公司海外业务拓展情况?

• 海外订单：2025年海外订单合计25,949.17万元，同比大幅增长182.62%，精密温控产品批量落地马来西亚、泰国标杆项目；主要客户为BDC和亚洲脉络；穿透至终端用户，已向谷歌、亚马逊、甲骨文等用户持续供货
• 客户转型：从服务中资客户转向服务海外本土客户，海外订单中海外本土客户占比已达50%
• 本地化体系：在马来西亚设立全资子公司，并在新山、吉隆坡、泰国等地搭建属地化服务网络
• 系统能力：具备从风冷到液冷升级的系统能力，提供一站式方案

公司选择东南亚作为出海第一站的原因及后续的海外市场拓展计划?

• 选择原因：地缘与客户协同（依托RCEP自贸协定、跟随头部客户海外IDC建设）、宏观形势及政策红利（中美算力转移、新加坡PUE管控、马来西亚引进外资算力产业园）、气候刚需匹配（高温高湿环境下公司产品天然适配）
• 后续计划：2026年持续深化全球化布局，一方面长期深耕东南亚核心市场，另一方面稳步拓展日韩、澳洲、欧美高端算力市场

请介绍下公司的产品及客户情况?

• 风冷业务：筑牢经营基本盘，持续产生稳定经营性现金流，为液冷技术研发与产业化提供反哺
• 全产品矩阵：客户涵盖阿里、字节跳动等国内头部互联网厂商，BDC、亚洲脉络、Day one等海外COLO厂商，终端用户包括谷歌、亚马逊、甲骨文；产品覆盖IDC、AIDC智算中心等场景
• 液冷核心方向：形成风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全覆盖的产品矩阵，包括NexLiq2.0液冷系统、氟泵多联系统及风墙系统等，2025年依米康位列液冷数据中心市场厂商TOP8等
• 产能研发：新增柔性两栖生产线与专业化总装车间，建成全亚洲测试能级领先的大型焓差实验室

请介绍下海外预制化方舱和撬块项目的相关情况?

• 中标项目：成功中标马来西亚预制化暖通方舱项目，将风墙空调、液冷CDU、恒湿机及配套管路、配电系统高度集成于一个撬块内，实现整体运输至海外
• 产品优势：满足客户对暖通设备间快速交付的需求，提升交付效率，通过工程产品化大幅提升施工质量
• 风险提示：预制化暖通方舱业务收入占比较小，对整体经营业绩不构成重大影响

目前,公司的订单和产能情况如何?

• 订单充足：24年逐步呈现订单增长，产能不足是25年启动再融资扩产能的原因
• 产能布局：逐步推进和落地“总部基地+全国区域基地”梯次化产能布局，以成都作为总部基地，统筹华东、华南、华北三大区域，形成覆盖全国核心产业带、海外市场和核心用户的柔性生产网络

• 公司产品及客户情况：风冷业务筑牢经营基本盘（成熟渠道扩容市场份额，稳定现金流反哺液冷）；全产品矩阵构筑大客户一站式采购壁垒（客户含阿里、字节、BDC、亚洲脉络、谷歌、亚马逊、甲骨文等，覆盖IDC、AIDC等场景）；液冷确立为未来订单上量核心方向（形成NexLiq 2.0液冷系统等全形态产品，2025年液冷数据中心市场厂商TOP8等排名）；产能与研发同步加码（定增扩产，建成全亚洲大型焓差实验室，提升液冷规模化供货能力）。
• 海外业务拓展情况：2025年海外订单合计25,949.17万元，同比增182.62%（含国内客户出口海外订单，海外客户与国内互联网厂商各占50%）；服务从配套型转向自主型出海（海外本土客户占比达50%）；初步形成本地化服务体系（马来西亚子公司及新山、吉隆坡、泰国属地网络）；具备从风冷到液冷升级的系统能力（包括CDU、液冷机柜、预制化液冷系统等）。
• 选择东南亚作为出海第一站的原因及后续计划：地缘与客户协同（紧邻国内，RCEP协定，跟随阿里、字节出海）；宏观政策红利（中美算力转移、新加坡PUE管控、马来西亚算力产业园）；气候刚需匹配（高温高湿环境下算力散热方案为先天强项，欧美产品适配性差）；2026年深化全球化布局（深耕东南亚，拓展日韩、澳洲、欧美高端算力市场）。
• 订单和产能情况：订单充足（24年出现产能不足，25年启动再融资扩产）；推进“总部基地+全国区域基地”梯次产能布局（成都总部分别统筹华东、华南、华北区域，形成柔性生产网络）。
• 毛利率水平不高和应收账款较高的相应策略：多重因素驱动毛利率稳步上行（产能放量摊薄成本、供应链管控平抑原材料波动、业务结构优化收缩低毛利项目）；多措并举应收账款精细化管控（历史包袱出清、新增源头严控、存量专项催收）；定增优化财务结构（2026年6月完成，其中7,375.12万元补充流动资金，优化资产负债结构）。

调研总结

• 海外业务：2023年布局海外，2024年跟进阿里、字节等头部厂商，2025年紧扣东南亚算力机遇，马来西亚设立主体，建成四大服务中心；海外订单25,949.17万元，同比增长182.62%，海外客户与国内互联网厂商各占50%。
• 液冷进展：具备液冷CDU、二次侧管路环网、液冷机柜、干冷器等核心产品试制能力，发布NexLiq水系统/氟系统冷板式液冷及多形态浸没式方案；部分产品已海外销售，尚未形成大规模订单。
• 客户结构（IDC/EDC）：直销项目泛IDC占88.74%、泛EDC占11.26%；经销项目泛IDC占23.52%、泛EDC占76.48%。
• 原材料影响：主要原材料为铜材、钢材、铝材、压缩机、风机等，供应商资源丰富，具备议价能力，通过长协、备料、锁价、替代等方式平滑影响，对经营不构成重大影响。
• 新产品：中标马来西亚预制化暖通方舱项目，集成风墙空调、液冷CDU、恒湿机等，实现整体运输与快速交付；收入占比小，对整体经营业绩不构成重大影响。

• 公司2025年业绩扭亏为盈，经营策略和目标是什么？
  • 公司紧随行业增长期，坚持聚焦信息数据领域。
  • 公司看到AI浪潮下带来的算力基础设施增长的需求，由此确立了聚焦信息数据领域的战略规划，于2023年完成对其他非相关多元化产业的剥离，集中资源深耕信息数据领域。
  • 2025年信息数据领域业务订单持续增长：2025年上半年，公司实现营业收入73,676.88万元，同比增长54.82%；归属于上市公司净利润1,491.58万元，同比增长124.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1,600.61万元，同比增长335.12%。2025年1-9月，公司实现营业收入10.64亿元，同比增长52.61%；归属于上市公司股东的净利润2,764.72万元，同比增长273.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,537.01万元，同比增长643.27%。
  • 在市场开发上，公司确定了国内与国际市场同步发展的经营策略。针对国内市场，公司延续“巩固优势区域、提高重点区域、覆盖全国区域”的发展计划；并针对大客户、大项目、大订单采取重点跟踪、全力获单的策略，倾斜人力、资源予以支撑，持续拓展阿里、字节跳动等大厂订单。针对海外市场，自2023年启动海外市场拓展战略后，截至目前，业务布局与订单交付已覆盖国内全部市场及马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚和中东“一带一路”沿线国家。
• 2025年度业绩扭亏为盈，主要来源于哪部分的业务？
  • 主要来源于风冷、液冷、风液同源等精密散热产品的增长：2025年，公司坚持践行“聚焦信息数据领域战略规划”。一方面，公司不断投入资源，夯实精密散热产品为核心，整合智能工程、软件平台与智慧运维的全栈式算力精密散热能力；另一方面，公司紧跟下游行业对精密散热产品需求不断扩张的市场行情，确定了“锚定大客户”的经营策略，紧跟国内大厂建设需求，公司精密散热产品订单持续增长；其次，公司持续加强海外订单的拓展，精密散热产品海外订单亦大幅增长。
• 请介绍下公司的出海战略。
  • 公司关注到境外市场对数字基础设施的需求，于2023年逐步布局海外。在出海策略上，早期采取“跟进策略”，跟随阿里、字节等海外建设需求，逐步出海；随后调整为“自主出击”，逐步拓展和海外IDC及当地运营商的合作机会。截止目前，海外市场布局及订单交覆盖马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚及中东“一带一路”地区。2024年，公司实现境外收入4,889.83万元，占营业收入比例为4.27%；2025年上半年，公司实现境外收入6,232.14万元，占营业收入比例为8.46%，同比增长60.31%。
  • 公司明确并坚定国内及海外市场同步拓展的经营思路，紧紧抓住国内及海外企业建设数据中心需求增长机会，持续扩展订单。公司目前已在马来西亚设立全资子公司，并已经派驻海外销售及售后服务人员。同时，在马来西亚、泰国、香港、日本等地与当地运营商及海外IDC厂商积极构建合作体系，以期拓展远东亚太、北美等海外订单。未来也会根据拓展市场的需求，适时在相应地点设立分子公司，在当地设立销售及服务机构，以满足拓展境外市场的需要。
• 介绍下公司液冷业务？
  • 公司拥有液冷全栈解决方案。公司液冷全栈解决方案涉及的技术和产品包括：氟系统冷板系统；水冷冷板系统，创新了风液同源架构，实现风液随心切换；风液浸没一体柜，是边缘场景的解决方案，可以免建机房，快速部署；液冷集装箱，为户外场景提供解决方案，可以预制生产快速交付，该系列公司已在中东地区成功投运；氟系统浸没式液冷，提供企业级解决方案；液冷微模块，可以实现液冷的规划整体设计，系统融合快速迭代；液冷监控系统，通过监控定制协同IT，保障了安全管理的运维无忧；液冷工程设计施工等；可以实现客户液冷从建设到运维的整体解决方案。
  • 总结来说，公司液冷全栈解决方案，可以从外面散热到管路、到后端的监控系统等，均可提供一揽子的整体方案。