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昨天我们列了3月份摩托车的相关数据（点击这里），大概有这几个亮点值得注意：

1、内销超预期。2023年国内市场不好，外资和内资都开始打价格战。当时大家觉得大排量增长是不是碰到天花板了，但24年是全行业增长了20%多。25年一季度整个国内内销大排量是有40%-50%的增长。其实23年那一次需求的下行，主要还是22年疫情之后各品牌都开始降价去库存，而降价的环境中消费者都会选择观望一阵子。总之，我们觉得国内市场潜力还是有的。

2、大排量是研究的重点。目前大排量占整个摩托车销量的占比是8%左右，距离日本和欧洲还有几倍的空间。今年一季度500到800这个排量段已经卖了小2万辆，去年全年是卖了5万辆，所以这个增速是很大的。目前500到800CC在大排量里面的占比已经从13%提高了21%，所以结构升级非常明显。出口也是，整个一季度250以上的大排量是出口同比增长了114%；大排量里面数据表现最好的是隆鑫。

3、美国关税影响最大的是春风动力。从营收口径看，风险敞口大概是6个亿左右，占总体营收30%左右。所以这轮关税战对春风动力的市值影响最大。不过春风动力在墨西哥的工厂开始逐渐排产，所以影响会逐渐减少。

4、出口要区分代工和自主品牌。一季度大排量出口是增长了114%，但三家上市公司平均是50%-60%的增长，这不是因为出口格局在变差，而是因为出口里面包括宗申集团这种为拉美本土品牌做代工的业务，和我们讨论的三家自主品牌投资逻辑不一样。