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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-08 公告，2025年年度股东会

接待于2026-04-03

  • 紫金矿业年报提出将加快公司锂板块资源潜力释放,推动公司成为全球最大的锂生产企业之一。该目标如何定量落地,公司将如何落实紫金集团的发展要求?
    • 加快藏格矿业在锂资源板块发展是我们的目标,也是努力的方向。至于什么时候做到、做到多大,市场确实有重大不确定性。锂价经历大幅震荡。在与紫金的锂业务协同方面,双方始终保持密切沟通,朝着互利共赢、协同发展的方向努力。
  • 巨龙铜矿二期前不久已完成投产,是否会进行三期规划?如有规划,三期项目何时启动申报工作?
    • 巨龙铜矿三期规划建设由紫金矿业为主推进,具体项目申报涉及一系列事项,各环节环环相扣、受多重因素影响,整体推进进度仍存在不确定性,暂无法明确具体时间。巨龙铜业将积极推进各项前期准备工作,确保在合规框架内推进项目。
  • 未来铜价的运行区间或高度?
    • 整体看好铜价持续向好。铜在新能源领域的需求确实在放量,尽管传统需求可能有所调整,但总体支撑依然强劲。从供给端来看,铜的供给弹性较小,全球新发现大型铜矿少,且随着开发强度加大,矿石品位下降,开发成本上升,成本中枢呈上升态势。另外,随着新能源发展,铜的导电性能几乎没有其他金属可以替代。当然,作为大宗商品,铜受多种因素影响,短期波动不可避免,但中长期我们看好铜价。
  • 三年规划中 2028 年氯化钾 115-125 万吨、当量碳酸锂 6-8 万吨,实现上述产量目标,公司面临的主要不确定性因素及潜在风险有哪些?
    • 本规划是公司基于当前行业环境、资源禀赋及经营能力,对未来发展方向作出的战略指引与内部经营管理目标,其中 2028 年产量规划等前瞻性内容,受多重重大不确定性因素影响,目标实现存在一定风险,不构成对投资者的实质性业绩承诺或盈利预测。相关规划数据并非不可调整的刚性指标。
      • 一是外部环境与市场风险。公司核心产品所处的行业受宏观经济、地缘政治及供需格局影响较大,产品市场价格的剧烈波动将直接影响公司经营效益;此外,产业政策与环保法规的动态调整也可能带来一定的合规与运营风险;
      • 二是项目投资与建设执行风险。产量目标的达成高度依赖重点增量项目的顺利落地。如重点增量项目的建设与投产均需获得相关政府批文、环评许可、用地许可等,任何关键环节的延迟或未获批复,都可能导致项目进度滞后,进而影响产量目标的如期实现;
      • 三是资源并购与整合风险,如可能涉及的股权收购、解决同业竞争等事项,其成功实施取决于交易谈判、尽职调查、审计评估、监管批准及后续整合等多重环节,客观上存在交易失败或整合效果不及预期的风险。
  • 老挝钾盐矿勘探面积近 400 平方公里,包括老挝发展和老挝塞塔尼。现在老挝发展已取得资源储量证,但剩下的塞塔尼约 200 平方公里是什么情况?
    • 老挝发展在 157.72 平方公里的矿区范围内已取得资源储量证,备案氯化钾资源量约 9.84 亿吨;老挝塞塔尼正持续推进辖区内矿区的资源勘探工作,相关勘探报告已通过评审,目前正待资源储量证核发。
  • 紫金矿业作为控股股东,其对藏格的定位是什么?未来如何更好的发挥控股股东的赋能,助力藏格资源并购、持续发展?
    • 藏格矿业的定位很明确,以钾、锂为主营产品,保持巨龙铜业的投资权益,构成“钾、锂、铜”三大核心业务板块。紫金作为藏格的控股股东,给予重大赋能,为藏格的发展提供管理、技术、资源等支持,共同推动藏格矿业实现高质量发展,为全体股东创造价值。
  • 董事长刚才提到的“提质、上产、控本、增效”,对于一些重点项目,如老挝钾矿、麻米错盐湖,在可控范围内如何做到最优?
    • 公司将“提质、上产、控本、增效”作为总的工作方针,围绕重点项目的推进,在保障合规运营与安全生产的基础上,积极通过技术优化、管理提升与流程再造,持续提高资源综合利用效率与项目运行质量。稳步推进资源开发与产能建设,并持续通过精细化管理和成本控制增强企业竞争力;公司也将根据市场变化与项目实际进展,合理配置资源,优化资金使用,努力提升整体经营效益。
  • 在当前锂价波动较大的情况下,碳酸锂的销售模式、定价机制是否发生变化?
    • 公司碳酸锂销售策略聚焦头部客户维护与新客户拓展,叠加价格结算模式创新双轮驱动。销售结算主要采用市场化方式,目前主要采用双指数月均价结算模式——即以上海钢联优质碳酸锂月均价与上海有色网(SMM)电池级碳酸锂月均价作为基准,两者结合确定最终结算价格。引入双报价机构机制后,价格公允度进一步提升。
  • 管理层如何看待今年氯化钾的价格?
    • 近两三年来,钾肥表观需求持续超预期。中国无机盐工业协会数据显示,我国氯化钾表观消费量为 1910.3 万吨,同比增加 0.2%。2025年氯化钾产量 655.7 万吨,产量同比下降 0.52%,自给率持续下滑,进口依存度维持在 65%以上。传统三大产区受资源品位下降、地缘政治风险及运输成本上升制约,供应稳定性承压;新增产能正向老挝集中,国产+海运进口+老挝反哺的三元供应体系加速成型。综合来看,国内钾肥市场将持续保持供需紧平衡的态势。

2025-10-20 公告，业绩说明会

接待于2025-10-20

  • 钾锂板块规划：围绕钾锂等矿资源品种在资源储量、开发技术深度上做好”增量”工作，成为全球最重要的供应商之一
  • 三年业绩增量：钾肥业务板块察尔汗盐湖氯化钾产能优化和成本控制，铜资源开发板块巨龙铜业二期项目投产，盐湖锂资源开发板块察尔汗盐湖锂产能稳定运行和麻米错盐湖电池级碳酸锂项目推进
  • 分红安排：2025年上半年现金分红15.69亿元，2022至2024年累计分红达74亿元
  • 营收增长原因：氯化钾营业收入同比增长约34.04%，碳酸锂营业收入同比减少约64.50%，综合影响营收同比增长3.35%
  • 成本减少原因：碳酸锂停产销量大幅下降导致营业成本下降，氯化钾板块控本增效导致单位成本下降
  • 藏格钾肥产销：实现氯化钾产量70.16万吨、销量78.38万吨，分别完成全年目标的70.16%、82.51%
  • 氯化钾成本控制：氯化钾平均销售成本978.69元/吨，同比下降19.12%，含税平均售价2919.81元/吨，同比增长26.88%，毛利率提升至63.46%
  • 藏格锂业产销：碳酸锂产量6,021吨，销量4,800吨，平均含税售价6.73万元/吨，平均销售成本4.09万元/吨，毛利率31.20%，实现营收2.86亿元
  • 全年计划调整：全年产量、销量均由原计划的11,000吨调整至8,510吨，分别调减2,490吨
  • 碳酸锂竞争力：工艺创新与优化实现控本增效，平均销售成本40,981.60元/吨；顺利完成察尔汗盐湖采矿证续期；西藏麻米错项目获核准批复，拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能
  • 老挝钾肥项目：采用条带式房柱开采嗣后胶结充填采矿法，稳步开展项目建设前各项准备工作
  • 巨龙二期项目：第二选矿厂精选系统成功试车，德庆普尾矿库主排洪隧洞下游段安全精准贯通
  • 铜价机遇：巨龙铜业实现营收118.21亿元，净利润64.21亿元，公司取得投资收益19.50亿元，占归母净利润的70.89%
  • 麻米错项目进度：完成光伏电站建设合同签订，厂房建设进度符合预期，与多家金融机构对接项目贷款事宜
  • 麻米错股权收购：首期项目建成投产后可以启动股权收购
  • 其他盐湖进展：国能矿业一期3,300吨产线已顺利贯通
  • 增资资金来源：认购资金来源于公司账面自有资金，流动资金状况良好，确保主营业务及其他在建项目资金需求不受影响

2025-08-22 公告，2025年第三次临时股东会

接待于2025-08-19

  • 董事长吴健辉先生主持召开了藏格矿业股份有限公司2025年第三次临时股东会
  • 全体董事出席会议,部分高级管理人员及见证律师列席了会议
  • 本次临时股东会共有13位外部股东或委托代理人现场参会
  • 现场股东围绕巨龙铜矿一期生产、二期建设及三期规划,财务报表与经营效益,麻米错、藏格锂业与国能矿业旗下盐湖开发,老挝钾矿与青海茫崖探矿进展,以及公司整体战略定位和紫金矿业控股权等议题,共提出32个问题
  • 本次交流围绕现场股东提出的问题开展了充分、坦诚且深入的沟通,总时长1.5小时
  • 交流由吴健辉董事长亲自主持,并就问题作主要回复;肖瑶总裁通过线上方式,就老挝钾矿项目相关事宜作出详细解答;副总裁蒋秀恒先生、财务总监张立平女士、董事会秘书李瑞雪先生,分别针对会议中的个别问题进行补充
  • 公司5月份变更经营班子后已经有三个月的时间,我们在藏格原来的基础上稳定发展,而且取得了相对较好的成果,这说明了两家上市公司融合得非常好
  • 我们也正在研究藏格后续的发展,争取年底完成藏格未来三年规划,待此项工作完成后,计划今年年底或明年年初经审议后对外公告未来三年或未来五年的发展战略规划
  • 目前公司拥有巨龙铜业30.78%股份,实际是紫金为主在现场运作
  • 巨龙一期得益于回收率提高与生产管理优化,今年上半年已实现9.28万吨的产量
  • 巨龙二期原则上计划于今年年底建成试生产,待其达产后,巨龙铜业的年矿产铜将达到30万-35万吨
  • 巨龙铜矿三期,我们会在二期建成以后启动三期相关手续,但何时能开工建设,取决于相关审批和一些时间节点
  • 巨龙二期达产后的具体年产量,暂时是没办法精确的,因为矿石的品位会随开采阶梯的变化而波动
  • 巨龙铜业二期已对外公告,争取今年年底建成试生产
  • 回报投资者是我们作为上市公司一贯持续的目标,只要后面企业稳定发展、稳定盈利,我们肯定要稳定地进行分红
  • 该差异是不同时点导致的估值差异,藏格2019年入股巨龙时估值70亿元,2020年紫金收购价77亿元,增量主要由铜价上涨及市场环境变化驱动
  • 玉龙铜业是一个非常好的企业,我们不想做太多的对比,我们更多的是讲紫金的能力,体现在成本控制及指标的提升方面
  • 对于找矿一定是我们要做的事情,所以我们会持续地对资源进行探边摸底,这也是矿业企业持续发展的关键点
  • 巨龙一期于2020年6月完成股权重组并继续推进
  • 相比之下,我们二期的项目建设已经充分吸收了一期存在的问题,相信二期项目的推进效率和成果会显著优于一期
  • 七月份我们分别取得了项目立项核准、建筑工程施工许可证及采矿许可证,正式启动项目建设,初步规划建设工期9-12个月
  • 预计将于今年10月份之前完成厂房安装,11月份之后,我们会进行系列设备安装
  • 目前我们的目标是先让一期项目顺利建成投产,能够产生很好的效益来实现投资回报
  • 二期启动将综合评估市场环境、项目效益及麻米措矿业的现金流与资产负债状况进行规划
  • 藏格矿业对藏青基金持有的麻米措矿业股权有优先收购权,根据协议约定,首期项目建成投产后启动股权收购
  • 麻米错项目建设资金采用”资本金+低息贷款”的组合模式,充分借助西藏地区显著的财务成本优势,藏青基金承诺保障今年建设所需资金
  • 针对一期建成后的剩余资金缺口,公司将在年内与藏青基金进一步磋商,通过该基金平台统一筹措并落实全部建设资金,确保后续项目顺利推进
  • 国能矿业的股权交割已完成,公司正与产业基金、西藏城投及静安国资委紧密沟通
  • 作为第二大股东,我们将积极争取董事、监事及高管席位,切实保障权益
  • 截至目前,国能矿业加快委托加工1万吨氢氧化锂的产线建设,力争年内形成1万吨的产能并产出产品
  • 资源储备和权证办理方面,老挝发展已取得《资源储量证》,获批氯化钾资源总量9.84亿吨,伴生溴矿资源量1,600万吨;老挝发展的《可研报告》通过首轮技术评审
  • 老挝塞塔尼《勘探报告》现已通过评审,现等待《资源储量证》下发
  • 目前,公司重点攻关充填技术以防控地质灾害
  • 2025年7月,老挝发展就地下开采系统充填研究攻关召开启动会,紫金集团副总工程师带队攻关技术瓶颈,公司积极推进项目科研、前期工程、审批程序等关键事宜
  • 技术工作我觉得是老挝项目的核心,一定要把技术特别是充填技术做深入研究
  • 我们正全力依托紫金的技术力量,成立了以我为组长的攻关小组
  • 一旦在技术上找到更经济有效的突破口,其实对于整个老挝钾盐的开发都会有非常重大的影响
  • 目前我们主要进行前期项目运行、日常运营及办理权证涉及的费用,额度没达到披露标准
  • 藏格钾肥所属采矿许可证于今年8月9日到期,我们在办理续期的同时申请增加备案锂、钠、镁、硼等矿种,涉及原有采矿许可证的变更
  • 截至目前,我们完成了县、州、省的审批,已经呈报到自然资源部,现处于实质性审查阶段,等待自然资源部下发审查意见
  • 自然资源部审查意见下发后,藏格钾肥可根据自然资源部批复,办理新的《采矿许可证》
  • 待取得新的采矿许可证,公司将立即向海西州盐湖管理局提交复产申请,获批即复产
  • 资源的综合利用,是任何矿业企业都应该持续研究和关注的
  • 我们会持续做这一块的研究,但是是否能达成目标,可能还要等到实验结果,或者相关的科研到一定程度才能够真正实现
  • 紫金在收购藏格的时候,为了保证控制权,协议中约定了部分股东放弃投票表决权,即藏格创投放弃为期18个月的所持5%股份的投票表决权
  • 18个月后具体怎么样,我们双方会再做一些沟通交流,等有具体的情况,我们会及时公告
  • 公司授信额度已从30亿元提升至150亿元,为未来投资预留空间
  • 公司当前负债率较低,未来将适当增加财务杠杆,兼顾现金分红与项目投资,以合理杠杆提升净资产回报率
  • 针对这三个矿区资源情况公司会认真研究并规划,希望最终的计划具备较高的准确性
  • 团队近期已经启动未来三年规划的制定工作,并注重与国家的”十五五”规划相对契合