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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-05-13 公告，业绩说明会
接待于2026-05-13
透析膜材料揭榜挂帅项目与经营范围新增
- 透析膜材料揭榜挂帅项目处于研发阶段，正常推进中，目前对公司业绩无重大影响
- 经营范围新增“电子元器件与机电组件设备销售”等，主要系满足正常开展设备配件销售业务需要
- 公司会继续坚守市场为导向、客户为中心，优化产品体验
灌流技术推广难度与政策驱动
- 血液灌流技术处于行业发展新兴阶段，目前临床医护及患者的知晓率仍相对偏低
- 国家医保局2025年6月印发《泌尿系统医疗服务价格项目立项指南》，新增“血液透析灌流费”“血浆吸附费”，血液灌流技术获得国家层面临床与经济认可
- 全国已有31省为“血液透析灌流”项目定价、28省为“血浆吸附”项目定价，未来临床使用有望在政策驱动下持续增长
行业竞争格局与集采影响
- 取得血液灌流器产品注册证企业共十余家，其他企业业务规模相对较小；公司拥有研发、工艺、智能制造、质控、推广团队等护城河
- 主营产品血液灌流器未被纳入集中带量采购范围，但未来不排除被纳入可能，集采可能导致价格下降、毛利率下降
- 国家医保局2025年7月强调“稳临床、保质量、防围标、反内卷”，优化中选规则，集采有望从“低价竞争”转向“质量竞争、成本控制、合理利润”
可转债转股与建议
- 当前转股价38.65元，需用回购专户库存股外加额外增发163万股化债，用5亿多回购资金化解11亿左右债务
- 建议到期前不再下修转股价，若无法以38.65元化债可考虑以不超20元/股再回购2.5-5亿
- 公司回复以公告为准
市值管理长远规划
- 公司已采取实控人增持、回购股份、每年持续现金分红、股权激励等多项举措维护市值
- 将继续努力做好生产经营，推动公司内在价值和市值提升，未来如有计划将及时披露
股东分红回报
- 自2016年上市至今累计分红40.7亿元（含已注销回购股5亿元），为IPO及再融资金额的2.9倍
- 2025年度拟每10股派现金红利5.20元，预计派发4.03亿元，股利支付率超75%
- 未来将继续遵守相关制度，执行持续稳定的利润分配方案
2025-11-14 公告，现场参观
接待于2025-11-13
- 参观公司展厅、生产车间、研发中心
- 公司介绍
- 交流问答环节
- 问题 1:请公司分析三季度业绩及同比下降原因。
- 答:2025 年前三季度,公司实现营业收入15.56 亿元,同比下降29.13%;实现归属于上市公司所有者的净利润4.53 亿元,同比下降42.75%;实现经营性现金流量净额为 5.73 亿元,超出当期净利润 1.20 亿元,公司现金流保持在高质量水平。前三季度公司的毛利率为 79.59%,净利率为29.04%,整体盈利能力保持强健。
- 收入同比下降主要系因行业需求减少及市场竞争加剧所致;因产量同比减少,成本降幅低于收入降幅,毛利率同比下降1.72%;因经营及业务拓展需持续投入,期间费用降幅低于收入降幅,综合导致净利润同比下降幅度较大。
- 公司将保持锐意进取,开展变革,优化组织架构,升级人才队伍,全面推进数字化建设,提高公司运营效率。并积极开拓国际市场,加大新产品开发力度,积极拓展代谢性心脑血管疾病和相关健康管理等新业务领域。公司坚信血液灌流技术的未来发展前景光明。
- 问题 2:今年泌尿系统医疗服务收费政策对公司的影响?
- 答:2025 年 6 月,国家医保局印发《泌尿系统医疗服务价格项目立项指南(试行)》,将421 项技术规范项目整合为 108 项。在保留”血液透析””血液灌流”项目的同时,新增”血液透析灌流费””血浆吸附费”两个项目,血液透析灌流、血浆吸附被正式纳入医保项目并设立独立收费标准,标志着中国原创的血液灌流技术获得国家层面的临床与经济认可。截至10 月21 日,27 省已制定”血液透析灌流”价格,其中25 省落地执行,未来血液灌流/吸附产品的临床使用有望迎来政策驱动式增长。
- 问题 3:公司 KHA130 产品降价原因以及对公司的影响?
- 答:为切实履行社会责任,积极回馈患者,践行”健康科技 生命风帆”的企业使命,并积极应对日益激烈的市场竞争,公司于 2025 年9 月起对专用于维持性血液透析患者的KHA130 血液灌流器价格主动调降至339 元(各省挂网价格的具体实施时间以各平台最终生效时间为准),其它产品价格均保持不变。
- 目前 KHA130 占公司收入比重较小(2025 年前三季度占公司收入比重为5.22%),目前对公司整体毛利率没有较大影响。未来影响以具体的市场推广效果为准,公司将在定期报告中披露相关情况。
- 问题 4:目前公司主营产品是否有被集采的可能性,如何应对?
- 答:截至目前,公司主营产品血液灌流器产品未被纳入国家及省级等集中带量采购范围,但未来不排除血液灌流类产品被纳入带量集中采购的可能性。参照现行集采政策,若公司血液灌流器产品被纳入集采范围,可能面临产品市场价格下降的风险,从而导致公司毛利率下降,对公司盈利能力产生阶段性的影响。
- 2025 年 7 月,国家医保局在国务院新闻办”高质量完成’十四五’规划”系列发布会上明确强调”稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则。在中选规则方面,优化了价差计算的”锚点”,不再以简单的最低价作为参考,同时报价最低企业要公开说明报价的合理性,并承诺不低于成本报价。未来集采有望从”低价竞争”转向”质量竞争、成本控制、合理利润”的良性轨道。
- 公司也会持续密切关注集采动态,并提前做好应对措施。公司持续加强技术创新与产品升级迭代,丰富血液灌流器产品线,提高公司产品结构的多样化。并在巩固现有市场的基础上持续开发新市场,加速拓展重型肝病、危急重症及代谢性疾病新应用领域,并加大海外市场的业务拓展,提高肝病重症等新业务及海外业务占比。此外,公司将提前做好产能战略布局,并不断加强生产经营管理、提升智能制造及自动化生产水平,提高产能保障能力及增强公司的规模成本优势。
- 问题 5:公司新产品方面的研发进展?
- 答:血液灌流是一种平台技术,公司已针对尿毒症、肝病、脓毒症、红斑狼疮等不同病症,研发出不同的产品(HA系列、KHA系列、pHA系列、BS 系列、CA 系列、DNA 免疫吸附柱等),未来公司还可以针对不同的病症研发出不同的产品类型,治疗更多种类的疾病,保持行业领先优势。公司也在积极探索代谢性心脑血管疾病和相关健康管理等新业务领域,截至目前在部分城市已可以开展治疗。
- 整体而言,血液灌流技术可以为更多领域的临床诊疗需求提供新的解决方案,未来市场空间广阔。具体新产品的情况公司将在关键节点及时披露,敬请关注公司公告动态。
- 问题 6:请问公司是否有回购股份计划,以及其它市值管理方面的计划?
- 答:公司始终重视投资者利益,上市以来多措并举回报股东、提振信心:2022年实控人实施了2亿元的股份增持、2021 年及 2024 年合计完成10 亿元规模的股份回购、上市至今累计实施8期股权激励计划、每年持续现金分红等多种积极措施,体现了对自身价值的认可和对未来发展前景的坚定信心。未来如有相关计划,公司将严格按照法律法规要求及时履行信披义务,敬请关注公司公告动态。
- 接待过程中,公司相关领导与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,未出现未公开重大信息泄露等情况。
2025-09-22 公告，业绩说明会
接待于2025-09-19
- 股价下跌原因：上市公司股票价格受多方面因素影响
- 管理层和大股东增持/回购计划：未来如有相关计划，公司将严格按照法规要求及时进行披露
- 聚醚砜项目阶段：截至目前，该项目处于研发阶段，尚未量产
- 量产后预计年销售额：该项目未来收益情况请以公司定期报告或临时公告为准
- 减少销售费用支出建议：销售费用需持续保持投入
- 原因：血液灌流行业仍处于发展早期，技术认可及应用仍需要开展大量的市场推广工作
- 健康管理业务情况：公司积极探索代谢性心脑血管疾病和相关健康管理等新业务领域
- 具体进展：国内首个血浆吸附在脑卒中患者中的随机、前瞻性、多中心研究-PROMOTE-EVT已于今年上半年正式启动
- 血液灌流器纳入集采可能性：未来不排除血液灌流类产品被纳入带量集中采购的可能性
- 集采影响：可能面临产品市场价格下降的风险，从而导致公司毛利率下降，对公司盈利能力产生阶段性的影响
- 集采政策趋势：未来集采有望从”低价竞争”转向”质量竞争、成本控制、合理利润”的良性轨道
- 应对措施：持续加强技术创新与产品升级迭代，丰富血液灌流器产品线，提高公司产品结构的多样化
- 可转债发行目的：公司将严格按照相关法律法规的要求履行信息披露义务
- 董凡先生转让可转债原因：主要基于股东个人资金需求
- 人才梯队建设措施：通过明确核心岗位及能力标准、完善人才培训体系、晋升通道与激励机制保障落地等系统措施
- 中层以上员工考核依据：公司根据公司薪酬管理制度、激励制度等内部管理制度对员工进行考核
- 研发战略：公司已在积极布局血液灌流平台技术
- 研发重点：针对尿毒症、肝病、脓毒症、红斑狼疮等不同病症，研发出不同的产品
- 其他产品开发：注重其他血液净化类产品的开发，不断完善血液净化全产业链
- 研发投入成果：2022年至今公司共计取得11个新产品注册证
- 产品下滑情况：公司目前经营正常开展中
- 披露方式：不同产品的经营情况将按照法律法规要求在定期报告中予以披露
- 三季度销售增长情况：公司销售数据请以公司披露的定期报告为准
- 2025年收入和利润目标：公司经营数据请以公司披露的定期报告为准
- KHA130产品降价影响：2025年上半年，KHA130实现销售收入6,865万元，仅占公司整体收入的6%、占比较小
- 预计影响：本次产品降价对公司整体毛利率不会有较大影响
- 发展战略：坚持主营业务、续深耕血液净化领域
- 重点发展方向：加大学术推广力度和产品研发投入；加大海外市场推广力度；拓宽血液吸附技术在其它新域的应用
- 出海战略进展：公司高度重视国际市场开拓
- 具体成果：已实现98个国家的产品准入，公司产品已在海外2000余家医院广泛应用
- 产品认证：主要产品均已取得欧盟MDR新法规下的CE认证
- 血液灌流列入医保收费目录影响：血液灌流/吸附产品的临床使用有望迎来政策驱动式增长
- 政策落地：截至目前已有二十余省份积极推进政策落地执行
2025-09-01 公告，现场参观
接待于2025-08-28
- 一、参观公司展厅
- 二、公司介绍2025年半年度经营情况
- 2025年上半年营业收入11.34亿元，同比下降24.15%
- 净利润3.89亿元，同比下降29.46%
- 经营性现金流量净额5.38亿元，超出当期净利润1.49亿元
- 毛利率79.82%，净利率34.26%
- （一）营销领域进展
- 肾科领域：产品覆盖全国6,000余家二级及以上医院；肾病产品销售收入78,496.96万元，占公司收入的69.20%；KHA系列覆盖700多家医院，销售收入7,998.08万元，同比增长27.34%；pHA系列覆盖120多家临床医院，销售收入1,175.49万元，同比增长374.22%
- 肝病领域：产品覆盖2,000余家医院；肝病产品销售收入13,153.23万元，占公司收入的11.59%；DPMAS技术纳入六大指南、四大共识和三个技术规范
- 急危重症领域：产品覆盖1,800余家医院；急危重症相关产品销售收入14,230.99万元，占公司收入的12.54%；CA系列在225家医院应用，销售收入1,135.85万元，同比增长36.15%
- 血液净化设备领域：相关产品销售收入1,934.35万元，占公司收入的1.71%；DX-10血液净化机覆盖全国约2,000家医院，累计装机4,500余台
- 新业务领域：积极探索代谢性心脑血管疾病和相关健康管理等新业务领域；PROMOTE-EVT研究已正式启动；在中山三院、中大五院等多家医院开展脑卒中相关临床研究课题
- 国际业务领域：海外市场收入3,443.76万元，占公司收入的3.04%；产品在98个国家的2000多家医院临床应用
- （二）研发领域：研发投入0.97亿元，占公司营业收入的8.59%；新获得授权专利15项，其中发明3项；累计授权专利393项，其中发明专利111项；FutureF20血液净化设备、血液净化装置的体外循环血路取得欧盟最新MDR法规下的CE认证；一次性使用废液袋取得第二类医疗器械注册证
- （三）高比例分红：2024年度利润分配方案每10股派现金红利8.00元（含税），合计派发现金分红6.2亿元（含税），股利支付率超75%
- （四）践行社会责任：对外捐赠现金及物资价值1,917万元
- 三、交流问答环节
- 问题1：业绩同比下滑原因：2023年12月主动将HA130血液灌流器的终端价格下降26%，去年同期基数较高；应收账款降低至2,503万元，较期初下降53%
- 问题2：产品降价计划：2025年9月起对KHA130血液灌流器价格主动调降至339元；KHA130产品实现销售收入6,865万元，占公司整体收入的6%
- 问题3：提高肾科产品渗透率：血液灌流器产品的临床渗透率及使用率仍处于较低水平；继续做好”每周一次”的规范化推广普及工作
- 问题4：集采风险：主营产品血液灌流器产品未被纳入国家及省级等集中带量采购范围；持续密切关注集采动态，并提前做好应对措施
- 问题5：海外业务推广进展：海外收入占公司整体收入的比重较低；已实现98个国家的产品准入；产品在海外2000余家医院广泛应用；主要产品取得欧盟MDR新法规下的CE认证
- 问题6：新业务领域的业务进展和前景：积极探索代谢性心脑血管疾病和相关健康管理等新业务领域；PROMOTE-EVT研究已正式启动；在中山三院、中大五院等多家医院开展脑卒中相关临床研究课题
- 问题7：未来分红规划：2024年度利润分配方案每10股派现金红利8.00元（含税），合计派发现金分红6.2亿元（含税），股利支付率超75%；上市至今累计分红金额为40.7亿元