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最近收盘市值(亿元)
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11.92
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2025-12-05 公告，特定对象调研,路演活动
接待于2025-12-04
- 投资业务整体规划：坚持聚焦时尚主业；逐步退出财务性投资；未来投资集中于主业相关的品牌合作与并购；减持中信股份基于外汇管理要求；收回资金用于投资结构调整与优化。
- 核心品类应对策略：大店战略与系列化风格、全品类延展、多场景适用产品战略相呼应；1-9月上衣品类营业收入同比增长6.68%（Q3增幅为17.23%）；反映主品牌在户外休闲、女装等系列拓展成效。
- Hart Marx品牌规划：未来并入主品牌系列运营。
- 品牌矩阵规划：已建立以主品牌Youngor为核心、多品牌独立运营、资源整合、协同发展的架构体系；未来进一步夯实品牌联动基础；继续寻找企业文化、品牌理念契合的标的；进一步丰富和充实雅戈尔品牌矩阵。
- 线上及特许定位及占比：2024年全年线上销售占比14.02%；特许加盟渠道收入占比2.87%；是线下运营和自营模式的有效补充。
2025-12-03 公告，特定对象调研,路演活动
接待于2025-12-02
- 公司回购是否基于对股价低估的判断?
- 回购拟用于实施股权激励或者员工持股计划。
- 公司实施利润分派期间无法进行回购。
- 将在完成2025年半年度差异化分红后继续执行回购方案。
- 渠道端的规划?
- 主品牌：调整渠道结构，深化总对总对接，加大高端购物中心、奥莱进驻，拓展年轻客群。
- MAYOR、HANP等品牌：进驻商务会馆，拓展独立店。
- UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌：保持较快渠道拓展节奏。
- BONPOINT品牌：现阶段以平稳过渡、整合为方向。
- 近期国家提出了对职业装集中采购的相关政策,这对公司团购业务有什么影响?
- 公司已关注并积极学习《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》中职业装集中采购内容。
- 团购市场价格竞争激烈，收入确认受结算周期性因素影响较大。
- 公司将在平衡团购与零售业务的同时，抓住机遇争取更多订单。
- 地产业务是否还有新盘?
- 最后一个集中交付楼盘为明湖懿秋苑。
- 住宅预售比例100%，预售金额39亿。
- 已于2025年11月起开始结转交付。
- 公司分红规划?
- 董事会决策时将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。
- 2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施。
- 已于2025年11月28日发布2025年半年度权益分派实施公告，将于2025年12月4日派发现金分红。
2025-11-19 公告，业绩说明会
接待于2025-11-19
- 分红政策：2025年半年度每股派息0.08元，分红稳健，建议经营稳健条件下提高分红比例
- 关联交易与存货：行业普遍现象，不影响股东权益的适量关联交易正常，存货高因市场不活跃但不影响营运资金
- 投资与地产业务：投资业务净利润同比增长3.87%，地产板块净利润下滑39.99%，负债率41.39%
- 大店战略：前三季度净增自营门店25家，关闭115家、调整93家，开设商务会馆打造沉浸式空间
- 品牌发展：主品牌YOUNGOR推进转型升级，形成商务、休闲户外、婚庆、女装系列，BONPOINT并表贡献显著，HELLY HANSEN营收增速104%
- 线上线下融合：探索线上线下融合新模式，供应链资源共享、市场推广联动、目标客群交叉引流
- 财务表现：Q3扣非净利润同比下降10.89%，经营现金流净额6.68亿元仅下降4.2%，存货中地产占比78.9%（73.9亿元）
- 地产存货：地产存货账面价值约66亿元（含已预售未交付项目，尚未预售项目货值约30亿元），逐步退出地产业务
- 时尚板块存货：截至9月30日时尚板块存货余额21.66亿元，保持健康水平
- 股价与资金：股价波动较大，主力资金净流出1085万元，保证信息披露合规有效
- 毛利率与费用：毛利率51.97%维持高位，财务费用4.05亿元同比增加，总体融资成本下降
- 营收结构：2025年前三季度营收同比下降19.32%，时尚板块营收同比增长9.86%，地产板块营收下滑54.41%
- ESG与数字化：已发布第4份ESG报告暨第17份社会责任报告，关注AI工具影响并逐步布局
- 品牌代言：HELLY HANSEN官宣王一博代言，对品牌影响力和业绩有正面影响
- 产品创新：与英国设计师合作开发新商旅系列，提高户外休闲、女装系列占比
- 资金规划：减持中信股份资金用于聚焦时尚主业并购，寻找新投资机会
- 多品牌战略：品牌需要较长培育期，做适度调整，评估投入产出效率
- 双十一表现：服装销售表现基本符合预期
2025-11-17 公告，特定对象调研,路演活动
接待于2025-11-14
- 公司前三季度各品牌的收入占比及增速
- 主品牌实现收入32.41亿元，同比下降6.77%，占比73.21%
- 其他品牌实现收入11.86亿元，同比增长240.47%，占比26.79%
- 主品牌的经营规划
- 加快品类布局的调整，提高户外休闲、女装系列的占比
- 加快渠道结构的调整，深化总对总的对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻力度和落位调整，同步拓展年轻客群
- 完善商务会馆的平台，以”一个馆链接一座城”，提升品牌影响力，创新销售模式，做好会员服务
- 主品牌毛利率下降的原因及客单价、折扣水平的情况
- 主品牌收入同比下降导致毛利额下降，同时成本受产品结构升级、人工成本增加、面辅料成本增加等因素影响有所增加
- 折扣水平、客单价均略有下降
- 减持中信股份的原因
- 依据外汇管理要求对境内外资金结构进行调整
- 对于投资收回的资金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构，持续聚焦与时尚主业相关的并购与合作
- 公司分红规划
- 董事会在决策时点，将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划
- 公司2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施
- 公司已于2025年10月31日发布2025年半年度利润分配方案，具体实施情况请关注后续公告
2025-11-06 公告，特定对象调研,路演活动
接待于2025-11-04
- 公司第三季度营业收入的构成及变动情况：2025年第三季度，公司实现营业收入16.66亿元，同比下降38.05%；品牌服装业务实现主营业务收入11.30亿元，同比增长26.81%；地产业务实现营业收入3.07亿元，同比下降79.72%。
- 主品牌产品结构的变化：上衣品类Q1-Q3分别增长6.01%、0.99%、17.23%；多品牌快速增长贡献的增量；主品牌拓展户外休闲系列、女装系列的进展。
- 同口径下特许与电商渠道的变化：剔除BONPOINT品牌并表影响，特许收入有两位数的下滑；电商渠道略有增长。
- Helly Hansen品牌的经营情况：2025年前三季度，HELLY HANSEN品牌营业收入同比增长104%；2025年上半年已实现权益法收益约1,460万元。
- 减持中信股份的影响及未来计划：已减持的部分将相应减少分红收益；投资收回的现金，公司将秉承稳健的投资原则，继续优化投资结构，持续聚焦于时尚主业相关的并购与合作。
- 地产板块退出的节奏：公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，将于2025年第四季度起结转交付；截至9月末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约66亿元（其中已实现预售的预收房款约44亿元）；尾盘去化速度受市场影响较大。
2025-11-03 公告，特定对象调研,电话会议
接待于2025-10-31
- 管理费用率增加：2025年1-9月地产板块营业收入17.32亿元，较上年同期减少20.67亿元，同比下降54.4%；并表Bonpoint品牌致管理费用增加
- 同店增速渠道：奥莱渠道在各品牌的同店同比表现均为最优；UNDEFEATED品牌、HELLY HANSEN品牌全渠道快速增长，自营网点、购物中心渠道增速与奥莱差距不大
- 地产板块存量项目：截至2025年9月30日，地产存货账面价值约66亿元；大部分已实现预售，预收房款约44亿；存量项目主要分布在温州、宁波、上海
- 投资板块规划：投资收益主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；减持中信股份依据外汇管理要求对境内外资金结构进行调整；投资收回资金继续优化投资结构，聚焦与时尚主业相关的并购与合作
- 分红政策：董事会综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划；2025年半年度、第三季度、年度分红分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施；2025年10月31日发布2025年半年度利润分配方案
2025-09-29 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观
接待于2025-09-26
- 主品牌拓展休闲化、年轻化产品：转型在保持核心品类优势基础上，适应消费和穿着习惯变化，满足多元场景需求；调整前正装约占七成，休闲系列约占三成；未来维护传统品类份额和优势，坚持品牌向上战略，通过品类、渠道转型突破瓶颈，加快拓展休闲增量盘包括女装系列。
- 渠道端的规划：主品牌继续调整渠道结构，深化总对总对接与落地，加大对高端购物中心、奥莱的进驻和落位调整，同步拓展年轻客群；MAYOR、HANP等品牌除进驻商务会馆外，同步拓展独立店；UNDEFEATED、HELLY HANSEN品牌根据自身定位、市场需求保持较快渠道拓展节奏；BONPOINT品牌现阶段以平稳过渡、整合为方向。
- 商务会馆的开设情况和计划：计划在省会城市及其他重点城市开设30家商务会馆；目前已开设22家；南京店9月27日开业，上饶店10月10日开业；预计年底商务会馆总数增加至29家。
- 地产板块确认收入的来源：截至2025年6月30日，地产存货账面价值为68.98亿元，预收房款金额为45.05亿元；部分待售项目可能存在去化速度不及预期风险；本公司将密切关注市场动态，定期根据存货可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响。
- 投资收益的来源：投资板块投资收益主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红。
- 公司是否能维持稳定分红：董事会在决策时点综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划；公司2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施；具体方案请关注后续公告。
2025-09-16 公告，特定对象调研,路演活动,现场参观
接待于2025-09-15
- 主品牌YOUNGOR：核心品类衬衫、西服受冲击；转型调整不及预期且投入产出滞后；多品牌平均增速27%（剔除并表影响）
- 商务会馆：2025年下半年西安/成都/南京/上饶新开业；年底总数增至29家
- 地产业务：存货账面价值68.98亿元；预收房款45.05亿元；去化速度存不及预期风险
- 其他事项：无出海计划；团购收入占比5.92%；继续优化投资结构
2025-09-11 公告，业绩说明会
接待于2025-09-11
- 资金另有安排：公司持有银行存款和贷款，但未用存款还贷
- 收购主体不是上市公司：银泰业绩未体现在中报中
- 原则上与公司效益挂钩：一季度分红减少2分钱，全年分红能否维持5毛未明确
- 地产下半年还有楼盘交付：盈利项目和需计提减值项目并存，利润贡献将在年报报告
- 近两年加大了投入：未来盈利增长驱动因素包括品牌和商务会馆等方面投入，更重视投入与产出
- 法国童装也存在全球整合的问题：短期利润增长主要来自法国童装品牌，但需积极调整
- 目前还是聚焦把现有业务经营、管理好：今年无扩展其他业务打算
2025-09-04 公告，特定对象调研,路演活动
接待于2025-09-02
- 公司的股权与管理结构是否稳定? 公司股权结构明晰稳定,无潜在争议;管理层梯队建设持续完善,整体保持稳健。
- 如何看待自有物业的效益? 公司拥有近300家自有物业(含所有商务会馆)。在会计处理上,固定资产购置及装修产生的折旧摊销将对利润形成一定影响;但在品牌运营上,在增加营收和店效、提高品牌曝光度、优化会员服务、拓展异业合作、提升品牌形象等方面,发挥了积极作用。
- 是否有关注国内品牌的收购机会? 在对潜在标的的关注与研究方面,并没有向境外品牌倾斜,更多的还是考虑品牌知名度的转化、与雅戈尔体系的契合与协同、收购的价格与时机等。
- 公司对上美股份的的初始投资时点及会计处理? 公司在2020年参股上海上美化妆品有限公司,上美股份于2022年12月22日在港交所上市。在会计处理上,公司将上美股份指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产,分红计入投资收益,处置不影响当期损益。
- 影响公司分红决策的因素?未来分红能否保持稳定性? 董事会在决策时点,将综合权衡当期经营业绩、现金流及未来投资计划。公司2025年半年度、第三季度、年度分红将分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施,具体方案请关注后续公告。
2025-09-04 公告，特定对象调研,电话会议
接待于2025-09-01
- 各品牌事业部分工：各品牌由各事业部独立运营，共享雅戈尔供应链等资源；YOUNGOR、MAYOR、HART MARX、HANP、CORTHAY由宁波总部运营；UNDEFEATED、HELLY HANSEN、BONPOINT由上海总部运营；各品牌在企划、设计、推广、会员服务等方面存在差异。
- 团购业务下降原因：2025年上半年团购收入1.95亿元，同比下降26.85%；整体消费疲软；工作服市场竞争激烈；收入确认受结算周期性因素影响。
- 时尚板块毛利率下降原因：营业收入下降；折扣率同比小幅下降；营业成本受面辅料成本增加影响上升。
- 银泰与品牌渠道拓展：各品牌根据自身需求，在”总对总”战略合作基础上，与银泰开展渠道、营销、会员服务升级协同合作。
- 地产业务存货及去化节奏：截至2025年6月30日，地产存货账面价值68.98亿元；预收房款金额45.05亿元；部分待售项目可能存在去化速度不及预期风险；定期根据存货可变现情况进行减值测试。
- 后续分红规划：2025年半年度、第三季度、年度分红分别于2025年12月、2026年3月和2026年6月实施；具体方案由董事会结合经营业绩、现金流及未来投资计划决策。