对于自己感兴趣的公司，总是希望第一时间获取到重要信息，以及对信息的解读。

技术上，监控到重要信息并推送分发信息的解读，是一件不太困难的工作。核心是，如何定义“重要”？

每个人对重要的理解不同，我们自己认为这是“重要的：

在合理预期下，可能对上市公司未来三年内自由现金流、资产质量、盈利能力、资本结构或核心竞争壁垒产生显著（通常≥5%）正面或负面影响的已发生或已公告事项。

我们不太关心交易方面的因素，更关注可能会影响上市公司核心竞争壁垒的事情。希望我们的用户也有同样的认知。

基于这个基本原则，我们讨论后的标准如下，仅供参考：

具体判定标准（满足任一即视为重要事件）

1. 财务与盈利质量类

（1）利润规模与结构异常

●单次事件预计导致净利润变动 ≥ 上年度净利润绝对值的5%；
●净利润中非经常性损益占比 > 30%，且主要来自资产处置、政府补助或公允价值变动；
●毛利率发生异常变动：单季度毛利率同比或环比变动 ≥ 5个百分点，且无合理业务解释（如产品结构优化、成本下降等）。

（2）资产负债表重大变动

●导致净资产变动 ≥ 上年末净资产的5%；
●引发重大资产减值、商誉减值或核心资产剥离（如出售子公司、主要产线、专利等）；
●商誉占净资产比例 > 20%，且被收购标的连续两年未达业绩承诺，但未计提减值。

（3）利润调节高风险信号

●会计估计变更：如坏账准备计提比例下调 ≥ 3个百分点、固定资产折旧年限延长导致当期折旧减少 ≥ 上年总额20%；
●研发支出异常资本化：资本化率 > 30% 且显著高于同行，或无明确技术成果产出；
●在建工程长期挂账：余额 > 固定资产30%，且多个项目连续两年进度停滞在85%~95%区间；
●关联交易定价偏离公允：向关联方销售毛利率显著高于/低于非关联客户（差额 ≥ 10个百分点），且交易占比 > 营收10%；
●一次性大额减值“洗大澡”：在避免连续亏损、完成对赌后等关键时点，计提商誉/资产减值 ≥ 净利润绝对值的50%。

2. 业务运营与市场动态类

●公司主营业务方向、核心产品线或主要市场发生重大调整；
●主力产品价格调整 ≥ 10%（覆盖主要销售区域）；
●销量或库存出现权威验证的重大变化：如行业协会、海关、第三方平台披露的销量/库存同比变动 ≥ 20%，且持续两个报告期；
●签订/终止对营收或利润有重大贡献的长期合同（如大客户订单、独家供应协议）；
●进入或退出高壁垒领域（如获得/失去药品批文、军工资质、特许经营权等）。

3. 行业与竞争格局类

●行业遭遇颠覆性技术迭代（如AI重构软件交付、固态电池商用），且公司无明确应对路径；
●主要竞争对手（市占率前3）取得关键进展：如竞品获批、成本下降 ≥ 15%、获国家级项目支持，可能显著侵蚀公司份额；
●所处市场出现重大舆情事件：经主流媒体或监管证实，涉及产品安全、ESG丑闻、品牌信任危机，可能引发抵制或政策干预。

4. 资本与治理类

●融资规模 ≥ 最近一期净资产的10%（定增、可转债等）；
●重大并购/重组/分拆（交易对价 ≥ 净资产5% 或 影响控制权）；
●控股股东或实际控制人变更；
●大比例分红（现金分红率 > 50%）或异常回购（12个月内回购 ≥ 市值2%）；
●关键管理人员变更：董事长、总经理、CFO、CTO 或核心业务负责人离职/任命，尤其创始人或任职 >5 年高管变动。

5. 外部环境与合规风险类

●行业遭遇重大政策冲击（如集采扩围、碳配额收紧、“双减”式监管）；
●核心原材料价格6个月内波动 ≥ 30%，且无有效对冲；
●地缘政治或自然灾害导致主生产基地/供应链中断 ≥ 1个月；
●收到证监会/交易所立案通知、重大处罚或被实施退市风险警示（*ST）；
●财务造假、重大信披违规被监管查实。

总之，整个想法还比较初步，之后随着思考的深入逐渐补充完善。希望早日能融入到我们的估值报告系统中，谢谢关注。

如果大家有好想法，欢迎评论或直接给我发邮件sun@appletree.fund