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最近收盘市值(亿元)
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17.46
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-23 公告，特定对象调研,现场
接待于2025-12-23
- 一、董事会秘书刘月寅女士介绍公司整体经营情况。
- 二、问答环节
- 问题1:公司产品研发管线情况介绍?
- 研发管线围绕核心治疗领域和现有产能产线布局，目前主要以高壁垒仿制药方向为主。
- 如预充式甲氨蝶呤注射液，该产品是公司利用特有产线进行的布局，目前处于研发领先位次。
- 围绕电解质类产品氯化钾缓释片，布局了氯化钾口服溶液和氯化钾颗粒，实现了氯化钾多剂型的产品组合。
- 问题2:仿制药立项的标准是什么?参照标准是什么?与原研药相比，仿制药的研发费用和价格是否都有区别?
- 公司立项主要有两个维度：围绕核心优势治疗领域和现有产能产线；重点关注目前申报家数较少且具有研发/技术壁垒的产品。
- 公司产品研发按照药监局标准规则进行规范化申报。
- 仿制药的研发费用与其研发难度有关，相比原研药开发成本普遍较低。
- 问题3:公司现有产品进入医保的情况?
- 公司收入 5,000 万以上的产品目前仅有鹿瓜多肽注射液未纳入医保。
- 该产品上市时间较长，市场占有率较高，收入基本保持稳定。
- 问题4:公司产品的销售场景及销售模式?
- 公司现有产品均为处方药，主要在医院端销售。
- 氯化钾缓释片在零售药店、电商平台有销售。
- 安脑丸/片在部分省份零售药店以及电商平台有销售，但占比相对较低。
- 公司主要通过精细化招商、专业化学术推广的方式开展销售。
- 问题5:安脑丸/片是公司唯一经营的中药产品，可以简单介绍吗?
- 安脑丸/片的产品资质非常好，为中药独家、基药、医保目录产品。
- 治疗范围属于慢病领域，针对脑卒中、高血压两大心脑血管领域疾病合并头痛、眩晕，焦虑、抑郁、失眠等症状。
- 公司将通过完善产品资质、增加临床用药指南、专业学术推广等方式，不断增强产品竞争力，为公司贡献收入和利润。
- 问题6:公司在中药领域是否有进一步拓展计划?
- 公司有专业的 BD 团队，在针对中药产品进行深入研究，目标是找到与公司发展方向相符合的产品。
- 问题7:公司合作推广品种佩玛贝特片计划上市时间?
- 该产品预计明年实现上市销售。
- 问题8:公司产品出口情况及未来计划?
- 公司出口业务占整体营业收入比例较低，为注射用磷酸肌酸钠出口至乌兹别克斯坦。
- 未来公司如果开展现有产品的出口业务，也将主要围绕一带一路国家开展。
- 问题9:目前公司处于无实际控制人状态的原因?未来第一大股东是否会持续增持?
- 公司原控股股东因破产导致其持有的公司股份于2023年被司法拍卖，导致公司处于无实际控制人状态。
- 公司第一大股东通过司法拍卖方式获得了公司股份，后续因认可经理层团队及公司长期投资价值，进行了多次增持。
- 未来是否会继续增持，将结合公司发展及市场情况而定。
- 问题10:公司多年未进行分红的原因，以及公司进行股份回购的原因?
- 公司累计未分配利润为负，因此暂不满足分红条件。
- 公司推出了股份回购方案并已于2025 年3月实施完毕，累计使用资金8,000 万元，回购股份3,230.72 万股，占总股本的1.42%。
- 根据相关法律、法规的规定， 公司以集中竞价方式回购公司股份视同现金分红。
- 问题11:公司股东所持股份在 2025 年 11 月份被司法拍卖情况?公司经理层基于什么考量参与了此次拍卖?其他竞拍者是什么背景?
- 2025年11月被司法拍卖的股份是原实际控制人的一致行动人Yu Heng International Investments Corporation 及 Oriental Keystone Investment Limited 持有的公司股份。
- 基于对公司长期价值的认可，公司董事、总经理、财务负责人国磊峰先生及其一致行动人西藏誉磐企业管理合伙企业(有限合伙)参与了上述司法拍卖，并竞拍取得了合计 2,500.00 万股公司股份，占公司总股本的1.12%。
- 其他法拍份额被市场投资机构及自然人竞拍获得。
2025-10-29 公告，业绩说明会,电话会议
接待于2025-10-29
- 管理层介绍公司第三季度及前三季度财务数据
- 问答环节
- 问题1:公司今年引进了多款潜力品种,请问对新产品的销售推广计划与展望?
- 回复:佩玛贝特片有望在今年第四季度进入国谈目录,预计明年入院及开发会有较大进展,需要一段过渡期;佩玛贝特片为降脂类产品,2024年佩玛贝特片在日本市场销售额约1.38亿美元;甲钴胺注射液目前在正常市场推广阶段,预计2025年将带来700多万的收入贡献,2026年达到1,500万元左右的收入
- 问题2:请问公司前三季度西格列汀二甲双胍缓释片的销售情况以及销售展望?
- 回复:西格列汀二甲双胍缓释片于2024年7月正式销售,2025年1-9月收入已达2,500万元左右,销量近20万瓶(折合标盒60片/瓶),终端医院开发家数超过700家;该产品在未来两年仍在相对较好的窗口期
- 问题3:请问公司对于注射用多种维生素(12)的销售趋势及展望?
- 回复:注射用多种维生素(12)纳入河南十九省联盟集采、浙江第四批集采后,销量实现快速增长,2024年销量增长超40%;2025年该产品在几个省际联盟带量集采中中选,截至2025年9月底,销量实现10%以上的增长;未来销售情况与联盟集采省份的变化、新增竞品有一定关联性
- 问题4:请问公司认为未来2-3年最主要的业绩增长驱动力将来自哪个板块或产品?
- 回复:公司核心产品:注射用多种维生素(12)、鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片等均已进入集采,整体收入占比60%以上,预计未来2-3年将会给公司带来持续且相对稳定的收入;公司持续上量产品:安脑丸/片以及处于导入期的产品西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液等将持续放量;今年新签约的佩玛贝特片和甲钴胺注射液将会在未来给公司带来新增量;公司将持续推进MNC其他产品在国内的推广,并持续关注并购的可能性
- 问题5:请问公司第三季度净利润同比上涨的具体原因以及2026年业绩展望?
- 回复:公司第三季度净利润上涨的主要原因:非经常性损益大幅增长:公司投资的基金WuXi Healthcare Ventures II, L.P.持有的基石药业股价大幅上涨,本期产生较大的公允价值变动损益;存量业务的增长:氯化钾缓释片、独家中药品种安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液、注射用多种维生素(12)、注射用盐酸罂粟碱等产品销量实现了大幅/稳健增长;新上市产品如西格列汀二甲双胍缓释片、氟比洛芬酯注射液贡献增量;第三季度成本费用的进一步节降:公司销售费用、管理费用、财务费用均有一定程度的下降,费用率控制在了较低水平;关于公司2026年业绩展望,我们希望能继续保持稳定增长,希望增长幅度能好于行业平均增幅
- 问题6:公司第三季度销售费用率下降的原因,以及未来对销售费用率的预期?
- 回复:公司第三季度的销售费用率下降,主要是注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片等产品纳入集采后的政策影响;截至9月底,公司销售费用率已降到25%以下,处于行业相对合理水平,未来大幅下降空间不大
- 问题7:请问公司存量产品的集采影响以及对未来新一批集采的展望?
- 回复:目前公司大部分核心产品如注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片、鹿瓜多肽注射液等均已进入集采;中药产品安脑丸/片的集采风险较小;上述核心产品在明年的集采压力应该不大;公司与日本第一三共合作的产品普伐他汀钠片在第十一批集采中未中选,根据明年集采实际实行进度,预计将会有大幅下滑
- 问题8:请问公司未来在BD品种引入方面的规划?
- 回复:公司将积极推进MNC产品在国内的落地,目前重点以与日本企业的合作为主;公司将继续围绕优势领域如维矿、心脑血管、骨科等领域,积极布局差异化产品及合作机会;公司未来也将持续关注优质的创新药标的
- 问题9:请问公司未来是否会考虑自研创新药产品?
- 回复:创新药是公司长期布局的方向,从当前情况看,公司目前自研创新药的条件还不太成熟,未来主要考虑通过合作、并购、BD等方式开展
- 问题10:请问公司目前对于并购的预期,以及并购资金方面的考量?
- 回复:公司将结合市场、监管环境及公司实际情况,寻求合适的并购标的;对于并购资金方面,公司目前自有资金已超过8亿元,同时,也可借助并购贷款或其他资本市场工具
- 问题11:第三季度实现了参股基金的公允价值变动收益,该基金未来运作情况展望,是否会继续贡献相关利润?
- 回复:公司持有毓承资本3.46%股权,在毓承资本投资的项目中,港股上市公司基石药业是最主要的项目;基于今年港股创新药行情的变化,公司在过去三个季度的公允价值变动损益呈现增长趋势,由3月底的99万美元增加到了9月底的360万美元;截至9月底,毓承资本持有基石药业的股权比例为11.8%,后续的公允价值变动损益与基石药业股价波动有关,存在一定不确定性
- 未来展望
- 未来,公司将努力做好业绩,持续创造价值,不负股东的期待;同时,公司将加强与广大投资者的交流与沟通
2025-08-27 公告，业绩说明会,电话会议
接待于2025-08-27
- 一、董事会秘书刘月寅介绍公司整体经营情况
- 公司营业收入11.00 亿元,同比下降9.97%
- 归属于上市公司股东净利润 1.34 亿元,同比增长 7.56%
- 归属于上市公司股东扣非后净利润1.07 亿元,同比增长13.28%
- 经营活动净现金流 1.55 亿元;加权平均净资产收益率 6.78%
- 二、总经理、财务负责人国磊峰先生对上半年的业绩增长逻辑及下半年的发展思路,做补充说明
- 2025 年上半年,公司经营业绩取得了一定增长,主要有以下两个原因:
- 主要产品销售增长,增厚业绩
- 安脑丸/片销量同比增长超过30%
- 氯化钾缓释片收入同比增长30%以上
- 西格列汀二甲双胍缓释片逐步放量,覆盖终端已超过600家
- 持续加强管理,提质增效明显
- 销售费用2.94 亿,同比下降31.28%
- 管理费用5675.37 万,同比下降21.58%
- 财务费用60.13 万,同比下降48.03%
- 主要产品销售增长,增厚业绩
- 2025 年下半年,公司将着重从以下维度开展相关工作:
- 现有业务及产品层面
- 存量业务的增长:鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素(12)将保持稳定增长
- 新上市产品的增量:西格列汀二甲双胍缓释片、苯磺酸美洛加巴林片
- 新合作产品的增量:佩玛贝特片将从 9 月展开销售、甲钴胺注射液
- 新产品拓展层面
- 在研项目20 余个,今年能有4-6 个过评/获批
- 继续加强内部管理,向管理要效益
- 持续加强内部管理,力争将财务费用、管理费用及销售费用控制在较低水平
- 现有业务及产品层面
- 2025 年上半年,公司经营业绩取得了一定增长,主要有以下两个原因:
- 三、问答环节
- 问题 1:佩玛贝特片的市场预期
- 佩玛贝特片有望在今年的第四季度进入国谈目录
- 2024 年佩玛贝特片在日本市场销售额约为 1.38 亿美元
- 问题 2:甲钴胺注射液商业化表现及未来预期
- 甲钴胺注射液于 2025 年 6 月正式开始商业化合作
- 问题 3:西格列汀二甲双胍缓释片的销售预期
- 覆盖终端已超过 600 家
- 预计全年终端销售额可达到 1 亿元左右
- 问题 4:注射用多种维生素(12)未来三年销售展望
- 集采中选后的价格下降,但销量保持增长
- 有望保持销量稳定增长的态势
- 问题 5:安脑丸/片后续销售趋势展望
- 今年销量预计会突破1000 万盒
- 未来 2-3 年该产品会保持高速增长的态势
- 未来 5 年内,将它做成终端规模10 亿元以上的产品
- 问题 6:公司今年业绩预期及未来三年展望
- 下半年业绩可以参考上半年的业绩增长情况
- 核心品种有望保持稳定增长
- 磷酸肌酸钠出口中亚,上半年销售收入 246 万元
- 问题 7:销售费用和管理费用未来下降空间
- 销售费用率已降到 26.76%
- 管理费用率已经在行业内达到了较低水平
- 以上两项费用仍有下降空间,但幅度不会太大
- 问题 8:线上销售渠道未来增量
- 电商渠道的销售收入有望占到相应产品收入的 2 成左右
- 问题 9:并购标的及并购资金
- 公司自有资金超过 6 亿元
- 可借助并购贷款或其他资本市场工具
- 问题 1:佩玛贝特片的市场预期
- 四、未来展望
- 公司将努力做好业绩,持续创造价值
