅超20% |
| 部分产品异动 | 氯虫苯甲酰胺原药价格从21万/吨涨至32万/吨（印度工厂爆炸导致短缺） | 吡虫啉价格小幅下降至6.7万元/吨 | |
| 竞争格局 | 国际市场份额 | 先正达、拜耳等跨国巨头占全球60%份额；中国润丰股份出口额18.67亿美元（国内第一） | 国内前十大企业销售额占比36.5%，集中度持续提升 |
| 区域竞争差异 | 印度仿制药成本优势显著，中国在产业链配套和技术创新上占优 | 中印竞争长期化，中国生物农药专利占比40%（2025年） |
全球农药市场趋势判断
| 分类 | 核心指标 | 数据详情 | 来源与补充说明 |
|---|---|---|---|
| 需求端 | 南美种植面积扩大 | 巴西大豆、玉米种植面积增5%，带动除草剂需求（草甘膦成交重心上移） | 拉美市场占中国出口金额25% |
| 渠道库存水平 | 安道麦库存/销量比0.21（历史低位），草甘膦工厂库存5.48万吨（2025年4月） | 春耕备货推动需求回暖，但冬储积极性仍偏低 | |
| 供给端 | 中国增量份额 | 2025年全球新增产能中中国占比超50%，草铵膦全球市占率60%（利尔化学） | 出口占产量比重从85%升至90% |
| 国际供给约束 | 印度受欧盟中间体进口限制，美国拜耳收缩业务（市占率从13%降至11%） | 欧盟关税壁垒导致中国新能源农药出口增速放缓至+6.7% | |
| 政策与技术 | 环保政策影响 | 中国《农药工业水污染物排放标准》2025年7月强制执行，淘汰2000家中小企业 | 生物农药登记数量占比50%（2024年），低毒化趋势显著 |
| 技术方向 | 纳米农药未来5年占市场15%份额，精准农业技术渗透率将达45%（2030年） | 跨国公司研发投入超10亿美元/年（拜耳、先正达） |
2025年7月24日
草甘膦行业数据
| 分析维度 | 关键数据/信息 | 备注/影响 |
|---|---|---|
| 全球产能分布 | – 总产能：118万吨/年 – 海外（孟山都）：37万吨（31.4%） – 中国：81万吨（68.6%） – CR4：70.7% |
行业集中度高，中国为主要产能国 |
| 国内政策限制 | 新建草甘膦装置被列为限制类项目 | 未来新增产能有限，供给端约束明显 |
| 欧盟标准升级 | 2023年续展要求产品纯度提升 | 加速低效产能淘汰，利好头部企业 |
| 反内卷会议 | 2025年3月专题会议推动解决过度竞争 | 优化行业竞争格局，减少价格战 |
| 下游需求结构 | – 农用市场：>90%（转基因作物为主） – 非农用：10%（草坪/森林等） |
需求高度依赖农业领域 |
| 出口主力地区 | 主要出口至美国、巴西、俄罗斯、印度、阿根廷 | 南美及新兴市场为重要需求来源 |
| 增长驱动因素 | – 转基因作物面积扩大 – 百草枯禁用替代需求 |
中长期需求增长明确 |
| 短期订单回暖 | 2025年5月南美制剂订单集中释放，企业排单充足 | 短期需求端支撑强劲 |
| 历史价格波动 | – 2021Q4-2022H1：成本上涨+供给刚性推动涨价 – 2022H2起：库存消化导致价格下行 |
周期性特征明显 |
| 当前价格趋势 | 2025年5月库存低位+企业挺价，新单价格持续上涨 | 供需改善推动价格回升 |
| 海外扰动因素 | 拜耳或和解农达诉讼，若失败可能引发孟山都破产 | 潜在供给冲击，加剧市场不确定性 |
| 行业景气度判断 | 供给优化（国内政策+海外扰动）+需求稳增 | 底部反转信号显现，未来景气度有望提升 |
注：数据基于2025年7月行业调研信息，动态变化需持续跟踪。
石油化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：天风证券《石化行业2026年年度投资策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业核心矛盾与政策 “控增量”与“去存量”并举，政策与行业协同推动“反内卷”，奠定行业拐点。 • 控增量（中长期）：- 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出科学调控重大项目，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。-...
家电行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：财通证券-《黑色家电行业专题报告》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 MiniLED市场现状 MiniLED已成行业主流，市占率与均价同步提升。 • 市占率变化：- 2024年双十一：市占率达37%。- 2025年1月：下滑至22%。- 2025年10月：回升至43%。• 均价变化：行业均价从2025年1月的5355元提升至2025年10月的6606元。• 销售额市占率：从2025年1月的40% 提升至2025年10月的67%。...
国防军工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：西南证券-《交通运输行业商业航天专题一：多款民营火箭首飞，助力我国卫星组网》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 全球航天发展态势 全球航天业高度活跃，中美是核心力量，美国在轨卫星数量领先，频轨资源竞争激烈。 • 全球发射：2024年全球执行263次航天发射，同比增长18%。• 中美地位：中美两国发射次数占全球总数的86%（美国158次，中国68次）。•...
交通运输行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月5日 【信达证券】航运港口2025年10月专题：原油、干散货吞吐量略有回调，集装箱吞吐量稳增 类别 具体内容 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况...
消费者服务行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：申万宏源《社会服务行业专题报告十》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 政策背景 春秋假政策自上而下推动，多地响应实施，旨在释放文旅消费潜力。 • 政策发布：2025年3月，《提振消费专项行动方案》首次提出“鼓励有条件的地方探索设置中小学春秋假”。• 政策强化：2025年9月，商务部等九部门《关于扩大服务消费的若干政策措施》进一步强化此导向。•...
有色金属行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：《十五五规划对铜市场的机遇》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 市场背景与近期表现 铜价上涨由宏观政策与供需共振驱动，近期走势趋于理性，后续需回归基本面。 • 上涨原因：宏观政策面与供需面共同共振。• 近期表现：美联储降息落地后，铜价走势相对温和，未继续突破，因前期利多已消化。• 后续关注：回归基本面，需求层面弹性大，值得持续关注。 二、 长期需求前景（机构预测）...
医药行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：国信证券《2025年三季报总结：医疗服务、中药及医药商业》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 医疗服务板块 1. 整体业绩：前三季度收入微增，利润承压；盈利能力环比略有下滑。未来需寻找个股阿尔法机会。 • 整体数据：选取13家上市公司。前三季度收入总额436亿元，同比增长0.4%；归母净利润57.3亿元，同比下降13.8%；扣非归母净利润55.1亿元，同比下降10.9%。• 分季度收入：Q1: 141.3亿，Q2:...
电力设备与新能源行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：华泰证券《2026年电新行业年度策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业周期复盘与现状 1. 历史周期：电新行业（光伏、锂电、风电）具有典型的三年周期特征。目前正从过去三年（22-24年）的下跌周期中走出。 • 近三年下跌原因：需求提升后，供给端提升更快，导致供需关系恶化、产品价格下跌、企业盈利下滑，叠加出口压力增大。•...
电子行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：摩根大通《中国半导体与AI芯片市场展望》报告 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 核心结论与投资建议 1. 核心观点：中国AI故事远未结束，2026年供应链上行将成为焦点。我们看好整个中国AI供应链，排序为：AI芯片 > 半导体设备 > 晶圆代工。 • 市场表现：中国AI相关股票今年表现强劲，部分受DeepSeek和本土AI芯片进展推动。10月以来市场进入盘整阶段。•...
电力公用及环保行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月10日 报告名称：《中国燃气市场热点回顾及未来市场展望》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 全球供需格局 1. 整体供大于求，增速放缓：近五年全球液化气供应增速高于需求增速，呈现供大于求态势。 • 近五年增速：供应平均增速3.54%，需求平均增速3.25%。• 2025年数据：- 供应：预计3.77亿吨，同比增1100万吨 (+3.68%)。- 需求：预计3.67亿吨，同比增100万吨 (+1.53%)。 2....
食品饮料行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月10日 数据来源：东方证券 核心观点 关键数据与逻辑 一、 总体判断：消费或成超预期亮点 1. 市场分歧：2026年增长目标，有观点认为主要依赖投资转正，也有观点认为消费将长期低迷。2. 本文观点：尽管投资对增长数字重要，但消费很可能产生超预期亮点，无需悲观。 二、 消费结构：向“限额以上”转变 1. 数据表现：限额以下消费（商品和餐饮）增速长期停留在0增长附近；限额以上消费占比持续提升。2....
农林牧渔行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月10日 数据来源：国海证券 细分领域 核心观点 关键数据与逻辑 投资建议 生猪养殖 有形之手（政策）与无形之手（市场）共振，产能去化周期已开启。...
计算机行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：长江证券《中控技术深度研究报告》 类别 核心逻辑 关键数据/信息 报告核心观点 1. 外部环境：周期压力延续，但AI+工业融合带来更大成长空间。2. 公司自身：业务结构因转型调整，但“技术为底、战略为翼”的驱动内核不变。3. 新阶段：公司正站在新阶段起点，向工业AI新世界迈进。 1. 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为9.1亿元、11.6亿元、14.6亿元，同比-18.4%、+27.0%、+26.2%。2. 投资评级：买入。...
机械行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：摩根斯坦利 类别 核心逻辑 关键数据/信息 调研概况 1. 调研对象：针对已应用机器人的大型企业高管进行调研，以了解对人形机器人的采纳意愿与看法。2. 采购意愿：尽管当前产品成熟度有限，但企业未来尝试意愿强烈，表明市场兴趣度高。3. 应用场景：企业最认可人形机器人在仓储、制造等结构化环境中的应用潜力，对通用能力要求不高。 1. 调研样本：86位高管，所在企业2024年收入均在10亿人民币以上。2....
传媒行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：国信证券 类别 核心逻辑 关键数据/信息 核心观点 1. AI驱动业绩释放：AI对互联网巨头广告业务增长赋能明显，并驱动云业务加速增长。国内巨头AI资本开支投入落后海外约一年，后续赋能将持续显现。2. 外卖投入边际缓和：三季度预计为外卖大战投入峰值，四季度预计阿里、美团、京东三家外卖亏损将环比收窄。3. 布局时点：25Q3或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机。建议聚焦AI主线选股。 1....
建材行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：东莞证券 类别 序号 内容 一、 投资摘要 1 固投与行业需求：2025年，基建、制造业投资增速下降及地产投资大幅下滑导致固定资产投资负增长，拖累建筑建材行业需求。 2 基建投资：2025年，基础设施投资（不含电力）同比增速转负。地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低。 3...
汽车行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：国信证券 类别 序号 内容 摘要 1 国内外政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。 2 智驾行业是各国国家级战略方向，其发展可带来社会、产业多维度提升。 3 各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；高级别智能驾驶安全条例不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4 1 特斯拉更新FSD V12，继承辅助驾驶功能，实现端到端全新架构性能升级，引领全球车企突破L4。 2...
钢铁行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月2日 类别 内容 报告来源 中国银河证券 报告标题 钢铁行业2026年度策略报告：政策催化可期，业绩改善共振 2025年回顾：市场表现 2025年至今钢铁涨幅全行业第8；Q3单季度市场表现优异。 2025年回顾：财务业绩 2025Q1-Q3营收14,252.05亿（同比+6.4%），归母净利润218.53亿，同比扭亏为盈；2025Q3单季度营收4,801.23亿（同比+0.1%），归母净利润87.16亿，同比扭亏为盈。 2025年回顾：政策与格局...
煤炭行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月2日 类别 内容 报告来源 山西证券 报告标题 煤炭进口数据拆解：25年10月进口环比收缩 数据拆解：进口量趋势-1-10月累计 1-10月累计进口煤量同比收缩11.0%。 数据拆解：进口量趋势-当月进口特点 当月进口量同比已连续8个月负增长，但降幅持续边际放缓，10月同比降9.75%，环比降9.26%。 数据拆解：分煤种进口量-10月整体情况 10月，动力煤、褐煤、炼焦煤、无烟煤四大煤种进口量均环比负增长。 数据拆解：分煤种进口量-减量较大的煤种...
通信行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...
建筑行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...