算力业务

• 算力中心位于宁夏
• 采购规模35-40亿元，供应商为汉邦高科子公司
• 预计三季度前调试完毕
• 毛利率预计达行业整体水平

客户与业务

• 以银行为主的金融客户，前五大客户收入占比36.69%
• 信贷业务中标4个大型综合信贷平台及30余个项目
• 研发投入聚焦信贷、信用卡、金融市场、算力、AI等领域
• 2025年利润亏损因市场竞争加剧、大型项目成本增幅高于预期

财务与投资

• 经营活动现金流净额13,363.49万元，主要源于往年应收账款清理
• 投资活动包括结构性理财产品、上市股份投资及非上市股权投资
• 出售首都在线股份计入留存收益1.6亿元
• 年末持有首都在线股份公允价值变动计入其他综合收益1.16亿元

其他事项

• 控股股东减持为计划内操作，与算力项目无必然关系
• 筹划收购通联金服事项无实质性进展
• 通过创投基金间接投资本源量子，布局金融量子计算领域
• 拟向银行申请70亿授信，超出算力采购部分用于新算力等项目

• 算力租赁项目概况：启明星汉承接实施，天阳科技提供资金支持；采购规模35-40亿元，计划采购上千台服务器；闭口运作模式，具体风险可控；已锁定终端用户5年需求，收入端完全确定；毛利率低于传统金融科技业务，但收入规模大，利润贡献稳定。
• 项目公司模式与进度：启明星汉现由两位自然人全资控股，天阳科技后续受让75%股份实现控股并表，隔离新业务与传统主业；服务器部分已上架调试，2026年全部交付可用。
• 布局原因与主业转型：传统金融科技主业因银行盈利能力承压需开拓新增长点；秉持谨慎策略，供需两端锁定后推进，看好中长期算力租赁市场空间；同时聚焦传统主业转型，收缩非核心金融科技业务，集中资源深耕大信贷领域，整合AI能力，打造统一AI原生平台。

• 为什么选择项目公司模式：算力租赁为新领域，单独成立项目公司可隔离新业务与传统主业，清晰划分收益；天阳最终控股75%并表。
• 项目进度与收益率情况：所有采购协议已签署，部分服务器上架调试，打通组网与数据中心合作路径；全部上千台服务器预计2026年交付形成算力；天阳持股75%，毛利率低于传统主业，但收入规模大，利润贡献绝对值稳定。
• 布局算力的出发点与行业竞争看法：银行盈利能力承压，科技投入收缩，需寻找新增长点；此前已在长沙超算、芜湖数据中心等IDC布局；大模型发展带动算力需求持续增长，中长期市场空间大；公司采取保守策略，在采购落地、终端需求锁定前提下投入，不盲目扩张。
• 传统主业AI转型变化：收缩非核心业务，集中资源深耕大信贷；整合AI能力打造统一服务大信贷的AI基础平台，从AI辅助升级为AI原生；项目正在逐步落地。