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我们最近在准备东方电缆相对完整的投资报告。东方电缆的研究焦点在海缆，而目前海缆主要应用于风电，风电投资早期又是高度依赖国家和各省政策的。今年适逢“十四五”收官之年，我们总结了下各省份“十四五”期间的风电规划数据。我们力求精要，只抓住核心关键数据。
需要向各位会员说明下背景：目前海底电缆的价值量占比是8%左右，也就是每GW风电项目花在电缆上大概需要11亿元人民币。我们之前测算海缆市场空间用的GWEC的数据，当时计算的结果是26年海缆市场规模应该是可以到170亿左右（点击这里）。我们今天补充的数据显示整个十四五期间，在我们统计的省市范围内风电规划装机容量合计超过 60GW，这意味着对应海缆的价值量是660亿。这两个数据可以做一个互相比对，一个是整个十四五的，一个是26年单年的预测数据。请大家注意，这些数据都是我们粗略测算的，不一定准确。这里涉及的假设很多，比如随着风电不断走向深海，海缆的价值量占比是会提高的，还比如各地的风电规划落地情况无法提前预知。诸如此类的。
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因为出口也是很重要的增长点，所以国外的我们也统计在这里：
2022 年 5 月，欧洲四国(德国、丹麦、比利时和荷 兰)于北海峰会上签署《埃斯比约宣言》，承诺 2030 年海风累计装机量达 65GW，到 2050 年累计 装机量达到 150GW。其中，德国将 2030 年海上风电装机 规模目标由 20GW 提高到 30GW，2035 年和 2040 年目标分别设定和提高到 40GW 和 70GW。
我们每个工作日为会员朋友推送3-5份机构调研（非付费用户每周一次推送），每周4-5次的原创调研，22个行业研究框架不定时更新。与此同时，我们的行业定性打分和估值也在持续更新。
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企业估值=账面金融资产—账面带息负债➕预期经营净现金流/折现率
以下估值表格中“金融资产”、“带息负债”和“净现金流”数据来自东方电缆上年年报。
免责声明：我们根据公开数据和简易模型提供估值工具，主要参数（成长率和折现率）取决于投资者自己基于对公司业务的认知做出的选择。在任何意义上都不构成投资建议。当您使用我们的工具默认您已经知晓并同意相关的免责条款。
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东方电缆24年年报速读
有两种公司让我感觉比较舒服：一种是遇到经营困境的公司，一种是集中度大概率会提升很多的行业龙头。前者，只需要逐个研究它的风险（因为都暴露出来了）。如果问题不大，就是机会。后者，只需要确定这个赛道是一个长赛道，产品有核心竞争力，管理层有耐性，通常不会太差。反而对各方面状况都很好的公司，感觉再不赶紧买点自己就要落伍的公司，总有种本能的担忧。...
海上风电成本大幅下降会影响海缆龙头的盈利能力吗？
有会员问我们“海上风电成本大幅下降会影响海缆龙头的盈利能力？” 我们目前认为不会。 首先，这几年海上风电度电成本确实在大幅下降。根据 IRENA 的测算，全球海上风电加权平均后的度电成本从 2010 年的 0.203 美元/度电，下降至 2023 年的 0.075 美元/度电，较传统化石能源加权平均度电成本便宜 25%。请注意，全球海上风电度电成本已低于传统化石能源，这是海上风电的一个长逻辑。...
东方电缆最新的项目订单情况
我发现2025年新年以来，几大电缆龙头企业里只有东方电缆在披露自家的项目订单情况。至少从亨通光电、中天科技这几家上市公司最新公告看是如此。 2025年东方电缆披露过的项目是在1月10日与北海市铁山港(临海)工业区管理委员会签订《投资协议》。这个项目其实是《广西可再生能源发展“十四五”规划》里面的一部分。...
十年后海缆的成长性来自哪里？
上周在深圳约见了几位网站的读者朋友。我们在讨论海缆的时候，都不约而同提到一个问题：十年后，当中国的海风项目稳定在某个水平，东方电缆的成长性来自哪里？ 我当时给出的看法是，正常折旧更换、海外新建海风项目以及来自石油通信行业的需求。...
东方电缆比较专注
今天我们继续谈海缆里面的龙头企业东方电缆。熟悉我们的朋友会知道，在海缆相关公司里面，业务相对聚焦的东方电缆是比较符合我们挑选公司品味的。 先回顾下之前的观点：首先我们认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一，其次海缆又是风电产业链里面竞争格局比较好的。同时，我们还粗略地谈到了一些风险。 相关调研请参阅：《海缆龙头集中度为什么这么高？》...
海缆龙头集中度为什么这么高
我们依然认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一，而海缆又是风电产业链里面竞争格局比较好的。相关调研请参阅：《风电投什么？》 周末还有会员问，电线电缆行业有上万家公司应该是极度分散的，为什么海缆这个领域的集中度就很高？...
海缆的竞争格局不错
我们依然认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一，而海缆又是风电产业链里面竞争格局比较好的。相关调研请参阅：《风电投什么？》 和大家更新下最近调研海缆的信息。 1、市场空间。毫无疑问很大。我们不用去统计每家公司的产能和区域布局，只看一个数据就好：现在中国的海上风电累计装机容量60GW，但很多机构测算中国的海岸线累计可装机容量是6000GW，相当于现在的渗透率是1%。...
风电投什么？
今天他们推给我8份新能源的调研纪要。6个月前，我们在建立研究框架的时候写到“我们特别看好还处于卡位阶段的海上风电，因为它的发电效率高又靠近电力负荷中心。”（点击这里）到今天，我们依然认为风电是电力设备与新能源板块最好的细分领域之一。...
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