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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-07-03 公告，现场调研座谈,现场调研

接待于2026-05-01

  • 传统汽车、石化催化剂回收布局
    • 已完成电子废料、退役光伏组件等关键技术研发与中试验证
    • 纳入“十五五”规划，依托易门、东营、永兴三大基地
    • 十五五末铂族金属总回收产能预计25-30吨/年（初步测算，不构成承诺）
  • 半导体用高纯靶材产品
    • 目前未与中芯国际有供应关系
    • 靶材覆盖铂、钯、钌、铱等品类，技术水平可满足集成电路需求
    • 正对接国内部分下游企业开展产品送样与认证，认证周期较长，进展存在不确定性
  • 经营性现金流大幅流出成因
    • 贵金属价格上行导致原材料采购存货资金占用增加
    • 部分客户应收账款尚未到约定回款周期形成暂时性占用
    • 公司将优化库存周转、加强应收账款管理、运用供应链金融工具改善，整体资金储备充足，现金流压力可控
  • 一季度毛利率同比提升驱动因素
    • 战略性压缩低毛利贵金属贸易业务，向高附加值新材料制造和二次资源回收倾斜
    • 深化内部降本增效，通过工艺改进和供应链管理控制成本
    • 将继续推进业务结构升级，提升核心业务盈利能力
  • 半导体靶材业务竞争策略
    • 依托贵金属集团全产业链优势，实现从原料制备到残靶回收的闭环
    • 组建研发团队，突破晶粒控制、平整度等关键技术
    • 主要应用于半导体与磁记录领域，收入和利润占比小，对经营业绩无重大影响
  • 键合金丝等产品未来产能规划及市场前景
    • 中国电子制造需求提升，键合丝和蒸馏金市场需求将同步增长
    • “十五五”稳步推进产能建设，提升高附加值产品占比
    • 未来3-5年化合物半导体、先进封装等行业处于提质升级周期（不构成承诺）
  • 上海佘山贵金属新材料产业基地建设完成时间
    • 主体结构全面封顶，预计2026年底完成主体建设并陆续验收
    • 未来围绕稀贵金属新材料、新能源及生物医药材料领域产学研协同建设

2026-06-03 公告，现场调研,现场调研座谈

接待于2026-04-01

  • 问题1:贵金属价格大幅波动对公司业绩的影响?
    • 全链条风险管控体系：公司建立了全链条风险管控体系，有助于降低贵金属价格大幅波动的影响。
    • 上下游联动定价与锁价模式：采用上下游联动定价与锁价模式，将原材料价格变动充分传导至下游产品，保持加工利润稳定。
    • 原材料采购的资金占用和存货：若贵金属价格长期高位，将增加原材料采购的资金占用和存货，导致财务费用增加；公司加强现金流管理和库存优化。
  • 问题2:贵金属新材料制造板块合金材料产量大幅增长的原因
    • 产线改造升级：公司完成多轮产线智能化改造与工艺优化，提升产能和产品结构，满足标准化和定制化需求。
    • 下游多领域景气度提高：受益于特高压、新能源汽车、储能等领域需求增长，核心产品销量稳定，部分定制化特种合金需求增幅较大。
    • 产能利用率阶段性波动：受下游周期和客户订单节奏影响，产能利用率存在阶段性波动，不构成未来业绩承诺。
  • 问题3:半导体材料、电子浆料行业未来发展趋势和规划?
    • 半导体材料‘十五五’期间：围绕重点应用领域开展材料研发与产业化布局，推动蒸发材料、溅射靶材、键合金丝升级，攻克多金属及高端封装材料核心技术；构建从原料提纯到性能评价的一体化产业体系，深化下游合作。
    • 电子浆料行业发展趋势：下游集成电路、光伏、新能源汽车需求扩容，行业呈现高端化、国产化、智能化、绿色化趋势；公司聚焦微电子用粉体浆料，十五五期间聚焦核心技术攻关、成果转化、产业化、拓展海内外客户及数智化精益管理。
  • 问题4:公司在半导体键合丝、溅射靶材等高端领域的新增订单和供货情况如何?
    • 半导体键合丝：金丝、银合金丝等产品与国内多家企业建立稳定合作，供货稳定性获客户认可。
    • 溅射靶材：聚焦半导体芯片制造用贵金属靶材，核心指标提高，部分产品通过验证并实现小批量供货；正推进更多客户合作开发与产品认证，当前收入占比较小，进展存在不确定性。
  • 问题5:机动车尾气催化收入同比下降的原因和未来行业趋势是什么样?
    • 汽车行业结构性分化：2025年汽车产销同比增长9.4%，但新能源汽车销量增长超28.2%，插电混动、增程式车型销量接近500万辆，导致公司机动车尾气催化收入同比下降。
    • 公司应对措施：快速迭代混动专用低贵金属用量、高转化效率催化剂，已与多家主流车企完成配套认证并批量供货；深化贵金属全生命周期管理（套保、回收）；拓展海外市场。
    • 长期行业趋势：刚性合规需求存在，竞争转向技术迭代、成本管控、全产业链布局；公司有充足技术储备和产业积淀应对行业变革。

2026-03-25 公告，现场调研,现场调研座谈

接待于2026-02-01

  • 供给服务业务利润波动风险管控：以销定采模式，根据客户需求量、价格接受度、结算方式，以当天市场报价为基础定价；对白银采取套期保值方式建立库存，再根据实时客户需求平仓销售，管控期现价差风险。
  • 新材料制造板块进口替代核心优势：全产业链布局与产业孵化优势，覆盖“资源-材料-产品-回收”全链条；核心技术自主化与研发创新优势，在新材料“卡脖子”领域实现多项技术自主化；下游高端应用的先发优势，产品广泛应用于清洁空气、绿色化工、电子电气、生物医用等领域；国家战略与政策支持优势，承担国家80%以上贵金属领域相关科研攻关项目。
  • 研发投入布局和规划：完善创新体系及研发平台建设，推进贵金属功能材料全国重点实验室与云南贵金属实验室一体化建设；强化技术攻关和成果转化，瞄准先进基础材料、关键战略材料、“卡脖子”材料及前沿新材料四大方向；深化产学研用协同创新，深化与高校、科研院所的合作；加强科技人才队伍建设；加强科技创新配套机制建设，构建“集团统筹+产业联动+多元补充”的研发资金保障体系。
  • “十五五”发展规划制定：正在制定过程中，立足国家贵金属新材料产业的引领者和战略资源安全的守护者“两者”定位，实施资源和新能源“两源”发展战略，实施“以科技创新为引领、以资本运营为助推”的双轮驱动，升级“贵金属新材料制造、资源开发及循环利用、供给服务”三大产业板块。
  • 高端领域应用进展：航空航天领域，参与国家重大工程配套；氢能源领域，在氢燃料电池催化剂、电解水制氢催化剂方面具备技术积累，在上海设立初创公司；靶向创新药领域，全资子公司贵研化学材料(云南)有限公司投资12,000.00万元推进铂抗癌药物原料药产业化项目建设。
  • 资源循环利用板块增长核心来源：构建稀贵金属资源循环利用产业新版图，在山东、湖南多地布局建设国家级战略性铂族金属资源循环利用产业基地；拓宽资源回收新领域，拓展电子废料、退役光伏组件、新能源废旧电池等回收领域；开展国际市场布局与拓展，积极推进海外贵金属资源回收渠道建设。

2026-02-10 公告，现场调研,现场调研座谈

接待于2026-01-01

  • 公司及行业基本简况
    • 公司所处行业基本情况：公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务。
    • 公司业务情况：聚焦国防工业、环境保护、新能源化工、生命健康、新一代信息技术五大领域。三大业务板块：贵金属新材料制造业务、贵金属资源循环利用业务、贵金属供给服务业务。
    • 核心竞争优势：产业链一体化优势、自主创新能力优势、贵研品牌价值优势、供销渠道稳定优势、管理及人才聚集优势。
  • 问答环节
    • 问题1:贵金属价格变动对公司利润影响有限：利润主要来源于稳定的加工费，绝大部分贵金属业务采用“背靠背”套保模式，锁定价格风险。
    • 问题2:公司贸易业务将根据公司业务发展的需要，保持相对稳定占比。贵金属供给服务板块为资源循环利用及新材料制造板块提供支撑，打通原材料渠道。
    • 问题3:生物医用材料核心产品包括血管导丝、电极材料、显影环等3-4种高端医疗器械材料，大部分产品主要实现进口替代。
    • 问题4:二次资源回收来源主要为废旧汽车尾气催化剂、废旧石油化工催化剂及废旧精细化工催化剂等。业务模式分为来料加工和买料加工。募投项目完成后，铂族金属回收产能将从10吨提升至25-30吨。
    • 问题5:工业催化剂重点应用领域为下游石油化工及煤化工领域。苯精脱硫催化剂实现了全部替代进口催化剂。丙烷脱氢催化剂正处于市场推广阶段。重整催化剂处于起步阶段。
    • 问题6:加工费率：在剔除贵金属价格后，公司主要产品加工毛利近年来约在40%-60%之间，保持稳定的态势。
    • 问题7:定增进展：2025年12月底完成交易所第二轮问询回复，目前处于证监会审批阶段。
    • 问题8:贵金属材料特性及替代情况：部分贵金属材料可由贱金属材料作为替代，但很难实现大规模、全面替代。公司通过技术降本，已在部分细分领域用价格较低的贵金属原料部分替代高价贵金属原料。
    • 问题9:公司市值管理举措：成立了市值管理工作机构，重点从价值创造、价值传递和价值实现等持续强化公司市值管理的各重要环节。
    • 问题10:公司各业务板块的利润占比：利润占比约为：50%、40%及10%。
    • 问题11:未来或将根据战略布局和业务发展需要，在具备条件的情况下，适时考虑通过项目、股权等合作方式介入贵金属矿产资源的开发利用领域。
    • 问题12:公司“十五五”规划核心方向是坚持贵金属产业为主导，上下游延伸、纵横向拓展。锚定“123456”战略布局。
    • 问题13:套期保值有较小部分敞口，其余大部分已通过套保对冲风险。
    • 问题14:铂族金属回收产能每年约10吨，未来将提升至25-30吨。2024年白银产品规模约1600吨。
    • 问题15:白银库存已全部套保，价格涨跌对公司影响有限。白银价格上涨对下游需求有一定影响，投资银条需求剧增，工业需求萎缩，但部分核心应用领域的需求具有刚性。
    • 问题16:驱动公司利润增长的核心因素：规模与市占率是保持增长和合理利润的基础；技术迭代和市场突破是保持增长态势的保障；新领域赋能，未来持续贡献增量。
    • 问题17:毛利率下降主要原因：行业竞争；贵金属价格暴涨导致资金周转需求增加；统计口径影响。未来预判为阶段性波动。
    • 问题18:保障供应链安全：国内以股权合作方式积极推动产业链向上游低含量富集领域延伸；国外发挥我省区位优势，探索再生铂族金属原料进口；落实好稀贵金属战略储备。
    • 问题19:在回收领域的竞争优势：技术与品牌优势；合规与安全优势；资金与渠道优势；资质优势。
    • 问题20:客户低贵金属材料开发需求：公司优势通过对贵金属特性的深度研究、技术创新及工艺优化，实现“少用贵金属但性能更优”。
    • 问题21:公司现金分红比例持续保持当年归母净利润的30%-50%。
    • 问题22:上海产业园于2025年10月完成前期规划设计，预计2027年初可以完成基础建设。
    • 问题23:子公司贵研黄金精加工业务属于国外进料加工，从国外进口黄金原料，在综合保税区加工提纯为高纯金锭，复出口至国外。