1. 各金融子公司业务发展情况

• 保险公司：强化资产负债管理，优化业务结构，提升投资能力，推进降本提质增效，业务价值持续增长。
• 期货公司：风险管理业务受实体套保需求放量，增量利润弹性突出；自营投资策略稳健，实现资产保值增值。
• 信托公司：围绕“大财富、强资管、优生态”战略，金融同业合作深化，财富管理服务信托、破产重整服务信托、标品业务助力规模增长。
• 融资租赁公司与私募基金公司：融资租赁保持高位经营质量，深耕特色医疗、绿色能源，探索知识产权租赁、低空经济；私募基金强化投研，探索支持科技创新与新质生产力，推进新设基金落地。

2. 私募股权基金特色与投资方向

• 基金板块策略：主业赋能+前沿卡位双线并行，既服务集团医药商贸基本盘，又用市场化机制布局前沿硬科技。
• 东方产融：依托国贸集团产业资源，深化产融协同。
• 东方嘉富：偏早期孵化，“投早投小投硬科技”，布局量子科技、生物制造、具身智能等，具体投资千寻智能（具身智能模型）、曦诺未来（具身智能零部件）、逻辑比特（量子计算）、元川微（AI推理算力与边端智能）、光羽芯辰（端侧大模型芯片）。

3. 金控牌照申请进展与规划

• 十五五规划：持续关注金控监管新规，做强金融主业实力，完善治理、人才、财务、风控、数字化等管控机制。
• 打造金融生态圈：完善“产融投一体化”协同机制，深化融融协同合作，推动产融协同聚焦综合场景。
• 构建主动投资管理体系：本级统筹、条线自建，不断提升公司综合实力。

4. 回购股票出售原因

• 回购目的：2024年积极响应号召，通过股票回购维护公司股价稳定。
• 出售原因：为金控申报需保持股本规模，避免回购股份在2027年5月前未出售而注销。
• 资金用途：为“十五五”规划择机处置流动性资产，为后续项目推进做好准备。

5. 资产负债率与流动性管理

• 资产负债率：截至2026年3月31日，有息负债164.32亿元，资产负债率68.20%，低于同行业平均。
• 杠杆率设定：综合考虑公司战略规划、成员公司资金发展需求及上级管理要求，成员公司严格控制流动性、杠杆率指标。
• 流动性管理：按负债期限分级，短期用短期可变现资金覆盖，中长期匹配，严控集中到期和短债长投；定期开展压力测试，拉长债务平均久期，降低刚性兑付风险；目前负债通过自有资金及经营现金流覆盖。

• 公司利润构成：各金融及类金融机构主营业务利润（东方嘉富人寿连续两年盈利，去年盈利6,000万元；大地期货经营稳健；国金租赁业务规模约140亿元，ROE近年稳定在10%左右）；投资业务利润（包括公司本级直接持有及通过所投基金持有的股权、金融资产等）。
• 基金板块投资情况：构建“一控一参”格局（“一控”为东方产融，“一参”为杭州东方嘉富，聚焦投早投小投硬科技，投资方向包括量子科技、生物制造、具身智能等）。具体投资：金华金武民富基金（认缴出资34.75%）出资4,000万元投资千寻智能、出资2,500万元投资光羽芯辰；杭州兴富基金（认缴出资46.77%）作为早期投资人出资1,111万元投资航天驭星；杭州君富基金（认缴出资17.78%）作为早期投资人出资3,000万元投资微纳核芯、出资3,000万元投资九章云极。近10年基金板块投资项目已有35家完成IPO（其中13家科创板上市），未来退出收益存在不确定性。
• 内外部协同情况：融融协同（资产端与资金端匹配，如基金、信托、保险联动，家族信托与保险、基金联动）；产融协同（“金融+产业”模式，如“医药+保险”创新结合）；区域联动（整合省市资源，实现跨区域项目与资金对接）；战略伙伴协同（与战略合作伙伴在债券发行、资管产品等深度合作）。
• 吸引中长期投资者的措施：持续提升各业务板块主营业务盈利能力的稳定性；持续优化资产配置，降低直接受二级市场波动影响的权益类资产占比。

• 股价表现与市值管理
  • 股价表现受宏观环境、行业周期、市场情绪、资金偏好与公司基本面多重因素影响，短期波动不完全反映内在价值。
  • 坚持稳健经营、做实基本面作为市值管理基石，同时提高分红频次、保持高比例分红，加强与投资者沟通。
• 银行牌照协同效果
  • 银行牌照对持牌金控战略重要；2024年布局杭州联合银行后，各金融业务协同规模超8亿元。
  • 后续将继续推动与银行在渠道、客户、风控等方面深度协同，提升综合竞争力。
• 2026年一季度利润下滑原因
  • 2026年一季度利润同比轻微下滑，主因3月受地缘冲突影响，资本市场回调，自持金融资产公允价值波动影响投资收益。
• 减持与资金安排
  • 2024年已回购股票维护股价；后续将按规则集中竞价出售回购股份（若未在2027年5月6日前出售则注销）。
  • 计划择机处置永安期货及已回购股份，回笼资金用于收购杭州联合银行股权及其他重大项目。
• 期货公司境外业务及经营情况
  • 大地期货设有境外子公司，将视情况推进境外业务。
  • 风险管理业务核心指标行业头部，受托资产规模同比增长230%，资产总净值同比增长237.6%。
  • 2026年重点推进经纪业务和分支机构转型，推动资管与投资业务协同，巩固“4+4+N”拳头品种体系。
• 保险公司盈利与经营计划
  • 东方嘉富人寿2025年总保费41亿元同比增22%，总资产165亿元同比增37%，发行14亿元资本补充债，投资硬科技企业。
  • 2026年坚持价值导向，强化资产负债联动；负债端银保渠道提质扩面，资产端夯实配置与布局弹性资产。
  • 推动“保险+服务”创新，深化“保险+社区”养老试点，拓展医保协作与AI智能理赔。
• 金控新规达标规划
  • 持续关注金控监管新规动态，对照要求做强金融主业，完善治理、人才、财务、风控、数字化等管控机制。
• 股东户数与机构构成
  • 截至4月底股东总户数134,513户，较一季度末增加2,538户。
  • 前200名股东中机构持股比例66.82%，包括公募基金、私募基金、养老保险基金、QFII及RQFII等。
• 货币资金与理财情况
  • 近年分红率约30%，2024年首次实施中期分红；货币资金73.57亿元中43.35亿元为期货客户保证金（所有权属客户），可自由支配资金有限。
  • 截至2025年末非金融类子公司闲置自有资金理财余额9.83亿元；年度理财授权单日最高余额50亿元为日常理财额度，非实际持有。

• 私募股权业务主要由全资子公司东方产融执行，旗下包括东方嘉富、杭州燕园等私募基金管理机构，形成“直投+母基金+产业基金”的综合生态。目前管理规模约267亿元，累计管理规模超337亿元。投资聚焦高端装备、新能源、新材料、智能制造等领域，这几个领域投资的项目数量占财务型基金投资的75%以上，金额规模上占比达80%。最近几年基金管理规模提升较大，一方面东方产融为搭建私募股权的投资生态，管理了嘉兴、宁波等地的几支母基金，同时加强与AIC机构的合作，目前母基金的投资规模约50亿元，和AIC合作的基金规模约25亿元；另一方面是与省国贸集团医药健康产业布局密切协同，加大了合作设立基金的力度。
• 2021年之前，基金资金来源有较高比例的市场化资金(主要为高净值客户和一些产业资本，包括部分上市公司等)，大约占基金规模的30%-40%，集团作为基石出资一般在30%-40%，地方政府平台出资占20%-30%；2021年后，LP结构发生较大变化，政府出资比例显著上升，新设基金中政府出资占比30%-70%，国资自有资金出资占30%-40%。
• 基金期限多为“3+2+2”(3年投资期+2年管理期+2年退出期)，合计7-8年。退出方式包括IPO、并购、回购和份额转让。早期运作的基金主要聚焦较为成熟阶段的项目，部分配置在pre-IPO阶段，通过IPO方式退出的项目较多。近年来集团响应国家“投早、投小、投科创”政策，投资早期项目增多，基金运作周期拉长，加上行业近几年的投资环境变化，基金的门槛收益率从8%逐步降至5%-6%(母基金约5%)。
• 所有基金按行业规范及国资管理要求运作，每年根据项目实际情况进行评估，多采用市场法、收益法等行业通行做法对基金和所投项目进行评估，并根据审计情况调整估值。目前全部存续基金整体MOIC约1.45倍。
• 2024年AIC试点扩容，我们联合杭州市金融投资集团、西湖科创投，由中银资产牵头，在杭州设立了AIC科创基金，东方产融认缴2亿元，该基金按照项目进度缴款，因为管理设计为双GP模式，各个合作方存在业务磨合，目前立项项目9个，过会项目3个，一个已完成交割。预计随着磨合期的结束，后续的投资进度会加快。投资阶段上，鉴于基金由银行系AIC主导，风险偏好相对稳健，投资主要以成长期(B轮及以上)为主，占比或超70%；少量配置Pre-IPO或扩张期项目。投资方向主要集中在数字经济、人工智能、智能制造等方向。
• 整体基金板块投资项目约150家，实现IPO退出的项目31家，分布为上证主板5家、科创板13家、创业板5家、港股5家、美股3家。其中个别项目因估值偏低，回报并不高，但因投资规模较小，对基金影响有限，A股IPO项目均实现较好回报，其中代表性项目包括国盾量子、信科移动、晶合集成等，部分项目因对应基金存续期到期已完成清算或减持。
• 优势主要体现在三方面：一是项目来源协同，子公司自主管理与母基金生态联动，可通过领投、跟投等方式开展协同投资；二是政府合作协同，依托地方政府的产业诉求，助力产业招商与区域产业生态构建；三是综合金融服务协同，借助旗下多元金融牌照，为被投企业提供投贷联动等配套支持。同时，依托集团及合作产业方，为被投企业提供下游客户验证、供应链导入、联合研发等机会。
• 募资端：聚焦产业投资方向，与地方政府、金融机构合作模式清晰，前期沟通和筹备充分，合作顺畅，暂无明显压力，2026年预计新落地2-3支基金；投资端：尊重合作方诉求与风险偏好，前期磨合阶段节奏较慢，成熟后逐步加速，对估值过高的热门项目持谨慎态度，优先选择能发挥产业优势协同赋能的项目；退出端：受市场环境影响较大，退出难目前是整个行业的一个共性问题，S基金、协议转让等渠道仍在探索，退出节奏较前期放缓，目前公司少量基金面临存续期内项目退出压力，已积极研究多种方式推进解决。
• 公司2025年前三季度业绩实现较大增长，主要系旗下金融子公司盈利水平较上年有较大提升，同时公司股权投资收益同比大幅增加。整体来说，公司经营保持稳健，未来也将持续优化资产结构，提升可持续盈利能力。