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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-01-05 公告，电话会议,现场会议
接待于2025-10-29
- 1、《杖剑传说》大陆版和境外版 2025 年第四季度运营情况如何?境外发行还有规划哪些区域?
- 《杖剑传说》(大陆版) 2025年第四季度运营情况：2025年10月与《罗小黑战记2》联动；12月开启星霜盛典和全新主题界域；即将开启新国度“哈帕迪”并启动新一轮赛季。2025年第四季度，在中国大陆App Store游戏畅销榜平均排名为第43名，最高至第23名。
- 《杖剑传说》境外版 2025年第四季度运营情况：2025年7月上线中国港澳台、日本等地区。2025年第四季度，在中国澳门地区App Store游戏畅销榜排名最高至第1名；在中国香港、中国台湾地区最高至第5名；在日本地区最高至第39名。
- 境外发行规划：2026年，公司将继续推进《杖剑传说》在欧美等地区的发行。
- 2、《问道手游》《一念逍遥》《问剑长生》2025年第四季度运营情况如何?
- 《问道手游》2025年第四季度运营情况：2025年9月底开启全民争霸赛；11月推出速成服“穿云箭”；12月26日新年鸿运大服“溜溜马”正式开服。2025年第四季度，在App Store游戏畅销榜平均排名为第66名，最高至第43名。
- 《一念逍遥》2025年第四季度运营情况：2025年10月起开放大罗境界，并更新太乙前期主线；陆续推出“云绒沐雪”“纤云靛染”等限时活动；通过日常减负和社交系统升级优化玩家体验。
- 《问剑长生》2025年第四季度运营情况：上线新玩法“破界论剑”；陆续推出“寒霄归藏”“逍遥歌行”等新活动。将于1周年庆推出新版本《问剑长生·轻遇》，开放全新社交主城“聚仙城”，上线多个社交玩法，并开启和《仙逆》的联动。未来版本更新将围绕数值和战斗体验的丰富与优化、轻度社交体系的持续建设、在减负中加强“修仙沉浸感”三大主轴展开。
- 3、《道友来挖宝》小游戏畅销榜表现亮眼，产品特点与运营策略是什么?
- 畅销榜表现：2025年第四季度稳居微信小游戏畅销榜前5名。
- 产品特点：为公司自研的回合制MMO小游戏；沿用了《问道手游》的世界观；通过差异化玩法设计适配小游戏用户的游戏习惯。
- 运营策略：以玩家体验为核心，持续为玩家提供新鲜内容；引入全新的赛季制玩法，并于2025年12月推出首个赛季“五行奇缘”。
- 4、公司代理产品《九牧之野》上线后成绩如何?发行上采取怎样的策略?该产品对公司第四季度业绩会有什么影响?
- 上线成绩：公测预约人数超百万；上线以来在App Store游戏免费榜最高至第1名，游戏畅销榜最高至第22名。
- 发行策略：初始主打核心圈层，通过线下试玩会等活动获取SLG核心玩家、KOL的认可；聚焦社区运营，积极吸收玩家反馈，并依托玩家社交圈进行宣传和裂变；更长线来看，希望开展赛事的开发和运营。
- 对第四季度业绩影响：新产品上线初期，公司通常会投入一定的发行费用，发行投入均在发生当期计入费用。
- 5、公司未来还有哪些自研及代理储备产品?
- 储备产品规划：2026年，公司将继续推进《杖剑传说》《问剑长生》在欧美等地区的发行工作；其他自研及代理产品亦在有序规划及筹备中。
- 6、公司游戏研发或运营在 AI方面有哪些应用?
- 研发方面应用：AI在美术资源生产、代码编写等环节已显著提升效率；公司在内部搭建了AIWebHub平台，集成多种常用AI绘图工具。
- 运营方面应用：AI技术已广泛应用于用户获取与用户服务环节，包括广告素材生产、游戏内礼包个性化推荐、游戏内舆情监控、AI智能客服、私服打击与黑产防控，以及游戏生态环境治理等。
- 7、公司在股东回报方面有什么样的举措或规划?2025 年年度利润分配是否仍维持高比例现金分红?
- 股东回报规划：公司提出《2025-2027年股东回报规划》，明确2025-2027年期间，原则上每年进行三次利润分配（半年度、三季度、年度）；在满足现金分红条件时每年以现金方式分配的利润原则上不少于公司当年度归母净利润的50%。
- 2025年1-9月分红情况：累计现金分红9.04亿元（含税），占当期归母净利润的比例达74.47%。
- 2025年年度利润分配方案：将依照《2025-2027年股东回报规划》，综合考虑公司盈利能力、现金流状况及未来发展资金需求等因素确定。
2025-10-10 公告，电话会议,现场会议
接待于2025-07-01
- 《杖剑传说》上线后表现及后续运营思路
- 《杖剑传说》大陆版自2025年5月29日上线后表现良好，在第二季度为公司贡献增量营业收入和利润
- 游戏上线后持续进行内容更新，陆续推出”龙之国””羽之国”等新国度，与热门IP《蔬菜精灵》《为美好的世界献上祝福!》等进行联动，举办”坎斯汀音乐节”，发布主题曲《达拉崩吧(杖剑传说版)》并邀请”洛天依””言和”作为参演嘉宾
- 自游戏上线后至2025年9月30日，《杖剑传说》在App Store游戏畅销榜平均排名为第27名，最高至该榜单第10名
- 《杖剑传说》于2025年7月15日上线中国港澳台、日本等地区，截至2025年9月30日，在中国港澳台各地区App Store游戏畅销榜排名前列，并多次登顶第1名；在日本地区App Store游戏畅销榜排名最高至第17名
- 《问道手游》近期运营情况如何
- 《问道手游》保持稳定更新，于7月开启夏日服，推出了夏日主题时装及跟宠；9月，十一大服”战沧海”开服，上线了新地图”瀛洲”和新玩法”浑天宝录”，并同步推出了”预约有礼””挑战囚海”等多项新服活动
- 2025年7-9月，《问道手游》在App Store游戏畅销榜平均排名为第70名，最高至该榜单第39名
- 《问剑长生》和《一念逍遥》近期运营情况如何
- 《问剑长生》于7月开启半周年庆活动，包括评选玩家代言人、举办首届玩家见面会、开放新大区”道院庆典”及专属福利等，并与央视经典动画IP”哪吒传奇”展开联动；9月，《问剑长生》推出了”大乘”版本及”琳琅洞天””古法之巅”等新玩法
- 《问剑长生》预计于2025年第四季度在中国港澳台、韩国等地区上线
- 《一念逍遥》保持稳定的更新节奏，7月以来陆续推出了与《剑来》动画联动系列内容以及”拳起剑来””定游仙灵””武尊铸体”等活动，新增了”儒修”新神通，并上线了重塑后的修炼方向”新体修”
- 游戏全新版本”大罗境界”于2025年10月10日正式开放
- 《九牧之野》的测试情况及后续上线计划
- 《九牧之野》于2025年6-7月开展限量计费删档测试，针对测试反馈出来的卡顿、画面表现、战斗平衡等方面的问题，目前正在进行调整和优化
- 游戏于2025年9月26日开启全平台预约，并将在多个城市举办线下试玩活动，具体上线时间尚未确定
- 小游戏《道友来挖宝》上线后表现情况如何
- 《道友来挖宝》是基于《问道手游》的玩法和素材开发的小游戏，是对现有《问道手游》的补充
- 自2025年5月推出后，对”问道”IP流失用户的激活和召回上效果良好，后续表现有待进一步观察
- 未来产品代理和运营思路如何
- 公司在新产品代理方面会更加谨慎，倾向于选择开发完成度高、测试数据具有较高确定性的手游，同时也会关注PC/主机的精品游戏
- 希望回归以游戏好玩有趣本身去吸引用户，减少对买量手段的依赖
- 运营思路上，将聚焦现有核心产品，重点维护核心产品运营和核心用户服务，提升发行业务的专注度与运营效率
- 公司2025年上半年销售费用同比大幅增长的原因？下半年销售费用预计变动情况如何
- 2025年上半年销售费用同比大幅增长主要系上线了《问剑长生》《杖剑传说》两款新产品，新增较多发行投入
- 下半年销售费用的变动情况主要受到两方面影响，一方面，公司将根据ROI及市场环境动态调整存量产品的发行投入；另一方面，下半年若有新产品上线，在产品上线初期，公司通常会投入一定的发行费用
- 具体销售费用情况在当前阶段较难预测
- 公司2025年半年度分红比例达73.46%，请问三季报是否计划分红？会维持较高的分红比例吗
- 2024年年度股东会会议已授权董事会在满足一定的条件下决定并实施2025年三季报分红
- 公司希望给予投资者较高回报的想法没有变化，也有意愿在三季报时进行分红，但还需要三季报时根据公司经营情况和后续业务发展所需资金来评估是否具备分红条件以及具体的分红比例
2025-08-21 公告，业绩说明会,网络,电话会议
接待于2025-08-20
- 2025年半年度业绩摘要：营业收入25.18亿元，同比增加28.49%；归属于上市公司股东的净利润6.45亿元，同比增加24.50%；经营活动现金流量净额10.77亿元，同比增长81.18%
- 游戏业务：《问道手游》营业收入及利润同比微幅减少；《问剑长生》2025年1月上线，同比贡献增量营业收入及利润；《杖剑传说》2025年5月上线，同比贡献增量营业收入及利润；《问道》端游、《一念逍遥》营业收入及利润同比有所减少，《封神幻想世界》同比贡献增量营业收入及利润
- 投资业务：2025年上半年公司投资业务产生的财务损益为604.21万元，收益同比减少
- 汇率影响：2025年上半年公司因汇率变动产生的损失为870.52万元，汇兑收益同比减少
- 公司储备产品情况：自研产品方面，公司将持续推进《杖剑传说》《问剑长生》的全球化发行；代理产品方面，公司还储备有三国题材赛季制SLG手游《九牧之野》
- 2025年半年度利润分配方案：向全体股东每10股派发现金红利66.00元(含税)，合计派发现金红利预计为4.74亿元(含税)，占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的73.46%
- 《杖剑传说》创新与生命周期：公司创新引导不是简单地做玩法的叠加；产品生命周期很难预测；运营策略主要为买量和玩家之间的口碑营销
- 《杖剑传说》境外表现：日本市场起量会慢一点；境外其他区域的发行有计划，但要一步步来
- 《九牧之野》类型与发行：玩法类型是即时制战斗的赛季制SLG；发行起始会先用比较小规模的买量和口碑营销
- 渠道流水结构：《问剑长生》《杖剑传说》仅上架iOS、B站等少数联运渠道，收入以自主运营收入为主
- 《道友来挖宝》用户画像：主要是"问道"IP的流失用户
- 《问道》端游情况：2025年上半年整体来说还是偏平稳的状态
- 小程序游戏利润率：小游戏的渠道费是比较高的，最终的利润率估计不会非常高
- 《道友来挖宝》运营和营销：投放方面会根据ROI的情况来看
- 研发费用率下降：人员有适当的减少；研发费用的体量减少
- 行业判断：整个市场对游戏产品还是持续有需求的；行业竞争现在处在相对激烈的状态
- 赛道聚焦：还是以制作人兴趣为导向；没有限制大家一定要做特定的产品
- 《杖剑传说》评价：商业化超出预期；用户体验和反馈超出预期
- 《问道手游》流水：本年二季度流水基本持平
- 《道友来挖宝》总结：超出预期；得益于多年的积累
- 自研储备项目：M95、M98上线时间最快也得三年以后；自研储备产品短期内没有能够上线的
- 《杖剑传说》复盘归因：产品刚上线看到成绩超预期的时候做了简单复盘；随着运营时间延长会做进一步的复盘
- 未来三年行业变化：AI的应用肯定会越来越强；各种平台和品类都会百花齐放
- 产品发展布局：会聚焦在少量项目里面；把前期工作做得更充分
- 行业景气周期：游戏行业只是过了之前快速发展的周期，到一个比较平稳的状态
- 构建竞争优势：从热爱出发，真正地去了解某一类用户的需求
- 轻度MMO或放置玩法看法：不鼓励制作人去研究哪个赛道；看制作人自身的喜好和热爱的点
- 境外市场布局：鼓励制作人在做产品的时候兼顾境外市场；但不是强制的要求
- PC端游戏市场：做PC端产品的团队在逐渐增多、项目也在逐渐增多
- 《杖剑传说》利润率：上线初期的数据表现应该要更好些；长期还需要观察
- 销售费用展望：上半年销售费用增长主要是新上线了《问剑长生》和《杖剑传说》两款新品；下半年的销售费用会根据产品以及市场情况再定最终的发行方案
- AI运用：目前的AI应用程度和之前没有什么本质不同；还在提高美术生产效率
- 小游戏观点：没有特别倾向于做某一个平台；尊重制作人的热爱
- 创意和效率的平衡管理：制作人负责制；各个研发团队是自我管理的
- 境外业务进展：境外的产品主要以自研为主；没有放弃代理市场
- 利润分配预案：半年度计划每股现金分红6.60元(含税)
- 美元贬值预案：持有多币种组合，主要是人民币和美元，还有少量的其他币种
- 《道友来挖宝》半年报体现：上半年的业绩有体现在公司半年报的财务数据中
- 港股上市计划：暂时没有相关计划