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最近收盘市值(亿元)
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9.82
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-04 公告，现场参观
接待于2025-12-03
- 公司目前主要工作重心
- 渠道方面：根据不同区域市场情况制定不同的推广策略，在竞争激烈区域开展”定向爆破”项目。
- 产品方面：在新品开发及老品优化上投入较多，已推出风干萝卜干、肉末豇豆、老重庆杂酱等新品。
- 并购工作：积极寻找合适的复合调味料企业开展并购工作，拓宽公司产品矩阵。
- 近几年新品对公司营收贡献
- 新品包括：榨菜酱系列、风干萝卜干系列、餐饮端大包装系列、肉末豇豆等。
- 营收影响：体量较小，对公司营收影响不大。
- 萝卜及豇豆品类是否有大品牌企业
- 行业现状：C端萝卜、豇豆产品暂未出现强势品牌企业。
- 餐饮渠道的开拓
- 开拓措施：2023年提出专攻餐饮渠道，设立独立销售团队，选取特定渠道经销商。
- 产品研发：去年开始逐步增加适合餐饮渠道的产品研发销售。
- 渠道增速：目前餐饮渠道增速达20%。
- 公司对营业收入的规划
- 规划方式：每年总结当年销售终端经验，年末针对性规划次年营收增长目标，并下达给各销售单位。
- 未来几年原料种植趋势
- 种植意向及面积：预计未来不会出现较大变化。
- 影响因素：天气会对当年青菜头产量带来影响，无法对未来长期进行产量的判断。
- 公司是否持续稳定分红
- 分红理念：坚持为投资者提供长期、稳中有升的分红回报理念。
- 分红方式：每年综合分红规划及当期利润情况为投资者提供现金分红。
2025-11-27 公告，投资者线上交流会
接待于2025-11-26
- 榨菜行业整体市场格局及公司在行业中的定位: 榨菜行业已处于存量竞争市场,整体市场需求变化不大,公司产品定位于行业中高端,主要布局地市级城市占总体营收70%左右
- 榨菜产品价格是否平稳: 公司最近一次主力产品提价在2021年年底,此后未进行价格调整,产品整体价格较为平稳
- 未来利润率展望: 公司利润率较稳定,原材料青菜头价格平稳使成本基本可控,2024年新品毛利率低于榨菜产品且体量较小,新品推广费用增加对整体利润率有影响
- 渠道划分情况: 销售渠道分为线上电商体量1亿左右,餐饮渠道,家庭消费渠道为主要经销渠道
- 公司分红的考虑: 分红考虑股东呼吁和监管鼓励,与股东共享利益,未来根据资本开支规划逐步提高分红额度
- 公司自有资金的考虑: 自有资金30亿左右用于未来并购,产品研发及推广,品牌宣传等支持中长期战略规划
2025-11-17 公告，现场参观,投资者线上交流会
接待于2025-11-14
- 长期战略：围绕”拓品类、拓渠道”双拓战略平稳推进，渠道深耕家庭消费市场、深入下级市场，品类推出”嘎吱脆”风干萝卜干、”爆炒”系列、老重庆杂酱等新品
- 大客户渠道：盒马专供”嘎吱脆”风干萝卜干3月上市，山姆专供”双拼榨菜”10月底上市，其余大客户合作推进中
- 电商平台：天猫超市由经销商负责，京东/抖音/天猫/拼多多官方旗舰店由公司管理，提供销售平台、品牌宣传助力，新品试销渠道
- 原料价格：青菜头已完成移栽生长正常，无极端天气则明年产量充足价格平稳
- 费用投放：以线下渠道为主（商超堆头、促销、买赠、社区小店店招），其余用于线上渠道新品推广及信息流投放
- 酱类产品：对四款榨菜酱进行口味优化减少体量，新推虎皮青椒酱、老重庆杂酱等拓宽布局
- 事业部划分：线上电商-新渠道事业部，餐饮-餐饮事业部，海外-国际事业部，其余线下-家庭事业部
- 利润率展望：整体维持稳定，新品利润率较榨菜大单品低，随新品类上量有望逐渐提升恢复平稳
- 泡菜品类：包含部分瓶装产品，今年以来瓶装销售略有下滑，泡菜品类收入同比减少
- 激励制度：销售人员薪酬为基本工资+提成，2024年以来改革增加中长期激励和新品销售激励
- 产品发展：以长期供应为基础，向轻盐化、健康化、包装年轻化、多规格化方向改变
2025-11-07 公告，投资者线上交流会
接待于2025-11-06
- 三季度销售回暖趋势：销售情况有所回升，与推广营销策略有关，预计维持终端调货回暖节奏
- 新品推出效果及节奏：2024年推出”爆炒”系列、豇豆产品系列等新品，电商渠道试销，根据反馈完善后逐步开展线下推广
- 费用投放规划：年初规划全年费用额度方向，年中根据产品需求阶段性投放并评估
- 餐饮渠道进展：新开发泡辣椒、泡姜等专项产品，餐饮团队50人左右，主要品类为榨菜、萝卜及泡菜
- 新任高管聘用考虑：常务副总经理熟悉涪陵区农产品情况，副总经理专业于产品生产品质管理
- 股权激励考虑：持续探索可行性，目前暂无计划
- 半年度分红推进：待股东会审议通过后完成权益分派，正在筹措中
- 榨菜品类高毛利原因：原料价格稳定，青菜头产量高，储存原料充足
- 销售费用增加方向：推广新品上市速度，增加榨菜品类终端推广投入
- 国资市值管理考核：区国资委提出要求，已制定市值管理制度，暂未纳入考核
- 高董事长上任后改变：压缩管理层级，优化经销商，调整销售考核模式，加快产品优化上新速度
2025-11-03 公告，投资者电话交流会
接待于2025-10-31
- 韦永生先生简要介绍公司2025年前三季度经营情况：整体贯彻”稳榨菜、拓新品”运营方向，成本与费用投放符合年初规划，业绩基本稳定；截至三季度末，成功推出部分新品上市销售，榨菜品类大单品调货额回升，稳住市场竞争局势；第三季度毛利率下滑，原因为新品推出成本上涨及榨菜品类规格变化导致成本上升。
- 收入端未来各品类发展趋势：榨菜品类占比最高，市场终端竞争格局稳定，未来整体增长幅度不会太大，增长主要依靠存量竞争，根据市场终端情况制定适当市场规划；公司将持续开发新品，寻求佐餐开味菜行业新增长赛道。
- 第三季度毛利下降原因及明年成本展望：毛利下降原因为第三季度上新品数量较多，配套投入更多推广支持，新品推出规模较小成本上涨，榨菜品类部分规格调整导致毛利减少；成本方面主要判断明年青菜头原料价格，原料种植正常推进，预计原料成本不会大幅波动。
- 并购项目终止情况：推出并购预案后积极协调中介机构进行审计、评估，在收购协议对价等核心条款商讨中双方未达成一致意见，并购项目当前无法继续开展；未来持续关注佐餐开味行业、复合调味料行业内企业，不排除在未来各方意见一致时继续开展并购。
- 目前各大渠道增长情况：家庭端消费渠道占比最大，包含终端大型商超、社区超市、农贸市场；餐饮端今年维持增长，前三季度增速20%；电商渠道增加推广费用投放，增速10%左右，整体基数较小；各渠道综合占比稳定。
- 公司对萝卜品类的费用投入规划：萝卜品类投入推广根据品类优化需求阶段性投入，受众广泛、食用场景多样，近两年未大范围优化，未投入过多推广支持；今年初推出风干萝卜干”嘎吱脆”新产品，优化味型、包装，加大推广投入；未来阶段性判断产品推广需求进行费用投入。
- 目前终端价格战情况及公司应对：榨菜行业属于完全竞争型行业，价格战始终存在，各企业消费者群体有所区隔；公司产品定位于行业中高端，以精品战略满足消费者产品品质要求。
- 公司已推出新品表现：今年以来推出新品较多，风干萝卜干增长较快，”爆炒”系列及新品酱类系列整体表现均衡，合计调货额2000万左右。
- 餐饮端新进展：餐饮端完成20%增长，主要来源榨菜品类的增长；研发餐饮端适用泡菜系列产品，拓宽餐饮渠道产品范围。
- 公司看来培育新品类产品难点：品类占比最大榨菜经过近20年产品培育、渠道培育，时限较长；当前消费环境变化，消费市场培育新品、爆品时有出现但难以持续；开发新品需综合考虑产品适用持续性、毛利率均衡、产品规模等因素。
- 终端库存情况：最近终端库存情况保持较好，平均周期7周左右；进入四季度及年末逐步督促经销商控制库存周期，减少跨年度产品库存。
- 公司是否有回购股份计划：回购并注销是回馈股东方式，需综合多方因素而定；公司充分兼顾公司需求与股东建议，持续探索回购事项可行性，如有相关情况及时公告。
- 公司投资收益增加是否可持续：投资收益主要来源于闲置资金理财，今年以来购买固定收益理财份额增多，浮动收益理财产品出现敲出高利率情形较多，提升投资收益；收益水平较为稳定。
- 公司如何平衡收入和利润：稳健状态下希望维持收入、利润稳步双增长；根据目前市场情况判断，当前推出新品较多阶段投入推广费用更多，以提升新品收入为主，费用投入增加对利润有一定影响。
2025-10-29 公告，终止发行股份及支付现金购买资产事项投资者说明会
接待于2025-10-29
- 分红力度与回购注销股份：公司近年来分红水平持续提升，年内已实施2024年年度分红，并发布2025年中期分红预案，合并计算静态股息率为4.3%左右，分红总额占2024年净利润比例近70%。
- 收购意向：公司将持续在佐餐开味菜行业寻找合适亲缘并购标的，适时开展并购工作。
- 新品战略：公司正在落实双轮驱动战略，以榨菜为中心形成一轮驱动发展，以川式复合调料和川渝预制菜业务等方向形成另一轮驱动发展，同步孵化”开味说”休闲食品系列。
- 现金管理与回购：公司坚持做好主业，以长期、稳中有升的分红规划回报投资者，已于9月27日公告半年度利润分配方案（10派2，共计派现2.3亿元），回购事项需综合多方因素而定。
2025-09-26 公告，重庆辖区2025年投资者网上集体接待日活动,线上远程文字交流
接待于2025-09-25
- 股价表现与股东关切
- 股价五年下跌
- 公司回应通过加大分红、外延并购等措施做好市值管理
- 股份回购需综合多方因素而定
- 财务与资产配置
- 每年实际运营现金额约28亿元，42亿元用于理财，收益率2%左右
- 销售净利率超过30%
- 净资产收益率受2021年非公发募集资金影响
- 产品与创新
- 公司坚持拓品类及拓市场战略
- 已布局休闲零食属性产品如”小脆口”、”只有乌江”、”开味说”系列
- 研发自动看筋设备，建有智能化脆口榨菜生产线
- 渠道与市场拓展
- 渠道包括线下商超、线上电商自营及直播带货、餐饮渠道、零食渠道
- 针对山姆、盒马等大型商超提供直营服务
- 海外销售积极开拓当地主流商超和平台
- 管理层与并购
- 对管理层已制定相应制度并每年考核
- 并购味滋美可帮助公司快速进入复合调味料市场
- 近两年未开展并购工作，持续开展目标企业考察
2025-09-19 公告，现场参观
接待于2025-09-17
- 双节经销商备货：节假日通常不会对终端销售产生明显影响，春节前后货运安排调整略有影响
- 渠道库存：总体在六七周左右，公司不断强化渠道库存管理
- 并购管理策略：依托标的企业现有团队，公司针对短板提供帮助，利用渠道优势扩大动销
- 未来并购方向：主要考察复合调味料细分领域，有一定规模及标准化水平的企业
- 萝卜品类推广：优化口味工艺，推出定制化产品，完成60g风干萝卜干研发入市，新品终端反馈较好
- 募投项目进展：完成部分厂房框架和智能化生产基地窖池建设，智能化窖池开始设备调试
- 榨菜优化形式：开发产品功能性如休闲零食化、健康益生榨菜，丰富产品组合包括小包装混装等
- 休闲属性产品：现有自研”小脆口”和定制型产品，品牌联营”开味说”多种口味花生
- 原料成本展望：青菜头吨价保持在800-1000元左右为合理水平，公司加大原料收购减少半成品收购
- 未来分红规划：现金分红比例稳中有升，根据经营情况提供长期稳定提升的分红回报
- 品牌投放考虑：保持一定品牌声量，新品推出加大投放，注重投入产出比并进行效果评估
2025-09-12 公告，投资者线上交流会
接待于2025-09-10
- 榨菜行业整体保持相对稳定，当前榨菜市场竞争属于存量竞争
- 公司通过开发新品类产品迎合消费需求，拓宽新兴渠道及餐饮渠道
- 稳步执行”拓品类、拓渠道”的多元化长期发展战略
- 公司过去将萝卜品类作为大单品进行培育，效果未达预期
- 推新品的策略发生变化，品牌力优势还未凸显，费用有所倾斜
- 对销售人员考核机制进行适度调整，降低基础任务考核，以正向激励为主
- 公司设立大客户营运中心，针对山姆、盒马等大型商超合作提供公司直营服务
- 由公司与客户直接对接、研发定制型产品，由经销商提供供货服务和售后服务
- 公司与客户直接对接终端反馈，及时根据消费者反馈进行产品优化调整
- 近两年天气较好，无干旱、下雪等极端天气出现且种植面积没有明显变化
- 青菜头吨价保持在800-1000元左右为合理水平
- 公司近两年加大了青菜头原料的收购量，减少半成品收购量
- 新品推广前期以扩大体量为主，毛利率短期内较低
- 待体量达到一定规模后毛利将会逐步提升，规模效应显现
- 榨菜品类在未来几年预计会保持相对稳定的毛利率水平
- 公司每年都需要保持一定的品牌声量
- 成熟品类需要保有一定声量，但如果有新品推出，则会加大投放
- 根据当时的市场环境和战略需求制定具体的投放方案
- 目前购买人群依然是30-50岁女性偏多居多，以家庭佐餐为主
- 消费场景较以前更加丰富，如休闲食品、户外活动、外卖等场景
- 针对不同消费人群和食用场景推出不同规格、口味的产品
- 在消费疲软期，价格敏感型消费群体的消费习惯发生了变化
- 公司推出了60g的2元黄金价格带产品，布局不同竞争区域
- 未来公司也将持续开发更多产品，并逐步往三、四线市场渗透
- 公司始终坚持”双轮驱动”战略不动摇
- 拓品类上，加速了新品上市，先做体量，后做毛利
- 销售上，进一步完善销售政策及经销商、销售人员考核激励机制
- 募集资金专项专用于乌江绿色智能化生产基地项目
- 自有资金主要有三方面开支：外延并购、产品市场推广、分红
- 提高分红额度，为股东提供长期、稳定提升的分红回报
2025-09-04 公告，现场参观,投资者电话交流会
接待于2025-09-02
- 公司对营收与利润如何平衡考量?
- 营收整体略有增长，利润有一定下滑
- 新产品推出上市做了费用投放，持续开展”定向爆破”活动
- 未来以提升业绩、增大销售体量为主，对费用投入产出比进行及时评估调整
- 公司味滋美并购项目完成后对公司有何积极效应?
- 拓展品类矩阵的有效方式
- 味滋美有复合调味料产品生产能力及市场覆盖能力，帮助快速进入复合调味料市场
- 味滋美餐饮渠道资源优势与公司家庭消费渠道布局优势相互协同，实现产品和渠道互补
- 募投项目变更部分建设内容的考虑
- 消费需求产生变化
- 减少了部分常规规格榨菜产品生产线，增加了多规格产品的生产线改造
- 新增部分酱类产品生产线，为拓品类战略提供助力
- 公司加大对经销商授信额度的考虑
- 常规经销商保持”先款后货”销售模式
- 部分经销商存在资金周转压力
- 选取合作时间长、任务完成率高的优质经销商，适度提高授信额度
- 上半年公司持续优化经销商数量，是否对公司业绩有影响?
- 优化体量小、任务完成度低且发生窜货等影响公司终端价格体系的经销商
- 该部分经销商占营收比例很小
- 协调各地区体量较大的经销商对涉及到的渠道进行接管
- 公司成本结构构成?下半年成本展望
- 原料、包材、辅材
- 盐菜块成本较稳定，维持在40%左右
- 包材占比20%，人工13%，动力及其他制造费用20%，辅料10%左右
- 公司存货同比上涨的原因，目前原料可使用期限
- 青菜头原料收购量提升
- 今年收购原料超40万吨
- 存货青菜头可满足至明年中期使用
- 公司餐饮产品的定位
- 主要合作餐饮端客户为连锁餐饮及星级酒店
- 产品定位中高端
- 满足连锁餐饮与酒店对食品安全与品质的需求
- 公司对出口的规划
- 出口营收保持了个位数增速的自然增长
- 组建了对接海外经销商的团队
- 榨菜产品海外主要消费者以海外华人为主
- 公司产品目前在销售终端的困境及改善措施
- 消费者对于佐餐类别的产品消费意愿发生变化
- 城市人口出现回流迹象，销售渠道覆盖人群出现一定减少
- 提升新品研发上市的速度，持续开展渠道扩张
- 公司并购企业需求是否有长期计划?
- 近两年加快了目标企业考察速度
- 为公司拓展品类发展做储备
- 未来将持续开展标的企业考察
- 如何应对消费者对性价比产品的需求?
- 消费者对产品价格预期下降，对产品品质的要求日益提升
- 坚持”精品”战略，推出多品类、多价格带产品
- 原料储备充足的情况下，适时开展”加量不加价”策略
2025-09-01 公告，投资者电话交流会
接待于2025-08-28
- 韦永生先生简要介绍公司2025年上半年经营情况:推出60+6g榨菜和80+8g榨菜等产品，加量不加价；推出”嘎吱脆”盒马定制款、”只有乌江”脆口榨菜芯系列；二季度作为传统旺季，公司加大了市场推广力度；对经销商进行了梳理，调整合作模式；二季度在销售上有所回暖。
- 60g、70g产品布局策略:在品牌力强势的区域布局更多70g产品，在品牌力较弱的区域则布局更多60g产品。
- 萝卜品类营收大幅增长、毛利下降的原因:营收增长较快因萝卜消费市场相对成熟，无需重新进行消费者教育；公司从去年开始对萝卜加工工艺进行改革，并对萝卜口味做了调整优化，加速布局定制化产品并加大萝卜品类推广力度；新上市萝卜产品主要为风干萝卜干产品，成本较高，同时价格与行业一致以促进萝卜销量，故毛利率有一定下滑。
- 榨菜以外的品类多元化增长空间及费用投放安排:萝卜、泡菜、豇豆等产品作为公司的新品类，目前品牌力较弱，公司对其市场支持力度较大，费用有所倾斜，前期主要为扩大体量，解决产品力问题。
- 今年下半年和明年的费用投放规划:费用规划到全年第二、三季度的额度较第一、四季度更多；明年的投放计划将根据今年的投放效果及明年的目标来制定。
- 募投项目进展:已经完成了部分厂房的框架和智能化生产基地部分窖池的建设，智能化窖池开始进行设备的调试。
- 股权激励、回购等措施安排:公司已经陆续建立了包括薪酬在内的正向激励机制，同时将努力探索股权激励等方案的可行性；股份回购并注销是现金分红的一种方式，需综合多方因素而定。
- 未来分红率提升的节奏:现金分红比例保持了稳中有升的趋势；根据经营情况及回报规划方案，为股东提供长期、稳定提升的分红回报。
- 新渠道合作方式及盈利情况:设立大客户营运中心，针对山姆、盒马等大型商超合作提供公司直营服务；由公司与客户直接对接、研发定制型产品，由经销商提供供货服务；新渠道定制型产品毛利率相对于传统渠道产品略低。
- 上半年餐饮渠道增长情况:针对餐饮渠道开发了辣椒、酸菜、萝卜及豇豆产品；上半年餐饮渠道增速超过30%。
- 公司如何应对当前行业竞争格局以及未来的定价策略:通过开发新品类产品迎合消费需求，拓宽新兴渠道及餐饮渠道；在部分竞争激烈市场开展定向爆破项目；将布局不同价格带产品。