行业估值与基本数据
2025年11月5日
【信达证券】航运港口2025年10月专题：原油、干散货吞吐量略有回调，集装箱吞吐量稳增
| 类别 | 具体内容 |
|---|---|
| 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况 | 2025年1~9月，全国进出口总额实现33.61万亿元，同比增长4%，其中，全国进口总额实现13.66万亿元，同比下滑0.2%，全国出口总额实现19.94万亿元，同比增长7.1%。机电产品、高新技术产品、农产品进口同比增速分别为5.8%、10.3%、-5%，占比分别为39.7%、31.44%、8.17%；出口同比增速分别为9.6%、8%、2.3%，占比分别为60.54%、24.59%、2.68%。2025年1~9月，全国沿海主要港口货物吞吐量实现86.57亿吨，同比增长3.5%，全国沿海主要港口外贸货物吞吐量实现37.54亿吨，同比增长3.1%。河北、山东、江苏、上海、浙江、广东货物吞吐量同比增速分别为3.4%、5.1%、8.4%、2.3%、3.8%、1.1%，占比分别为12.37%、19.04%、5.19%、7.02%、15.36%、16.88%；外贸货物吞吐量同比增速分别为-0.7%、4.3%、5.3%、5.6%、2.4%、2.3%，占比分别为9.31%、23.11%、4.43%、9.61%、13.87%、16.08%。 |
| 二、集装箱：集运运价及集装箱吞吐量情况 | 2025年10月31日，CCFI收于1021.39点，同比下滑25.25%，环比2025年10月24日增长2.89%，其中，美东航线、美西航线、欧洲航线同比增速分别为-22.27%、-37.08%、-29.01%，环比2025年10月24日增速分别为6.71%、4.95%、2.37%，SCFI收于1550.7点，同比下滑29.04%，环比2025年10月24日增长10.49%。2025年1~9月，全国沿海主要港口集装箱吞吐量实现23268万标准箱，同比增长6.5%，其中，青岛、上海、宁波-舟山、深圳同比增速分别为7.3%、6.2%、10%、5.4%，占比分别为10.68%、17.85%、13.95%、11.26%。 |
| 三、液体散货：油运运价及原油吞吐量情况 | 2025年10月31日，波罗的海原油航运运费指数BDTI收于1436点，同比增长50.05%，环比2025年10月24日增长14.33%，2025年10月30日，TD3C、TD25、TD22航线TCE分别收于12.38、6.26、8.97万美元/日，同比增速分别为295.89%、82.4%、139.58%，环比2025年10月23日增速分别为70.31%、20.91%、14.45%。2025年1~9月，原油进口量实现4.23亿吨，同比增长2.6%，其中，来源地为中东7国、俄罗斯、马来西亚同比增速分别为-3.52%、-8.12%、4.05%，占比分别为42.28%、17.51%、12.12%。2025年1~9月，主要原油接卸港口企业原油吞吐量实现2.97亿吨，同比下滑2.88%。 |
| 四、干散货：散运运价及铁矿石、煤炭吞吐量情况 | 2025年10月31日，波罗的海干散货运价指数BDI收于1966点，同比增长42.67%，环比2025年10月24日下滑1.26%。2025年10月29日，港口铁矿石库存收于1.39亿吨，同比下滑4.81%，环比2025年10月22日增长1.04%。2025年1~9月，主要进口铁矿石接卸港口企业铁矿石吞吐量实现10.44亿吨，同比增长3.25%。2025年10月31日，北方港口煤炭库存收于0.23亿吨，同比下滑10.63%，环比2025年10月24日下滑3.67%。2025年1~9月，北方主要煤炭下水港口企业煤炭吞吐量实现5.15亿吨，同比增长0.29%。 |
| 投资建议 | 吞吐量整体表现平稳，维持航运港口板块“看好”评级。 |
| 风险提示 | 宏观经济不及预期；油轮船队规模扩张超预期；航运环保监管执行力度不及预期。 |
2025年10月27日
数据来源：民生证券
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 行业调研分析总结 | |
| 一、行业整体表现 | |
| 2025年9月数据 | 快递业务收入1273.7亿元（同比+7.2%），业务量168.8亿件（同比+12.7%） |
| 2025年1-9月累计 | 收入10857.4亿元（同比+8.9%），业务量1450.8亿件（同比+17.2%） |
| 增长特征 | 行业件量增速高于社零增速（+4.5%）与实物商品网上零售额增速（+6.5%） |
| 驱动因素 | 需求端轻小件化、逆向件增加、下沉市场红利 |
| 二、主要企业月度表现（2025年9月） | |
| 业务收入 | 顺丰208.54亿元（+14.2%），申通46.33亿元（+14.9%），韵达42.52亿元（+4.1%），圆通57.99亿元（+14.9%） |
| 业务量 | 顺丰15.04亿件（+31.8%），申通21.87亿件（+9.5%），韵达21.10亿件（+3.6%），圆通26.27亿件（+13.6%） |
| 市场份额 | 顺丰8.9%（环比+0.2pct），申通13.0%（环比-0.3pct），韵达12.5%（环比-0.8pct），圆通15.6%（环比+0.1pct） |
| 单票收入 | 顺丰13.87元（环比+0.60元），申通2.12元（环比+0.06元），韵达2.02元（环比+0.10元），圆通2.21元（环比+0.06元） |
| 三、主要企业累计表现（2025年1-9月） | |
| 业务收入 | 顺丰1673.23亿元（+11.7%），申通380.47亿元（+14.8%），韵达372.22亿元（+6.6%），圆通491.32亿元（+13.5%） |
| 业务量 | 顺丰121.00亿件（+28.3%），申通188.62亿件（+17.1%），韵达191.43亿件（+13.0%），圆通225.84亿件（+19.4%） |
| 市场份额 | 顺丰8.3%（环比+0.9pct），申通13.0%（环比-0.1pct），韵达13.2%（环比-0.5pct），圆通15.6%（环比+0.3pct） |
| 单票收入 | 顺丰13.83元（同比-13.0%），申通2.02元（同比-2.0%），韵达1.94元（同比-5.7%），圆通2.18元（同比-4.9%） |
| 四、投资建议 | |
| 推荐关注量、价增速均表现优质的【申通快递】、【顺丰控股A/H】，提价成效逐步显现或有超预期表现的【韵达股份】。建议关注享东南亚电商高景气度及国内反内卷提价双重红利的【极兔速递-W】，受益于电商大促及反内卷提价的龙头企业【圆通速递】、【中通快递-W】。 | |
| 五、风险提示 | 国内宏观经济增速不及预期风险，行业件量增速不及预期，行业“价格战”竞争加剧。 |
2025年10月17日
数据来源：中银证券“中美互征港口费点评：跨太平洋航线运营成本或明显增加，‘中转贸易’增加航线网络或将重构”
| 分析维度 | 具体内容 |
|---|---|
| 事件概述 | – 美国贸易代表办公室（USTR）自2025年10月14日起对中国船舶征收港口费用 – 中国同日宣布对美国船舶收取船舶特别港务费作为反制措施 – 中美互征港口费将推高跨太平洋航线运营成本 |
| 支撑评级的要点 |
费用征收细则： 影响规模： 贸易模式变化： 港口影响： |
2025年10月13日
数据来源：国金证券研究报告
| 行业板块 | 核心数据与分析 | 投资建议 |
|---|---|---|
| 快递 | – 国庆中秋假期全行业日均处理包裹量超9亿件，累计72.31亿件 – 上周邮政快递揽收量32.67亿件（环比-19.15%），投递量35.17亿件（环比-11.16%） – “反内卷”背景下产粮区提价，旺季单票价格有望提升 |
推荐顺丰控股 |
| 物流 | – 上周液体化学品内贸海运价格159元/吨（同比-6.88%，环比持平） – CCPI指数3930点（同比-12.5%，环比-0.9%） – 对二甲苯/甲醇/乙二醇开工率分别为87.8%（+0.4pct）、80.4%（+0.9pct）、70.3%（持平） |
推荐海晨股份 |
| 航空机场 | – 国庆中秋假期民航运输旅客1913.8万人次（日均239.2万，同比+3.2%） – 本周日均执飞航班16629班（同比+4.01%），国际地区线日均2384班（同比+10.99%） – 假期出入境1634.3万人次（同比+11.5%） |
推荐中国国航、南方航空 |
| 航运 | – CCFI指数1014.78点（环比-6.7%），SCFI指数1160.42点（环比+4.1%） – BDTI 1090.8点（环比-1.8%，同比+5.0%），BCTI 569点（环比-4.3%，同比+10.1%） – BDI指数1940.2点（环比-4.4%，同比+5.8%） |
油运景气稳健向上 |
| 公路铁路港口 | – 上周港口货物吞吐量27217.5万吨（环比+4.7%），集装箱吞吐量660.9万标箱（环比+8.8%） – 上周高速公路货车通行4413.7万辆（环比-27.55%，同比+9.69%） – 公路运营主体股息率高于十年期国债收益率（1.8206%） |
板块配置性价比高 |
2025年9月8日
表格内容完全基于国金证券2025年9月7日发布的行业周报原文整理，未添加额外信息。
| 板块 | 关键数据指标 | 同比/环比变化 | 分析/建议 |
|---|---|---|---|
| 快递 | 上周邮政快递累计揽收量约38.55亿件，投递量约38.3亿件 | 揽收量环比+4.16%，同比+11.98%；投递量环比+3.65%，同比+12.98% | “反内卷”背景下多个产粮区已提价，行业旺季来临，预计快递单票价格有望提升。推荐顺丰控股 |
| Q2顺丰归母净利润同比+21%，圆通速递-7%，韵达股份-67%，申通快递-12%，中通快递-26%、德邦股份-50% | – | – | |
| 物流 | 中国化工产品价格指数(CCPI)为3979点 | 同比-10.4%，环比-0.60% | 发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份 |
| 液体化学品内贸海运价格为159元/吨 | 同比-6.31%，环比+0.93% | – | |
| 对二甲苯（PX）开工率84.6%，甲醇开工率83.7%，乙二醇开工率71.7% | – | – | |
| 航空机场 | 本周全国日均执飞航班量15404班，国际地区线日均2215班 | 航班量同比+0.54%，国际线同比+9.58%（恢复至2019年83.29%） | 供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放。推荐中国国航、南方航空 |
| 暑运全国民航累计运输旅客1.47亿人次，日均237万人次 | 同比+3.6%，客座率84.8%（同比+2.2pct） | – | |
| 中方对俄罗斯试行免签政策（2025.9.15-2026.9.14） | – | – | |
| 布伦特原油期货结算价65.50美元/桶 | 环比-3.85%，同比-11.2% | – | |
| 航运 | 中国出口集装箱运价指数CCFI为1149.14点 | 环比-0.6%，同比-36.8% | OPEC+增产叠加旺季来临，景气拐点向上 |
| 上海出口集装箱运价指数SCFI为1444.44点 | 环比持平，同比-42.5% | – | |
| 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1078点 | 环比-0.2%，同比+16.7% | – | |
| 原油运输指数BDTI收于1049.4点 | 环比+0.9%，同比+20.9% | – | |
| 公路铁路港口 | 上周监测港口货物吞吐量27443.8万吨，集装箱吞吐量659万标箱 | 货物吞吐量环比+2.3%，同比+12.2%；集装箱吞吐量环比-2.7%，同比+11.7% | 全国主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率（1.8260%） |
| 全国高速公路累计货车通行5492.7万辆 | 环比-0.47%，同比+1.68% | – |
2025年9月4日
数据来源：《交运2025年度半年报总结：基础设施类稳健运营类略低预期，看好物流发展》
| 分析维度 | 指标 | 2025Q2数据 | 同比变化 | 市场份额变化 |
|---|---|---|---|---|
| 件量端表现 | 行业业务量 | 505.1亿件 | +17.3% | – |
| 顺丰业务量 | 42.7亿件 | +31.2% | +0.9个百分点 | |
| 圆通业务量 | 80.8亿件 | +21.8% | +0.6个百分点 | |
| 中通业务量 | 98.5亿件 | +16.6% | -0.1个百分点 | |
| 价格及盈利状况 | 直营快递（顺丰） | |||
| 归母净利润 | 35.04亿元 | +21.0% | – | |
| 扣非归母净利润 | 25.77亿元 | +3.5% | – | |
| 归母净利率 | 4.55% | +0.36个百分点 | – | |
| 加盟快递 | ||||
| 中通调整后净利润 | 20.53亿元 | -26.8% | – | |
| 中通单票净利润 | 0.208元 | -0.124元 | – | |
| 圆通归母净利润 | 9.74亿元 | -6.8% | – | |
| 圆通单票净利润 | 0.120元 | -0.037元 | – | |
| 韵达归母净利润 | 2.08亿元 | -66.9% | – | |
| 韵达单票净利润 | 0.031元 | -0.074元 | – | |
| 申通归母净利润 | 2.17亿元 | -11.9% | – | |
| 申通单票净利润 | 0.033元 | -0.011元 | – | |
| 行业价格趋势 | 单票价格 | 7.39元 | 同比-6.82%，环比-3.52% | – |
2025年9月3日
数据来源：金元证券《交通运输行业深度报告：中国智慧交通新时代-车路云一体化》
| 数据项 | 数值/描述 |
|---|---|
| 核心定义 | |
| 系统名称 | 车路云一体化系统（VRCIS） |
| 技术本质 | 信息物理系统（CPS）/智能网联汽车云控系统 |
| 核心功能 | 实现智能网联汽车交通系统安全、节能、舒适及高效运行 |
| 技术实现 | |
| 基础技术 | 车路通信技术（V2X） |
| 交互对象 | 汽车-路侧设备-云端平台 |
| 互联层级 | 人-车-路-云全面互联互通 |
| 系统优势 | |
| 感知能力提升 | 通过路侧设备扩展感知范围，云端平台提供全局视野 |
| 协同决策效果 | 险情规避能力提升+路线择优能力增强 |
| 综合效益 | 安全系数/驾驶决策/交通效率三方面最优化 |
| 战略定位 | |
| 技术协同关系 | 与单车智能形成互补 |
| 产业意义 | 中国智慧出行技术升级与规模化应用的典型方案 |
2025年9月1日
数据来源：华泰证券
| 行业类别 | 指标/数据项 | 数值/变化情况 | 备注/推荐 |
|---|---|---|---|
| 快递 | 上周邮政快递累计揽收量 | 37.01亿件 | 环比+5.05%，同比+11.98% |
| 上周邮政快递累计投递量 | 36.39亿件 | 环比+3.65%，同比+12.98% | |
| Q2快递企业归母净利润同比变化 | 顺丰+21%，圆通-7%，韵达-67%，申通-12%，中通-26%，德邦-50% | — | |
| 行业展望 | “反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加旺季来临，预计快递单票价格有望提升 | 推荐顺丰控股 | |
| 物流 | 本周中国化工产品价格指数(CCPI) | 4009点 | 同比-11.1%，环比-0.55% |
| 上周液体化学品内贸海运价格 | 158元/吨 | 同比-8.4%，环比持平 | |
| 本周化工品开工率 | PX 84.6%（环比持平，同比-3.5pct）；甲醇82.3%（环比+1.7pct，同比+6.2pct）；乙二醇67.6%（环比+2.5pct，同比+8.7pct） | — | |
| 推荐标的 | — | 推荐海晨股份 | |
| 航空机场 | 本周全国日均执飞航班量 | 16851班 | 同比+3.33%（国内线+2.32%，国际地区线+10.23%，恢复至2019年84.69%） |
| Q2航司归母净利润变化 | 国航减亏13亿并盈利2亿元，东航减亏14亿，南航减亏12亿，华夏航空+11284%至2亿元 | — | |
| 本周油价及航煤价格 | 布伦特原油68.12美元/桶（环比+0.58%，同比-14.4%）；航空煤油5605元/吨（环比-1.3%，同比-7.6%） | — | |
| 推荐标的 | — | 推荐航空板块（中国国航、南方航空） | |
| 航运 | 本周CCFI指数 | 1156.32点 | 环比-1.6%，同比-39.5% |
| 本周SCFI指数 | 1445.06点 | 环比+2.1%，同比-47.0% | |
| 本周原油/成品油运输指数 | BDTI 1040点（环比+2.1%，同比+16.4%）；BCTI 620.75点（环比+1.3%，同比-1.3%） | — | |
| 本周BDI指数 | 2032.3点 | 环比+4.2%，同比+14.2% | |
| 公路铁路港口 | 上周监测港口货物吞吐量 | 26814.2万吨 | 环比+2.6%，同比+5.2% |
| 上周监测港口集装箱吞吐量 | 678万标箱 | 环比+0.3%，同比+9.1% | |
| 上周全国高速公路货车通行量 | 5518.5万辆 | 环比+0.46%，同比+3.31% | |
| 公路运营主体股息率 | 高于中国十年期国债收益率（当前1.8379%） | — |
2025年8月25日
数据来源：国金证券
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 标题 | 【国金证券】交通运输产业行业周报：7月顺丰业务量增速领跑，油运景气度拐点向上 |
| 行业调研分析总结 | |
| 快递 | – 7月顺丰快递业务量增速达34%，在各快递公司中领跑 – 上周（8月11日-8月17日）邮政快递累计揽收量约35.23亿件，环比-0.06%，同比+11.81%；累计投递量约35.11亿件，环比-0.09%，同比+15.11% – 2025年7月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+33.7%、+7.6%、+20.8%、+11.9%，市场份额分别为8.4%、13.2%、15.8%、13.3% – “反内卷”背景下，多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升 |
| 物流 | – 危化品水运价格企稳回升，上周液体化学品内贸海运价格为158元/吨，同比-8.4%，环比持平 – 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点，同比-10.3%，环比持平 – 本周对二甲苯（PX）开工率为84.6%，环比+1.4pct；甲醇开工率为80.7%，环比+1.7pct；乙二醇开工率为65.1%，环比+2.3pct – 7月16日海晨股份举行”海晨人工智能研究院”与”海晨机器人研究院”启幕仪式 |
| 航空机场 | – 本周（8/16-8/22）全国日均执飞航班量17321班，同比增加4.18%；其中国内线日均14967班，同比增长3.07%；国际地区线日均2354班，同比增长11.87% – 2025年7月，RPK较2024年，国航+2%、东航+9%、南航+7%、春秋+9%、吉祥-3% – 国际RPK较2019年，国航-1%、东航+19%、南航-7%、春秋+8%、吉祥+90% – 本周布伦特原油期货结算价为67.73美元/桶，环比+2.85%，同比-12.27% |
| 航运 | – 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1174.87点，环比-1.5%，同比-40.5% – 上海出口集装箱运价指数SCFI为1415.36点，环比-3.1%，同比-52.2% – 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1091点，环比+2.2%，同比+15.9% – 本周原油运输指数BDTI收于1019点，环比+0.5%，同比+9.2%；成品油运输指数BCTI收于613点，环比-1.8%，同比-2.7% |
| 公路铁路港口 | – 上周（8月11日-8月17日）监测港口完成货物吞吐量26134.8万吨，环比下降2.8%，同比增长3.8% – 完成集装箱吞吐量675万标箱，环比下降0.6%，同比增长6.6% – 上周（8月11日-8月17日）全国高速公路累计货车通行5493万辆，环比+3.06%，同比+4.65% – 全国主要公路运营主体8月22日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7818%） |
2025年8月21日
数据来源：民生证券2025年8月20日发布的交通运输行业快递数据点评报告
| 行业调研分析总结 | |
|---|---|
| 一、行业数据 | |
| – | 2025年7月快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9% |
| – | 2025年7月快递业务量完成164.0亿件，同比增长15.1% |
| – | 2025年1-7月快递业务收入累计完成8394.2亿元，同比增长9.9% |
| – | 2025年1-7月快递业务量累计完成1120.5亿件，同比增长18.7% |
| 二、公司2025年7月月度数据 | |
| 快递业务收入 | |
| – 顺丰 | 186.57亿元（+15.0%） |
| – 申通 | 42.87亿元（+10.0%） |
| – 韵达 | 41.20亿元（+3.8%） |
| – 圆通 | 53.71亿元（+12.1%） |
| 业务量 | |
| – 顺丰 | 13.77亿件（+33.7%），份额8.4%（环比-0.3pct） |
| – 申通 | 21.81亿件（+11.9%），份额13.3%（环比+0.4pct） |
| – 韵达 | 21.62亿件（+7.6%），份额13.2%（环比+0.3pct） |
| – 圆通 | 25.83亿件（+20.8%），份额15.8%（环比+0.3pct） |
| 单票收入 | |
| – 顺丰 | 13.55元（同比-14.0%，环比-0.12元） |
| – 申通 | 1.97元（同比-1.5%，环比-0.02元） |
| – 韵达 | 1.91元（同比-3.5%，环比持平） |
| – 圆通 | 2.08元（同比-7.1%，环比-0.02元） |
| 三、公司2025年1-7月数据 | |
| 快递业务收入 | |
| – 顺丰 | 1278.12亿元（+10.9%） |
| – 申通 | 289.80亿元（+14.8%） |
| – 韵达 | 288.51亿元（+7.1%） |
| – 圆通 | 379.43亿元（+13.9%） |
| 业务量 | |
| – 顺丰 | 91.90亿件（+26.9%），份额8.2%（同比+0.8pct） |
| – 申通 | 145.28亿件（+19.3%），份额13.0%（同比-0.2pct） |
| – 韵达 | 148.88亿件（+15.1%），份额13.3%（同比-0.3pct） |
| – 圆通 | 174.46亿件（+21.6%），份额15.6%（同比+0.4pct） |
| 单票收入 | |
| – 顺丰 | 13.91元（-12.6%） |
| – 申通 | 1.99元（-3.8%） |
| – 韵达 | 1.94元（-6.9%） |
| – 圆通 | 2.17元（+11.1%） |
| 四、点评 | |
| – | 2025年1-7月快递行业保持高位运行，受益于需求端变化（轻小件化、逆向件持续增加、下沉市场红利） |
| – | 行业件量增速远高于社零增速（+4.8%）与实物商品网上零售额增速（+6.3%） |
| – | 快递轻小件化趋势和”价格战”对行业单票收入产生影响 |
| – | 2025年7月8日邮政局召开会议强调”反内卷”，快递行业”价格战”或转为有序良性竞争 |
2025年8月7日
信达证券航运港口2025年7月专题核心数据表格
| 指标类别 | 2025年1-6月数据 | 同比变化 | 环比变化（7月） | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 进出口总额 | 21.79万亿元（出口13万亿，进口8.79万亿） | +2.9% | – |
出口+7.2%，进口-2.7% |
| 机电产品出口占比 | 59.98% | +9.5% | – |
高新技术产品进口增速+11.1% |
| 沿海港口货物吞吐量 | 57.03亿吨（外贸24.57亿吨） | +2.5% | – |
江苏增速领跑（+8.1%），河北外贸吞吐量-4.2% |
| 集装箱吞吐量 | 1.52亿标准箱 | +7.1% | – |
深圳增速最快（+10.8%），上海占比17.77% |
| 集运运价（CCFI） | 1232.29点 | -43.49% | -2.3%（7月25日→8月1日） |
欧洲航线同比-50.99% |
| 原油进口量 | 2.79亿吨 | +1.4% | – |
马来西亚来源+30.35%，中东-4.89% |
| 油运运价（BDTI） | 965点 | +2.66% | +9.53%（7月28日→8月4日） |
TD25航线TCE同比+8.73% |
| 干散货运价（BDI） | 1970点 | +17.47% | -11.5%（7月28日→8月4日） |
铁矿石吞吐量6.86亿吨（+1.56%） |
| 铁矿石港口库存 | 1.32亿吨 | -9.18% | +0.14%（7月23日→30日） |
煤炭吞吐量3.36亿吨（-2.03%） |
数据来源：信达证券《航运港口2025年7月专题》研报（2025年8月6日发布）
2025年7月24日
2025年6-7月物流与航空出行核心数据
| 细分领域 | 核心数据 | 同比/环比变化 | 市场动态与驱动因素 |
|---|---|---|---|
| 航空物流 | – 中国至亚太航线运价稳定 – 跨境电商占货源60%（一季度进出口额8900亿美元） |
运价同比-4%（全球平均） | 跨境电商驱动需求，燃油成本下降（同比-20%）缓解运价压力 |
| 航运港口 | – 内贸集运运价指数下降 – 干散货运价上涨 |
集运运力过剩，干散货需求回暖 | 港口拥堵（上海港等待时间72小时）与船舶大型化矛盾凸显 |
| 快递物流 | – 6月业务量同比+15.78% – 6月收入同比+9.00% – 上半年累计业务量956.4亿件 |
异地快递占比89.7%（+1.0pct） | 西部“包邮区”扩张（新疆投递量显著增长），全货机航线新增233架次强化时效 |
| 航空出行 | – 7月第二周国际日均航班1877.71次 – 东航暑运日均计划航班3200班（+5%） |
环比+0.79%，同比+12.65% | 暑运旺季需求释放（欧洲航线新增14个航点），出入境政策利好 |
| 中欧班列 | – 上半年开行超1万列 – 全程时效12天（vs海运45天） |
货值4500亿美元，欧盟进口占比3.2% | 数字化调度提升效率（西安港发运量+233%），替代性需求转移（中美关税政策影响） |
消费者服务行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月17日 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业趋势：竞争格局重塑 1. 市场格局变化：中国免税市场从高度集中走向分散。2019年中免系（日上）市占率约89%，2024年降至78%。2. 招标规则变化：上海、北京机场新一轮免税招标允许外资参与，并规定一家投标人最多只能中一个标段，打破了过去由中免系独家经营的局面。3. 外资进入：全球旅游零售龙头Dufry通过子公司杜福睿成为上海浦东机场T1+S1标段第一候选人，与中国中免同台竞标。...
煤炭行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月17日 数据来源：东方财富《年末煤炭产地情况更新》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 市场现状：价格与库存 1. 煤价走势：近期价格加速下行，但预计将逐渐企稳，冬季有企稳回升预期。2. 港口库存：北港库存持续提升，已接近2024年水平，略低于2023年。主因天气因素及下游采购积极性减弱。3. 电厂库存：沿海和内陆电厂平均库存较去年同期下降0.2%，整体保持稳定，已恢复至安全水平。4....
电子行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月17日 数据来源：《端侧AI爆发，消费电子行业哪些环节最受益？》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 核心驱动力：端侧AI与创新 1. 行业痛点：全球智能手机出货量增长乏力，面临创新瓶颈。2. 标志性事件：字节跳动“豆包手机助手”发布，展示AI智能体与手机OS深度融合，实现自然语言跨APP处理复杂任务。3. 政策支持：工信部等六部门印发方案，将AI融合消费电子列为未来重点培育的万亿级消费市场。...
食品饮料行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月15日 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 茅台近期批价下跌原因 1. 批价跌破1499元：近期飞天茅台批价跌破1499元指导价。2. 渠道增配：11月公司推出计划外配额，涉及飞天及非标产品（走进系列、黄小溪系列等），导致Q4飞天供应增加。3. 国资平台放货：年底国资平台货源流向市场。4. 拼多多补贴：拼多多以1399元价格补贴销售飞天茅台（但整体放量不大）。5. 需求疲软：当前处于消费淡季，需求较弱。...
国防军工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月15日 关键数据与事实 核心逻辑与投资要点 1. 当前态势：自“九三阅兵”后，传统军工板块整体表现不佳。2. 规划节奏：“十五五”规划的明确信息预计要到明年春节之后才会清晰。3. 长期主线：军贸趋势明确，但大合同尚未签订，需等待内需任务量确认后随之落地。 1. 投资逻辑：当前处于新旧规划交替的信息真空期，缺乏增量催化，不建议左侧抄底或提前布局。2. 市场节奏：下一波明显的反弹行情需等待明年春节前后“十五五”规划逐步落地。届时可重点参与板块反弹。3....
农林牧渔行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月15日 数据来源：国信证券 品类 品种 价格/均价 环比变化 同比变化/其他关键数据 核心驱动因素与市场表现逻辑 粮食类 早籼稻 2680元/吨 上涨1.3% - 驱动：新季减产预期、农户惜售。表现：供应偏紧，价格上行。 小麦 2520元/吨 持平 三等以上占比87% 驱动：主产区收割完成，品质好，供应充足。表现：供需平稳，价格稳定。 玉米 2740元/吨 上涨0.7% - 驱动：东北地区天气不利导致收获延迟。表现：短期供应紧张，价格微涨。 油料类 大豆...
石油化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：天风证券《石化行业2026年年度投资策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业核心矛盾与政策 “控增量”与“去存量”并举，政策与行业协同推动“反内卷”，奠定行业拐点。 • 控增量（中长期）：- 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出科学调控重大项目，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。-...
家电行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：财通证券-《黑色家电行业专题报告》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 MiniLED市场现状 MiniLED已成行业主流，市占率与均价同步提升。 • 市占率变化：- 2024年双十一：市占率达37%。- 2025年1月：下滑至22%。- 2025年10月：回升至43%。• 均价变化：行业均价从2025年1月的5355元提升至2025年10月的6606元。• 销售额市占率：从2025年1月的40% 提升至2025年10月的67%。...
有色金属行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：《十五五规划对铜市场的机遇》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 市场背景与近期表现 铜价上涨由宏观政策与供需共振驱动，近期走势趋于理性，后续需回归基本面。 • 上涨原因：宏观政策面与供需面共同共振。• 近期表现：美联储降息落地后，铜价走势相对温和，未继续突破，因前期利多已消化。• 后续关注：回归基本面，需求层面弹性大，值得持续关注。 二、 长期需求前景（机构预测）...
医药行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：国信证券《2025年三季报总结：医疗服务、中药及医药商业》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 医疗服务板块 1. 整体业绩：前三季度收入微增，利润承压；盈利能力环比略有下滑。未来需寻找个股阿尔法机会。 • 整体数据：选取13家上市公司。前三季度收入总额436亿元，同比增长0.4%；归母净利润57.3亿元，同比下降13.8%；扣非归母净利润55.1亿元，同比下降10.9%。• 分季度收入：Q1: 141.3亿，Q2:...
电力设备与新能源行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：华泰证券《2026年电新行业年度策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业周期复盘与现状 1. 历史周期：电新行业（光伏、锂电、风电）具有典型的三年周期特征。目前正从过去三年（22-24年）的下跌周期中走出。 • 近三年下跌原因：需求提升后，供给端提升更快，导致供需关系恶化、产品价格下跌、企业盈利下滑，叠加出口压力增大。•...
电力公用及环保行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月10日 报告名称：《中国燃气市场热点回顾及未来市场展望》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 全球供需格局 1. 整体供大于求，增速放缓：近五年全球液化气供应增速高于需求增速，呈现供大于求态势。 • 近五年增速：供应平均增速3.54%，需求平均增速3.25%。• 2025年数据：- 供应：预计3.77亿吨，同比增1100万吨 (+3.68%)。- 需求：预计3.67亿吨，同比增100万吨 (+1.53%)。 2....
计算机行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：长江证券《中控技术深度研究报告》 类别 核心逻辑 关键数据/信息 报告核心观点 1. 外部环境：周期压力延续，但AI+工业融合带来更大成长空间。2. 公司自身：业务结构因转型调整，但“技术为底、战略为翼”的驱动内核不变。3. 新阶段：公司正站在新阶段起点，向工业AI新世界迈进。 1. 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为9.1亿元、11.6亿元、14.6亿元，同比-18.4%、+27.0%、+26.2%。2. 投资评级：买入。...
基础化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：天风证券 类别 核心逻辑 关键数据/信息 总体投资框架 1. 投资本质：投资新材料，投资的是未来新兴产业和产业结构转型升级。2. 生命周期判断：新材料多处于开发期或导入期，判断其生命周期至关重要，关系到是主题投资还是产业投资，以及退出的跟踪指标。3. 不同阶段特点：- 开发期：遵循主题投资规律，表现受自身属性（增长预期、新颖程度等）和外部市场环境（流动性、风险偏好等）影响。-...
机械行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：摩根斯坦利 类别 核心逻辑 关键数据/信息 调研概况 1. 调研对象：针对已应用机器人的大型企业高管进行调研，以了解对人形机器人的采纳意愿与看法。2. 采购意愿：尽管当前产品成熟度有限，但企业未来尝试意愿强烈，表明市场兴趣度高。3. 应用场景：企业最认可人形机器人在仓储、制造等结构化环境中的应用潜力，对通用能力要求不高。 1. 调研样本：86位高管，所在企业2024年收入均在10亿人民币以上。2....
传媒行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：国信证券 类别 核心逻辑 关键数据/信息 核心观点 1. AI驱动业绩释放：AI对互联网巨头广告业务增长赋能明显，并驱动云业务加速增长。国内巨头AI资本开支投入落后海外约一年，后续赋能将持续显现。2. 外卖投入边际缓和：三季度预计为外卖大战投入峰值，四季度预计阿里、美团、京东三家外卖亏损将环比收窄。3. 布局时点：25Q3或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机。建议聚焦AI主线选股。 1....
建材行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：东莞证券 类别 序号 内容 一、 投资摘要 1 固投与行业需求：2025年，基建、制造业投资增速下降及地产投资大幅下滑导致固定资产投资负增长，拖累建筑建材行业需求。 2 基建投资：2025年，基础设施投资（不含电力）同比增速转负。地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低。 3...
汽车行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：国信证券 类别 序号 内容 摘要 1 国内外政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。 2 智驾行业是各国国家级战略方向，其发展可带来社会、产业多维度提升。 3 各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；高级别智能驾驶安全条例不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4 1 特斯拉更新FSD V12，继承辅助驾驶功能，实现端到端全新架构性能升级，引领全球车企突破L4。 2...
钢铁行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月2日 类别 内容 报告来源 中国银河证券 报告标题 钢铁行业2026年度策略报告：政策催化可期，业绩改善共振 2025年回顾：市场表现 2025年至今钢铁涨幅全行业第8；Q3单季度市场表现优异。 2025年回顾：财务业绩 2025Q1-Q3营收14,252.05亿（同比+6.4%），归母净利润218.53亿，同比扭亏为盈；2025Q3单季度营收4,801.23亿（同比+0.1%），归母净利润87.16亿，同比扭亏为盈。 2025年回顾：政策与格局...
通信行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...
建筑行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...