29
最近收盘市值(亿元)
最近收盘市值(亿元)
负数
众问真实估值(倍)
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-02-24 公告，电话会议
接待于2026-02-13
- 传统PVC助剂业务
- 行业整体增速较慢，ACR和CPE竞争激烈、毛利较低
- MBS产品技术含量较高，主要与日本钟渊、韩国LG、美国陶氏等外资企业竞争，下游大部分需求来自消费品行业，与地产关联度较低，需求较好
- 积极调整产品结构，重点开发片材、卡材、包装薄膜、药包材等非地产领域，传统业务仍保持稳定增长
- 工程塑料助剂
- 主要产品包括PC/ABS合金增韧改性剂、ABS高胶粉、ASA胶粉等，下游应用于汽车、电子、电器、通信等高端领域
- 已实现对日韩厂商同类牌号产品的批量替代；关注到有公开报道PC/ABS合金可用于机器人、无人机等领域，但未知下游客户是否将产品用于上述领域
- 目前产能为1万吨/年，处于满负荷状态；2024年度实现营业收入1.07亿元，较2023年增长212.46%；2025年上半年实现营业收入6,723万元，同比增长82.49%
- 正在实施6万吨/年新建项目，分两期建设：一期2万吨/年产能争取于2026年底投产；二期4万吨/年产能计划于2027年适时启动；产品涵盖ABS高胶粉、ASA胶粉、PC/ABS增韧改性剂、PMMA增韧改性剂、环氧树脂增韧改性剂等
- 环氧树脂增韧业务
- 下游主要应用于汽车、风电、PCB板、封装材料、绝缘材料、复合材料等领域；国内相关产品高度依赖日本进口，粉体产品价格超4万元/吨，液体产品价格每吨8万元左右，毛利率较高
- 在汽车环氧树脂灌封胶、PCB板、风电叶片等领域，正与国内部分客户进行技术对接及产品验证，产品技术与性能获得客户认可
- 现阶段通过中试生产线实现小批量出货，受制于产能制约，尚无法实现大批量出货；在建6万吨工程塑料助剂项目将包含环氧树脂增韧剂产能，待竣工投产后实现规模化供应
- 上述业务目前仍处于起步阶段，短期内对公司经营业绩不会产生重大影响
- PBAT项目转产PETG/PCTG
- 使用现有的年产6万吨PBAT项目装置进行改造，使其可以满足于高端聚酯材料PETG/PCTG的生产
- 聚酯PETG下游主要应用于日化包装、家电、片材薄膜制品、医疗器械、3D打印等领域
- 改造后规划产能3万吨/年，预计2026年中期逐步投产
- 该产品与公司传统助剂业务协同性较高，二者下游均聚焦塑料制品行业，存在大量重合客户，能够实现客户资源的共享与复用
- 黑磷材料
- 电池负极材料是重要的下游应用开拓领域；黑磷的理论比容量是石墨的7倍，可显著提升电池的能量密度，提高充电速率
- 在阻燃材料、催化剂、电子和半导体、光电、电磁屏蔽、医药等领域具有潜在的较大应用价值；在半导体领域，具备可调直接带隙、高载流子迁移率以及各向异性热导等综合性能
- 控股子公司瑞丰玥能专注于黑磷材料的低成本产业化，目前吨级装置已建成并进入调试阶段，争取于一季度投入运行
- 项目投产后，将积极与下游需求方开展对接，加快推进产品应用合作；该项目目前仍处于吨级中试阶段，距离规模化大装置生产尚有较长距离，在工艺技术、产品应用、市场推广等方面存在较大不确定性，短期内对公司业绩影响有限
- SBR产品
- 合成SBR是MBS产品的前置环节，公司在SBR合成领域已拥有多年技术积淀，转产电池粘结剂SBR产品具有先天优势
- SBR作为重要的电池粘结剂产品，目前主要依赖日本进口；公司从2024年开始布局，已推出多个牌号产品，能够满足在3C、储能领域的应用，但在部分动力电池高端领域与日本产品仍存在一定差距，目前正同步推进技术优化与下游客户技术导入工作
- 产能规划方面，依托公司成熟的MBS产线，产能储备充足，无需额外大规模新建产线
- PVC价格上涨影响
- PVC价格上涨对助剂需求有利好作用，客户会预判囤货、提升产品库存，带动助剂需求增加；若原材料价格平稳，需求回暖会推动公司产品涨价，进而提升毛利率
- 今年以来，受PVC价格上涨及PVC助剂主要原料丁二烯、苯乙烯等产品涨价的影响，公司相应调整了PVC助剂的产品价格
- 合成生物业务
- 公司子公司瑞丰生物主要从事合成生物材料的开发，在聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品领域有一定的技术积累
- 右旋糖酐已正常对外销售，正进一步积极开拓市场，下游用于制备动物补铁剂右旋糖酐铁；2026年将进一步扩大右旋糖酐的产能，并进一步开拓销售市场，但短期对业绩无明显影响
- 未来规划方面，公司将通过自研与外部技术合作的模式扩展产品品类，逐步进行规模化落地
