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家电行业数据
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行业估值与基本数据

2025年12月12日

数据来源：财通证券-《黑色家电行业专题报告》

分析维度 核心观点 关键数据与逻辑
一、 MiniLED市场现状 MiniLED已成行业主流，市占率与均价同步提升。 • 市占率变化：
– 2024年双十一：市占率达37%。
– 2025年1月：下滑至22%。
– 2025年10月：回升至43%。
• 均价变化：行业均价从2025年1月的5355元提升至2025年10月的6606元。
• 销售额市占率：从2025年1月的40% 提升至2025年10月的67%。
二、 RGB-MiniLED技术优势 RGB-MiniLED在MiniLED基础上再次升级，实现控光又控色，带来色域更广、能耗更低的优势。 • 技术原理：采用红、绿、蓝三色独立发光芯片作为背光源，无需依赖荧光粉或量子点膜二次激发颜色。
• 核心优势：
1. 控光+控色：每颗灯珠中的芯片可独立控制亮度与颜色。
2. 色域更广：
– 平面色域 (BT.2020)：可达94%。
– 立体色域 (BT.2020)：可达67.30%。
– 对比：QD-MiniLED的平面/立体色域分别约为70% 和43.80%。
3. 能耗更低：可独立关闭R/G/B灯珠，能耗比MiniLED下降20%。
三、 主要厂商产品策略 海信与TCL加速布局RGB-MiniLED，但产品策略出现分化：海信聚焦高端，TCL覆盖中端与高端。 • 发布时间：
– 海信：2025年3月发布市场首款RGB-MiniLED产品UX系列。
– TCL：2025年9月发布Q9M与Q10M Ultra系列。
• 价格与定位：
– 海信：通过UX系列和E8S Pro系列占据14599-79799元的高端价格带。
– TCL：
* Q9M系列：占据6000元左右中端价格带（优惠后最低5999元），主打MiniLED控光+广色域。
* Q10M Ultra系列：覆盖15999元以上的高端价格带。
• 关键参数示例（海信UX系列）：分区数9360-10753，亮度4000-8000尼特，刷新率最高170Hz（峰值330Hz），最大尺寸163寸。
四、 投资建议与盈利预测 头部公司或将受益于RGB-MiniLED带动的份额与毛利率提升，建议关注TCL电子和海信视像。 • 投资逻辑：RGB-MiniLED技术升级有望带动头部公司份额与毛利率提升，且其海外发布及更多厂商加入可能改变行业格局。
• 盈利预测：
– TCL电子 (1070.HK)：
* 2025E归母净利润：21.34亿港元，对应PE 13.02x。
* 2026E归母净利润：25.24亿港元，对应PE 11.07x。
– 海信视像 (600060.SH)：
* 2025E归母净利润：25.98亿元，对应PE 12.62x。
* 2026E归母净利润：29.91亿元，对应PE 10.97x。
• 投资评级：对TCL电子给予“买入”评级，对海信视像给予“增持”评级。
五、 风险提示 需关注海外新品发布、技术迭代及需求恢复不及预期的风险。 • 海外新品发布不及预期：可能影响销量和份额提升。
• 技术迭代不及预期：RGB-MiniLED在红光寿命及量产良率方面仍具挑战。
• 需求恢复弱于预期：国内外电视需求若受宏观环境影响，MiniLED放量节奏可能放缓。
2025年10月9日

数据来源自国信证券专题报告：

类别 关键数据/分析
全球割草机市场概况 – 欧美私人花园存量1.8亿个，催生百亿美元市场；2024年全球规模100亿美元（2013-2023年CAGR 2%）
– 割草机器人占比10%，渗透率提升空间大；手持式/骑乘式占比超40%。
割草机器人技术升级 – 2021年九号公司首创RTK技术实现免埋线+厘米级定位
– 2025H1全球销量234万台（+327%），无边界产品占比65%（2024年35%）
– 远期无边界产品销量或达600万台，占行业30%。
割草机器人竞争格局 – 传统龙头富世华、宝时得份额领先但无边界布局滞后
– 国内企业（九号、科沃斯等）凭借RTK+视觉/激光雷达创新占据性价比优势
– 泉峰控股、格力博等加速布局无边界产品。
泳池机器人市场发展 – 2024年全球泳池3290万个，零售规模25亿美元（2019-2024年CAGR 16%）
– 渗透率从2019年18%升至2024年26%，预计2029年达34%
– 无缆产品2024年出货200万台（2019-2024年CAGR 81%），2029年或占66%。
泳池机器人竞争格局 – 行业CR5达75%，望圆科技全球第三（市占率9%），无缆领域以20%份额居首
– 中国企业包揽无缆出货量前五；光峰科技推出水下蓝光激光雷达
– 望圆科技无缆产品收入占比89%，亚马逊渠道占79%。

 

 

2025年9月24日

数据截至2025年9月21日，来源为国信证券研究报告（编号25年第38周），同步参考海关总署、美国商务部普查局数据。

板块 核心数据/观点 变化/趋势
空调产销 – 产量1288.1万台（+9.4%）
– 总销量1302.3万台（-1.0%）
– 内销773.7万台（+1.2%）/出口528.7万台（-4.2%）		 实际产销显著优于排产预期（内销排产↓11.9%/外销排产↓14.7%）
内销韧性来自高端机型促销政策
家电出口 – 出口额同比下降6.2%（人民币口径）
– 洗衣机/吸尘器增长超10%
– 冰箱出口+4.4%
– 空调出口-23.7%		 关税扰动下维持个位数降幅
海外产能转移缓解实际销售压力
美国零售 – 8月零售额+2.6%（累计-0.6%）
– 7月库存同比+3.0%（环比+0.4%）
– 库销比1.54（2019年同期1.56）		 连续5个月库存环比增加
终端加库存利好中国出口企业
原材料价格 LME铜-0.9%/铝-0.4%
冷轧板+3.5%至3870元/吨		 成本压力边际缓解
集运指数 美西+6.37%/美东+4.14%/欧洲-4.31% 出口物流成本分化
投资建议 推荐美的集团、格力电器、海尔智家、TCL智家、海信家电 白电龙头估值修复+海外布局优势

 

2025年8月26日

数据来源：国信证券

行业 分析内容
核心观点
– 7月空调内销量同比增长14%，外销同比下降15.5%
– 7月家电出口额降幅环比收窄至-3%，主要品类表现好转
– 预计后续家电内外销有望逐步回归平稳增长
– 9月空调排产同比下降11.9%，淡季排产承压
7月空调出货情况
– 空调总销量1643.7万台，同比增长1.6%
– 内销1058.3万台，同比增长14.3%
– 出口585.4万台，同比下降15.5%
– 外销受海外高基数、库存及美国关税影响持续承压
家电出口表现
– 7月家电出口额同比下降3.0%，降幅环比收窄
– 洗衣机、吸尘器增长超10%，冰箱出口额同比增长1.5%
– 空调出口额同比下降16.3%，电视出口额同比下降0.5%
– 关税豁免期后出口小幅改善，但整体仍小幅下降
美国家电市场情况
– 7月美国家电零售额同比下降2%
– 6月电子家电店零售库存同比增长1.8%，环比增长0.2%
– 6月库销比为1.56，自2024年12月触底后回升
– 美国家电库存依然偏低，渠道出现主动加库存迹象
重点数据跟踪
– 家电相对收益-2.01%
– LME铜、铝价格周环比分别-0.1%/-0.6%
– 冷轧价格周环比-1.8%
– 美西/美东/欧洲集运指数周环比-2.93%/-3.07%/-1.83%
2025年8月11日

数据来源：国信证券家电行业周报（25年第30周）

分类 关键数据及分析
国内零售表现 1. 空调领涨：线上/线下零售额同比+39.4%/+36.5%
2. 冰洗分化：冰箱线上降8.3%（线下+15.7%），洗衣机线上线下均增15%+
3. 小家电回暖：电饭煲线上+17.6%，空气炸锅/搅拌机线上超10%增长
4. 清洁电器爆发：扫地机线上线下增长超50%，洗地机增速约30%
出口动态 1. 降幅收窄：7月出口额595.5亿元（同比-3.0%，较5-6月-8%改善）
2. 量价趋势：出口量降4.8%，均价22.1美元/台（同比+1.0%）
3. 关税影响缓和：政策明朗化推动出口回归稳健通道
海外市场关联 1. 美国地产数据：6月成屋销售同比持平，新建住房销售降6.6%
2. 利率敏感性：美联储降息预期或刺激购房需求，间接拉动家电消费

 

2025年7月29日

以下是基于国信证券空调行业调研内容整理的数据：

分类 指标 数值/情况 同比/环比变化 原因/备注
空调排产与销售 8月总排产 1116万台 -7.1%
其中：内销排产 651万台 -5.3% 618促销需求透支+渠道库存同比增5%
外销排产 465万台 -9.5% 关税形势改善但产业链外移压制整体表现
政策刺激与家电内需 第三批国补金额 690亿元 – 第四批690亿元计划10月下发
累计补贴成效 2.8亿人次申领，带动销售额1.6万亿元 – 政策刺激效果显著
1-6月家电零售额同比 +30.7% – 政策托底效应持续
基金持仓与板块配置 Q2家电重仓占比 3.3% -0.6pct 仍超配（A股市值占比1.8%）
白电持仓占比 2.62% 连续3季回落 主导但配置持续下降
黑电持仓占比 0.22% 唯一增配子板块 板块分化明显

 

2025年7月24日

2025年6月家电出口数据

分类 细分品类 同比变化 关键表现与驱动因素
整体出口金额 全品类 -9% 受美国关税政策及高基数影响短期承压，但清洁电器、部分小家电逆势增长。
白电 洗衣机 +9% 欧洲节能补贴政策拉动需求，滚筒洗衣机占比提升。
冰箱 -10% 美国市场订单暂停（关税风险），东南亚出口部分替代。
电扇 -7% 降幅较上月收窄（Q2为-12%），中东高温需求部分对冲欧美下滑。
空调 -24% 美国关税冲击（4月起订单暂停），欧盟库存高企。
黑电及智能投影 音响 +5% 智能家居配套需求增长（如AI语音交互设备）。
液晶电视机/投影仪 -17%/-12% 海外品牌竞争加剧，面板价格波动抑制采购。
厨电及电工照明 插头及插座 +2% 新兴市场基建需求（东南亚、非洲）。
抽油烟机 -4% 欧美地产周期下行拖累。
清洁电器 吸尘器 +11% 洗地机、扫地机器人技术升级（防缠绕、AI路径规划），欧洲环保偏好驱动。
厨房小家电 电咖啡机/茶壶 +11% 欧美居家办公需求延续，新兴市场消费升级。
微波炉/电热厨具 -9%/-9% 价格战加剧，低端产能过剩。
个护按摩小家电 电吹风机 -4% 消费降级导致高端机型需求疲软。
电熨斗/电动剃须刀 -24%/-25% 可选消费品需求萎缩，男性个护市场饱和。

 

消费者服务行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月17日 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业趋势：竞争格局重塑 1. 市场格局变化：中国免税市场从高度集中走向分散。2019年中免系（日上）市占率约89%，2024年降至78%。2. 招标规则变化：上海、北京机场新一轮免税招标允许外资参与，并规定一家投标人最多只能中一个标段，打破了过去由中免系独家经营的局面。3. 外资进入：全球旅游零售龙头Dufry通过子公司杜福睿成为上海浦东机场T1+S1标段第一候选人，与中国中免同台竞标。...

煤炭行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月17日 数据来源：东方财富《年末煤炭产地情况更新》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 市场现状：价格与库存 1. 煤价走势：近期价格加速下行，但预计将逐渐企稳，冬季有企稳回升预期。2. 港口库存：北港库存持续提升，已接近2024年水平，略低于2023年。主因天气因素及下游采购积极性减弱。3. 电厂库存：沿海和内陆电厂平均库存较去年同期下降0.2%，整体保持稳定，已恢复至安全水平。4....

电子行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月17日 数据来源：《端侧AI爆发，消费电子行业哪些环节最受益？》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 核心驱动力：端侧AI与创新 1. 行业痛点：全球智能手机出货量增长乏力，面临创新瓶颈。2. 标志性事件：字节跳动“豆包手机助手”发布，展示AI智能体与手机OS深度融合，实现自然语言跨APP处理复杂任务。3. 政策支持：工信部等六部门印发方案，将AI融合消费电子列为未来重点培育的万亿级消费市场。...

食品饮料行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月15日 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 茅台近期批价下跌原因 1. 批价跌破1499元：近期飞天茅台批价跌破1499元指导价。2. 渠道增配：11月公司推出计划外配额，涉及飞天及非标产品（走进系列、黄小溪系列等），导致Q4飞天供应增加。3. 国资平台放货：年底国资平台货源流向市场。4. 拼多多补贴：拼多多以1399元价格补贴销售飞天茅台（但整体放量不大）。5. 需求疲软：当前处于消费淡季，需求较弱。...

国防军工行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月15日 关键数据与事实 核心逻辑与投资要点 1. 当前态势：自“九三阅兵”后，传统军工板块整体表现不佳。2. 规划节奏：“十五五”规划的明确信息预计要到明年春节之后才会清晰。3. 长期主线：军贸趋势明确，但大合同尚未签订，需等待内需任务量确认后随之落地。 1. 投资逻辑：当前处于新旧规划交替的信息真空期，缺乏增量催化，不建议左侧抄底或提前布局。2. 市场节奏：下一波明显的反弹行情需等待明年春节前后“十五五”规划逐步落地。届时可重点参与板块反弹。3....

农林牧渔行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月15日 数据来源：国信证券 品类 品种 价格/均价 环比变化 同比变化/其他关键数据 核心驱动因素与市场表现逻辑 粮食类 早籼稻 2680元/吨 上涨1.3% - 驱动：新季减产预期、农户惜售。表现：供应偏紧，价格上行。 小麦 2520元/吨 持平 三等以上占比87% 驱动：主产区收割完成，品质好，供应充足。表现：供需平稳，价格稳定。 玉米 2740元/吨 上涨0.7% - 驱动：东北地区天气不利导致收获延迟。表现：短期供应紧张，价格微涨。 油料类 大豆...

石油化工行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：天风证券《石化行业2026年年度投资策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业核心矛盾与政策 “控增量”与“去存量”并举，政策与行业协同推动“反内卷”，奠定行业拐点。 • 控增量（中长期）：- 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出科学调控重大项目，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。-...

交通运输行业数据

行业估值与基本数据 2025年11月5日 【信达证券】航运港口2025年10月专题：原油、干散货吞吐量略有回调，集装箱吞吐量稳增 类别 具体内容 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况...

有色金属行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：《十五五规划对铜市场的机遇》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 市场背景与近期表现 铜价上涨由宏观政策与供需共振驱动，近期走势趋于理性，后续需回归基本面。 • 上涨原因：宏观政策面与供需面共同共振。• 近期表现：美联储降息落地后，铜价走势相对温和，未继续突破，因前期利多已消化。• 后续关注：回归基本面，需求层面弹性大，值得持续关注。 二、 长期需求前景（机构预测）...

医药行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：国信证券《2025年三季报总结：医疗服务、中药及医药商业》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 医疗服务板块 1. 整体业绩：前三季度收入微增，利润承压；盈利能力环比略有下滑。未来需寻找个股阿尔法机会。 • 整体数据：选取13家上市公司。前三季度收入总额436亿元，同比增长0.4%；归母净利润57.3亿元，同比下降13.8%；扣非归母净利润55.1亿元，同比下降10.9%。• 分季度收入：Q1: 141.3亿，Q2:...

电力设备与新能源行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：华泰证券《2026年电新行业年度策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业周期复盘与现状 1. 历史周期：电新行业（光伏、锂电、风电）具有典型的三年周期特征。目前正从过去三年（22-24年）的下跌周期中走出。 • 近三年下跌原因：需求提升后，供给端提升更快，导致供需关系恶化、产品价格下跌、企业盈利下滑，叠加出口压力增大。•...

电力公用及环保行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月10日 报告名称：《中国燃气市场热点回顾及未来市场展望》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 全球供需格局 1. 整体供大于求，增速放缓：近五年全球液化气供应增速高于需求增速，呈现供大于求态势。 • 近五年增速：供应平均增速3.54%，需求平均增速3.25%。• 2025年数据：- 供应：预计3.77亿吨，同比增1100万吨 (+3.68%)。- 需求：预计3.67亿吨，同比增100万吨 (+1.53%)。 2....

计算机行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：长江证券《中控技术深度研究报告》 类别 核心逻辑 关键数据/信息 报告核心观点 1. 外部环境：周期压力延续，但AI+工业融合带来更大成长空间。2. 公司自身：业务结构因转型调整，但“技术为底、战略为翼”的驱动内核不变。3. 新阶段：公司正站在新阶段起点，向工业AI新世界迈进。 1. 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为9.1亿元、11.6亿元、14.6亿元，同比-18.4%、+27.0%、+26.2%。2. 投资评级：买入。...

基础化工行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：天风证券 类别 核心逻辑 关键数据/信息 总体投资框架 1. 投资本质：投资新材料，投资的是未来新兴产业和产业结构转型升级。2. 生命周期判断：新材料多处于开发期或导入期，判断其生命周期至关重要，关系到是主题投资还是产业投资，以及退出的跟踪指标。3. 不同阶段特点：- 开发期：遵循主题投资规律，表现受自身属性（增长预期、新颖程度等）和外部市场环境（流动性、风险偏好等）影响。-...

机械行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：摩根斯坦利 类别 核心逻辑 关键数据/信息 调研概况 1. 调研对象：针对已应用机器人的大型企业高管进行调研，以了解对人形机器人的采纳意愿与看法。2. 采购意愿：尽管当前产品成熟度有限，但企业未来尝试意愿强烈，表明市场兴趣度高。3. 应用场景：企业最认可人形机器人在仓储、制造等结构化环境中的应用潜力，对通用能力要求不高。 1. 调研样本：86位高管，所在企业2024年收入均在10亿人民币以上。2....

传媒行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：国信证券   类别 核心逻辑 关键数据/信息 核心观点 1. AI驱动业绩释放：AI对互联网巨头广告业务增长赋能明显，并驱动云业务加速增长。国内巨头AI资本开支投入落后海外约一年，后续赋能将持续显现。2. 外卖投入边际缓和：三季度预计为外卖大战投入峰值，四季度预计阿里、美团、京东三家外卖亏损将环比收窄。3. 布局时点：25Q3或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机。建议聚焦AI主线选股。 1....

建材行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：东莞证券 类别 序号 内容 一、 投资摘要 1 固投与行业需求：2025年，基建、制造业投资增速下降及地产投资大幅下滑导致固定资产投资负增长，拖累建筑建材行业需求。 2 基建投资：2025年，基础设施投资（不含电力）同比增速转负。地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低。 3...

汽车行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：国信证券 类别 序号 内容 摘要 1 国内外政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。 2 智驾行业是各国国家级战略方向，其发展可带来社会、产业多维度提升。 3 各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；高级别智能驾驶安全条例不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4 1 特斯拉更新FSD V12，继承辅助驾驶功能，实现端到端全新架构性能升级，引领全球车企突破L4。 2...

钢铁行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月2日 类别 内容 报告来源 中国银河证券 报告标题 钢铁行业2026年度策略报告：政策催化可期，业绩改善共振 2025年回顾：市场表现 2025年至今钢铁涨幅全行业第8；Q3单季度市场表现优异。 2025年回顾：财务业绩 2025Q1-Q3营收14,252.05亿（同比+6.4%），归母净利润218.53亿，同比扭亏为盈；2025Q3单季度营收4,801.23亿（同比+0.1%），归母净利润87.16亿，同比扭亏为盈。 2025年回顾：政策与格局...

通信行业数据

行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...

建筑行业数据

行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...