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最近收盘市值(亿元)
5.92
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-04-27 公告，特定对象调研,电话会议

接待于2026-04-27

  • 2025年经营概览：营业收入67.15亿元，同比+18.41%；归母净利润2.59亿元，同比-22.75%；扣非净利润1.98亿元，同比-1.45%。增收不增利，原因包括：智能家居和海外仓行业竞争加剧导致客单价下降；人民币对美元升值影响营收、利润及美元资产；分销和美国线下经销业务前期亏损。
  • 分业务2025年及2026年一季度数据：海外仓2025年营收33.10亿元，同比+36.57%，毛利率11.79%（+1.42pct）；2026Q1营收7亿元，同比-10%，毛利率9.5%（+0.2pct），一季度为淡季，受2025Q1高基数影响。跨境电商2025年营收22.71亿元，同比+12.09%；2026Q1营收5.4亿元，同比+9%，毛利率68%稳定。代工2025年营收8.8亿元，同比-5.6%；2026Q1营收1.7亿元，同比-17%，主因行业竞争、关税和汇率。内销2025年营收2亿元，同比-1.9%，毛利率45.7%（+2.5pct）；2026Q1营收4000万，同比-2%，毛利率47.9%（+2pct）。
  • 2026年一季度利润下滑原因：汇兑亏损约4000万（2025Q1盈利1000多万），差异约6000万；美国线下经销渠道业务增亏约1200万元。后续应对：美国线下经销渠道业务目标2026年盈亏平衡；通过逐步锁汇和部分人民币贷款换美元贷款应对汇率风险。
  • 中东战争影响：主要影响海运运费，整体可控。美西航线运价约2000美元，2026年预计维持2000-4000美元低位区间；欧洲航线绕好望角导致备货时间拉长，2026年海运费难明显上涨。
  • 越南出口关税与美国退税：越南出口美国大部分产品关税已降为10%，跨境电商业务关税占成本3%至5%；代工业务关税和海运费基本由客户承担。美国退税政策有利于跨境电商业务，公司正在申请退税。
  • 欧美海外仓经营与规划：欧洲仓平均利用率接近60%，持续盈利，其中欧洲仓利用率80%-90%；扩仓匹配业务需求，欧洲市场分散，单仓面积较小；仓库自用比例约30%-40%，仅英国、德国对外开放，客户规模小于美国客户；定价以综合成本加合理利润。美国仓2025上半年竞争激烈，下半年盈利改善；合规要求趋严对坚持合规的乐歌海外仓有利；海关对跨境电商货柜检查严格，退货柜增多，卖家选择海外仓更谨慎。
  • “致投资者的一封信”核心内容：公司培育海外仓业务，实现智能家居和海外仓双轮驱动。海外仓业务贡献：跨境电商业务为海外仓提供约10%发货量，海外仓提供优惠配送价格和高配送体系赋能电商。核心资产价值：在美土地储备是重要资源和物流基础设施；计划逐步建成150万平方米海外仓，自建仓折旧和资金成本仅为租赁成本的三分之一到二分之一；部分自建仓可出租获得稳定现金流；公司正处于自建仓投用释放长期价值的关键跃迁前阶段。

2025-08-27 公告，电话会议

接待于2025-08-27

  • 海外仓业务展望和布局：海外仓业务始终保持盈利，规模经济特征开始显现；二季度海外仓收入同比增幅达66%；截至6月末，累计服务客户1744家，上半年发件量910万件，同比增幅超120%，全年预计超过2000万件；未来竞争优势来自高效运营和履约服务
  • 非美地区海外仓情况：德国、英国和加拿大仓库容利用率在70%以上，盈利能力改善明显；未来根据市场需求谨慎扩仓
  • 智能家居业务国内市场盈利改善情况：上半年国内营销业务营收扭转下跌态势，营业利润率同比大幅改善，扭亏为盈；未来通过搭建全国门店经销商渠道和加强电商渠道营销
  • 关税政策影响：关税直接增加产品成本；上半年跨境电商部分产品提价转移部分关税成本；长远构建供应链全球化布局应对
  • 跨境电商发展情况和未来策略：自主品牌产品销售收入占主营业务收入比重达74.77%；独立站销售占跨境电商收入超过4成，同比增长11.22%；新品类人体工学椅、电动沙发销售金额同比增长100%以上
  • 独立站发展情况：运营12个独立站；美国独立站流量保持行业领先；独立站在推广新品、场景化消费方面更有优势