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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-01-23 公告，现场调研

接待于2026-01-21

  • DR10624研发进展及差异化优势
    • DR10624重度高甘油三酯血症的Ⅱ期临床研究结果于2025年11月在美国心脏协会科学年会(AHA Scientific Sessions 2025)主会场作开场报告发布
    • DR10624被国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)纳入突破性治疗品种，用于重度高甘油三酯血症
    • DR10624完成用于治疗代谢相关脂肪性肝病(MASLD)/代谢相关脂肪性肝炎(MASH)的Ⅱ期临床研究全部受试者入组，顶线数据有望于2026年Q2获得
    • DR10624用于治疗MASLD在美国的临床试验申请已于2026年1月获得FDA批准
  • HDM1002研发进展
    • 口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002已完成体重管理适应症中国临床Ⅲ期研究的全部受试者入组，正在治疗随访及数据收集阶段
    • 该研究有望于2026年Q3获得顶线数据
    • 该产品还在开展用于2型糖尿病适应症的两项Ⅲ期临床研究
  • ROR1 ADC HDM2005研发进展
    • HDM2005针对套细胞淋巴瘤(MCL)、经典霍奇金淋巴瘤(cHL)的临床I期研究有积极初步结果
    • HDM2005还在同步开展联合标准治疗用于弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)的Ib&Ⅱ期临床及实体瘤的I期临床试验
  • 公司创新药研发今年数据读出计划
    • HDM1002减重Ⅲ期顶线数据
    • HDM1005减重Ⅲ期40周顶线数据、HDM1005降糖Ⅱ期顶线数据
    • HDM2005实体瘤Ⅰ期初步数据、HDM2020实体瘤Ⅰb期顶线数据
    • HDM7008(SNK-2726)高血压I期临床顶线数据、DR10624代谢相关脂肪性肝病(MASLD)/代谢相关脂肪性肝炎(MASH)的Ⅱ期临床顶线数据、HDM3016(QX005N)特应性皮炎Ⅲ期研究主要终点数据、司美格鲁肽注射液减重Ⅲ期顶线数据等
  • 公司小核酸业务布局
    • 公司与施能康合作开发的产品HDM7008(SNK-2726)，是以血管紧张素原(AGT)为靶点的siRNA药物，拟开发用于治疗高血压，正在开展中国I期临床试验
    • 公司在研的一款siRNA药物HDM1014有望于今年底递交IND申请
    • 公司工业微生物板块依托全资子公司芜湖华仁科技有限公司，为国内外客户提供小核酸药物上游原料
  • 未来两年公司有望获批的自研或合作的创新药或生物类似药
    • 今年和明年有望获批的新药有依达拉奉片、罗氟司特乳膏、IM19 CAR-T、HDM3016(QX005N)、CXG 87、宠物减肥药等
    • 生物类似药有乌司奴单抗注射液(克罗恩病)、德谷胰岛素注射液、司美格鲁肽注射液、雷珠单抗注射液、德谷门冬双胰岛素注射液等
  • 公司自研创新药对外授权预期
    • 公司目前和海外企业就授权事项保持交流
    • 公司对后续达成license-out合作抱有信心
  • 2026年创新产品的销售情况展望
    • 爱拉赫®(索米妥昔单抗注射液)、惠优静®(脯氨酸加格列净片)、赛乐信®(乌司奴单抗注射液)等产品有望保持快速增长态势
    • 马来酸美凡厄替尼片、MediBeacon TGFR等新获批产品将陆续贡献销量
    • 派舒宁®(塞纳帕利胶囊)、戊二酸利那拉生酯胶囊成功进入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》，赛恺泽®(泽沃基奥仑赛注射液)成功入选《商业健康保险创新药品目录(2025年)》
    • 今年公司创新产品业务收入有望继续保持快速增长趋势
  • 2026年国内医美板块新品上市
    • 今年公司国内医美有望获批上市的产品有注射用重组A型肉毒毒素(研发代码:YY001)、Ellansé®伊妍仕®M型(改善颞部凹陷)、V30(射频+强脉冲光+Nd:YAG激光高端集成多功能平台机)、新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLiPrecise(眶下凹陷适应症)等
  • 百令胶囊的销售情况
    • 全国中成药联盟集采中选及续约于2025年4月30日前后陆续在全国各省市进入执行阶段
    • 去年百令系列产品的销售情况较为稳定
    • 今年公司将力争推动百令系列产品整体收入保持增长
  • 工业微生物板块发展展望
    • 随着海外市场的积极拓展，及合作客户产品逐步进入商业化，工微板块业务有望延续当前的快速增长势头，并具备加速成长的潜力
  • 公司水光针产品国内研发进展
    • 2026年1月，公司英国全资子公司Sinclair旗下一款全新专利成分的羧甲基壳聚糖溶液KIO021完成中国临床研究500例受试者全部入组
    • 公司将积极推进KIO021于中国的临床试验进度
  • 公司与MC2达成新合作的战略考量
    • 2026年1月，公司与MC2公司就皮肤学级护肤乳膏Biomee#1和Biomee#2乳膏在大中华区的独家商业化权益达成战略合作
    • 这与公司依托医疗背景、积极向非医院渠道拓展的战略高度协同
  • 公司猫减重药物的市场及竞品情况
    • 2025年12月，公司HDM7006项目普瑞泊肽注射液一类新兽药上市注册申请获得受理，申报适应症为：成年肥胖猫的体重管理
    • 国内外目前尚无针对肥胖猫体重管理适应症的同类靶点药物上市
    • 普瑞泊肽注射液有望成为全球首个针对肥胖猫体重管理的GLP-1/GIP双靶点长效减重药物
  • MC2-01乳膏研发进展
    • 2026年1月，MC2-01乳膏治疗中国斑块状银屑病的有效性和安全性的Ⅲ期临床研究完成首例受试者入组及给药
    • 公司将全力开展这款产品在中国的临床开发及注册工作

2025-10-29 公告，华东医药2025三季报交流会

接待于2025-10-28

  • 董事会秘书陈波介绍华东医药2025三季报情况
  • 2025年1-9月公司实现营业收入326.64亿元,同比增长3.77%
  • 实现归属于上市公司股东的净利润27.48亿元,同比增长7.24%
  • 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26.94亿元,同比增长8.53%
  • 2025年1-9月,公司医药工业研发投入(不含股权投资)21.86亿元,同比增长35.99%
  • 其中直接研发支出17.67亿元,同比增长53.76%
  • 直接研发支出占医药工业营收比例为16.21%
  • 第三季度公司合计实现营业收入109.89亿元,同比增长4.53%
  • 实现归属于上市公司股东的净利润9.33亿元,同比增长7.71%
  • 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.32亿元,同比增长8.77%
  • 2025年1-9月公司医药工业板块核心子公司中美华东实现营业收入(含CSO业务)110.45亿元,同比增长11.10%
  • 实现合并归母净利润24.75亿元,同比增长15.62%
  • 其中第三季度实现营业收入37.28亿元(含CSO业务),同比增长14.95%
  • 实现归母净利润8.94亿元,同比增长18.43%
  • 2025年1-9月公司创新产品销售及代理服务收入合计达16.75亿元,同比大幅增长62%
  • 公司创新药研发中心正在推进90余项创新药管线项目
  • 2025年至今,公司产品共获得5项上市批准,6项上市受理,18项IND获得中国或美国批准
  • 2025年10月全球首创新药瑞玛比嗪注射液(研发代码:MB-102)国内上市许可申请正式获批
  • 此前与其配套使用的经皮肾小球滤过率测量设备(TGFR)已于2025年2月获批
  • 公司1类新药马来酸美凡厄替尼片已于2025年10月获批
  • 2025年1-9月,公司医药商业整体实现营业收入212.53亿元,同比增长3.31%
  • 实现净利润3.34亿元,同比增长3.37%
  • 2025年1-9月公司医美板块合计实现营业收入15.68亿元(剔除内部抵消),同比下降17.90%
  • 2025年1-9月,公司工业微生物板块整体收入同比增长28.48%
  • 投资者互动交流
  • 问题1、公司瑞玛比嗪注射液、马来酸美凡厄替尼已经获批上市,未来销售预期?公司未来一年可能还会有哪些产品获批上市?
  • 答:马来酸美凡厄替尼片具备10亿销售峰值的潜力
  • MediBeacon?TGFR(包含经皮肾小球滤过率测量设备及瑞玛比嗪注射液)具备10亿以上销售潜力
  • 未来一年,公司有望获批的医药产品还有司美格鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液、雷珠单抗注射液、依达拉奉片、乌司奴单抗注射液克罗恩病适应症等
  • 未来一年,公司有望获批的医美产品有注射用重组A型肉毒毒素(研发代码:YY001)、Ellansé?伊妍仕?M型、V30、新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLi?Precise等
  • 问题2、公司国内、海外医美业务情况,以及未来展望?目前医美领域公司有哪些潜力产品储备和未来上市预期?
  • 答:国内医美方面,随着肉毒素YY001、Ellansé?伊妍仕?M型、V30、MaiLi?Precise等多款重点医美产品在未来一年内陆续在国内获批上市
  • 海外医美方面,公司正加速推进核心产品在美国等市场的临床注册进程,并积极拓展新兴市场
  • 问题3、围绕公司代谢管线,GLP-1小分子、双靶以及三靶点的研发进展及后续临床数据读出节奏?
  • 答:口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002:目前已完成体重管理适应症中国临床Ⅲ期研究的全部受试者入组
  • GLP-1R/GIPR双靶点长效多肽类激动剂HDM1005:已于2025年10月完成体重管理适应症Ⅲ期临床首例受试者入组
  • FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点激动剂DR10624:已成功完成重度高甘油三酯血症的Ⅱ期临床研究
  • 问题4、公司自研创新药对外授权预期?
  • 答:公司目前和海外企业就授权事项保持交流
  • 问题5、ROR1ADC读出节奏,以及后续ADC领域布局?
  • 答:HDM2005针对套细胞淋巴瘤(MCL)、弥漫大B细胞淋巴瘤(DLBCL)、经典霍奇金淋巴瘤(cHL)的临床I期数据将在今年12月的美国血液学会(ASH)年会上进行发表
  • 公司目前还有其他3个针对实体瘤的ADC处在临床Ⅰ期,包括HDM2012(MUC17ADC)、HDM2020(FGFR2bADC)、HDM2017(CDH17ADC)
  • 问题6、公司全年费用率预期?
  • 答:销售费用率呈持续下降趋势
  • 管理费用率也实现稳步降低
  • 全年研发投入预计将维持在直接研发支出占医药工业营收比例16.21%水平左右
  • 问题7、工业微生物板块经营情况,以及未来几年增长展望?
  • 答:2025年1-9月,公司工业微生物板块整体收入同比增长28.48%
  • 问题8、创新产品的销售情况和未来展望?
  • 答:2025年1-9月,公司医药工业创新产品销售及代理服务收入合计达16.75亿元,同比大幅增长62%
  • 问题9、DR10624相比其他FGF21品种的竞争优势,后续可以期待的临床数据更新内容?
  • 答:DR10624重度高甘油三酯血症的Ⅱ期临床研究结果成功入选了今年11月举行的2025年美国心脏协会科学年会(AHAScientificSessions2025)的最新突破性研究
  • 问题10、乌司奴单抗销售情况,销售峰值有何预期?
  • 答:乌司奴单抗注射液(商品名:赛乐信?)销售峰值有望达到20亿的目标
  • 问题11、公司项目储备丰富,如何考虑后续研发管线推进的优先级?
  • 答:在研发项目优先级考量上,公司将聚焦核心价值,优先保障能够满足临床需求、覆盖广泛患者群体、具有重磅品种潜力(大适应症、大市场)的重点项目
  • 问题12、肉毒素产品未来获批上市后的销售预期?
  • 答:注射用重组A型肉毒毒素(研发代码:YY001)目前国内上市申请处于正常审评阶段
  • 问题13、公司眼科药物Migaldendranib(MGB)的中国临床计划以及开发策略?
  • 答:公司已启动MGB在中国的临床开发筹备工作,并计划于2026年加入国际多中心临床试验(MRCT)

2025-09-26 公告，现场调研

接待于2025-09-25

  • 公司经营情况简介
    • 华东医药成立于1993年，总部位于中国杭州，1999年在深圳证券交易所上市，业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。
    • 2025年上半年，公司实现营业收入216.75亿元，归属于上市公司股东的净利润18.15亿元；医药工业板块营业收入73.17亿元（含CSO业务），归母净利润15.80亿元；医药商业营业收入139.47亿元，净利润2.26亿元；医美板块营业收入11.12亿元（剔除内部抵消因素）；工业微生物板块销售收入3.68亿元，同比增长29%。
    • 公司创新研发投入14.84亿元（不含股权投资），其中直接研发支出11.74亿元，占医药工业营收比例15.97%；在研创新药超过80余款，主要覆盖内分泌、自身免疫及肿瘤领域。
  • 投资者互动交流
    • 创新药研发管线情况：公司推进80余项创新药产品管线研发，适应症主要集中在内分泌/代谢、自免及肿瘤领域，内分泌领域围绕GLP-1靶点布局，包括口服小分子GLP-1R激动剂、GLP-1R/GIPR双靶点注射剂、FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点注射剂等。
    • ADC创新管线研发进展：公司共有15个ADC管线布局，其中索米妥昔单抗注射液（爱拉赫？，ELAHERE）已在国内获批；自主研发重点推进HDM2005、HDM2020、HDM2012、HDM2017及HDM2024，HDM2005针对ROR1靶点，正在开展血液瘤和实体瘤Ⅰ期临床试验，HDM2012针对MUC17靶点，为全球首个进入临床阶段的MUC17 ADC，HDM2020针对FGFR2b靶点，HDM2017针对CDH17靶点，已完成中国IND递交，美国IND申请于2025年9月获批，HDM2024为双靶点ADC，预计2025年第四季度提交IND申请。
    • ROR1 ADC研发进展及适应症：HDM2005已完成2.75mg/kg剂量爬坡试验，现有数据显示较好安全性；血液瘤方面针对MCL、DLBCL、cHL开展Ⅰ期临床研究，实体瘤方面正在开展多个瘤种Ⅰ期临床。
    • CDH17 ADC差异化优势：HDM2017的DAR值为4，相较部分在研CDH17 ADC，DAR值更低，有望在稳定性和安全性上获得差异化优势。
    • 肥胖症药物市场潜力及医保覆盖：肥胖症药物临床需求和市场潜力较大；单纯性肥胖症通常不在国家医保报销范围内，但肥胖并发症可按医保政策报销。
    • HDM1005研发进展及临床数据：HDM1005体重管理和糖尿病适应症Ⅱ期临床进展顺利，体重管理适应症有望于2025年底获得Ⅱ期topline数据，Ⅲ期临床准备工作已启动；中国Ib期临床试验结果显示，经过4周治疗体重平均下降幅度最高可达10.29%，停止治疗后4周体重下降仍可维持；临床前研究显示，HDM1005优先减少脂肪质量，效果优于替尔泊肽和司美格鲁肽，肌肉质量减少幅度低于司美格鲁肽，并可改善MASH相关指标。
    • 口服小分子HDM1002研发进展及竞争优势：HDM1002已完成体重管理适应症中国临床Ⅲ期研究全部受试者入组，糖尿病Ⅲ期临床研究于2025年8月完成首例受试者入组；已有数据表明在有效性及安全性方面具有竞争力。
    • 创新药业务收入占比提升预期：2025年上半年创新产品业务收入10.84亿元，同比增幅59%，占医药工业整体收入比重接近15%；随着爱拉赫？上市、迈华替尼片等产品获批及纳入医保/商保目录，创新产品业务收入有望持续提升。
    • 医美板块未来发展：医美业务阶段性承压，但公司抱有信心；随着肉毒素YY001、Ellansé伊妍仕？M型、V30、MaiLiPrecise等多款重点产品在国内获批并商业化，新成长周期有望开启。

2025-08-21 公告，华东医药2025半年度业绩交流会

接待于2025-08-20

  • 华东医药2025中报情况: 营业收入216.75亿元,同比增长3.39%;净利润18.15亿元,同比增长7.01%;扣非净利润17.62亿元,同比增长8.40%
  • 第二季度业绩: 营业收入109.39亿元,同比增长3.65%;净利润9.00亿元,同比增长7.98%;扣非净利润8.64亿元,同比增长9.85%
  • 医药工业板块: 营业收入73.17亿元,同比增长9.24%;净利润15.80亿元,同比增长14.09%;创新产品收入10.84亿元,同比增长59%
  • 医药商业板块: 营业收入139.47亿元,同比增长2.91%;净利润2.26亿元,同比增长3.67%
  • 工业微生物板块: 销售收入3.68亿元,同比增长29%;特色原料药增长23%,xRNA增长37%,大健康增长21%,动物保健增长超过100%
  • 医美板块: 营业收入11.12亿元,同比下降;英国Sinclair销售收入5.24亿元;欣可丽美学营业收入5.43亿元
  • 利润分配: 现金分红总额6.14亿元,占归母净利润的33.83%
  • 创新药研发管线: 推进80余项创新药管线研发;适应症集中在内分泌、自身免疫及肿瘤领域
  • ADC产品布局: 8个主要在研ADC产品;HDM2012为全球首个进入临床阶段的MUC17ADC
  • 自免疫领域布局: HDM3018预计2026年Q3前获得IND批件;HDM4002预计2026年Q3前完成IND申报
  • 内分泌在研管线: HDM1002完成体重管理Ⅲ期研究入组;HDM1005完成体重管理Ⅱ期入组;DR10624完成重度高甘油三酯血症Ⅱ期研究
  • 对外授权: 与海外企业就授权事项保持交流;推进创新产品的对外授权工作
  • 医美产品上市预期: Préime Derma Facial今年国内上市;Ellansé？伊妍仕？M型今年底或明年获批
  • 医药投资产业基金: 投资创新药、医美、大健康、动保等领域;已储备几个潜在标的
  • 迈华替尼进展: 有望今年Q4获批;对罕见突变和L858R置换突变展现显著疗效
  • 学术会议计划: HDM2005数据在ASH大会公布;DR10624数据投稿国际会议;HDM4002在ASN大会展示