读了洛阳钼业的年报，有几个疑惑，和关注金属的朋友们分享和探讨。

在我的认知中，矿业产业链，最有价值的事勘探和贸易。中间的加工运输环节反而附加值比较低。可以理解，自从2019年洛阳钼业成功收购了全球知名金属贸易商IXM后，他们在贸易领域动作越来越大。他们的年报和官网中都明确提出“矿业+贸易”双轮驱动的商业格局。

贸易的毛利率虽然很低，但它本质是一个交易性的规模化生意。不过，我的关注点不是盈利，是这种模式本身可持续吗？

之前，洛阳钼业一口气有多位核心高管履新，最重要的分别是：

紫金矿业原副总裁、总工程师阙朝阳任常务副总裁兼首席运营官，新奥能源原总裁刘建锋任董事长兼首席投资官，Kenny Ives任副总裁兼首席商务官，谭啸任副总裁。据说唯一从内部提拔的是原来负责国际贸易的外国人士。

过去的经验告诉我，很多健康的公司都是优先从内部提拔高管，特别是高阶的核心高管。从这个角度看，上面这条人事变动信息并不是加分项。

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