机构调研核心信息总结

• SLG与休闲游戏方向：SLG赛道已具备相当大体量，休闲品类是未来核心增长点，其特点是生命周期极长、流水稳定性非常高。
• 休闲游戏应对策略：核心策略是一切以数据为导向，出海是未来的核心主战场，因海外市场投放平台更多元化、市场规模更广阔。
• 利润率与投资回收期：利润率是动态变化的，核心影响因素是产品生命周期和投放比例；休闲产品生命周期更长，可以适当延长回收周期。
• 盛趣业务2026年增量：第一个核心增量是确认全年的IP授权利润，第二个核心增量是老产品唤醒策略持续带来业绩增长。

• 海外渠道分成变化影响：变化最终会体现在公司利润率上，但这是一个非常缓慢的提升过程，短期影响非常有限。
• 新产品资源投入策略：不会做过多的主观判断和选择，核心策略是在产品本身不断进行更新和提升，游戏储备非常充足。
• 团队规模规划：2026年点点的团队规模不会出现大规模的扩张，会根据业务需要适当补充人员。
• 分红规划：公司会综合考虑目前的发展阶段及态势，结合公司的具体情况，努力以最优方式回报广大投资者。

• 公司战略：游戏行业的未来
  • 游戏推动CPU/GPU进步奠定AI基建基础
  • 游戏将成为数字世界入口、人类情绪容器、人与AI互动主要界面
  • 大方向：以科技驱动内容，以内容推动产业，用游戏连接数字世界
• 公司基本盘：游戏业务底子和业绩确定性
  • 经典长线产品生命周期远超行业平均水平
  • 新产品矩阵：休闲、SLG、ARPG、MMO、卡牌多方向推进
  • 海外业务市场占比持续提升，中国出海收入第一游戏公司
• 公司的核心竞争力
  • 研发、发行、运营揉合成一体的体系能力
  • 数据驱动决策，抛弃主观因素
  • 小成本、大运作，快速迭代，强协同
• 财务表现
  • 三季报营收过百亿，收入规模全球游戏公司第六
  • 增速翻倍，接近EA
• 产品运营情况
  • 23年上线游戏仍在创新高，未观测到生命周期顶峰
  • Kingshot仍在破Whiteout Survival海外纪录
  • 23年至今发行不少于20个产品
• 利润构成与激励机制
  • 点点利润占比约2/3
  • 奖金采用阶梯式设计，现金和股权激励相结合
• 用户数据
  • Kingshot和Whiteout Survival海外用户重合度约20%
• 回购计划
  • 回购不超过3475万股，实际回购金额不受数量限制
• 数据中心项目
  • 松江项目收入和EBITA大幅增长
  • 深圳项目第一大客户是华为
• 市场环境
  • 国内国外买量成本都在上涨
  • 国内内卷力度更大
• 研发与汇率
  • 三季度研发费用增长因点点研发人员扩充
  • 美元报表折算人民币报表影响不大
• 渠道与平台
  • 小程序抽成改变对收入影响约2个点
  • 微信小程序体量比客户端体量小很多