1. 绿电及能源行业（东吴证券）

数据：2025年6月绿证核发2.78亿个（环比+29.33%），1-6月累计13.71亿个；7月电网代购电价同比-3%、环比-1.4%；动力煤价663元/吨（周环比+10元）；三峡水位160.66米（近5年同期正常）；2025H1全社会用电量4.84万亿度（同比+3.7%），光伏发电量增速领跑（+18.3%）

点评：绿证核发加速叠加国补解决预期，运营商资产质量回升符合清洁能源长期趋势；光伏高增反映新能源替代逻辑持续强化，煤价波动不太影响绿电成本优势。

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13. 非金属建材（国金证券·四川路桥）

数据：2025年1-6月四川公路水路投资1349亿元（全国第二，+3.5%）；科达制造非洲建材业务高增，铜箔（HVLP）因产能切换供应偏紧。

点评：区域基建高景气（西部陆海新通道）和政策（高股息承诺）支撑四川路桥龙头地位；非洲建材本土化（产销一体）契合“走出去”战略，铜箔技术壁垒强化高端市场优势。