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最近收盘市值(亿元)
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11.53
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-08-27 公告，业绩说明会,线上
接待于2025-08-26
- 一、公司董事会秘书、财务总监唐照波发言要点如下:
- 2025年上半年营业收入与去年同期略有下降，毛利率有明显提升
- 管理费用上升24.70%，销售费用中的广告宣传费用同比增长较多，财务费用的汇兑收益同比有所降低
- 经营性现金流与去年同比下降，到年底的时候现金流基本都会回正
- 东南亚工厂贡献利润的情况非常好，公司计划扩大东南亚工厂的产能，预计今明两年共增加约5000吨宠物零食产能
- 二、品牌总监李胤发言要点如下:
- 爵宴是目前所有自有品牌里面的主力品牌，定位是天然的宠物食品标准建设者
- 好适嘉品牌定位在中端，更强调性价比和质价比
- 下半年爵宴会继续围绕着主粮、咀嚼食品、主食罐和保健动干等四个高速增长的品线推出更多的新品
- 自主品牌业务以线上为重点和先发渠道，线下分销更加强调经销体系的扁平化和周转率
- 二、问答交流环节
- 问题1: 爵宴品牌推出烘焙粮副牌源力碗的考虑，新西兰工厂后续的产能爬坡规划
- 高品质的烘焙粮产品非常符合爵宴的品牌定位和品牌粉丝
- 新西兰工厂的主粮产品打造成一个全新的偏高端品牌，品牌设计等准备工作已经基本完成
- 2026-2027年将实现大规模放量
- 问题2: 二季度毛利率明显的增长因素
- 毛利率提升主要得益于东南亚工厂的生产成本、出厂价格优势以及产能释放带来的规模效应
- 预计全年毛利率将保持稳定向好的水平
- 问题3: 公司国内业务线上线下的渠道占比情况，国内市场犬粮的消费趋势
- 线上渠道占比明显更高，线上主要来自天猫、京东等主流电商平台
- 犬粮消费呈现一个明显的分化，中高端和中低端都在增长
- 问题4: 销售费用率的问题，Q1和Q2投放费用差异的原因
- 销售费用率总体保持稳定，受促销、推广活动影响
- 在某个时点会出现集中投放的情况
- 问题5: 公司东南亚工厂的产能利用率，未来扩产计划
- 越南几个工厂基本处于满产状态，柬埔寨工厂略低，也处于较高水平
- 越南和柬埔寨都有扩产计划，到明年底两地合计增加约5,000吨宠物零食产能
- 问题1: 爵宴品牌推出烘焙粮副牌源力碗的考虑，新西兰工厂后续的产能爬坡规划