分享下我们最近对相关话题的一些认知，仅供参考：

很多关注机械的朋友也在关注2025年中央预算内投资的一些政策。

这里面核心是政府对重点领域重大投资项目的划定，主要五个方面：一是科教兴国战略，二是重大水利工程，三是重大交通工程，四是重大能源工程，五是重点区域生态保护和修复，六是区域协调发展。

金价首次突破3000美金（每盎司），很多朋友问我们黄金的定价逻辑。

其实黄金的定价逻辑一直在变，所谓的“框架”并不是那么稳固，大体上有三个因素很重要：

一个是利率，黄金价格以美元利率为锚应该是过去十几年以来大家都认同的事情，2007-2021年全球金价与实际利率之前存在很稳定的负向关系。也就是利率越高（低），金价越低（高）；直到2022年之后才有所变化；

第二个是央行的购金行为，2022年之后出现了很多地缘政治风险，全球主要央行大幅提升黄金储备以提升储备资产安全性，他们的这种行为当然会影响金价，所以一度成为影响黄金价格的主要逻辑；

第三个是所谓的信用框架，用白话讲就是安全性，老百姓都觉得黄金是可以保值的安全资产，大部分机构把黄金作为安全资产配置。

有朋友问我们稀土的最新情况。

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第二个现象是目前钢铁的整体库存很低。其实2024年钢铁行业库存就处于历史低位，根据国泰君安的数据，截至2024年12月，总库存同比下降9%，厂库387万吨，同比下降10%。然后根据兰格钢铁网的数据，截止3月12日，钢厂库存同比下降25.43%。我们拍脑袋觉得2025年钢铁库存应该还会继续同比下降。