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汽车行业数据
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行业估值与基本数据

从2026年1月开始，我们人工挑选的行业数据将不再对外公开。

2025年12月29日

根据东吴证券《汽车零部件行业2026年策略报告》文档内容，提炼的核心数据和逻辑如下：

维度 核心判断/主线 关键数据/逻辑 推荐标的 关注标的
整体策略 2026年板块Beta整体走弱，结构性机会优于总量机会。 人形机器人打开估值弹性；聚焦“智驾+液冷+机器人”三条科技主线与“出海”的长期确定性。 不适用 不适用
EPS维度 (业绩增长) 1. 存量市场寻找穿越周期的α。
2. 全球化打开成长空间。		 1. 优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司，以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。
2. 优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零企业成长性和抗风险能力大幅提升。		 福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁 新泉股份
PE维度 (估值提升) 1. 智驾：L2++渗透提速，L3法规与城市NOA加速，L4级别智能车快速落地。
2. 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，供应链受益。
3. 液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升，至2030年空间千亿。		 1. 优先芯片+域控+核心传感器+线控底盘。
2. 优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头。
3. 汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力。		 智驾：地平线、黑芝麻、德赛西威
机器人：拓普集团、均胜电子、双环传动
液冷：敏实集团、银轮股份、飞龙股份		 智驾：伯特利、耐世特
机器人：亚普股份、岱美股份

资料来源：东吴证券《汽车零部件行业2026年策略报告：全球化纵深×AI破局，汽零开启第二增长极》

2025年12月19日
分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响
市场回顾：2025年销量与格局 1. 整体销量：
– 汽车总销量：超过3400万台。
– 新能源汽车销量：超过1600万台，渗透率超过50%。
2. 市场表现：
– 特斯拉：市值最大，享有显著估值溢价。
– 法拉利：品牌价值突出。
3. 行业利润：行业利润率低于工业企业平均水平，整体承压。		 逻辑：新能源汽车已成为市场主流，但行业已从增量竞争进入存量/结构竞争阶段。高端化与智能化是获得市场认可和估值溢价的关键。行业整体增收不增利，盈利压力大。
影响：投资需聚焦于具备品牌溢价和技术护城河的企业，规避同质化、低利润的竞争。
国内展望：2026年增长与结构 1. 总量预测：
– 汽车总销量：3450万台（微增）。
– 新能源汽车销量：1800万台，同比增长8.4%。
2. 增长结构：
– 价格带：10万以下经济型新能源车增长承压；10万以上，尤其是20-40万区间增量可观。
– 驱动因素：新能源车购置税减半征收（2025年免征），增加购车成本，抑制部分需求。
3. 竞争策略：从追求“总量红利”转向打造“品牌尖兵”，通过品牌高端化提升盈利质量。		 逻辑：国内汽车消费面临政策退坡和需求透支压力，总量增长放缓。增长动力从“量增”转向“价升”，消费升级和结构分化是核心特征。缺乏定价权的经济型车企将面临更大挑战。
影响：投资应重点关注在中高端市场有成功产品布局和品牌提升能力的车企。
海外市场：核心增长引擎 1. 2025年出口：
– 汽车总出口：562万台，同比增16.1%。
– 新能源出口：200万台，同比增90%。
– 车企表现：奇瑞出口量最大；比亚迪出口增量贡献最大（同比增138%）。
2. 2026年目标：
– 比亚迪：海外销量目标150万台。
– 吉利：海外销量规划增长50%-80%。
3. 市场与利润：
– 区域变化：俄罗斯市场下滑；欧盟市场快速增长。
– 盈利能力：海外市场享有更高单车利润，是盈利重要考量。
– 本地化：车企加大本地化生产力度（如长城俄罗斯工厂）。		 逻辑：在国内市场承压背景下，海外市场成为对冲竞争、寻求增量和利润的关键。新能源出口高速增长，且利润更优。车企正从单纯出口转向多元化市场布局和本地化生产，以规避风险并提升竞争力。
影响：出口能力强、海外布局深入的车企将获得增长弹性和盈利稳定性，是重要的投资方向。
竞争焦点：品牌高端化 1. 盈利门槛：成熟车企毛利率若长期低于15%，难以覆盖费用。成功高端化车企毛利率可高于20%。
2. 代表企业：
– 新势力：理想（超级增程新品周期）、蔚来（等待超级增程）、小米（已实现单季盈利，计划推大型SUV）。
– 传统车企：长城、吉利（巩固优势，推出旗舰车型）。
– 华为系：朋友圈扩容，多款新车落地（如问界M9L），强调体系能力与渠道优化。
3. 关键因素：充电体验、渠道建设、品牌价值成为竞争核心。		 逻辑：经营质量提升依赖品牌高端化。高端化能带来定价权、更高毛利率和更强的自我造血能力，这在融资环境收紧时至关重要。市场竞争从“产品竞争”升级为“体系能力竞争”。
影响：投资应选择高端化战略清晰且已见成效的车企，其盈利质量和抗风险能力更强。
技术迭代：智能驾驶与商业模式 1. 技术阶段：主流玩家已完成从规则驱动到数据驱动的切换，“智驾平权”成为趋势。
2. 关键进展（2026年）：
– 特斯拉：V14版本迭代、AI5芯片性能提升、擎天柱机器人（2026Q1发布，年产能目标100万台）。
– 国内路径：
– 理想/圆容路线：微模型。
– 华为路线：世界模型（ADS4.0，采用VEMA架构，不依赖语言媒介）。
– 无人车业务：利用量产车技术降本，快速获取长尾场景数据，推动规模化商用。
3. 商业模式：FSD订阅、无人车、机器人等新业务为高估值提供支撑。		 逻辑：智能驾驶是品牌高端化的核心支撑和未来商业模式变革的基石。技术迭代加速，从提升体验（L2+）向实现商业闭环（L3/无人车）迈进。拥有全栈自研能力和数据闭环的车企将建立长期壁垒。
影响：智能驾驶领先的车企不仅享有产品溢价，更具备向科技公司转型的潜力，估值体系将重塑。
风险提示 1. 政策与需求：以旧换新及新能源购置税政策到期，可能导致需求透支；宏观经济影响消费。
2. 价格竞争：国内价格竞争激烈，可能导致利润率持续低位运行。
3. 研发投入：高阶智驾需高额研发投入，若无法转化为品牌溢价，将恶化企业盈利。
4. 出口风险：各国关税政策、经济景气度等不确定性，可能导致海外拓展不及预期。		 逻辑：行业面临短期政策退坡、中期盈利承压、长期技术投入的三重压力。高增长预期背后存在诸多不确定性，企业分化将加剧。
影响：投资需警惕单纯靠低价竞争、技术落后、海外市场单一的企业。应选择能有效管理上述风险、具备综合优势的龙头。

数据来源：《2026年年度策略会 – 内需消费与金融专场：汽车行业主题报告》

2025年12月4日

数据来源：国信证券

类别 序号 内容
摘要 1 国内外政策逐步落地，智能驾驶发展是必然趋势。
2 智驾行业是各国国家级战略方向，其发展可带来社会、产业多维度提升。
3 各地方政府积极探索智能驾驶应用场景；高级别智能驾驶安全条例不断完善。
特斯拉与华为“端到端”算法，引领智能驾驶突破L4 1 特斯拉更新FSD V12，继承辅助驾驶功能，实现端到端全新架构性能升级，引领全球车企突破L4。
2 华为在24年4月发布ADS3.0，实现基于GOD/PDP的端到端架构，算法能力提升。
3 华为在城市NOA中有明显突破，目前城市覆盖率99.56%，大幅领先其他国内厂商。
比亚迪智驾平权，2025年智驾渗透率迎来新拐点 1 市场各车企开始布局L3产品。
2 高速NOA渗透率有望从2024年11.3%成长到2025年26.3%。
3 城市NOA渗透率有望从2024年6.1%成长至2025年10.9%。
4 比亚迪“天眼计划”引领市场打造10万元智驾车型。
Robotaxi全球市场近10万亿，商业化进展持续加速 1 Robotaxi商业化进程大多处于早期试验阶段。
2 Waymo与Apollo是当前Robotaxi领域的领航者。
3 PONY AI已实现全市范围运营成本盈亏，有望在2025年年底实现超1000辆车队目标。
4 WeRide Robotaxi已实现单车经济收支平衡，目标在2030年部署十万辆robotaxi。
2025年12月3日

数据来源：亿欧咨询

类别 序号 内容
行业背景 1 研究背景：全球汽车产业向电动化、智能化加速转型，带动汽车零配件行业深度扩容。各国对车辆安全、环保法规日趋严苛，消费者对汽车性能、智能体验需求升级，市场对零配件在技术合规性、功能适配性和高端化方面提出更高标准。
2 研究概览：本报告旨在深入分析中国汽车零配件产品的全球出口机遇与国别差异，通过对行业发展现状、出口趋势及各国政策环境的研究，揭示中国汽车零配件企业在国际市场中的竞争优势与面临的潜在挑战。
行业趋势 1 环保化：为降低新能源汽车能耗、提升续航，轻量化材料替代传统钢材成为显著趋势；碳纤维复合材料、环保材料应用快速推进，出口面临环保条件审查。
2 高性能化：零配件正加速向高压、高效方向迭代，突破传统性能瓶颈，适配新能源汽车、智能驾驶对“效率、精度、可靠性、安全性”的极致要求。
3 模块化：整车厂更倾向于采购集成化的系统模块，推动零配件从“单一部件”向“解决方案”转型。
主要产品类别
车身各类零件 1 从车门、车顶等大型车身部件，到座椅骨架、车窗小零件等细分配件，国内都能实现规模化生产，核心作用为保障安全、支撑整车、提升舒适性与功能性。
2 国内企业广泛采用CKD（全散件）、SKD（半散件）等出口模式。
制动系统及其零件 1 核心包括制动盘/制动鼓、刹车片、制动主缸、ABS/ESP控制模块、电子驻车EPB等，核心作用是控制车辆速度、实现平稳减速或紧急停车。
2 制动盘、刹车片等作为高频损耗部件为制动零件出口提供了稳定支撑。
车轮系统及其零件 1 核心组件包括车轮、轮毂、轮辋、轮胎、轮毂轴承等，是汽车的“行走中枢”，不仅承担基础行驶功能，更直接影响车辆安全、性能与体验。
2 全球汽车保有量庞大，车轮零件作为易损件，替换需求稳定。
悬挂系统及其零件 1 由减振器、悬架弹簧、稳定杆、下摆臂等零件组成，是连接车架与车轮的关键装置，直接决定车辆的安全性、舒适性和操控性。
2 我国制造业产业链完善，钢材等原材料供应充足，且劳动力成本相对较低，生产成本远低于欧美等发达国家。

 

 

2025年12月2日
类别 内容
报告来源 爱建证券
报告标题 理想召回事件短期扰动业绩，静待2026年产品升级——智能汽车系列报告（六）
报告发布日期 2025年12月1日
投资要点：事件概要-财报核心数据 11月26日，理想汽车发布2025年第三季度财报，总营收274亿元，同比-36.2%，当季毛利率为16.3%。
投资要点：事件概要-公司计划 公司计划回归创业公司的管理模式，聚焦用户价值、效率提升与关键问题识别，以应对行业不确定性。
投资要点：事件概要-业绩指引 公司预计25Q4交付量10-11万辆，同比减少37.0%至30.7%，营收265-292亿元，同比减少40.1%至34.2%。
投资要点：事件概要-未来方向 未来十年产品方向确定为具身智能机器人。
投资要点：业绩与现金流-营收与利润 25Q3总营收274亿元，同比-36.2%，环比-9.5%；车辆销售收入259亿元，同比-37.4%；期内净亏损6.24亿元，去年同期盈利28亿元。
投资要点：业绩与现金流-毛利率与召回影响 毛利率降至16.3%，若剔除MEGA召回成本，毛利率达20.4%。召回事件直接导致毛利减少约11.2亿元，是当期亏损主因。
投资要点：业绩与现金流-费用情况 研发费用30亿元，同比+15%，主要投向纯电平台i6及VLA智能驾驶大模型迭代；销售与管理费用28亿元，同比-17.6%。
投资要点：业绩与现金流-现金流与储备 经营活动现金流出74亿元，自由现金流-89亿元；但现金储备989亿元显著高于同业，整体无流动性风险。
投资要点：产品与交付-交付量 25Q3总交付量93,211辆，同比下降39.0%。
投资要点：产品与交付-各系列表现-L系列 理想L6仍为品牌销冠，但在问界、小米等新品冲击下，L系列产品力优势有所削弱。
投资要点：产品与交付-各系列表现-纯电车型 i6与i8订单合计突破10万辆，超出公司预期，成为中长期销量的重要增长点，但短期仍受产能爬坡约束，i6预计2026年初实现月产2万台。
投资要点：产品与交付-各系列表现-MEGA 理想MEGA销量创历史新高，连续三个月蝉联50万元以上MPV与纯电车型销量冠军。
投资要点：产品与交付-2026年展望 2026年，L系列将迎来大改款，全系标配5C超充与800V平台，通过精简SKU提升供应链效率，目标实现历史新高交付量。
投资要点：技术与配套-三电技术 公司坚持三电技术全栈自研，已形成碳化硅电驱、5C电池、BMS与电控系统协同。采用外购与自研合资模式，2026年量产自主品牌5C电池。
投资要点：技术与配套-智能驾驶 自研M100芯片处于大规模系统测试阶段，预计2026年商业化；VLA司机大模型月度使用率已超91%，后续将通过OTA迭代强化自动驾驶能力。
投资要点：技术与配套-配套能力 截至25Q3超充站已突破3,500座，为5C普及奠定基础；海外市场通过乌兹别克斯坦授权零售中心初步落地全球化战略。
风险提示 技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。

报告发布于2025年12月1日，指出尽管MEGA召回事件对理想汽车三季度业绩造成短期冲击，但其现金储备雄厚，且2026年的产品技术升级规划清晰，长期发展前景仍被看好。

2025年11月18日
类别 内容
报告来源 民生证券
报告标题 摩托车行业系列点评二十二：中大排销量稳健，自主高端化突围
报告日期 2025年11月17日
事件概述 据中国摩托车商会数据，2025年10月250cc（不含）以上摩托车销量6.1万辆，同比-0.2%，环比-29.7%。1-10月累计销量82.2万辆，同比+29.7%。
行业表现：125cc以上月度销量 10月销量60.3万辆，同比+1.0%，环比-19.7%，主要增量来自于125-150cc及500-800cc。
行业表现：250cc以上出口 10月出口3.7万辆，同比+12.3%，环比-30.3%；1-10月累计出口44.9万辆，同比+59.1%。
行业表现：250cc以上内销 10月内销2.4万辆，同比-15.0%，环比-28.7%；1-10月累计内销37.4万辆，同比+6.2%。
产品结构：250cc < 排量 ≤ 400cc 10月销售3.6万辆，同比-8.5%，环比-31.5%；1-10月累计销量44.5万辆，同比+26.7%。
产品结构：400cc < 排量 ≤ 500cc 10月销售1.0万辆（其中春风0.6万辆），同比-7.2%，环比-33.5%；1-10月累计销量19.6万辆，同比-2.2%。
产品结构：500cc < 排量 ≤ 800cc 10月销售1.3万辆（其中春风0.5万辆），同比+33.2%，环比-24.1%；1-10月累计销量16.1万辆，同比+128.7%。
产品结构：排量 > 800cc 10月销售0.2万辆（其中隆鑫0.1万辆），同比+98.1%，环比+12.2%；1-10月累计销量2.0万辆，同比+70.5%。
竞争格局：10月头部企业市占率 前三名分别为春风动力（市占率18.8%）、隆鑫通用（市占率18.2%）、钱江摩托（市占率6.7%），CR3市占率合计为43.7%。
竞争格局：1-10月累计头部企业市占率 CR3累计市占率合计为47.5%，较2024年全年下降3.0%。
重点企业分析：春风动力-10月两轮总销量 4.5万辆，同比+68.7%，环比-8.0%。
重点企业分析：春风动力-10月中大排摩托车（250cc+） 1.1万辆，同比+27.8%，环比-13.8%。
重点企业分析：春风动力-1-10月两轮车累计销量 46.7万辆，同比+84.6%。
重点企业分析：春风动力-1-10月中大排摩托车（250cc+）累计销量 16.6万辆，同比+35.6%。
重点企业分析：春风动力-分区域：出口 10月销量为1.1万辆，同比+50.1%，环比+2.8%；1-10月累计出口11.6万辆，同比+20.6%。
重点企业分析：春风动力-分区域：内销 10月销量为3.4万辆，同比+75.6%，环比-11.0%；1-10月累计内销35.1万辆，同比+38.8%。
重点企业分析：隆鑫通用-10月250cc+摩托车 销量1.1万辆，同比+62.7%，市占率18.2%，环比+7.0pcts。
重点企业分析：隆鑫通用-1-10月250cc+累计市占率 14.5%，较2024年全年+0.2pct。
重点企业分析：钱江摩托-10月销量 2.7万辆，同比+9.8%，环比-29.5%。
重点企业分析：钱江摩托-10月250cc+摩托车 销量0.4万辆，同比-47.9%，市占率6.7%，环比-6.1pcts。
重点企业分析：钱江摩托-1-10月累计销量 33.1万辆，同比-11.7%。
重点企业分析：钱江摩托-1-10月250cc+累计市占率 12.8%，较2024年全年-3.9pcts。
新品发布：隆鑫通用米兰展-SR450X 全场景ADV踏板。搭载398cc双缸发动机，最大功率31kW，最大扭矩42N.m。拥有180mm高离地间隙和“公路-越野”两用轮胎，配合KYB可调减震。18L大容量油箱提供超过400公里理论续航。
新品发布：隆鑫通用米兰展-SR16A 都市通勤踏板。通过特调稳控手把系统和高效隔振技术抑制行驶中的振动。前照灯亮度达40,000cd。
新品发布：钱江摩托米兰展-EQUUS600 (EQvv S600) V4动力复古，“咖啡骑士”风格。搭载600cc 90°V型四缸发动机，最大马力68匹，配备电子油门和两种动力模式。车身采用铝合金双翼梁车架。
新品发布：钱江摩托米兰展-Reno900 首款三缸ADV。搭载900cc三缸发动机，最大马力120匹，最大扭矩93牛·米，配备前19后17英寸辐条轮毂。
投资建议 持续推荐中大排摩托车赛道，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。
风险提示 中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。
2025年11月4日

【头豹研究院】2025年中国电动两轮车行业：新国标背景下，行业洗牌加剧

类别 具体内容
观点摘要 中国电动两轮车行业在新国标政策引导和消费升级双重驱动下进入深度调整期；《电动自行车安全技术规范》全面实施推动产品标准化、品牌集中化；市场竞争从价格战转向技术创新和品质提升；智能化、锂电化成为行业发展主线。
报告研究重点 分析2025年新国标背景下行业发展态势；研究政策影响、技术变革、市场格局重塑及消费趋势演变；解析主要品牌竞争策略、产品布局、渠道建设；研判锂电池技术升级、智能网联发展、共享出行融合等关键趋势。
新国标政策影响 2018年进入新国标期，通过速度、重量、电压等要求推动可持续发展；2024-2025年密集出台以旧换新政策，强化防火阻燃、防篡改和智能化管理；推动行业出清和智能化升级，头部品牌市场份额集中；实现消费促进与安全监管双重目标。
产业链与市场趋势 形成从上游原材料到下游渠道的完整产业链；市场保有量达4.25亿台，预计2025-2030年销量从5,116.8万辆增至5,931.8万辆；北斗模块加装市场规模达43-129亿元；行业从增量扩张转向存量更新，技术创新和全球化布局成为核心驱动力。
技术发展与竞争格局 呈现锂电化转型、智能化升级、高端化发展三大趋势；雅迪、爱玛两大龙头占据超40%市场份额；九号凭借智能化定位快速增长；产业集中度持续提升，传统品牌巩固规模优势，新兴品牌通过技术创新突破。
2025年10月28日

数据来源：天风证券

分析主体 细分品类/业务 具体指标 2025年9月数据 同比变化
全行业 二轮燃油摩托 总销量 155.4万辆 +11.8%
出口 117.4万辆 +20.6%
内销 38.0万辆 -8.8%
250cc以上排量 销量 8.7万辆 +13.1%
出口 5.3万辆 +39.0%
内销 3.3万辆 -12.7%
春风动力 二轮燃油摩托 总销量 1.7万辆 -27.0%
出口 1.0万辆 +51.0%
内销 0.7万辆 -59.5%
250cc以上排量 销量 1.3万辆 -3.2%
出口 0.8万辆 +113.2%
内销 0.5万辆 -48.8%
其他业务 电动摩托销量 3.2万辆 +184.5%
四轮车（全地形车）国内工厂出货 1.7万辆 +10.2%
隆鑫通用 二轮燃油摩托 总销量 10.5万辆 -29.6%
出口 9.7万辆 -30.7%
内销 0.8万辆 -13.5%
250cc以上排量 销量 1.2万辆 +30.1%
出口 0.7万辆 +75.2%
内销 0.5万辆 -7.5%
其他业务 全地形车销量 0.4万辆 +74.4%
三轮摩托车销量 2.5万辆 +29.6%
钱江摩托 二轮燃油摩托 总销量 3.8万辆 -20.8%
出口 2.1万辆 -15.7%
内销 1.7万辆 -26.5%
250cc以上排量 销量 1.3万辆 +84.8%
出口 0.7万辆 +329.1%
内销 0.6万辆 +7.1%
风险提示 1. 中大排量摩托车增速不及预期
2. 禁限摩政策影响
3. 本数据为跟踪数据，不构成投资建议

📈 补充说明

根据报告，2025年9月摩托车行业整体呈现“外热内冷” 格局：

  • 出口市场是全行业增长的主要驱动力，特别是250cc以上中大排量摩托车的出口表现尤为强劲。
  • 国内市场需求则相对疲软，多数品牌内销数据出现下滑。
  • 主要品牌中，钱江摩托的250cc以上排量车型销量同比增幅显著，而春风动力的电动摩托业务保持了高速增长。
2025年10月27日

数据来源：万联证券

分析维度 具体指标 2025年上半年数据 同比变化/备注
投资要点 营收 19,287.64亿元 +7.56%
归母净利润 801.38亿元 +6.16%
营收增长主要驱动力 新能源汽车销量爆发、海外市场拓展 海外市场利润率更高，对冲国内竞争压力
利润增速低于营收增速的主要原因 新能源汽车内部激烈竞争 –
盈利能力分析 整体毛利率 15.56% -0.52个百分点
整体净利率 4.34% -0.06个百分点
毛利率下降原因 降价、增配降价等促销手段 拉低单车售价和毛利空间
销售费用率 3.44% -0.59个百分点
管理费用率 3.66% +0.09个百分点
财务费用率 -0.54% -0.71个百分点
费用管控效果 通过严格费用管控对冲毛利率下滑影响 净利率保持相对稳定
子板块表现 乘用车：营收 9,453.83亿元 +9.73%
乘用车：归母净利润 281.76亿元 -7.88%
乘用车：毛利率 14.36% –
乘用车：净利率 3.03% –
汽车零部件：营收 7,164.60亿元 +13.18%
汽车零部件：归母净利润 431.87亿元 +17.06%
汽车零部件：毛利率 18.49% –
汽车零部件：净利率 6.44% –
商用车：营收 1,725.50亿元 -0.54%
商用车：归母净利润 40.68亿元 -16.74%
商用车：毛利率 10.40% –
商用车：净利率 2.50% –
摩托车及其他：营收 497.99亿元 +23.19%
摩托车及其他：归母净利润 41.84亿元 +34.61%
摩托车及其他：毛利率 20.64% 具备品牌溢价和消费属性
摩托车及其他：净利率 8.22% 费用控制得当
投资建议 重点布局领域 盈利能力强、增长确定性高的细分领域 –
重点关注板块 汽车零部件板块 具有较强的盈利韧性和增长质量
具体方向 “电动化、智能化”领域拥有高技术壁垒和客户粘性的核心供应商 –

📈 补充说明

报告指出，2025年上半年汽车行业在营收增长的同时，利润端持续承压，尤其是整车制造环节（如乘用车和商用车）。汽车零部件和摩托车板块表现相对亮眼。投资者应关注行业内部结构性分化的机会与风险。

 

2025年10月24日

数据来源：中原证券

分析维度 关键数据/内容 备注/解读
市场回顾 汽车（中信）行业指数下跌6.1%，跑输沪深300指数5.06pct 板块短期表现相对疲弱
在30个一级行业中排名第29名 排名靠后，市场情绪偏谨慎
个股涨幅前五：卡倍亿、岱美股份、渤海汽车、美力科技、标榜股份 细分领域个股存在结构性机会
行业整体表现 9月汽车产销创历史同期新高：产量327.58万辆，销量322.64万辆 行业规模突破历史同期记录，景气度高
产量环比+16.35%，同比+17.15%；销量环比+12.95%，同比+14.86% 同环比均实现双位数增长，需求强劲
出口量65.22万辆，环比+6.68%，同比+21.02% 出口市场保持稳健增长，成为重要拉动力
乘用车表现 产销289.96万辆/285.85万辆，环比+15.98%/+12.53%，同比+15.90%/+13.20% 乘用车市场延续良好态势，产销两旺
自主品牌销量200.7万辆，市场份额70.2% 自主品牌竞争力持续增强，占据市场主导地位
商用车表现 产销37.62万辆/36.79万辆，环比+19.32%/+16.31%，同比+27.74%/+29.61% 商用车市场复苏势头强劲，增速亮眼
新能源重卡占重卡终端实销28.93% 商用车电动化转型加速，渗透率快速提升
新能源汽车表现 产销161.69万辆/160.4万辆，同比+23.67%/+24.65% 新能源汽车继续保持快速增长
渗透率49.72%，环比提升0.88个百分点 渗透率逼近50%，市场接受度持续提高

💡 行业趋势解读

根据报告数据，2025年9月汽车行业呈现出以下主要特点：

  • 行业创历史新高：产销量首次突破300万辆大关，创下历史同期最高纪录，表明市场活力充沛。
  • 自主品牌主导：乘用车市场中，自主品牌市场份额已达70.2%，显示出强大的市场竞争力。
  • 新能源渗透率近半：新能源汽车渗透率已接近50%，意味着每卖出两辆新车中就有一辆是新能源汽车，行业电动化趋势显著。
  • 商用车强势复苏：商用车产销同比增速接近30%，远超行业平均水平，尤其是新能源重卡表现突出。

这一趋势与“金九银十”传统销售旺季、政策支持及企业新车型投放等因素密切相关，预计四季度汽车市场有望延续良好表现。

2025年10月22日

数据来源：民生证券摩托车行业系列点评

分析维度 关键数据/内容 备注/解读
事件概述 2025年9月250cc（不含）以上摩托车销量8.7万辆，同比+13.1%，环比+2.5% 行业保持稳健增长态势
1-9月累计销量76.1万辆，同比+32.9% 累计增速维持高位，显示中长期向好趋势
行业整体表现 125cc（不含）以上：9月销量75.1万辆，同比+5.5%，环比+12.2% 小排量市场同步回暖，形成梯次增长结构
250cc（不含）以上：9月销量8.7万辆，同比+13.1%，环比+2.5% 中大排量需求持续释放
出口：250cc+摩托车9月出口5.3万辆，同比+39.0%，环比+13.6% 出海成为核心驱动力，增速显著高于内销
内销：250cc+摩托车9月内销3.3万辆，同比-12.7%，环比-11.2% 内销短期承压，与消费周期及结构性调整相关
排量结构分析 250cc<排量≤400cc：9月销售5.3万辆，同比+3.8%，环比+11.9% 主力排量段保持稳定，占比最高（约61%）
400cc<排量≤500cc：9月销售1.6万辆，同比-24.1%，环比-8.8% 受部分车型换代及竞争加剧影响短期波动
500cc<排量≤800cc：9月销售1.7万辆，同比+351.5%，环比-12.4% 高端化趋势显著，成为增长最快细分市场
排量＞800cc：9月销售0.2万辆，同比+7.4%，环比+32.6% 超大排量基数小但增速亮眼，体现技术突破
竞争格局 CR3市占率44.2%（春风动力、钱江摩托、隆鑫通用） 头部企业份额集中，协同引领行业升级
春风动力：9月销量1.3万辆，市占率15.3% 龙头地位稳固，产品矩阵全面
钱江摩托：9月销量1.3万辆，市占率15.0% 份额环比提升显著，出口表现亮眼
隆鑫通用：9月销量1.2万辆，市占率13.9% 出口基本盘扎实，大排量车型持续突破
重点企业动态 春风动力：极核电摩销量3.2万辆（同环比大幅增长） 电动化第二曲线加速成型
钱江摩托：250cc+摩托车同比+84.8%，出口同比+49.3% 产品定义能力提升+出海双轮驱动
隆鑫通用：800cc+车型单月销量1,028辆，出口占比高 技术高端化与全球化布局协同推进
核心结论 出海持续提速（250cc+出口同比+39%），自主品牌高端化突破（500cc+增速超350%） 行业核心逻辑验证：外需拉动+结构升级双主线强劲
头部企业凭借产品力、渠道及品牌优势，有望在全球市场中进一步提升份额 建议关注【春风动力、隆鑫通用】等具有综合优势的龙头公司

💡 行业趋势解读

从数据可以看出，2025年9月中国摩托车行业呈现出明显的结构性变化：

  • 出口驱动增长：250cc+摩托车出口同比增速高达39.0%，远高于内销的-12.7%，表明海外市场已成为行业增长的主要动力。
  • 高端化趋势显著：500cc-800cc排量区间销量同比激增351.5%，反映自主品牌在高端市场的突破成效。
  • 头部企业优势巩固：春风动力、钱江摩托、隆鑫通用三家头部企业市占率合计达44.2%，在技术研发和海外渠道上已形成护城河。

这一趋势与民生证券在多份报告中强调的”中大排出海提速，自主高端化突围”判断高度吻合。

 

2025年10月15日

数据来源：国信证券，标题为“汽车玻璃行业专题：天幕之后，去向何方”。

分析维度 具体内容
核心观点 – 汽车玻璃天幕化快速渗透，后续升级方向为解决隔热、隐私、交互三大痛点。
– 相较传统天窗和钢车顶，天幕玻璃在美学、空间方面表现占优。
– 2024年天幕渗透率达18%，隔热、调光、显示级天幕有望依次发展为下一代爆品。
隔热天幕 – 解决防晒痛点，升级最快，处于1-N阶段。
– 车企提供物理遮阳帘与化学镀膜两种方案，化学镀膜以银离子LOW-E膜为主流。
– 银离子LOW-E膜单价约1500元，可隔绝98%以上紫外线和部分红外线热量。
– 核心环节如溶液配比、金属材料分解等均掌握在福耀等Tier1手中。
调光天幕 – 解决隐私痛点，多种技术方案陆续上车，处于0-1阶段。
– 主流调光膜包括PDLC、EC与LC三类，均为导电膜中间复合变色有机物。
– 不同技术方案成本差异较大，单价3000-10000元不等。
– 调光方案在全景天幕渗透率不足5%，2030年市场规模有望达140亿元。
显示级天幕 – 带动交互应用，尚未进入规模量产，远期发展潜力巨大。
– 汽车玻璃占据车身表面积约三分之一，有望成为下一个交互媒介。
– 福耀创新提出透明mini-LED氛围灯玻璃、Micro LED等显示屏集成应用。
– 天幕产品持续进化，承载中控屏以外的信息量。
风险提示 – 新品降价不及预期。
– 新品技术迭代不及预期。
投资建议 – 预计2026年全球汽玻市场达1150亿元，单车价值量从700-1500-3000元以上。
– 首推稳居全球龙头的福耀玻璃，技术储备完善，市场份额持续提升。
– 建议关注产业链上海优新材、毓恬冠佳及科力装备。

 

2025年9月24日

以下数据来源为中原证券2025年9月23日发布的《汽车行业月报：稳增长工作方案出台，助力行业高质量发展》研究报告：

板块 核心数据及分析
市场表现 – 指数涨幅（截至9/22）：汽车（中信）行业指数+4.46%（跑赢沪深300指数3.88pct），中信30个一级行业中排名第5
– 领涨个股：天普股份、山子高科、均胜电子、新泉股份、豪恩汽电
行业运行 – 8月产销：281.54万辆（环比+8.66%，同比+12.96%）/285.66万辆（环比+10.15%，同比+16.44%）
– 出口：61.13万辆（环比+6.25%，同比+19.58%），其中新能源出口22.4万辆（环比-0.6%，同比+100%）
乘用车 – 产销：250.01万辆（环比+9.02%，同比+12.54%）/254.03万辆（环比+11.06%，同比+16.46%）
– 自主品牌：销量176.6万辆（环比+10.1%，同比+20.96%），市场份额69.53%（同比+2.59pct）
商用车 – 产销：31.53万辆（环比+5.86%，同比+16.42%）/31.63万辆（环比+3.35%，同比+16.32%）
– 新能源重卡：终端实销占比26.61%（环比+0.72pct，较2024全年13.61%显著提升）
新能源汽车 – 产销：139.05万辆（同比+27.35%）/139.53万辆（同比+26.84%）
– 渗透率：48.84%（环比+0.17pct，1-8月累计45.53%）
政策背景 – 《稳增长工作方案》：2025年目标汽车销量3230万辆（+3%），新能源1550万辆（+20%）；提出15项举措（扩大消费/提升供给/优化环境/开放合作）
– 配套措施：以旧换新（累计申请830万份）、整治行业“内卷”、推动智能驾驶国标制定

 

 

2025年9月23日

以下数据来源为东吴证券关于Robotaxi重塑汽车出行市场的系列报告：

板块 核心内容
定位与价值 – 通过底层技术创新（非简单替代司机）重塑共享出行体验，改变商业模式/竞争格局/产业链分配
– 核心价值：安全送达（Waymo事故率较人类低80%）+“第三移动空间”（私密体验/时间转换场景）
网约车困境 – 移动互联网技术缓解“打车难/贵”但未改变本质
– 供给过剩导致司机/平台/公司盈利困境，聚合平台加剧内卷
破局驱动因素 技术：L4级自动驾驶成熟（百度BOM降至20.46万，激光雷达200美元）
政策：2024年20城“车路云一体化”试点
运营：滴滴/曹操（数据运营）、小马智行/萝卜快跑（算法）、特斯拉/Waymo（全球竞争）
市场规模 – 中国：2030年831亿元（50万辆）、2035年7096亿元（250万辆）
– 全球：2030年666亿美元、2035年3526亿美元
– 长期替代私家车（1台Robotaxi≈3台私家车）
估值方法 – 前期：智能体创收市值法（公式=保有量×能力等级）
– 后期：PE估值，能力等级非线性影响系数
产业链标的 一体化：特斯拉/小鹏
技术+运营：百度/小马智行
网约车转型：滴滴/如祺
硬件：地平线（芯片）、德赛西威（域控）、禾赛（激光雷达）、伯特利（线控底盘）

注：本表综合东吴证券2024年7月-2025年9月发布的4份相关报告，数据截至2025年9月。

2025年9月22日

注：以下内容来源于民生证券《摩托车行业系列点评二十：中大排出海提速 自主高端化突围》研究报告。

类别 内容
事件概述 – 2025年8月250cc（不含）以上摩托车销量8.4万辆，同比+23.6%，环比-4.4%
– 1-8月累计销量67.5万辆，同比+36.0%
125cc（不含）以上 – 8月销量67.0万辆，同比+8.9%，环比+0.7%
– 主要增量来自125-150cc及500-800cc
– 春风动力、隆鑫通用等头部企业贡献明显增量
250cc（不含）以上 – 8月销量8.4万辆，同比+23.6%，环比-4.4%，创历史新高
– 1-8月累计销量67.5万辆，同比+36.0%
出口 – 8月出口4.7万辆，同比+64.1%，环比+0.6%
– 1-8月累计出口35.8万辆，同比+71.1%
内销 – 8月内销3.8万辆，同比-5.4%，环比-10.0%
– 1-8月累计内销31.6万辆，同比+10.8%
250cc<排量≤400cc – 8月销售4.7万辆，同比+28.5%，环比+6.5%
– 1-8月累计销量35.6万辆，同比+36.5%
400cc<排量≤500cc – 8月销售1.7万辆（其中春风0.8万辆），同比-28.5%，环比-27.9%
– 1-8月累计销量17.0万辆，同比+0.9%
500cc<排量≤800cc – 8月销售1.9万辆（其中春风0.5万辆），同比+231.4%，环比+0.8%
– 1-8月累计销量13.1万辆，同比+130.2%
排量＞800cc – 8月销售0.1万辆（其中隆鑫0.07万辆），同比-39.4%，环比-16.6%
– 1-8月累计销量1.7万辆，同比+77.6%
行业格局 – 8月250cc+销量前三名：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托
– CR3市占率合计44.6%
– 1-8月CR3累计市占率合计48.3%，较2024年全年下降2.4pcts
春风动力 – 8月销量1.5万辆，同比+14.4%，市占率17.4%，环比-3.5pcts
– 1-8月累计市占率21.0%，较2024年全年+1.2pcts
隆鑫通用 – 8月销量1.4万辆，同比+29.0%，市占率16.9%，环比+1.0pcts
– 1-8月累计市占率14.2%，较2024年全年持平
钱江摩托 – 8月销量0.9万辆，同比-18.5%，市占率10.2%，环比-1.3pcts
– 1-8月累计市占率13.1%，较2024年全年-3.7pcts
春风动力两轮总销量 – 8月两轮总销量5.0万辆，同比+73.3%，环比-12.1%
– 燃油摩托车销量1.8万辆，同比-18.7%，环比-12.1%
– 极核电摩销量3.3万辆，同环比大幅增长
– 1-8月两轮车累计销量37.4万辆，同比+94.5%
春风动力中大排摩托车 – 8月250cc+摩托车1.5万辆，同比+14.4%，环比-20.1%
– 1-8月累计销量14.2万辆，同比+41.6%
春风动力出口 – 8月销量1.1万辆，同比+49.4%，环比-12.1%
– 1-8月累计出口9.5万辆，同比+15.6%
春风动力内销 – 8月销量3.9万辆，同比+81.5%，环比-12.1%
– 1-8月累计内销27.9万辆，同比+153.6%
钱江摩托总体 – 8月销量3.3万辆，同比-3.4%，环比+9.4%
– 1-8月累计销量26.7万辆，同比-12.0%
钱江摩托中大排摩托车 – 8月250cc+摩托车销量0.9万辆，同比-18.5%，环比-15.2%
– 1-8月累计销量8.8万辆，同比-10.5%
钱江摩托出口 – 8月销量2.3万辆，同比+84.9%，环比+31.2%
– 1-8月累计出口13.5万辆，同比-12.2%
钱江摩托内销 – 8月销量1.0万辆，同比-54.0%，环比-20.9%
– 1-8月累计内销13.2万辆，同比-11.8%
隆鑫通用总体 – 8月摩托车（含三轮）销量11.7万辆，同比-29.1%，环比+2.5%
– 1-8月累计销量95.2万辆，同比-7.1%
隆鑫通用中大排摩托车 – 8月250cc+摩托车销量1.4万辆，同比+29.0%，环比+1.9%
– 1-8月累计销量9.6万辆，同比+29.4%
隆鑫通用出口 – 8月销量9.8万辆，同比-29.4%，环比+25.8%
– 1-8月累计出口90.7万辆，同比-9.6%

 

2025年9月16日

注：以下内容来源于国新证券股份《8月汽车销量数据快评》研究报告。

类别 内容
整体产销数据 – 8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比分别增长13%和16.4%
– 1至8月汽车产销量首次双超2000万辆
– 乘用车8月产销分别完成250万辆和254万辆，环比分别增长9%和11.1%，同比分别增长12.5%和16.5%
– 1-8月乘用车产销分别完成1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%
新能源汽车表现 – 8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%
– 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%
– 1-8月新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%
– 新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率55%，自主品牌中的新能源车渗透率达到76%
品牌竞争格局 – 比亚迪以37.15万辆继续蝉联新能源车销量榜首
– 吉利汽车（14.73万辆）、特斯拉中国（8.32万辆）、长安汽车（7.59万辆）、奇瑞汽车（6.59万辆）分列第二至第五名
– 问界M8以21537辆夺得新势力销量冠军
– 小米SU7（19848辆）、小米YU7（16548辆）、小鹏MONAM03（15333辆）、零跑C10（13384辆）进入新势力前五

 

2025年9月15日

注：以下内容来源于民生证券《汽车行业系列深度十一：2025Q2：盈利分化加剧优质赛道韧性突显》研究报告。

类别 内容
乘用车 – 销量表现：2025Q2乘用车批发销量711.1万辆，同比+13.0%，环比+11.8%；新能源乘用车销量362.9万辆，同比+33.9%，环比+26.3%；出口140.1万辆，同比+13.9%，环比+25.1%
– 营收表现：样本企业营收6,739.6亿元，同比+13.8%，环比+20.2%；赛力斯、蔚来、零跑、长城环比表现亮眼
– 毛利表现：样本车企毛利率15.0%，同比-0.7pct，环比-0.8pct；赛力斯、长安、小鹏、零跑毛利率环比提升
– 利润表现：去库存压力增大导致折扣力度加大，挤压盈利空间；长城汽车、赛力斯通过技术溢价与市场定位获得超额收益
零部件 – 营收表现：2025Q2零部件板块营收2,664.2亿元，同比+15.7%，环比+14.5%；智能化、轻量化等领域增速高于行业平均
– 毛利表现：毛利率18.2%，同比+0.6pct，环比+0.7pct；受益规模效应与原材料成本下降
– 利润表现：扣非净利同比+11.9%，环比+18.5%；扣非归母净利率6.1%，同比+0.1pct，环比+0.5pct
– 细分领域：智能驾驶、汽车电子、轻量化、智能座舱领域净利润增速显著高于行业平均
商用车

重卡
– 销量表现：2025Q2重卡批发销量27.4万辆，同比+18.3%，环比+3.5%
– 营收表现：重点公司营收1,034.1亿元，同比+1.0%，环比-0.7%
– 利润表现：重点企业毛利率15.9%，同比-0.2pct，环比+0.0pct；盈利逐渐分化

客车
– 销量表现：2025Q2客车批发销量14.0万辆，同比+7.6%，环比+12.5%
– 营收表现：重点公司营收183.0亿元，同比+4.3%，环比+33.7%
– 利润表现：净利率7.7%，同比+1.0pct，环比+1.1pct；宇通、中通盈利能力强劲
摩托车 – 销量表现：2025Q2销量29.7万辆，同比+23.9%，环比+44.9%；中大排市场维持高景气度
– 营收表现：营业收入172.8亿元，同比+20.5%，环比+20.1%；增量来自大排量摩托车与出口
– 利润表现：总体毛利率23.3%，同比-1.1pcts，环比+1.4pcts；产品结构变化导致同比下降
投资建议 – 乘用车：推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯
– 零部件：智能驾驶推荐伯特利、地平线机器人、科博达；智能座舱推荐继峰股份；新势力产业链推荐星宇股份、沪光股份、无锡振华、拓普集团、新泉股份、双环传动
– 机器人：推荐拓普集团、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技；关注浙江荣泰、双林股份、雷迪克
– 重卡与摩托车：重卡推荐中国重汽；摩托车推荐春风动力、隆鑫通用

 

2025年9月12日

注：以下内容来源于民生证券《摩托车行业深度报告：本田百年复盘 自主摩企探径》研究报告。

标题 内容
行业调研分析总结
引言 – 本田摩托构建技术、产品、制造、品牌的”四重护城河”
– 改写全球摩托车产业格局，提供战略范式
– 工业逻辑、市场节奏与文化适应力深度融合
Honda Motor全球征途技术沉淀、产品布局与市场韧性共振 – 70+年技术积累与持续创新，全球市占率第一
– 2024年销量1,881.9万辆，占全球市场逾30%
– 2024财年摩托车业务营业利润12,125亿日元，毛利率21.5%
– 四冲程发动机、DCT双离合等核心技术引领行业，布局氢能源与电动化平台
产品维度：经典铸就传奇本田摩托如何定义工业标杆？ – 热门车型实现多次增长
– Super Cub系列低油耗与高耐用性，10年内全球销量翻倍
– GoldWing系列切入大排量长途巡航市场，提升高端产品利润率
– CBR系列开创民用大排量仿赛细分市场，扩大年轻用户群
战略维度：本田摩托的全球化协同，单点突破到系统化战略如何演绎？ – “性能领先+成本控制”组合优势推广至国际市场
– 分阶段、区域差异化策略构建全球经营体系
– 美国：劳动力价格优势，”好人文化”打破叛逆形象
– 欧洲：赛事背书和高性能车型塑造技术品牌
以史为鉴可知兴替，本田经验赋能自主摩企全球化突围 – 技术是穿越周期的底层动力，产品力是连接用户的载体
– 全球化战略是扩大影响力与利润池的关键杠杆
– 自主摩企探索全球化发展，预计2025年中大排摩托车出口超50万辆，同比+50.4%
– 海外份额为9%，逐步从”制造导出”转向”体系输出”
投资建议 – 海外中大排市场空间广阔，竞争相对温和
– 自主龙头摩企产品力、性价比优势突出
– 品牌力建设及全球化战略是突围关键
– 推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托

 

2025年9月4日

数据来源：海通国际

分析维度 指标 2025年8月数据 同比/环比变化 累计数据（1-8月）
行业概况 新能源车促销力度 10.7% 环比+0.5个百分点 –
政策环境 补贴精细化执行 车市增速放缓 –
比亚迪 单月销量 37.4万辆 同比持平，环比+9% 286.4万辆（+24%）
海外出口 8.1万辆 同比+146% –
吉利汽车 总销量 25万辆 同比+38%，环比+5% 189.7万辆（+47%）
新能源车销量 14.7万辆 同比+95%，环比+13% –
银河品牌销量 11.1万辆 同比+173% 75.4万辆（+222%）
其他品牌 领克销量 2.7万辆 同比+21% –
极氪交付量 1.8万辆 同比-2% –
零跑汽车销量 5.7万辆 同比+88%，环比+14% 32.9万辆（+202%）
新势力车企 鸿蒙智行交付量 4.5万辆（问界占4万辆） 问界同比-2% 29.1万辆
理想汽车交付量 2.9万辆 同比-41%，环比-7% 26.3万辆（-9%）
小鹏与小米 小鹏汽车交付量 3.8万辆 同比+169%，环比+3% 27.2万辆（目标完成率78%）
小米汽车交付量 3万辆+ 连续两月破3万 21万辆（目标完成率60%）
蔚来汽车 总交付量 3.1万辆 同比+55%，环比+49% 16.6万辆
分品牌：主品牌/乐道/萤火虫 1.1万/1.6万/0.43万辆 乐道环比+175% –

 

 

2025年9月3日

数据来源：民生证券《汽车行业系列深度十：自主冲击豪华市场 高端定义增量空间》

数据项 数值/描述
市场格局与趋势
自主车企份额提升来源 2024-2025年主要来自5-15万元级A级车市场
未来增速观察重点 15万元以上中高端市场表现
核心竞争维度 品牌塑造
市场空间与盈利能力
5-15万元市场年销量 1100-1200万辆（收入1.1-1.2万亿元，净利润500-600亿元）
15-25万元市场年销量 550-600万辆（收入1.1-1.2万亿元，净利润550-600亿元）
25万元+豪华市场年销量 400万辆（单车净利润2万元，远期净利润800亿元）
海外品牌竞争格局
超豪华品牌策略 赛道技术下放+限量策略（奢侈品逻辑）
传统高端品牌（BBA）优势 豪华体验+品牌标签+细分市场垄断
大众孵化高端品牌路径 可靠性+品质感+服务体验（低溢价策略）
自主品牌发展现状
25万元+市场格局 理想/小米/华为系通过电动化+智能化解构传统豪华品牌锚点
15-25万元市场竞争特征 格局分散，龙头缺失，自主份额48%
待拓展市场空间 15万元以上市场超500万辆
投资建议
推荐中高端新势力 小米集团、理想汽车、小鹏汽车
推荐传统自主高端子品牌 吉利汽车、长城汽车、比亚迪
推荐华为合作车企 赛力斯、上汽集团、长安汽车
建议关注标的 北汽蓝谷、江淮汽车

 

 

 

2025年9月2日

数据来源：国信证券

数据项 数值/描述
行业调研分析总结
月度产销
2025年7月汽车产量 259.1万辆（环比-7.3%，同比+13.3%）
2025年7月汽车销量 259.3万辆（环比-10.7%，同比+14.7%）
8月1-24日全国乘用车市场零售 128.5万辆（同比+3%，较上月同期+3%）
8月1-24日全国乘用车厂商批发 134.1万辆（同比+12%，较上月同期+5%）
8.18-8.24国内乘用车上牌量 47.67万辆（同比+4.3%，环比+9.3%）
8.18-8.24新能源乘用车上牌量 26.63万辆（同比+10.6%，环比+8.0%）
2025年8月29日

数据来源：国信证券

标题 东莞证券汽车行业：Robotaxi专题报告-Robotaxi有望重塑出行方式，潜在市场星辰大海
投资要点 – Robotaxi是自动驾驶出租车，无需人类司机即可提供共享出行服务
– Robotaxi依靠传感器、人工智能和高精度地图等技术实现自动行驶、导航和决策
– 进入2025年，Robotaxi在国内外加速推行
– 国内外Robotaxi成本加速下行，而国内的成本优势更为明显
市场进展 – 国内方面：截至今年5月份，萝卜快跑已在全球15个城市完成了超过1,100万次公共出行服务
– 国内方面：萝卜快跑出行次数已超越Alphabet旗下Waymo的1,000万次出行记录
– 国外方面：预计到2026年底，美国将有超过100万辆自动驾驶特斯拉投入运营
– 国外方面：商业化落地速度超过市场预期
成本分析 – 小马智行第七代Robotaxi硬件总成本已从2017年第一代的100万元降低至27万元
– 未来三年成本有望再降低30%～40%
– 预计到2026年，传统出租车/网约车和Robotaxi的单公里成本相当
– 2030、2035年Robotaxi运营成本有望降至1.0/0.9元/km，相当于人类司机的42%、36%
市场规模 – 预计到2030年，Robotaxi服务将进入商业化成熟阶段
– 到2025年，Robotaxi服务的全球市场规模预计将达到1.6亿美元
– 到2030年市场规模将进一步达到1192亿美元
– 到2035年市场规模将达到4627亿美元
建议关注企业 – 巨星科技（002444）
– 宇瞳光学（300790）
– 均胜电子（600699）
2025年8月21日

数据来源为天风证券2025年8月20日发布的摩托车行业7月销售数据更新

标题 【天风证券】摩托车行业2025年7月销售数据更新
行业调研分析总结
全行业 – 二轮燃油摩托：7月总销量147.7万辆，同比+7.2%；出口108.2万辆，同比+11.9%；内销39.5万辆，同比-3.9%
– 250cc以上：7月销量8.8万辆，同比+21.7%；出口4.7万辆，同比+77.0%；内销4.2万辆，同比-9.7%
春风动力 – 二轮燃油摩托：7月销量2.0万辆，同比+0.1%；出口1.0万辆，同比+55.8%；内销1.1万辆，同比-24.4%
– 250cc以上：7月销量1.8万辆，同比+51.8%；出口0.9万辆，同比+100.6%；内销1.0万辆，同比+24.3%
– 电动摩托：7月销量3.7万辆，同比+533%
– 四轮车：7月全地形车国内工厂出货1.8万辆，同比+27.1%
隆鑫通用 – 二轮燃油摩托：7月总销量8.9万辆，同比-47.8%；出口7.8万辆，同比-50.0%；内销1.2万辆，同比-26.3%
– 250cc以上：7月销量1.4万辆，同比+15.8%；出口0.6万辆，同比+75.7%；内销0.8万辆，同比-9.4%
– 全地形车：7月销量0.4万辆，同比+9.7%
钱江摩托 – 二轮燃油摩托：7月总销量3.0万辆，同比-24.2%；出口1.8万辆，同比+1.8%；内销1.3万辆，同比-44.1%
– 250cc以上：7月销量1.0万辆，同比-34.4%；出口0.5万辆，同比+31.7%；内销0.6万辆，同比-53.4%

 

 

2025年8月20日

数据来源：东吴证券

标题 内容
行业调研分析总结
客车行业大周期驱动因素 客车代表中国汽车制造业将成为技术输出的世界龙头。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。
支撑因素 1. 天时：符合国家中特估大方向，客车是一带一路的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业走出去
2. 地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海外且具备更好性价比及服务
3. 人和：国内市场价格战结束不会成为拖累反而会共振。过去6-7年国内客车经历了长期的价格战，2022下半年宇通已率先提价，且需求本身得益旅游复苏+公交车更新需求有望重回2019年水平
盈利创新高可能性
支撑因素 1. 国内没有价格战
2. 寡头龙头格局
3. 海外无论新能源还是油车净利率远好于国内（无需投固定资产）
4. 碳酸锂成本持续下行
市值空间展望 1. 小目标：重新挑战2015-2017年上一轮行业红利的市值峰值
2. 大目标：重新打开新的天花板（见证真正意义的世界客车龙头）
投资建议
宇通客车 三好学生典范，具备高成长+高分红属性。预计2025~2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比+12%/+19%/+21%，维持买入评级
金龙汽车 进步最快学生，困境反转利润弹性较大。预计2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比+182%/+45%/+28%，维持买入评级
2025年8月19日

数据来源：民生证券

标题 内容
中国摩托车行业2025年7月市场分析总结
一、行业整体表现

1. 中大排量增长强劲
– 250cc+车型：7月销量8.8万辆（同比+21.7%，环比-14.2%），1-7月累计59.0万辆（同比+37.9%）。
– 500cc+排量增速显著：500-800cc同比+238.8%，800cc+同比+12.5%。

2. 出口驱动明显
– 250cc+出口：7月4.7万辆（同比+77.0%），占比53.4%；内销4.2万辆（同比-9.7%）。

3. 淡季不淡特征
– 7月传统淡季下，中大排量同比维持增长，500cc+环比+138.2%。
二、细分排量结构

1. 250-400cc
– 7月销量4.4万辆（同比+6.1%），累计30.9万辆（同比+45.0%）。

2. 400-500cc
– 7月销量2.4万辆（同比-1.1%），春风动力占比50%。

3. 500-800cc
– 7月销量1.9万辆（同比+238.8%），春风675SR等新车型贡献增量。
三、头部企业表现

1. 春风动力
– 250cc+销量1.8万辆（市占率20.9%），500-800cc同比+1378.7%；极核电摩销量3.7万辆。

2. 隆鑫通用
– 250cc+销量1.4万辆（同比+15.8%），800cc+车型DS900单月646辆。

3. 钱江摩托
– 250cc+销量1.0万辆（同比-34.4%），赛800RS等新车有望提振销量。
2025年8月11日

数据来源：上海证券汽车行业周报

分类 关键内容
市场回顾 1. 销售数据：7月末周批发量17.18万辆/天（同比+1%），零售量9.75万辆/天（同比-1%）。
周观点

1. 行业动态：
– 7月乘用车零售182.6万辆（同比+6.3%，环比-12.4%），新能源渗透率54%（同比+2.7pct）。
– 新势力份额21.4%（同比+2pct），特斯拉份额4.1%（同比-1.1pct）。
– 车企销量分化：上汽（7月+34.2%）、长安（+23.43%）增长；广汽（-15%）、江淮（-21.73%）下滑。

2. 新品与定价：
– 小鹏P7未公布预售价，6分钟订单破万；理想i8统一售价33.98万元（降价1万+赠音响）。
– 乐道L90上市3天销量1976台（周榜TOP3），起售价26.58万元（性价比优势显著）。

 

 2025年8月10日

数据来源：万联证券《汽车行业2025Q2基金持仓分析报告》

分类 关键内容
基金持仓概况 1. 总市值变动：2025Q2重仓总市值1,229.15亿元，环比-15.71%，同比+18.78%；占A股重仓市值比重4.75%（环比-0.92pct，同比+0.44pct）；超配比例0.53%（环比-0.68pct）
2. 行业排名：持仓市值占比位列申万31个行业第7名；超配比例排名第9
持仓结构特征 1. 集中度回落：TOP5/TOP10/TOP20持仓占比49.65%/64.22%/79.15%，环比分别下降7.38/6.36/5.10pct
2. 前十大重仓股：标的构成：比亚迪（领衔）、九号公司、福耀玻璃等（含零部件/乘用车/商用车/摩托）；行情分化：仅春风动力、赛力斯、江淮汽车上涨

 

 

2025年7月29日

以下是基于中邮证券的行业调研内容整理的数据：

核心指标 数据/表现 变化趋势与原因分析
新能源渗透率 2025年1-6月平均渗透率52.5%（4月单月51.6%，6月53.3%） 自主品牌新能源渗透率75.4%，合资品牌仅5.3%，政策补贴与价格战驱动替代加速
自主品牌份额 国内零售份额69.0%（2025年1-4月均值），出口占比超80% 比亚迪、吉利等转型成功，新能源与出口双增长；合资品牌份额降至25.1%（德系15.6%主导）
行业集中度 内销前三车企占比32.8% 头部车企（如比亚迪、特斯拉）规模效应凸显；小米、极氪等科技企业跨界加剧竞争
盈利分化 头部新势力毛利率超20%，传统合资车企利润下滑30%+ 新能源车成本下降（电池降价30%+），燃油车库存压力与降价清库导致亏损
出口规模 2024年出口631.6万辆（2019年117万辆，5.4倍），新能源占比20.5%（128.4万辆） 欧洲关税影响有限，东南亚、中东成新增长极；插混车型出口增速83%
政策与市场驱动 国补差异化（新能源多补0.5万）+以旧换新政策 2025年新能源零售预计1330万辆（渗透率57%），政策拉动效果显著

关键数据补充说明：

  1. 新能源渗透率：2025年渗透率已进入“油电平分”阶段，其中20万-30万元价格带纯电渗透率最高（54%），混动增速显著（10万-15万元区间渗透率提升16.6pct）。
  2. 出口结构：传统燃油车出口占比72.6%（457.4万辆），但新能源出口增速放缓（+6.7%），主因欧盟关税壁垒。
  3. 竞争格局：比亚迪、特斯拉Model 3等头部车型占新能源销量40%+，合资品牌仅靠降价维持份额（如轩逸占东风日产销量38%）。

 

2025年7月28日

重卡行业6月数据

分析维度 指标 6月数据 同比变化 环比变化 备注
行业总量表现 产量 9.8万辆 +16.9% +28.0%
批发销量 9.8万辆 +37.1% +10.2%
终端销量 6.9万辆 +47.0% +9.7%
出口量 2.9万辆 +23.8% +10.5% 库存14.4万辆（合理水平）
行业结构变化 新能源重卡销量 1.8万辆 +159% – 渗透率25.9%（同比+11.2pct）
天然气重卡销量 1.35万辆 -16.8% – 渗透率19.5%（同比-14.9pct）
油气价差 1.8元/升 – +0.3元
市场竞争格局（整车） 解放终端市占率 19.8% – +0.1pct
福田终端市占率 13.4% – +0.5pct
重汽出口市占率 42.7% – -5.2pct
东风出口市占率 13.3% – +5.7pct
市场竞争格局（发动机） 潍柴市场份额 17.9% – -0.4pct 仍居第一
潍柴终端配套量 1.2万辆 -8.0% –
潍柴天然气发动机市占率 49.0% – -0.7pct

 

2025年7月24日

以下是基于中原证券汽车行业月报整理数据：

细分领域 关键指标 同比/环比变化 市场动态与政策影响
乘用车市场 – 产量：+12.10%
– 销量：+14.49%
– 自主品牌占比67.31%		 同比+2.66pct “反内卷”政策优化竞争格局，智能化（城市NOA）加速渗透
商用车市场 – 货车：产销+4.71%/+7.53%
– 客车：产销+24.05%/+22.64%		 货车出口同比+17.5%（国内-9%） 新能源重卡占比12.54%（2024年），天然气重卡需求回暖
新能源汽车 – 产销：+26.36%/+26.74%
– 渗透率45.76%（环比-2.9pct）
– 出口+140%		 插混占比40%（纯电60%），出口环比-3.6% 政策延续免购置税，出口受贸易壁垒影响增速放缓；高端化趋势显著（20万元以上车型占41%）
行业整体表现 – 2024年产销3128.2万/3143.6万辆（+3.7%/+4.5%）
– 新能源渗透率40.9%		 2025年预计总销量3290万辆（+4.7%） 以旧换新政策持续刺激内需，出口目标620万辆（+5.8%）
智能化进展 – 城市NOA普及率超50%
– 端到端大模型量产上车		 自主品牌技术领先 算力芯片国产替代加速，AI大模型赋能智能座舱/驾驶

注释与数据来源：

  1. 自主品牌占比：2024年达65.2%（中汽协数据），2025年7月提升至67.31%；
  2. 新能源渗透率：2024年40.9%，2025年7月小幅回落因政策过渡期影响；
  3. 商用车结构性增长：新能源重卡（2024年销量6.68万辆，+139%）与客车出口贡献主要增量；
  4. 政策支持：2025年“两新”政策（以旧换新、报废更新）全年实施，预计拉动内需增长。

建筑行业数据

行业估值与基本数据 2025年10月24日 数据来源：天风证券 分析维度 关键数据/内容 备注/解读 整体情况 2025年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-13.9%/+1.1%/+3.3%/+4.0% 基建投资增速整体放缓，制造业保持温和增长 2025年9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-21.3%/-4.7%/-8.0%/-1.9% 单月数据普遍承压，广义基建降幅较大 基建细分表现...

家电行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：财通证券-《黑色家电行业专题报告》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 MiniLED市场现状 MiniLED已成行业主流，市占率与均价同步提升。 • 市占率变化：- 2024年双十一：市占率达37%。- 2025年1月：下滑至22%。- 2025年10月：回升至43%。• 均价变化：行业均价从2025年1月的5355元提升至2025年10月的6606元。• 销售额市占率：从2025年1月的40% 提升至2025年10月的67%。...

石油化工行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月12日 数据来源：天风证券《石化行业2026年年度投资策略》 分析维度 核心观点 关键数据与逻辑 一、 行业核心矛盾与政策 “控增量”与“去存量”并举，政策与行业协同推动“反内卷”，奠定行业拐点。 • 控增量（中长期）：- 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出科学调控重大项目，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏。-...

钢铁行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月19日 数据来源：金联创分析师徐翠云《铁矿石行业供需全景透视与趋势研判》 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 市场回顾：2025年价格走势 1. 价格走势：- 整体：先扬后抑，底部震荡后回升，价格中枢较去年显著下移。- 高点：上半年高点在2月（约100美元），下半年高点在11月（约108美元）。- 低点：上半年低点约92.75美元。- 全年区间：主要在94-106美元区间震荡，振幅约12%（去年振幅约45%）。2....

农林牧渔行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月22日 数据来源：国海证券研究报告《宠物行业专题报告》。报告中引用了多方数据，包括但不限于：2025宠物行业蓝皮书、山东省宠物行业协会、久谦数据、企查查、《2025猫经济市场趋势洞察》、《2025中国宠物行业白皮书》、长城宠物展公众号、全球宠业出海洞察公众号、经济观察网等。 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业概览与渠道结构 1. 渠道份额：- 线上渠道：已成为第一大销售通路，份额从2020年的47.7%...

电力设备与新能源行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月22日 数据来源：爱建证券研究报告《电力设备行业深度：SOFC行业深度报告-北美数据中心电力短缺，SOFC迎来快速增长》。报告数据源自Bloom Energy、EIA、NERC、Statista、DT新能源、iFind等第三方机构。 分析维度 关键数据与事实 核心逻辑与市场影响 行业驱动：北美数据中心电力短缺 1. 数据中心存量与增量：- 存量：美国拥有超4000座数据中心，全球第一。-...

传媒行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月22日 数据来源：中金公司《传媒2026年展望-政策赋能新周期，AI出海与IP化共驱发展》研究报告（2025年12月18日） 类别 核心数据/趋势 关键逻辑/观点 提及标的/案例 行业核心趋势 四大趋势：政策周期友好、AI原生应用、华流内容出海、IP化运营。 这四大趋势是未来2-5年的行业主旋律，将共同驱动行业发展。 不适用 游戏板块 趋势：用户消费转向“情感与价值载体”；产品设计“两端化”。...

基础化工行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月24日 数据来源：国联期货研究所《玻璃纯碱行业行情展望》电话会议纪要 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 价格/估值展望 玻璃 价格：沙河交割厂库低价约930-940元/吨；湖北现货低价约980元/吨。供给：日熔量约15.5万吨，低于去年同期。库存：上游及社会库存同比偏高，华中、华北地区压力尤甚。利润：行业普遍处于亏损状态。冷修预期：月末有约5条产线（合计约3.7万吨/日）的冷修预期。 1. 核心矛盾：需求进入淡季，供给相对过剩，产业链库存压力大。2....

食品饮料行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月24日 数据来源：《消费行业2026年展望：蛰伏寻韧性，细分觅成长，出海拓新机》电话会议纪要（2025年12月22日） 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 投资主线/关注方向 2025年行业复盘 1. 结构分化：- 可选消费：国补品类（如家电、汽车）、新消费（潮玩、精品黄金）表现亮眼，估值与业绩共振。- 必选消费：整体缺乏亮点。白酒、乳制品量价承压；啤酒、饮料受益于原材料（大麦、糖、包材）成本下行，利润好于收入。-...

电子行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月25日 数据来源：华创证券《算力芯片行业深度研究报告：算力革命叠浪起，国产GPU奋楫笃行》（2025年12月25日） 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 投资建议/关注标的 行业趋势与市场空间 1. 全球GPU市场规模：预计从2024年的10,515.37亿元增长至2029年的36,119.74亿元。2. 中国GPU市场规模：预计从2024年的1,638.17亿元增长至2029年的13,635.78亿元，全球占比从15.6%提升至37.8%。3....

国防军工行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月25日 数据来源：商业航天卫星通信专场电话会议纪要 类别 核心数据/事实 关键逻辑/观点 投资建议/关注点 行业现状与催化 1. 发射节奏：- 2025年国网（国家卫星互联网工程）发射数量，是之前发射总和的两倍多。- 2025年9月底前，国网与圆信（商业星座）已累计发射200多颗卫星。2. 市场关注点：市场对卫星发射已逐渐“脱敏”，更关注新应用落地（如华为Mate 60手机直连卫星引发的行情）。3. 关键拐点：预计2026年下半年将迎来产业化重要拐点。...

建材行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月29日 项目 单位 最新值 周环比 月环比 年同比 玻璃纤维纱 无碱玻纤纱价格 元/吨 4249 0.0% 0.0% -2.3% 缠绕直接纱价格 元/吨 3750 0.0% 0.0% -3.0% 电子纱价格 元/吨 9350 0.0% 1.1% 1.6% 玻纤行业库存 万吨 85.21 — 1.4% 5.6% 碳纤维 国内T700小丝束价格 元/千克 105 0.0% 0.0% 0.0% 国内大丝束价格 元/千克 73 0.0% 0.0% 0.0%...

医药行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：国金证券《创新药产业链2026年度策略：从本土崛起到全球价值链的重构者》研究报告，发布日期：2025年12月25日。 维度 核心观点/趋势 关键数据/事实支撑 逻辑主线 行业趋势 全球投融资复苏，中国创新药进入全面收获时代 1. 全球投融资：2025年前11个月总额达1921亿美元，海内外市场同步改善。2. 中国研发产出：- IND批准数量：国产占比从2016年129个增长至2025年(YTD)641个。-...

机械行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：国金证券《灵巧手：结构向高承载发展，四缸数量或倍增》产业研究深度报告，发布日期：2025年12月27日。 根据报告原文，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心观点/趋势 关键数据/事实支撑 逻辑主线 核心定义与价值 灵巧手是模拟人手的高自由度末端执行器，是人形机器人拟人化的核心标志和高价值部件。 1. 功能：突破传统夹爪局限，实现复杂物体的抓取、操作与交互。2. 成本占比：约占人形机器人整机成本的20%-30%。3....

电力公用及环保行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：国泰海通证券《电价长协近况和电改取消分时影响》。 根据录音原文，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心观点/判断 关键数据/事实支撑 逻辑主线/分析框架 长协电价落地情况 南方电价承压，北方电价坚挺甚至可能上涨。 1. 广东：表面签三毛七（下限），实际成交价估计在三毛五到三毛四，甚至更低。2. 广西：风光电价很低，火电长协预计在三毛三附近（下限）。3. 江浙：最新说法也在三毛四附近。4....

煤炭行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：东兴证券《煤炭行业-国内动力煤价跌，六大发电集团日均耗煤量上升》 维度 核心观点/判断 关键数据/事实支撑 逻辑主线/分析框架 国内动力煤价格 价格环比上月下降。 1. 秦皇岛5500卡：736元/吨，环比下降91元/吨，降幅11%。2. 内蒙古乌海5500卡：596元/吨，环比下降72元/吨，降幅10.78%。3. 大同南郊5500卡：615元/吨，环比下降95元/吨，降幅13.38%。 国内动力煤市场价格普遍下跌。 国际动力煤价格...

通信行业数据

行业估值与基本数据 2025年10月30日 数据来源：东兴证券 类别 具体内容 政策背景 二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快建设航天强国，推动量子科技、第六代移动通信等成为新的经济增长点；要求适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设和集约高效利用。 商业航天发展现状 卫星发射进展...

交通运输行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月29日 资料来源：《低空司最新统计分类政策解读及行业后市展望》。 根据录音原文，提炼的核心数据和逻辑如下： 维度 核心观点/判断 关键数据/事实支撑 逻辑主线/分析框架 政策文件与指导 2025年有两份重要文件指导行业发展：6月文件强调国央企角色，11月文件明确省/市/企业三级平台分工。近期文件进一步明确了投资边界和收入确认依据，回应了专项债投资需求。 1. 6月文件：由国务院空管办下发，指导18个部门，明确国央企在低空经济发展中的具体工作。2....

有色金属行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月30日 数据来源：某资产管理公司，铜价上涨逻辑及后续走势推演 类别 关键数据/逻辑点 说明/备注 供需平衡 2025年：小幅过剩 综合各消费板块计算得出。 2026年：约20万吨缺口 约占全球消费量（约2900万吨）的1%。 价格预测 2025年均价：约8万多（元/吨） 基于当前市场情况。 2026年均价：约9万-9.2万（元/吨） 基于约1%的缺口，给予约10倍价格弹性，预计同比上涨约10%。 价格区间上限：约9.6万-9.7万（元/吨）...

消费者服务行业数据

行业估值与基本数据 2025年12月30日 数据来源：中信建投 类别 关键数据/逻辑点 说明/备注 行情性质 短期由数据推动的股价行情可能持续。 并非由基本面、估值或盈利预测上修引发。 行情催化 配置价值：公募基金持仓比例严重低于其在指数中的占比。 新监管要求及公募基金管理办法有利于指数占比大的公司。 高频数据改善：自9月，特别是10月以来，中国中免数据显著向好并持续。 构成短期改善的逻辑基础。 数据改善的可持续性原因 海南产业政策转型：从纯旅游转向“文旅融合”。...

计算机行业数据

行业估值与基本数据 2025年1月4日 根据长江证券电子、计算机、通信行业分析师于2025年12月29日电话会议中的观点，提炼的核心数据和逻辑如下： 数据/逻辑类别 具体内容 核心逻辑（H客户战略调整预期） 市场在交易H客户（华为）可能从“全产业链布局”转向“聚焦设计服务”的战略调整预期。此举将带来三点逻辑改变：1. 研发更集中，技术迭代加速：H的研发资源将更集中，长期看产品和技术的迭代会加速。2....