行业估值与基本数据
2025年12月8日
数据来源：摩根斯坦利
| 类别 | 核心逻辑 | 关键数据/信息 |
|---|---|---|
| 调研概况 | 1. 调研对象：针对已应用机器人的大型企业高管进行调研，以了解对人形机器人的采纳意愿与看法。 2. 采购意愿：尽管当前产品成熟度有限，但企业未来尝试意愿强烈，表明市场兴趣度高。 3. 应用场景：企业最认可人形机器人在仓储、制造等结构化环境中的应用潜力，对通用能力要求不高。 |
1. 调研样本：86位高管，所在企业2024年收入均在10亿人民币以上。 2. 行业分布：制造业50%，服务业25%，其他工业部门25%。 3. 现有应用：90%的受访者已在工作中应用不同形态的机器人。 4. 未来尝试意愿：62%的受访者计划在未来三年内尝试使用人形机器人。 5. 预期应用场景：仓库仓储环境（80%）、生产制造环节（79%）、客服零售环节（70%）。 6. 形态偏好：37%计划测试轮式和足式，20%仅考虑轮式，3%仅考虑足式。 |
| 产品反馈与期望 | 1. 满意度低：当前产品能力与市场需求存在较大差距，是采纳的主要瓶颈。 2. 主要瓶颈：产品能力有限、购置成本高、集成复杂、维护成本高是阻碍企业采纳的四大挑战。 3. 能力期望：企业最期望提升机器人的协作、灵活及自我学习能力，以适应动态工作环境。 4. 价格敏感：价格是规模化应用的关键制约因素，市场普遍预期需大幅降价。 |
1. 产品满意度：仅23%的受访者对现有产品感到满意；25%非常不满意；50%持中立态度但期待改进。 2. 行业反馈差异：制造业对人形机器人的反馈优于服务业等其他行业。 3. 采纳驱动力：提升效率、降低劳动成本、减少工作错误。 4. 价格接受度：92%的受访者认为价格需在20万人民币以下才能更广泛应用；其中40%期望在10-20万之间，25%期望低于5万。 5. 当前市场价格：普遍高于52万人民币。 6. 成本预期：行业正寻求在未来两三年内将成本减半。 |
| 市场与投资机会 | 1. 替代预期：企业预期机器人将替代部分人力工作，且替代比例随时间提升。 2. 投资增加：绝大多数企业计划增加对机器人的支出。 3. 品牌认知：品牌选择受知名度影响，但功能性因素（可靠性、安全性等）是核心考量。 4. 行业前景：长期乐观，但智能化提升和工程化落地是渐进过程；零部件供应商将率先受益于整体机器人市场增长。 5. 半导体机遇：人形机器人是连接AI与物理世界的关键，将驱动半导体需求巨大增长，硬件利润将占据主导。 |
1. 工作替代预期：未来五年约11%的工作被替代；未来十年可能达到28%。
|
2025年12月2日
数据来源：国信证券
| 类别 | 序号 | 内容 |
|---|---|---|
| 事件 | 1 | 2025年1 – 10月，机床工具全行业完成营业收入8511亿元，同比增长1.5%。 |
| 2 | 金属切削机床分行业营收同比增长10.8%，产量71.5万台，同比增长14.8%。金属成形机床分行业营收同比增长7.5%，产量14.6万台，同比增长8.1%。 | |
| 3 | 金属加工机床新增订单同比增长7.3%，在手订单同比增长4.3%。 | |
| 4 | 机床工具产品进出口总额274.2亿美元，同比增长5.7%。其中，进口额84.8亿美元，同比增长1.4%；出口额189.4亿美元，同比增长7.7%。 | |
| 观点 | ||
| 结构性增长特征显著，高端化与出口成为核心驱动力 | 1 | 金属切削机床营收、产量及出口均实现双位数增长，反映出航空航天、新能源汽车、精密模具等高技术领域对高端加工装备的刚性需求。 |
| 2 | 金属成形机床国内营收增长平稳，但出口额同比增长38.2%，凸显我国机床在中高端锻压、钣金设备领域的国际竞争力快速提升。 | |
| 3 | 行业整体呈现“内稳外增”结构，增长动能正从规模扩张向技术引领和全球化市场拓展转变。 | |
| 短期景气受制约，政策预期与库存调整带来边际改善信号 | 1 | 2025年11月制造业PMI新订单指数仍低于荣枯线，反映下游企业投资意愿尚未全面恢复。 |
| 2 | 产成品库存指数下降，可能预示下游行业正进入主动去库存后期，行业周期底部需求有望回暖。 | |
| 3 | “十五五”规划预期提振了企业中长期信心，政策逆周期调节的预期强化有望逐步传导至设备采购环节。 |
2025年11月27日
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 报告来源 | 东海证券 |
| 报告标题 | 机械设备行业简评：10月挖掘机外销持续向好，龙头推进电动化全球化 |
| 投资要点：核心事件 | 事件：中国工程机械工业协会发布2025年10月主要企业挖掘机销量统计 |
| 投资要点：挖掘机销量-10月总销量 | 2025年10月销售18096台，同比增长7.77% |
| 投资要点：挖掘机销量-10月国内销量 | 国内8468台，同比增长2.44% |
| 投资要点：挖掘机销量-10月出口销量 | 出口9628台，同比增长12.9% |
| 投资要点：电动挖掘机销量-10月 | 电动挖掘机：2025年10月销售16台 |
| 投资要点：装载机销量-10月总销量 | 装载机：2025年10月销售10673台，同比增长27.7% |
| 投资要点：装载机销量-10月国内销量 | 国内5372台，同比增长33.2% |
| 投资要点：装载机销量-10月出口销量 | 出口5301台，同比增长22.6% |
| 累计销量数据：挖掘机1-10月总销量 | 挖掘机1-10月：总销量192135台，同比增长17% |
| 累计销量数据：挖掘机1-10月国内销量 | 国内98345台，同比增长19.6% |
| 累计销量数据：挖掘机1-10月出口销量 | 出口93790台，同比增长14.4% |
| 累计销量数据：装载机1-10月总销量 | 装载机1-10月：总销量104412台，同比增长15.8% |
| 累计销量数据：电动装载机-10月销量 | 电动装载机：2025年10月销售2707台 |
| 累计销量数据：出口金额-1-8月累计 | 出口金额：2025年1-8月工程机械设备及零部件累计出口额386.4亿美元，同比增长11.4% |
| 市场分析：国内需求驱动因素 | 国内需求：城市更新、老旧小区整治、”两重””两新”投入带来置换需求 |
| 市场分析：项目支撑领域 | 项目支撑：有色矿山、重大水利工程、高标准农田项目稳定支撑 |
| 市场分析：海外需求趋势 | 海外需求：新兴市场基建需求持续增长，国产设备全球渗透率提升 |
| 市场分析：设备更新政策 | 设备更新：挖掘机寿命约8年，政府推动淘汰老旧设备补贴政策 |
| 企业动态：三一重工-海外布局（南非） | 三一重工：南非产业园竣工，占地2.8万平方米，预计年产1000台挖掘机 |
| 企业动态：三一重工-海外业绩（非洲） | 三一重工：非洲累计销售设备超30亿美元，服务网络覆盖全非洲 |
| 企业动态：中联重科-产品发布 | 中联重科：发布多款新能源设备（电动挖掘机、三节臂挖掘机、窄体挖掘机） |
| 企业动态：中联重科-产品性能（ZE20GE） | 中联重科：2吨级纯电挖掘机ZE20GE支持8小时连续作业，1.5小时快速充电 |
| 投资建议：关注政策因素 | 关注因素：设备更新政策落地、房地产金融政策、重大水利工程开工 |
| 投资建议：海外拓展方向 | 海外布局：建立海外售前售后网络，布局当地产能 |
| 投资建议：行业前景判断 | 行业展望：工程机械行业持续复苏 |
| 投资建议：推荐关注标的 | 建议关注：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 |
报告发布于2025年11月，指出在国内外需求共振及龙头企业积极推进电动化与全球化的背景下，工程机械行业呈现持续复苏态势。
2025年11月18日
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 报告来源 | 国信证券 |
| 报告标题 | 机械行业2026年投资策略：把握产业升级的成长机会 |
| 核心观点 | 把握产业升级的成长机会 |
| 行业趋势 | AI浪潮和能源变革带来产业升级机遇。AI基建需求爆发式增长，AI赋能提升社会效率。新能源利用降低社会成本，支撑产业升级。机械行业大部分细分领域有望在AI赋能下迎来升级。 |
| 重点投资方向一：成长主线-人形机器人 | 处于从0到1产业变革阶段。AI赋能推动痛点解决。特斯拉有望小批量量产，国内商业化加速。重点关注：飞荣达、唯万密封、五洲新春、恒立液压等。 |
| 重点投资方向一：成长主线-AI基建 | AI算力需求确定性高增长。重点关注AI液冷环节。关注燃机环节和制冷环节。液冷重点：飞荣达、高澜股份、同飞股份等。 |
| 重点投资方向一：成长主线-无人叉车 | 行业电动化、无人化发展。重点关注：杭叉集团、安徽合力、诺力股份。 |
| 重点投资方向二：价值主线-工程机械 | 国内已见底企稳。全球化布局平滑周期波动。重点推荐：徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压。 |
| 重点投资方向二：价值主线-自主可控 | 把握国产化率低的核心环节。科学仪器：鼎阳科技、普源精电、优利德等。X线检测设备：奕瑞科技。半导体零部件：唯万密封、汇成真空。 |
| 重点投资方向三：其他重点领域-核电及可控核聚变 | 国家发展核电态度积极。核裂变行业景气持续向好。重点关注：佳电股份、中密控股、江苏神通等。 |
| 重点投资方向三：其他重点领域-检测服务 | 行业经营稳健、现金流好。估值已消化到历史底部。重点推荐：华测检测、广电计量。 |
| 重点投资方向三：其他重点领域-顺周期通用设备 | 优选具备核心竞争力龙头。零部件环节：汇川技术、绿的谐波、柏楚电子。整机环节：伊之密、杭叉集团、安徽合力。 |
2025年10月27日
数据来源：信达证券
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 行业调研分析总结 | |
| 一、工程机械行业表现 | |
| 9月挖掘机销量19858台，同比增长25.4% | |
| 挖掘机内销9249台，同比增长21.5%；出口10609台，同比增长29.0% | |
| 装载机销量10530台，同比增长30.50% | |
| 汽车起重机销量1561台，同比增长21.90% | |
| 二、人形机器人发展动态 | |
| 智元发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2 | |
| 搭载高性能运动关节、高精度力矩传感器，集成空间感知系统 | |
| 具备多模态语音交互功能，适应工业、物流、导览等多元场景 | |
| 开启与均胜电子签订的过亿元采购合同首批交付商用 | |
| 三、重点公司业绩表现 | |
| 1. 日联科技 | |
| 上半年新签订单同比增长近一倍 | |
| 收入同比增长38.34%，归母净利润同比增长7.8% | |
| 净利润增速不及收入增速因新增生产基地建设、股份支付等费用影响 | |
| 2. 康斯特 | |
| Q3单季度营业收入同比增长22.24% | |
| 归母净利润同比增长30.66%，扣非净利润同比增长36.2% | |
| MEMS传感器正逐步导入生产 | |
| 3. 新锐股份 | |
| 上半年收入增长28.97%，归母净利润增长2.88% | |
| 剔除收购影响后归母净利润同比增长13.81%，扣非净利润增长26.80% |
2025年10月24日
数据来源：上海证券
| 类别 | 内容 | |
|---|---|---|
| 行业调研分析总结 | 工程机械 | |
| 9月挖掘机销售1.99万台，同比增长25.4%，其中国内增长21.5%，出口增长29% | ||
| 9月装载机销售1.05万台，同比增长30.5%，出口量增长35.3% | ||
| 国内市场受益于设备更新周期和稳经济政策，海外新兴市场需求向好 | ||
| 2025年1-8月工程机械出口金额385.97亿美元，同比增长11.4% | ||
| 机器人 | ||
| 智元发布机器人精灵G2，过亿订单完成首批交付 | ||
| 10月16日，智元机器人正式发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2 | ||
| 该款机器人以工业标准打造，搭载高性能运动关节、高精度力矩传感器，集成先进的空间感知系统 | ||
| 支持快速学习部署，拥有出色的多模态语音交互能力，具备工业、物流、导览等多场景通用能力 | ||
| 与均胜电子过亿元采购合同的首批交付商用，标志着交互式具身智能技术正式落地汽车零部件制造场景 | ||
| 半导体设备 | ||
| 美国对华半导体限制措施或升级，持续关注半导体设备国产替代机遇 | ||
| 10月7日，美众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制重要报告，提出九项建议，以扩大出口限制 | ||
| 目前国际贸易摩擦加剧，海外对华半导体管制措施趋严格，对华芯片和半导体设备出口不确定性提升 | ||
| 长期或加速中国半导体产业自主创新进程 | ||
| 在AI浪潮和国产替代大背景下，国内先进产线未来扩产需求持续存在 | ||
| 半导体设备作为晶圆代工扩张的基石，同时是实现产业链自主可控的重要环节 | ||
| 国产半导体设备厂家迎发展机遇，随着国产厂家研发和技术不断提升，有望逐步渗透高端设备领域 | ||
| 建议关注半导体前后道设备和相关设备零部件企业 | ||
| 投资建议 | ||
| 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等 | ||
| 通用板块：叉车(安徽合力、杭叉集团)、机床(海天精工、豪迈科技、纽威股份、科德数控、华中数控等)、刀具(华锐精密、欧科亿、鼎泰高科、新锐股份等) | ||
| 人形机器人：建议关注技术壁垒高、价值量高、国产化率低的环节，如总成(拓普集团、三花智控、恒立液压)、PEEK结构件(唯科科技、福赛科技、万朗磁塑、江苏博云等)、传感器(汉威科技、日盈电子、东华测试、安培龙等)、减速器(宏昌科技等)、丝杠(恒立液压、浙江荣泰、福达股份、鼎泰高科等)、电机(鸣志电器、江苏雷利、信捷电气、伟创电气等)、设备(华辰装备、鼎泰高科、津上机床中国)等 | ||
| 3C板块：博众精工、快克智能等 | ||
| 半导体设备：北方华创、中微公司、快克智能等 | ||
| 能源设备：锡装股份、纽威股份、杰瑞股份、中泰股份、福斯达等 | ||
| 科学仪器：皖仪科技、普源精电、优利德等 | ||
| 可控核聚变：合锻智能、皖仪科技等 | ||
| 其他专用设备：银都股份、景津装备 |
2025年9月25日
| 【国金证券】工程机械：降息周期已至，看好全球工程机械需求共振复苏 |
|---|
| 一、内外销共振将是工程机械厂商增长主旋律 |
| 国内表现 |
| – 25H1土方内销表现强势，非土方板块回暖增多。 – 25H1三一重工、柳工、徐工、中联重科内收入增速分别为21.4%、15.7%、5.5%、-11.6%。 – 头部主机厂25H1国内毛利率相对20年高点低5%-10%。 – 预计非土方上行将提升内销业绩弹性。 |
| 海外表现 |
| – 海外是主机厂利润释放核心环节，毛利率远高于国内。 – 25H1三一重工、徐工、中联重科、柳工海外与国内毛利率差值为9.1%、3.7%、7.3%、13.9%。 – 高毛利的海外市场是利润释放关键。 |
| 经营质量提升 |
| – 25H1头部主机厂经营性现金流持续增长，徐工、中联实现翻倍以上增长。 – 四大主机厂25H1存货周转天数均同比降低。 – 看好内外销共振带动规模增长、利润释放和经营质量提升。 |
| 二、看好全球工程机械需求共振复苏 |
| 国内需求分析 |
| – 挖机内销增速：6月+6.2%、7月+17.2%、8月+14.8%。 – 23-27年挖掘机更新需求预计：7.9、9.2、14.3、19.5、24.9万台。 – 25年7、8月三类工起内销同频增长，汽车起重机、随车起重机加速扩张。 – 雅江水电站（1.2万亿投资）、农村公路新改建（30万公里）、新藏铁路等大型基建项目开工拉动需求。 |
| 海外需求复苏 |
| – 23、24年全球工程机械需求分别下滑3%、5%，去库进入尾声。 – 北美：卡特Q2销量转正，美联储降息25个基点（9月18日）有望推动市场回暖。 – 欧洲：25年4-7月中日对欧挖机出口额连续4个月正增长（6、7月增速34.6%、53.1%）。 – 新兴市场：东南亚、中东、拉美、非洲等地基建和开采需求维持高景气。 |
2025年9月22日
注：以下内容来源于华龙证券《工程机械行业2025年半年报业绩综述：业绩持续改善，经营质量显著提升》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 摘要 | – 指数表现优于沪深300：工程机械指数上涨27.76%，相对收益11.4%，区间最高涨幅37.95%，最大跌幅-6.71% – 成长能力：营收利润双增长，营业收入2055.65亿元（同比+7.52%），归母净利润209.99亿元（同比+21.59%） – 盈利能力：毛利率25.2%（微降0.13pct），净利率10.4%（提升1.95pct），净利润转化效率提升 – 营运能力：五大主机厂经营活动现金流16298.17百万元（同比+33.4%），净现比0.83，企业表现分化 |
| 成长能力 | – 营收利润双增长：营业收入同比+7.52%，归母净利润同比+21.59% – 行业延续复苏态势：利润增速高于营收增速 – 原因：整机公司拓展海外市场，优化产品结构，提升经营效率 |
| 盈利能力 | – 盈利能力保持平稳：毛利率微降0.13pct，净利率提升1.95pct – 企业内控能力增强：净利润转化效率提升 – 毛利率25.2%，净利率10.4% |
| 营运能力 | – 整体现金流有所改善：经营活动现金流同比+33.4% – 净现比0.83，表现良好 – 企业表现有所分化：五大主机厂净现比分别为0.6、0.84、0.4、0.4、1.92 |
| 偿债能力 | – 合同负债金额增加：合同负债161.32亿元，预收账款2.37亿元，合计163.69亿元 – 负债率处于健康水平：资产负债率54.02%（同比-0.8pct） |
| 后市展望及投资建议 | – 业绩持续改善：营收利润双增，利润增速高于营收增速 – 内需受益：换新周期、大型项目开工、以工代赈 – 海外景气：一带一路基础设施建设需求增长，出口带动 – 龙头企业优势：技术升级+全球化布局，海外市占率提升，维持”推荐”评级 |
| 个股方向 | – 全球布局完善的龙头上市公司更具竞争力 – 建议关注：徐工机械、三一重工、柳工、山推股份、恒立液压、中际联合、杭叉集团、安徽合力 |
2025年9月17日
注：以下内容来源于万联证券《机械设备行业跟踪报告：7月工业机器人与服务机器人产量延续增长趋势》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 工业增加值表现 | – 2025年7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38% – 1-7月规模以上工业增加值同比增长6.3% – 工业生产保持稳健增长态势，增速较前期略有放缓 – 未来工业发展将呈现高端化、智能化、绿色化融合推进趋势 |
| 工业机器人产量 | – 2025年7月工业机器人产量6.37万台，同比增长24% – 1-7月工业机器人产量44.71万台，同比增长32.9% – 7月产量增速远超工业增加值增速 – 中国工业机器人产业已完成从”规模追赶”到”技术引领”的动能转换 |
| 服务机器人产量 | – 2025年7月服务机器人产量148.99万台，同比增长12.8% – 1-7月服务机器人产量1,037.83万台，同比增长23.6% – 服务机器人市场持续扩张，应用场景加速渗透 – 未来将向高度智能化、场景多元化及产业生态化发展 |
2025年9月15日
注：以下内容来源于信达证券《机械设备行业周报：持续看好人形机器人、PCB设备和工程机械》研究报告。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 行业调研分析总结 | |
| 人形机器人板块催化 | 1. 特斯拉开通”TeslaAI”微博账号，展示新版本Optimus 2. 优必选科技获得国内知名企业2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 3. 合同以人形机器人Walker S2为主，为全球人形机器人最大合同 |
| 工程机械行业表现 | 1. 8月挖机销量16523台，同比增长12.8% 2. 内销7685台，同比增长14.8%；出口8838台，同比增长11.1% 3. 装载机销量9440台，同比增长13.30% 4. 内销4774台，同比增长18.29%；出口4666台，同比增长8.69% |
2025年9月9日
以下内容来源于信达证券《机械设备行业事项点评：AI硬件需求景气，关注PCB专用设备》研报。
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| PCB行业调研分析总结 | |
| 一、PCB需求恢复快速增长，AI发展有望成为核心驱动因素 | – 2023年全球PCB产值同比下滑14.9%，2024年同比增长5.9%至736亿美元 – Prismark预计2024年全球PCB行业产值增长6.8% – 2024-2029年PCB全球市场规模复合增速预计达5.6% – 服务器/存储领域PCB复合增速预计达10.0%，占比从2024年14.8%提升至2029年18.3% |
| 二、PCB厂商加速资本开支，重点投向AI相关产能 | – 沪电股份投资43亿元建设人工智能芯片配套高端PCB项目，年产29万平方米 – 胜宏科技向泰国子公司增资2.5亿美元扩大海外产能 – 东山精密投资不超过10亿美元建设高端PCB项目 – 生益电子投资19亿元建设智能制造高多层算力电路板项目，年产70万平方米 |
| 三、PCB专用设备受益，钻孔、曝光、检测价值量较高 | – 2024年全球PCB专用设备市场规模达70.85亿美元 – 钻孔设备占比20.7%（14.7亿美元），曝光设备占比17.0%（12.0亿美元），检测设备占比15.0%（10.6亿美元） – 预计2029年全球PCB专用设备市场规模达107.65亿美元，2024-2029年复合增速8.7% |
| 四、建议关注企业 | |
| 大族数控 | – 全球PCB专用设备最大供应商，市占率6.5% – 2025H1营业收入23.82亿元（+52.26%），归母净利润2.63亿元（+83.82%） – 毛利率30.28%，同比提升1.01个百分点 |
| 鼎泰高科 | – 全球PCB钻针龙头，PCB相关产品营收占比85% – 2025H1营业收入9.04亿元（+26.9%），归母净利润1.6亿元（+79.8%） – 钻针月产能将达1亿支以上 |
| 凯格精机 | – 主要产品为锡膏印刷设备和点胶设备 – 2025H1营业收入4.54亿元（+26.22%），归母净利润0.67亿元（+144.18%） – 综合毛利率41.86%，同比增加9.58个百分点 |
| 芯碁微装 | – 国内领先直写光刻设备厂商 – 2025H1营业收入6.54亿元（+45.59%），归母净利润1.42亿元（+41.05%） – 二期基地三季度有望投产 |
2025年8月26日
数据来源：东莞证券
| 标题 | 内容 |
|---|---|
| 行业调研分析总结 | |
| 投资要点 | |
| 内销数据与品牌创新 | – 2025H1扫地机内销零售额规模同比+41.1%，销量同比+40.7% – 头部企业融入仿生机械臂、自清洁、AI交互等前沿科技 – 创新技术应用提升用户体验并减少市场同质化竞争 – 产品设计更深入理解用户痛点，智能化水平提升 |
| 市场竞争与新品推出 | – Q4将面临去年同期高基数，8月龙头集中推出新品 – 预计补贴对需求的边际拉动效应或将逐步放缓 – 今年上半年活水洗地类产品增速较快，预计各品牌陆续跟进 – 8月大疆正式入局扫地机市场，追觅、石头科技、科沃斯、云鲸发布新品 |
| 价格趋势与品牌策略 | – 5、6、7月扫地机线上零售均价同比-4.9%、-5.0%、+4.3% – 高端市场零售额占比为13.7%、16.1%、16.6% – 3500-4000元价格段占比最高，为21.8% – 追觅、大疆聚焦高端市场；科沃斯推出T80机型和mini机型 |
| 全球市场概况 | – 2024年全球智能扫地机出货2060.3万台，同比增长11.2% – 2024年全年销额93.1亿美金，同比增长19.7% – 2024年扫地机市场平均单价上涨7.6%至452美金 – 2025Q1全球扫地机出货量同比增长11.9% |
| 中国品牌全球表现 | – 2025Q1全球智能扫地机出货量TOP4均为中国品牌 – 石头科技市场份额领先，在亚马逊渠道取得类目市占第一 – 科沃斯建立丰富海外销售网络，通过多品类协同布局 – 东南亚等新兴市场渗透率与欧美成熟市场存在显著差异 |
2025年8月10日
机械设备行业2025Q2基金持仓分析报告
| 报告标题 | 机械设备行业2025Q2基金持仓分析报告：2025Q2机械设备行业基金重仓配置比例有所下降 |
|---|---|
| SW机械设备行业2025Q2基金持仓分析总结 | |
| 一、基金持仓概况 | |
| 总市值变动 | • 2025Q2重仓总市值729.96亿元，环比-14.84%，同比+0.17% • 占基金重仓A股市值比重2.82%（环比-0.51pct，同比-0.22pct） • 低配比例1.64%，行业排名27/31 |
| 行业配置地位 | • 持仓市值占比排名13/31（中位水平） • 超配比例排名靠后 |
| 二、持仓结构特征 | |
| 集中度回落 | • TOP5/TOP10/TOP20持仓占比42.51%/55.47%/70.05% • 环比分别-2.87pct/-1.70pct/-3.21pct |
| 前十大重仓股表现 | • 主要标的：汇川技术、三一重工等（覆盖自动化/工程机械/专用设备） • 行情分化：仅华工科技、纽威股份上涨 |
| 三、细分板块持仓变动 | |
| 通用设备 | • 纽威股份持仓居首，巨星科技/应流股份获增持 |
| 专用设备 | • 杰瑞股份/英维克增持，豪迈科技等遭减持 |
| 工程机械 | • 三一重工等前五标的均被减持 |
| 自动化设备 | • 汇川技术/华工科技等获增持，中控技术减持 |
2025年8月8日
| 分类 | 内容 | 数据/说明 |
|---|---|---|
| 标题 | 机械行业8月投资策略 | 中报行情展开，重点关注AI基建、人形机器人等成长板块 |
| 机构 | 国信证券 | |
| 一、7月行情核心数据 | ||
| 指数表现 | 机械行业指数上涨5.67%，跑赢沪深300指数2.12pct；TTM市盈率/市净率33.79/2.63倍（环比提升） | |
| 原材料价格 | 钢价+1.62%、铜价-4.32%、铝价-0.50%（环比） | |
| PMI数据 | 7月制造业PMI 49.30%（环比-0.4pct），受生产淡季及极端天气影响 | |
| 工程机械销量 | 6月挖掘机销量18,804台（同比+13.3%），其中国内+6.2%、出口+19.3% | |
| 二、8月重点投资组合 | ||
| 检测服务 | 华测检测、广电计量 | |
| 高端装备 | 柏楚电子、绿的谐波、汇川技术 | |
| 工程机械 | 徐工机械（金股）、恒立液压、三一重工 | |
| 新能源设备 | 奥特维、捷佳伟创 | |
| 三、长期投资主线 | ||
| （一）需求侧机会 | ||
| 新兴成长领域 | 人形机器人/AI基建/智能焊接机器人/煤化工设备 | |
| 出口链龙头 | 工程机械/商用餐饮设备/注塑机/石化设备 | |
| （二）供给侧机会 | ||
| 存量更新 | 船舶/轨交设备/核电设备 | |
| 进口替代 | 电子测量仪器/半导体设备/实验分析仪器 | |
| 四、细分领域推荐标的 | ||
| 人形机器人 | 恒立液压（关节模组）、兆威机电（灵巧手）、绿的谐波（减速器） | |
| AI基建 | 应流股份（燃机）、冰轮环境（制冷） | |
| 出口链 | 巨星科技（手工具）、伊之密（注塑机） | |
| 核电设备 | 江苏神通、应流股份 |
2025年7月25日
人形机器人产业化进展数据
| 分类 | 核心指标/事件 | 数据/进展 | 行业影响与趋势 | 引用来源 |
|---|---|---|---|---|
| 订单突破 | 优必选中标觅亿汽车采购项目 | 9051.15万元（全球最大单笔订单） | 标志商业化落地加速，工业场景验证能力提升 | |
| Walker S系列工业机器人 | 自主换电技术（3分钟完成），2025年计划交付500台 | 推动连续作业能力，降低人工干预成本 | ||
| 市场规模 | 2023年全球市场规模 | 21.6亿美元 → 2029年预计324亿美元（CAGR 57%） | 技术迭代+政策驱动推动高速增长 | |
| 中国2030年预测规模 | 8700亿元（中国电子学会） / 380亿元（GGII） | 应用场景多元化（工业/服务/特种） | ||
| 技术进展 | 自主等级 | L3（条件自主）→ L4（高度自主）过渡 | 复杂任务处理能力提升（如汽车装配、物流分拣） | |
| 关键突破 | 优必选Walker S2自主换电、宇树科技灵巧手操作 | 工业场景适应性增强，降低部署成本 | ||
| 政策支持 | 中国工信部目标 | 2027年综合实力世界领先，核心部件国产化 | 加速技术攻关与产业链协同（如北京1000亿产业基金） | |
| 应用场景 | 主要落地领域 | 汽车制造（占比40%）、物流分拣、教育科研 | 工业场景需求最迫切，车企成核心客户（如东风、比亚迪） | |
| 成本结构 | 核心零部件占比 | 减速器/伺服电机占69%，国产化率不足30% | 降本依赖规模化生产与本土替代（如绿的谐波减速器） | |
| 短期影响 | 资本市场反应 | 优必选股价单日涨9%，宇树科技启动上市流程 | 订单催化行业估值修复，融资能力增强 | |
| 中长期影响 | 产业链协同 | 国产零部件替代加速（如六维力传感器、精密减速机） | 技术收敛+成本下降推动量产（2026年或达万台级） | |
| 国际竞争格局 | 优必选全球订单占比超50%，特斯拉Optimus量产在即 | 中美技术竞争加剧，中国供应链优势凸显 | ||
| 风险与挑战 | 商业化瓶颈 | 单台成本超30万元，复杂任务稳定性不足 | 需政策补贴+场景打磨（如富士康实训优化效率30%） |
补充：优必选订单与产业链企业对比
| 企业 | 核心优势 | 2025年动态 | 商业化进展 |
|---|---|---|---|
| 优必选 | – 工业场景落地最多（10+车企实训） – 自主换电技术 |
中标9051万订单，计划交付500台Walker S2 | 汽车制造场景市占率60%，单价30万元/台 |
| 宇树科技 | – 娱乐化功能（春晚表演） – 灵巧手研发 |
中标4605万中国移动订单，启动上市 | 科研/导购场景为主，年交付目标千台 |
| 智元机器人 | – 全尺寸人形机器人 – 校企合作（同济大学） |
中标7800万中国移动订单 | 聚焦教育科研，定价29.9万起（行业最低） |
| 特斯拉 | – Dojo超算支持AI训练 – 汽车产业链复用 |
2025年计划量产数千台Optimus | 成本控制优势（目标2万美元/台），全球技术标杆 |
数据来源与注释：
- 订单数据：优必选9051万订单为工业机器人领域最大单，宇树/智元1.24亿订单含科研用途；
- 技术路径：L4级自主需突破环境感知与决策算法（如优必选Walker S2实训优化稳定性30%）；
- 政策目标：中国计划2027年核心部件国产化率超70%，北京/广东等地提供千亿级基金支持。
消费者服务行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月17日 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业趋势：竞争格局重塑 1. 市场格局变化：中国免税市场从高度集中走向分散。2019年中免系（日上）市占率约89%，2024年降至78%。2. 招标规则变化：上海、北京机场新一轮免税招标允许外资参与，并规定一家投标人最多只能中一个标段，打破了过去由中免系独家经营的局面。3. 外资进入：全球旅游零售龙头Dufry通过子公司杜福睿成为上海浦东机场T1+S1标段第一候选人，与中国中免同台竞标。...
煤炭行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月17日 数据来源：东方财富《年末煤炭产地情况更新》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 市场现状：价格与库存 1. 煤价走势：近期价格加速下行，但预计将逐渐企稳，冬季有企稳回升预期。2. 港口库存：北港库存持续提升，已接近2024年水平，略低于2023年。主因天气因素及下游采购积极性减弱。3. 电厂库存：沿海和内陆电厂平均库存较去年同期下降0.2%，整体保持稳定，已恢复至安全水平。4....
电子行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月17日 数据来源：《端侧AI爆发，消费电子行业哪些环节最受益？》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 核心驱动力：端侧AI与创新 1. 行业痛点：全球智能手机出货量增长乏力，面临创新瓶颈。2. 标志性事件：字节跳动“豆包手机助手”发布，展示AI智能体与手机OS深度融合，实现自然语言跨APP处理复杂任务。3. 政策支持：工信部等六部门印发方案，将AI融合消费电子列为未来重点培育的万亿级消费市场。...
食品饮料行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月15日 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 茅台近期批价下跌原因 1. 批价跌破1499元：近期飞天茅台批价跌破1499元指导价。2. 渠道增配：11月公司推出计划外配额，涉及飞天及非标产品（走进系列、黄小溪系列等），导致Q4飞天供应增加。3. 国资平台放货：年底国资平台货源流向市场。4. 拼多多补贴：拼多多以1399元价格补贴销售飞天茅台（但整体放量不大）。5. 需求疲软：当前处于消费淡季，需求较弱。...
国防军工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月15日 关键数据与事实 核心逻辑与投资要点 1. 当前态势：自“九三阅兵”后，传统军工板块整体表现不佳。2. 规划节奏：“十五五”规划的明确信息预计要到明年春节之后才会清晰。3. 长期主线：军贸趋势明确，但大合同尚未签订，需等待内需任务量确认后随之落地。 1. 投资逻辑：当前处于新旧规划交替的信息真空期，缺乏增量催化，不建议左侧抄底或提前布局。2. 市场节奏：下一波明显的反弹行情需等待明年春节前后“十五五”规划逐步落地。届时可重点参与板块反弹。3....
农林牧渔行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月15日 数据来源：国信证券 品类 品种 价格/均价 环比变化 同比变化/其他关键数据 核心驱动因素与市场表现逻辑 粮食类 早籼稻 2680元/吨 上涨1.3% - 驱动：新季减产预期、农户惜售。表现：供应偏紧，价格上行。 小麦 2520元/吨 持平 三等以上占比87% 驱动：主产区收割完成，品质好，供应充足。表现：供需平稳，价格稳定。 玉米 2740元/吨 上涨0.7% - 驱动：东北地区天气不利导致收获延迟。表现：短期供应紧张，价格微涨。 油料类 大豆...
石油化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：天风证券《石化行业2026年年度投资策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业核心矛盾与政策 “控增量”与“去存量”并举，政策与行业协同推动“反内卷”，奠定行业拐点。 • 控增量（中长期）：- 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出科学调控重大项目，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。-...
家电行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：财通证券-《黑色家电行业专题报告》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 MiniLED市场现状 MiniLED已成行业主流，市占率与均价同步提升。 • 市占率变化：- 2024年双十一：市占率达37%。- 2025年1月：下滑至22%。- 2025年10月：回升至43%。• 均价变化：行业均价从2025年1月的5355元提升至2025年10月的6606元。• 销售额市占率：从2025年1月的40% 提升至2025年10月的67%。...
交通运输行业数据
行业估值与基本数据 2025年11月5日 【信达证券】航运港口2025年10月专题：原油、干散货吞吐量略有回调，集装箱吞吐量稳增 类别 具体内容 一、综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况...
有色金属行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：《十五五规划对铜市场的机遇》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 市场背景与近期表现 铜价上涨由宏观政策与供需共振驱动，近期走势趋于理性，后续需回归基本面。 • 上涨原因：宏观政策面与供需面共同共振。• 近期表现：美联储降息落地后，铜价走势相对温和，未继续突破，因前期利多已消化。• 后续关注：回归基本面，需求层面弹性大，值得持续关注。 二、 长期需求前景（机构预测）...
医药行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：国信证券《2025年三季报总结：医疗服务、中药及医药商业》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 医疗服务板块 1. 整体业绩：前三季度收入微增，利润承压；盈利能力环比略有下滑。未来需寻找个股阿尔法机会。 • 整体数据：选取13家上市公司。前三季度收入总额436亿元，同比增长0.4%；归母净利润57.3亿元，同比下降13.8%；扣非归母净利润55.1亿元，同比下降10.9%。• 分季度收入：Q1: 141.3亿，Q2:...
电力设备与新能源行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月11日 数据来源：华泰证券《2026年电新行业年度策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业周期复盘与现状 1. 历史周期：电新行业（光伏、锂电、风电）具有典型的三年周期特征。目前正从过去三年（22-24年）的下跌周期中走出。 • 近三年下跌原因：需求提升后，供给端提升更快，导致供需关系恶化、产品价格下跌、企业盈利下滑，叠加出口压力增大。•...
电力公用及环保行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月10日 报告名称：《中国燃气市场热点回顾及未来市场展望》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 全球供需格局 1. 整体供大于求，增速放缓：近五年全球液化气供应增速高于需求增速，呈现供大于求态势。 • 近五年增速：供应平均增速3.54%，需求平均增速3.25%。• 2025年数据：- 供应：预计3.77亿吨，同比增1100万吨 (+3.68%)。- 需求：预计3.67亿吨，同比增100万吨 (+1.53%)。 2....
计算机行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：长江证券《中控技术深度研究报告》 类别 核心逻辑 关键数据/信息 报告核心观点 1. 外部环境：周期压力延续，但AI+工业融合带来更大成长空间。2. 公司自身：业务结构因转型调整，但“技术为底、战略为翼”的驱动内核不变。3. 新阶段：公司正站在新阶段起点，向工业AI新世界迈进。 1. 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为9.1亿元、11.6亿元、14.6亿元，同比-18.4%、+27.0%、+26.2%。2. 投资评级：买入。...
基础化工行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：天风证券 类别 核心逻辑 关键数据/信息 总体投资框架 1. 投资本质：投资新材料，投资的是未来新兴产业和产业结构转型升级。2. 生命周期判断：新材料多处于开发期或导入期，判断其生命周期至关重要，关系到是主题投资还是产业投资，以及退出的跟踪指标。3. 不同阶段特点：- 开发期：遵循主题投资规律，表现受自身属性（增长预期、新颖程度等）和外部市场环境（流动性、风险偏好等）影响。-...
传媒行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月8日 数据来源：国信证券 类别 核心逻辑 关键数据/信息 核心观点 1. AI驱动业绩释放：AI对互联网巨头广告业务增长赋能明显，并驱动云业务加速增长。国内巨头AI资本开支投入落后海外约一年，后续赋能将持续显现。2. 外卖投入边际缓和：三季度预计为外卖大战投入峰值，四季度预计阿里、美团、京东三家外卖亏损将环比收窄。3. 布局时点：25Q3或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机。建议聚焦AI主线选股。 1....
建材行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：东莞证券 类别 序号 内容 一、 投资摘要 1 固投与行业需求：2025年，基建、制造业投资增速下降及地产投资大幅下滑导致固定资产投资负增长，拖累建筑建材行业需求。 2 基建投资：2025年，基础设施投资（不含电力）同比增速转负。地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低。 3...
汽车行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月4日 数据来源：国信证券 类别 序号 内容 摘要 1 国内外政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。 2 智驾行业是各国国家级战略方向，其发展可带来社会、产业多维度提升。 3 各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；高级别智能驾驶安全条例不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4 1 特斯拉更新FSD V12，继承辅助驾驶功能，实现端到端全新架构性能升级，引领全球车企突破L4。 2...
钢铁行业数据
行业估值与基本数据 2025年12月2日 类别 内容 报告来源 中国银河证券 报告标题 钢铁行业2026年度策略报告：政策催化可期，业绩改善共振 2025年回顾：市场表现 2025年至今钢铁涨幅全行业第8；Q3单季度市场表现优异。 2025年回顾：财务业绩 2025Q1-Q3营收14,252.05亿（同比+6.4%），归母净利润218.53亿，同比扭亏为盈；2025Q3单季度营收4,801.23亿（同比+0.1%），归母净利润87.16亿，同比扭亏为盈。 2025年回顾：政策与格局...
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行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...
建筑行业数据
行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...