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最近收盘市值(亿元)
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16.97
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-03-10 公告，业绩说明会
接待于2026-03-09
- 一、公司经营情况介绍
- 锂电池销量 661GWh，同比增长 39.2%
- 归母净利润 722 亿元，同比增长 42.3%
- 经营性现金流净额 1,332 亿元，同比增长 37.4%
- 期末货币资金及交易性金融资产合计接近 3,925 亿
- 二、问答环节
- 1、钠电池量产节奏和出货规模
- 2025 年推出了新一代钠离子电池“钠新电池”
- 获得了车企客户的高度认可，长安汽车旗下阿维塔等多品牌将搭载
- 钠电的市场化落地规模将结合客户产品节奏及终端销量综合确定
- 2、保持盈利能力稳定与单位净利
- 得益于产品价格联动机制、前瞻性供应链布局以及提升长协等多措并举，整体盈利能力依然保持稳健
- 单位净利更能客观反映公司的综合经营质量
- 3、价格联动机制传导与客户返利
- 公司与下游客户建立并完善了价格传导机制，目前运行良好
- 若无极端行情，现有返利政策及商务条款将保持稳定
- 加速推进钠新电池的商业化落地，已实现部分装车应用
- 4、津巴布韦锂相关出口禁令影响
- 津巴布韦限制锂原矿出口的政策，或出于推动其产业链本土化考量
- 全球锂矿供应主要来自于澳大利亚、南美及国内等地，津巴布韦锂禁令对全球供需的实质性影响有限
- 公司供应链布局完善，阶段性的原材料价格波动及单一区域的政策变化，对公司整体经营影响不大
- 5、单位盈利提升与二季度排产
- 2025 下半年以来，得益于产能利用率饱和及交付规模扩大所释放的规模效益，公司盈利能力稳健
- 公司二季度及全年排产规划没有明显变化，产能利用率持续较为饱和
- 6、产量和销量差额扩大
- 产量与销量之间的差异，主要源于在途库存及储能项目存在安装调试周期
- 公司整体存货周转天数稳定在 3 个月左右，但储能系统级产品确认周期可达 6 个月及以上
- 近期产销差额绝对值有所扩大，主要在于在途发出商品及储能系统占比提升
- 7、电池行业价格竞争
- 公司的核心竞争力在于领先的技术创新与卓越的产品力
- 依托钠新、神行、麒麟及骁遥等新一代产品矩阵，公司的综合竞争优势进一步凸显
- 市场始终稀缺的是真正契合高质量发展需求、直击客户痛点的优质产能
- 8、25 年四季度计提大额减值原因
- 第四季度减值较多主要原因是存货和固定资产减值增加
- 存货减值增加是因为随公司业务规模持续扩大，存货余额有所增加
- 固定资产减值主要原因是公司拉线设备持续技术升级
- 9、今年资本开支规划与产能利用率
- 截至 2025 年末，公司在建产能 321GWh
- 新增产能均建立在深度市场研判及高确定性订单意向的基础之上，确保全年产能利用率在合理水平
- 随着超级产线的推广，在公司整体资本开支增加的同时，投资效率也进一步提升
- 10、海外项目单位投资强度
- 海外产能的单位投资强度存在区域性差异，整体上较国内高
- 11、匈牙利工厂情况
- 匈牙利工厂一期已于 2025 年底基本完成产线安装调试，目前正稳步推进投产
- 12、固态电池进展
- 在固态电池领域已有 10余年的研发积累，目前已组建了业内领先的研发团队
- 固态电池仍有部分工程问题尚待解决，产业化和商业化落地还需要一些时间
- 13、储能587Ah大电芯降本幅度
- 587Ah 是当前储能电芯容量的甜蜜点
- 对比主流314Ah 产品，587Ah 电芯全生命周期吞吐量提升近 50%
- 1、钠电池量产节奏和出货规模
2025-10-21 公告，业绩说明会
接待于2025-10-20
- 公司经营情况介绍
- 2025年第三季度总营收1,042亿元，同比增长12.9%
- 归母净利润185.5亿元，同比增长41.2%
- 当期净利率19.1%，同比增长4.1个百分点
- 货币资金及交易性金融资产合计超3,600亿元
- 问答环节
- 第三季度动力、储能合计出货量接近180GWh，储能占比约20%
- 电池单位毛利和净利环比保持相对稳定
- 存货提升原因：业务规模扩张后部分交付产品在运输途中；为后续交付做准备
- 汇兑损失原因：报告期内人民币升值影响外币资产
- 技术进展
- 钠新电池已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池
- 钠新乘用车动力电池正在与客户推进开发、落地中
- 587Ah储能专用电芯在能量密度、安全边界与长寿命三大关键要素之间找到阶段性甜蜜点
- 匈牙利工厂一期规划超过30GWh，预计2025年底建成并完成安装调试
- 业务布局
- 储能商业模式日渐成熟，经济性显现，国内外储能需求迎来快速增长
- 光储系统可以作为数据中心的主电源，为数据中心提供长期稳定的绿色电力输出
- 公司产能饱和，正加速产能扩张力度
- 商用动力电池出货占比约两成，国内电动化率已达到23%
